收益超活期存款百倍 債券逆回購(gòu)你想逆天嗎

王奇

2013年12月30日，國(guó)債逆回購(gòu)1天期產(chǎn)品（GC001，SH）年化利率一度躥升至37%，第二天一度還達(dá)到28.5%。在年中9月27日，國(guó)債1天期逆回購(gòu)產(chǎn)品（GC001，SH）年化利率盤中最高達(dá)57%，創(chuàng)造了逆回購(gòu)收益的神話。

有分析師指出，2014年市場(chǎng)資金面緊張，陰云籠罩，市場(chǎng)利率會(huì)繼續(xù)高企。在目前股市持續(xù)下跌、存款利率不高的背景下，逆回購(gòu)成為投資者短期理財(cái)?shù)囊粋€(gè)“神器”。《投資與理財(cái)》雜志曾在官方微博上做過一個(gè)調(diào)查，在調(diào)查的20個(gè)人中，只有5個(gè)人對(duì)逆回購(gòu)比較了解；有5個(gè)人只是聽說過，但不知道怎么操作；有10個(gè)人根本不知道逆回購(gòu)是怎么回事。下面，小編就帶你看看怎么玩轉(zhuǎn)這個(gè)收益超活期存款百倍的逆回購(gòu)。

1.什么是逆回購(gòu)？

什么是債券逆回購(gòu)？

逆回購(gòu)，即投資者將自己的資金借給融資方，融資方給予投資者利息，借一天，就是一天逆回購(gòu)。

債券回購(gòu)，是指交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方（正回購(gòu)方）在將債券質(zhì)押給資金融出方（逆回購(gòu)方）以融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日，由正回購(gòu)方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的金額，向逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量的同品種債券的交易行為。債券回購(gòu)的最長(zhǎng)期限為1年，利率由雙方協(xié)商確定。

2大眾可參與逆回購(gòu)種類及手續(xù)費(fèi)

滬市國(guó)債回購(gòu)的交易品種和手續(xù)費(fèi)

1日（204001）手續(xù)費(fèi)：0.001%

2日（204002）手續(xù)費(fèi)：0.002%

3日（204003）手續(xù)費(fèi)：0.003%

4日（204004）手續(xù)費(fèi)：0.004%

7日（204007）手續(xù)費(fèi)：0.005%

14日（204014）手續(xù)費(fèi)：0.010%

28日（204028）手續(xù)費(fèi)：0.020%

91日（204091）手續(xù)費(fèi)：0.030%

182日（204182）手續(xù)費(fèi)：0.030%

深交所債券逆回購(gòu)品種和手續(xù)費(fèi)

1日（131810）手續(xù)費(fèi)：0.001%

2日（131811）手續(xù)費(fèi)：0.002%

3日（131800）手續(xù)費(fèi)：0.003%

4日（131809）手續(xù)費(fèi)：0.004%

7日（131807）手續(xù)費(fèi)：0.005%

14日（131802）手續(xù)費(fèi)：0.010%

28日（131803）手續(xù)費(fèi)：0.020%

91日 （131805） 手續(xù)費(fèi)：0.030%

182日（131806） 手續(xù)費(fèi)：0.030%

3逆回購(gòu)如何操作

逆回購(gòu)個(gè)人可參與，有證券賬戶即可，有的需向券商申請(qǐng)開通，交易過程與賣出股票相似。在股市開市的時(shí)間內(nèi)，通過交易軟件“賣出”就可以了，賣出的價(jià)格就是年化收益率。上海證券交易所債券回購(gòu)交易最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.005或其整數(shù)倍；深圳證券交易所債券回購(gòu)交易的最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0 . 01或其整數(shù)倍。

上海證券交易所交易數(shù)量必須是100手（1手為10 0 0元標(biāo)準(zhǔn)券），即10萬元面值及其整數(shù)倍；深圳證券交易所債券回購(gòu)的交易單位規(guī)定為以合計(jì)面額1000元（即1手）及其整數(shù)倍為交易單位。

4.客戶為什么要做逆回購(gòu)？

不同短期投資品年化收益率，以每10萬元1天獲利為例。

1天國(guó)債逆回購(gòu)利率3.2%，收益8.8元

1天銀行活期存款利率0.36%，收益1元

1天銀行通知存款利率1.35%，收益3.75元

除了收益，最重要的一點(diǎn)是它與股票交易不同。債券回購(gòu)在成交之后，不再承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，收益率的高低在回購(gòu)成交時(shí)即確定。因此，基本無價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

5.逆回購(gòu)資金何時(shí)解凍？

以1天逆回購(gòu)為例，回購(gòu)到期日資金解凍，次日可取。例如，周一進(jìn)行1天的回購(gòu)品種拆出，周二資金自動(dòng)到賬，這一點(diǎn)比股票更方便。資金周三可取，同時(shí)周三利息到賬。

6.哪些人適合做逆回購(gòu)

因?yàn)槟婊刭?gòu)交易時(shí)間和股票交易時(shí)間重合，利率在股票交易時(shí)間變化，因此對(duì)于股民比較合適。主要是在股票行情慘淡或者沒有找到合適的股票買入點(diǎn)的時(shí)候，逆回購(gòu)的參與者較多，回購(gòu)到期自動(dòng)到賬，不影響下個(gè)交易日買入股票。

7.如何選擇逆回購(gòu)的節(jié)點(diǎn)

有資深操作者建議，逆回購(gòu)利率沖高的時(shí)間往往在月末、季末、年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，平時(shí)并沒有這么高的利率。

同時(shí)也有分析師指出，在中性偏緊的貨幣政策思路下，2 014年資金成本將逐漸上升，尤其是IPO重啟并大量發(fā)行后，國(guó)債逆回購(gòu)利率大幅波動(dòng)可能會(huì)成為常態(tài)。

具體到某一天，逆回購(gòu)利率在一天之內(nèi)，一般什么時(shí)候最高？這沒有必然的規(guī)律。但是過往數(shù)據(jù)顯示，一般越臨近收盤，利率越低。以國(guó)債逆回購(gòu)一天為例，以往K線數(shù)據(jù)顯示，大概有不到15%的交易日呈陽線，超過85%的交易日呈陰線。也就是說，大多數(shù)交易日中，收盤利率水平要明顯低于開盤水平。一般來說，一天之內(nèi)，開盤或者盤中收益最高，收盤的時(shí)候一般都會(huì)下跌不少。

新年第一烏龍：天上掉餡餅國(guó)債逆回購(gòu)現(xiàn)105%年化收益

繼光大證券去年“8·16”A股烏龍指之后，今年上證所國(guó)債逆回購(gòu)再現(xiàn)烏龍。1月8日，上交所182天國(guó)債逆回購(gòu)在9時(shí)25分集合競(jìng)價(jià)時(shí)，突現(xiàn)以105%的年化收益率成交600手，9時(shí)30分再次以此價(jià)格成交200手，比上日收盤高出近20倍。在成交了兩筆共800手之后迅速回落，收盤僅為5.320%。

統(tǒng)計(jì)顯示，成交的800手每手1000元，總計(jì)80萬元。按照105%的收益率計(jì)算，意味著掛單方要在半年后為80萬元的借款支付42萬元的利息，因此被交易員戲稱為“2014最牛高利貸”。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，因?yàn)槌山涣亢苌伲蕬?yīng)屬于散戶操作失誤。回購(gòu)交易屬于融券，交易界面上應(yīng)該輸入的是收益率的價(jià)格，而非債券價(jià)格。但現(xiàn)券交易可以輸入價(jià)格，也可以輸入收益率，因此有可能是散戶操作界面搞混所為。

“誰把錢借出就幸福死了，天上掉餡餅，半年就賺50多個(gè)點(diǎn)，比打新強(qiáng)多了。”另一位債券投資者調(diào)侃道。endprint