五年三易主 中泰信托錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)

“原來(lái)有個(gè)朋友在那干，后來(lái)耗著難受，就走了。”信托業(yè)一位人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)，近年來(lái)中泰信托公司信托業(yè)務(wù)很少，內(nèi)部變更頻繁，管理混亂，至于變化的原因，業(yè)內(nèi)人也有些說(shuō)不清楚。

在上期《投資者報(bào)》獨(dú)家報(bào)道《掌管7.5萬(wàn)億信托的人》的統(tǒng)計(jì)中，中泰信托2011年底信托資產(chǎn)規(guī)模為108.5億元，排在倒數(shù)第五。

2008年后，信托業(yè)高速發(fā)展，但該公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資本收益率均下滑。為了解變化背后的原因，本報(bào)向中泰信托發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿，對(duì)方未能給出合理解釋。

信托業(yè)務(wù)“滑鐵盧”

作為首批獲準(zhǔn)重新登記的信托公司，早在2004年至2005年，中泰信托和中誠(chéng)信托并駕齊驅(qū)，信托資產(chǎn)規(guī)模均位居業(yè)內(nèi)前十。

在隨后的變動(dòng)中，人保集團(tuán)先后成為中泰信托實(shí)際控制人和中誠(chéng)信托第一大股東，中泰信托的信托業(yè)務(wù)卻一落千丈，排名從前端跑到后列。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，人保集團(tuán)并不重視中泰信托的業(yè)務(wù)發(fā)展，反倒對(duì)其持股的大成基金很感興趣。

尤其在信托很火爆的這幾年，無(wú)論是成立時(shí)間相近的中融信托，還是人保控制的中誠(chéng)信托，抑或金融機(jī)構(gòu)系背景的建信信托，均在行業(yè)前十，信托規(guī)模進(jìn)入了“千億時(shí)代”，相比之下，中泰信托的發(fā)展卻跌跌撞撞。

依照中泰信托官網(wǎng)信息，公司目前主要股東構(gòu)成為：中國(guó)華聞投資控股有限公司（下稱“華聞控股”）持有31.57%，上海新黃浦置業(yè)股份有限公司持有29.97%，廣聯(lián)（南寧）投資股份有限公司（下稱“廣聯(lián)投資”）持有20%。

2007年，中國(guó)人保旗下人保投資控股有限公司（下稱“人保投資”）對(duì)廣聯(lián)投資的持股達(dá)51%；2008年，人保投資拿下華聞控股55%的股權(quán)；其中，上海新華聞投資有限公司（下稱“上海新華聞”）由廣聯(lián)投資與華聞控股各投資50%設(shè)立，持兩家上市公司股權(quán)——新黃浦13.48%和華聞傳媒19.65%。

而新黃浦又持有多家期貨、券商、信托等金融公司股份，其中的核心資產(chǎn)即中泰信托及中泰信托所持有的大成基金48%股權(quán)。

就在易主的次年，中泰信托營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅下滑，分別從2008年的15.1億元、5.9億元，下降到2009年的12.7億元和2.3億元。直至2011年末，業(yè)績(jī)也未恢復(fù)到2008年時(shí)的水平。

其信托資產(chǎn)規(guī)模也增長(zhǎng)緩慢，逐漸落后于同業(yè)，2011年末已跌至倒數(shù)第五。

三換實(shí)際控制人

短短幾年間，中泰信托公司經(jīng)歷了三次重大轉(zhuǎn)手，實(shí)際控制人從“華聞系”到人保集團(tuán)，再到北京國(guó)際信托有限公司（下稱“北國(guó)投”）。

受股權(quán)問(wèn)題影響，人事變動(dòng)也愈演愈烈。“公司管理層不穩(wěn)定，勢(shì)必影響業(yè)務(wù)的發(fā)展。”資深信托人士王彬?qū)Α锻顿Y者報(bào)》記者說(shuō)。

中泰信托近年來(lái)的變化，與華聞系的幾度易主不無(wú)關(guān)系。

華聞系靈魂人物是王政。2006年前，王政是中泰信托實(shí)際控制人，后因牽涉上海社保案，王政被判處有期徒刑3年。王政案發(fā)后，人保入主華聞控股，對(duì)原“華聞系”管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行清洗的傳聞一度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。2009年4月，王政出獄，試圖奪回一手打下的“華聞系”江山，錯(cuò)綜復(fù)雜的“華聞系”股權(quán)搶奪戰(zhàn)屢屢傳出。

2010年12月10日，新黃浦公告稱，其股東人保投資正在研究對(duì)所持華聞控股股權(quán)的整合事宜，不排除出售華聞控股55%股權(quán)的可能。

次年6月，人保集團(tuán)將“華聞系”股權(quán)掛牌出讓。2012年4月下旬，停滯半年多的“華聞系”股權(quán)轉(zhuǎn)讓水落石出，北國(guó)投成功競(jìng)標(biāo)，成為中泰信托的實(shí)際控制人。

北國(guó)投為競(jìng)購(gòu)“華聞系”股權(quán)，發(fā)起設(shè)立了“德瑞股權(quán)投資基金集合資金信托計(jì)劃”（下稱“德瑞股權(quán)信托”）用于融資，對(duì)于信托計(jì)劃的實(shí)際控制人，多家媒體先后提及，北國(guó)投為競(jìng)購(gòu)“華聞系”股權(quán)發(fā)行的次級(jí)信托資金來(lái)自兩家民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)報(bào)道，這兩家機(jī)構(gòu)一家是1990年成立于香港的沿海綠色家園集團(tuán)，1997年10月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，致力于投資中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)。另一家是以地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商身份示人，卻在資本金融領(lǐng)域動(dòng)作頻頻的合資企業(yè)聯(lián)合置地，實(shí)際控制人為嚴(yán)林平。

不過(guò)，在北國(guó)投接手之前，不被重視的境遇令中泰信托多少有些尷尬，中泰信托手中48%的大成基金股權(quán)，傳聞也是中國(guó)人保最想“直控”的部分。

中國(guó)人保集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁吳焰曾表示，他最看重華聞系旗下的大成基金。2009年12月31日，新黃浦發(fā)布公告，稱公司出席中泰信托股東大會(huì)，審議并同意中泰信托以13.99億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓大成基金48%的股權(quán)給中國(guó)人保。

隨后，新黃浦及中泰信托中小股東質(zhì)疑中泰信托違規(guī)轉(zhuǎn)讓大成基金股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于評(píng)估價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格，存在“賤賣(mài)”嫌疑，傷害了其他投資者的利益。

人保“直控”大成愿望落空。中泰信托2011年年報(bào)顯示，其對(duì)大成基金的持股比例仍為48%。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，信托公司想做業(yè)務(wù)，快速發(fā)展不是不可能，除去外部環(huán)境影響，公司的管理、戰(zhàn)略、資源等非常重要。

“從行業(yè)的角度看，信托大多賺錢(qián)，只是賺多賺少的問(wèn)題。各公司根據(jù)自身情況和背景資源有不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和模式，側(cè)重點(diǎn)不一樣，不能說(shuō)哪家公司好或不好。”用益信托分析師李陽(yáng)對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。