中國(guó)放開貸款利率管制：改革半成品

2013年7月20日，對(duì)于提倡中國(guó)金融自由化的人們來(lái)說(shuō)將是難忘的一天。這一天，國(guó)家央行——中國(guó)人民銀行（PBOC）宣布，將全面放開貸款利率管制。換句話說(shuō)，也就是將來(lái)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)可以自主決定貸款利率水平了。

許多金融專家沒(méi)有想到央行會(huì)這么快就推出這一政策。幾周前，央行做出了嘗試，來(lái)管制影子銀行業(yè)的亂象，卻引發(fā)了“錢荒”問(wèn)題和市場(chǎng)恐慌。然而，不久之后，央行就邁出了這重要的一步。

央行取消了原先設(shè)定商業(yè)貸款利率的七折下限，希望能加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，并且鼓勵(lì)企業(yè)貸款。因?yàn)榻诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩，貸款利率下限放開之后，民營(yíng)企業(yè)能獲得相對(duì)低成本的貸款機(jī)會(huì)，這樣便能夠一定程度上刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

央行的這一決定令人欣喜，但是對(duì)于這場(chǎng)艱難的經(jīng)濟(jì)改革戰(zhàn)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在邁出的只是相對(duì)輕松的第一步。期盼利率自由化的人們更希望看到的是，央行能夠放開對(duì)銀行存款利率的限制。而這一點(diǎn)，央行卻明確表示，存款利率暫時(shí)不會(huì)有所變動(dòng)。

央行的這一態(tài)度令人失望，不過(guò)對(duì)大型銀行來(lái)說(shuō)，著實(shí)松了口氣。多年來(lái)，銀行做著一本萬(wàn)利的買賣：存款人只能從銀行拿到很低的存款利息，可是存款人的錢，伴隨著高借貸利息，卻被銀行匯集起來(lái)，作為貸款流入了國(guó)企等大型企業(yè)。

金融管制保障了銀行的收益和銀行家們安逸的生活，可是這樣一來(lái)，一般存款人就遭受了損失，富人們多余的錢財(cái)只好投資有風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)是熱門行業(yè)，因?yàn)橥顿Y房產(chǎn)的收益保障較高。在某種程度上，這也說(shuō)明了為何中國(guó)總是出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。

更糟糕的是，由于資助國(guó)有企業(yè)是銀行的一項(xiàng)“義務(wù)”，在發(fā)放貸款之前，銀行通常都不會(huì)對(duì)這些國(guó)企進(jìn)行嚴(yán)格的貸款審查，這就導(dǎo)致了許多銀行缺少必要的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和技能。

此外，民營(yíng)企業(yè)，尤其是小中型企業(yè)，無(wú)法從正規(guī)銀行貸款，只好求助私人貸款機(jī)構(gòu)，因此滋生了混亂的影子銀行業(yè)。

由此看來(lái)，放開貸款利率管制的措施只是折中之計(jì)。考慮到改革的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人希望有條不紊推進(jìn)市場(chǎng)改革，那么采取這一措施也是情有可原。但是要知道，過(guò)度謹(jǐn)慎也會(huì)招致風(fēng)險(xiǎn)——面對(duì)利潤(rùn)壓縮和信貸緊縮，大型銀行們和國(guó)有企業(yè)將會(huì)趁機(jī)反對(duì)改革。

前任領(lǐng)導(dǎo)人在任期間，這種謹(jǐn)慎演變成了多年的不作為和改革時(shí)機(jī)的延誤。如果新政府想要避免類似的局面，就需要進(jìn)行更為大刀闊斧的改革，制定受歡迎的新政策。