低油價(jià)風(fēng)云起

○文/本刊記者 于 洋 金慧慧

低油價(jià)會(huì)持續(xù)多久？ 供圖/CFP

截至10月24日收盤，紐約商品交易所2014年12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.08美元，收于81.01美元/桶。2014年12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌0.7美元，收于86.13美元/桶。6月初以來(lái)，美國(guó)原油價(jià)格已經(jīng)下跌了20%多，達(dá)到了2012年6月以來(lái)的最低收盤水平。在許多分析師的眼里，國(guó)際油價(jià)很有可能進(jìn)一步下跌10美元/桶。

國(guó)際原油價(jià)格將近四個(gè)月的“跌跌不休”，并沒有帶來(lái)人們預(yù)期的限產(chǎn)保價(jià)。沙特阿拉伯率先發(fā)出聲明，不會(huì)限制原油的供應(yīng)量。隨即，伊朗、伊拉克等一些石油輸出國(guó)也紛紛下調(diào)11月原油售價(jià)。

“在一段較長(zhǎng)時(shí)間的前提下考慮，如果國(guó)際原油價(jià)格維持在80美元/桶左右，那么國(guó)際石油市場(chǎng)基本可以維持平衡；如果國(guó)際原油價(jià)格跌破80美元/桶，比如說到達(dá)60～80美元/桶，那么就可能引起一系列的反應(yīng)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所經(jīng)濟(jì)室副主任羅振興介紹。

這種影響目前已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

“油大”變“熊大”

“80美元/桶的價(jià)格不符合任何大玩家的利益。這個(gè)價(jià)格水平對(duì)任何人都沒有好處。全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)因此受難。” 10月17日，憑借石油資本在外交上縱橫捭闔的俄羅斯總統(tǒng)普京發(fā)表聲明。

80美元/桶的價(jià)格對(duì)別的國(guó)家或者經(jīng)濟(jì)體有沒有好處暫且不說，每桶80美元的價(jià)格對(duì)俄羅斯沒有任何好處是顯而易見的。

俄羅斯一直是能源出口大國(guó)，國(guó)家財(cái)政收入絕大一部分來(lái)自于原油出口。“俄羅斯原油開采成本比較高，長(zhǎng)期的低價(jià)交易勢(shì)必影響俄羅斯的政治地位。”中國(guó)石油大學(xué)能源戰(zhàn)略研究院高級(jí)研究員馬宏說。

業(yè)內(nèi)人士表示俄羅斯的財(cái)政預(yù)算是基于每桶90美元的油價(jià)制定的。根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的計(jì)算，如果原油價(jià)格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財(cái)政收入將因此減少1.2%；如果油價(jià)跌破80美元/桶，俄羅斯政府可能將不得不削減開支。俄羅斯企業(yè)集團(tuán)AFK Sistema的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家EvgenyNadorshin稱，如果油價(jià)維持在每桶90美元附近，年底前俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能開始萎縮。

對(duì)俄羅斯的影響還不止如此。據(jù)《俄塔社》10月15日?qǐng)?bào)道，隨著國(guó)際原油價(jià)格的下跌，俄羅斯貨幣盧布的匯率已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下跌。今年7月，盧布兌換美元的匯率為34：1，到10月15日，盧布兌美元的匯率為41：1，今年累計(jì)貶值約20%。

盧布的貶值無(wú)疑會(huì)引發(fā)外國(guó)投資的減少，增加俄羅斯通脹的壓力。雖然此次國(guó)際油價(jià)下跌暫時(shí)并未影響到俄羅斯的股票市場(chǎng)，但是在各家投行重新審視長(zhǎng)期的油價(jià)預(yù)期后，股價(jià)的大跌也只是時(shí)間的問題。

情形還不能算最壞。

據(jù)悉，俄羅斯央行正在研究“震撼情形”(即假設(shè)油價(jià)跌至每桶60美元)下的應(yīng)對(duì)方案。

普京口中的“震撼情形”曾在上世紀(jì)八十年代發(fā)生過。1985年8月，美國(guó)里根政府迫使沙特增產(chǎn)，對(duì)蘇聯(lián)實(shí)行“逆向石油沖擊”戰(zhàn)略。當(dāng)年，沙特的石油出口從不足200萬(wàn)桶/日猛增到約600萬(wàn)桶/日，秋末更達(dá)到900萬(wàn)桶/日。當(dāng)年11月，國(guó)際石油價(jià)格從30美元/桶一路下跌，在不到5個(gè)月之后跌至12美元/桶，蘇聯(lián)損失了超過100億美元的硬通貨，幾乎是其硬通貨收入的一半。

“油價(jià)下挫和美元指數(shù)震蕩是導(dǎo)致蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)崩潰的傳導(dǎo)性因素，使經(jīng)濟(jì)改革停滯引發(fā)財(cái)政危機(jī)最終導(dǎo)致蘇聯(lián)解體。”中國(guó)石油大學(xué)國(guó)際石油政治研究中心主任龐昌偉說。他認(rèn)為，俄羅斯錯(cuò)過了高油價(jià)時(shí)代實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新國(guó)家建設(shè)半路夭折，國(guó)家財(cái)政和預(yù)算收入依然高度依賴原材料出口。所以，俄經(jīng)濟(jì)和外匯儲(chǔ)備難以忍受油價(jià)連續(xù)兩年以上的低油價(jià)。國(guó)際油價(jià)每桶下跌1美元，俄羅斯損失700億盧布（17.5億美元）。油價(jià)從每桶100美元下跌至80美元，已經(jīng)使俄羅斯石油出口損失1.4萬(wàn)億盧布（350億美元）。而美國(guó)頁(yè)巖油（致密油）開采技術(shù)創(chuàng)新使每桶油成本下降到57美元，這為美俄石油價(jià)格戰(zhàn)的烈度打開了巨大的想象空間。

不僅俄羅斯遭遇油價(jià)降低“寒流”，伊朗、委內(nèi)瑞拉等歐佩克成員國(guó)也開始發(fā)冷。

伊朗遭受多年經(jīng)濟(jì)制裁后，需要石油出口收入維持預(yù)算平衡。它一直認(rèn)為國(guó)際油價(jià)不應(yīng)低于135美元/桶。這也是國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)推測(cè)的該國(guó)油價(jià)盈虧線。目前的油價(jià)顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于伊朗的預(yù)期。

委內(nèi)瑞拉原油的出口占其出口總額的95%，油價(jià)的下跌無(wú)疑威脅到了該國(guó)用以償還債務(wù)的出口收入。經(jīng)紀(jì)行Caracas Capital Markets的合伙人Russ Dallen說，委內(nèi)瑞拉在油價(jià)處于近年來(lái)高位的時(shí)候，政府仍在艱難地償還債務(wù)。目前，形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

不僅如此，油價(jià)持續(xù)走低，將會(huì)影響到委內(nèi)瑞拉的硬通貨儲(chǔ)備。德意志銀行最近的一份報(bào)告顯示，委內(nèi)瑞拉需要油價(jià)保持在120美元/桶以上才能平衡該國(guó)的預(yù)算。在今年早些時(shí)候油價(jià)接近100美元/桶時(shí)，委內(nèi)瑞拉已經(jīng)出現(xiàn)物資匱乏的局面，國(guó)內(nèi)大規(guī)模的開支和其他問題受到影響。該國(guó)從嬰兒尿不濕、到手紙、醫(yī)藥、汽車零部件等各種物資都供應(yīng)不足。現(xiàn)在委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅正在忙于應(yīng)對(duì)貨幣貶值以及物資匱乏的問題。

一位業(yè)內(nèi)人士總結(jié)說：“油價(jià)下跌受重傷的大多是美國(guó)的敵人。”這個(gè)結(jié)果和一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為的“油價(jià)陰謀論”恰好吻合。這或許不全部是巧合。

石油進(jìn)口國(guó)喜憂參半

美國(guó)是最大的能源進(jìn)口國(guó)。德意志銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan估計(jì)，汽油價(jià)格每下跌1美分，美國(guó)人一年的能源支出就減少10億美元。按汽油價(jià)格6月份以來(lái)的跌幅計(jì)算，一個(gè)普通美國(guó)家庭每月能節(jié)省約50美元。他表示，效果相當(dāng)于減稅，消費(fèi)者可以更多地外出就餐、購(gòu)買更多商品或是把錢存起來(lái)買房。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，油價(jià)下跌對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響可能是負(fù)面的，因?yàn)榻谌蚪?jīng)濟(jì)增速放緩是油價(jià)重挫的最大原因之一。作為核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一的通脹率事實(shí)上會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)下一步的動(dòng)作。延后退出定量寬松（QE）計(jì)劃被認(rèn)為是長(zhǎng)期低油價(jià)后可能的情況之一。

美聯(lián)儲(chǔ)的公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）9月會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹率可能會(huì)遭受因石油價(jià)格下降帶來(lái)的輸入性通縮和美元升值所造成的雙重負(fù)面打壓。部分美聯(lián)儲(chǔ)與會(huì)官員也在會(huì)上指出，美國(guó)的長(zhǎng)期通脹前景可能會(huì)低于美聯(lián)儲(chǔ)此前的預(yù)估。

石油維持長(zhǎng)期的低價(jià)狀態(tài)，還將影響到奧巴馬政府在美國(guó)推行的新能源政策。面臨環(huán)境的壓力和挑戰(zhàn)，奧巴馬政府推行能源轉(zhuǎn)型旨在促進(jìn)新能源的發(fā)展與應(yīng)用。但受近期紐約和布倫特油價(jià)持續(xù)大幅下跌影響，美股市場(chǎng)中的部分新能源股全線下跌。截至10月13日收盤，美股太陽(yáng)能、氫燃料板塊普跌，加州陽(yáng)光電力（SPWR）下跌5.3%至26.98美元。第一太陽(yáng)能（FSLR）跌6%至50.51美元。馬斯克旗下的太陽(yáng)城（SCTY）跌9.82%至48.29美元。氫燃料概念股普拉格能源（PLUG）下跌4.73%至4.23美元。巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)（BLDP）下跌7.41%至2.5美元。燃料電池能源（FCEL）下跌5.95%至1.58美元。

分析人士指出，長(zhǎng)期的油價(jià)下跌將引發(fā)部分企業(yè)以及消費(fèi)者由于成本下降而重新選擇原油作為燃料，減少甚至放棄太陽(yáng)能、氫燃料等新能源。

具體到美國(guó)的石油行業(yè)，很多研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)大幅下挫必然會(huì)影響到美國(guó)致密油的開發(fā)生產(chǎn)。“當(dāng)然，沒有影響肯定是不可能的。”在中化石油勘探開發(fā)公司原高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民看來(lái)，“如果看看美國(guó)天然氣價(jià)格與美國(guó)的天然氣產(chǎn)量，我們就應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，油價(jià)要跌到什么程度才會(huì)影響到美國(guó)致密油的開發(fā)生產(chǎn)。”

目前，美國(guó)的天然氣價(jià)格已經(jīng)低到了絕大多數(shù)天然氣生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的程度。但是美國(guó)的天然氣產(chǎn)量依然沒有出現(xiàn)明顯的下滑跡象。“當(dāng)油價(jià)跌到了真正能夠使得美國(guó)致密油產(chǎn)量大幅削減的程度，必然意味著世界石油需求已經(jīng)出現(xiàn)了意想不到的下滑，供給過剩已經(jīng)非常嚴(yán)重，甚至可能會(huì)出現(xiàn)多年無(wú)須增加油氣勘探開發(fā)投資的情況。”朱潤(rùn)民補(bǔ)充說。

石油開采是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)支柱。分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果油價(jià)低到了放緩美國(guó)石油開采熱潮的程度，美國(guó)產(chǎn)油業(yè)者要求政府解除維持?jǐn)?shù)十年之國(guó)內(nèi)原油出口禁令的呼聲可能加劇。

加熱元件通常為鉬帶或鉬絲，鉬帶雖然使用壽命長(zhǎng)，可靠性高，但制造成本高。綜合考慮，鉬板加熱電阻爐采用鉬絲作為加熱元件[5]。

與美國(guó)不同，低油價(jià)對(duì)于一些石油進(jìn)口國(guó)則是純粹的利好。如印度、日本、韓國(guó)等。這些國(guó)家看到了低油價(jià)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)提振的好機(jī)會(huì)。

印度75%的能源都要需進(jìn)口。油價(jià)下跌，幫助印度政府減少了該國(guó)的巨額能源補(bǔ)貼并緩解了通脹壓力。如今油價(jià)已經(jīng)下跌到國(guó)營(yíng)燃油站出售的每升柴油都不再虧本的地步。

油企誰(shuí)都不好過

2008年下半年，金融危機(jī)下的國(guó)際原油價(jià)格突然暴跌。這曾經(jīng)重創(chuàng)了跨國(guó)石油公司。它使美國(guó)康菲石油公司巨虧318億美元（要知道，在2007年同期，這家公司盈利44億美元），使殼牌第四季度凈虧損28.1億美元，銷售下降了24%（上年它同期盈利為84.7億美元）。

“2013年，五大跨國(guó)公司利潤(rùn)已下滑，而該年油價(jià)水平是比較高的。如今油價(jià)下跌，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境更艱難。”中國(guó)石化石油勘探開發(fā)研究院戰(zhàn)略研究室高級(jí)經(jīng)濟(jì)師羅佐縣介紹說。

雖然各大國(guó)際石油公司第三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告還沒有出，但今年國(guó)際油價(jià)的持續(xù)降低對(duì)油企的影響是必然的。在朱潤(rùn)民看來(lái)，跨國(guó)石油公司的收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流會(huì)出現(xiàn)滑坡，降本增效壓力也會(huì)上升。

持續(xù)下降的國(guó)際原油價(jià)格以及利潤(rùn)的降低，還給投資非常規(guī)油氣資源的油企帶來(lái)了壓力。

早在2006年左右，五大跨國(guó)石油公司都將非常規(guī)能源的開發(fā)放到了重要的地位。2010年并購(gòu)XTO之后，埃克森美孚更將2020年發(fā)展規(guī)劃中90%的重大項(xiàng)目用于非常規(guī)油氣項(xiàng)目的開發(fā)。但是據(jù)羅佐縣介紹：“受金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、北美天然氣氣價(jià)低迷等因素影響，北美的頁(yè)巖氣勘探開發(fā)經(jīng)營(yíng)一直比較慘淡，企業(yè)投資獲利空間很小。”

據(jù)伍德麥肯錫在美頁(yè)巖氣勘探調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，調(diào)查的17家企業(yè)中僅有6家公司能從頁(yè)巖氣的經(jīng)營(yíng)中獲利。埃克森美孚、英國(guó)石油(BP)，以及殼牌等超大型石油公司均處于虧損狀態(tài)。羅佐縣表示：“在高油價(jià)時(shí)，跨國(guó)公司的一些頁(yè)巖氣已巨虧，像BP、殼牌在2013年都剝離了在北美的非常規(guī)油氣開發(fā)。長(zhǎng)期低油價(jià)水平會(huì)使非常規(guī)油氣的開發(fā)步履維艱。”

10月16日，在北美頁(yè)巖氣開發(fā)中占有重要位置的切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）在其官方網(wǎng)站上宣布，將以53.75億美元的價(jià)格出售在馬塞勒斯頁(yè)巖氣和尤蒂卡的頁(yè)巖氣資產(chǎn)項(xiàng)目。

當(dāng)然，情形也并不都這么壞。

首先，長(zhǎng)期的低油價(jià)狀態(tài)，在國(guó)際油氣上游行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一輪比較大的兼并重組大潮，雖然很多負(fù)債比較高、融資難度大的中小型公司將被收購(gòu)，但是歐美大型石油公司將更加強(qiáng)大，尤其行業(yè)資產(chǎn)將更加集中。

其次，“如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，跨國(guó)石油公司的天然氣利潤(rùn)權(quán)重就會(huì)有所增加。這也為天然氣消費(fèi)和長(zhǎng)輸管道建設(shè)提供了機(jī)遇。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、需求減少造成鋼材等原材料價(jià)格下降，無(wú)疑在一定程度上降低了管道建設(shè)的成本。

國(guó)際石油市場(chǎng)新態(tài)勢(shì)

最近的一次國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌是在2008年后半期，主要原因是爆發(fā)了金融危機(jī)。而在“后金融危機(jī)”時(shí)代，此時(shí)的國(guó)際原油價(jià)格大跌，是多方面綜合作用的結(jié)果。

美國(guó)和沙特打壓當(dāng)然是一個(gè)重要因素，但是這種因素要在一定條件下才能發(fā)揮最大作用。

全球經(jīng)濟(jì)低迷、需求減少，加之非常規(guī)能源產(chǎn)量的爆發(fā)和各種替代性燃料以及能效的提高，打破了石油供需之間的平衡。此外，“經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的運(yùn)行，全球石油市場(chǎng)及其機(jī)制已經(jīng)基本成熟，就連游戲規(guī)則制定者也要在很大程度上執(zhí)行規(guī)則，市場(chǎng)內(nèi)還有各種元素在左右市場(chǎng)本身的走向。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際能源戰(zhàn)略研究中心主任許勤華說。

這次油價(jià)的持續(xù)下跌，使得全球能源秩序正在更新的大趨勢(shì)更趨明朗并不可逆轉(zhuǎn)。在許勤華看來(lái)，正在逐步加強(qiáng)的亞歐大陸（世界心臟地帶）的地緣政治（陸權(quán)）重要性受到牽制，世界能源回到了二戰(zhàn)前的波斯灣-墨西哥灣-里海三足鼎立的態(tài)勢(shì)。

廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)與能源政策協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)表示，因?yàn)闉蹩颂m問題，對(duì)歐盟來(lái)說，美國(guó)能源的吸引力越來(lái)越大，今后可能更多的和美國(guó)進(jìn)行能源合作。這是即將改變的格局。

俄羅斯在長(zhǎng)期低油價(jià)狀態(tài)下可能會(huì)有傷元?dú)猓叭允且粋€(gè)不可忽視的戰(zhàn)略合作伙伴。”許勤華說，“油價(jià)的長(zhǎng)期低價(jià)位，將使常規(guī)油氣資源國(guó)的影響力逐漸減弱，常規(guī)油氣資源國(guó)將轉(zhuǎn)向其主要的市場(chǎng)國(guó)。這次油價(jià)的降低給中國(guó)提供了一個(gè)良好的機(jī)會(huì)，促使俄羅斯從戰(zhàn)略和策略上暫時(shí)更多地倚重中國(guó)。”

同時(shí)，許勤華也指出，中國(guó)對(duì)外能源政策必須還要選擇多元化，防止因?yàn)榕c俄羅斯的合作而陷入到以烏克蘭為分割線的“能源冷戰(zhàn)”格局中。

“中國(guó)應(yīng)該利用這個(gè)石油供應(yīng)寬松期，抓緊發(fā)展我國(guó)的替代燃料建設(shè)，以及可再生能源的開發(fā)和技術(shù)突破、提高。這樣當(dāng)油價(jià)再次高企時(shí)，我們才算有了充足的準(zhǔn)備。這才是根本。”許勤華說。