我國制造業(yè)全要素生產(chǎn)率分析
——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)

●裴蓉花

創(chuàng)業(yè)板作為主板市場的補充，可以為那些尚不滿足主板上市條件但具有高成長性的中小企業(yè)提供融資渠道。特別是對于科技型中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立可以幫助其克服發(fā)展中遇到的資金瓶頸，實現(xiàn)快速成長，進而可以發(fā)揮示范效應(yīng)，激發(fā)更多中小企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新的積極性，推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型升級，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新型國家建設(shè)奠定堅實的基礎(chǔ)。

一、創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)概況

創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司是指經(jīng)過申請和批準(zhǔn),在我國深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場上發(fā)行和流通的,并接受我國創(chuàng)業(yè)板市場制度約束和評價的所有制造業(yè)的公司的總稱。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司不同于高污染、高耗能的低端制造業(yè)公司，它們具有公司規(guī)模小、科技含量高、成長性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮忍攸c，而且創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司大多為新興產(chǎn)業(yè)方向，承載著將我國“由制造業(yè)大國轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞓I(yè)強國”的歷史重任。

根據(jù)國泰安,巨靈數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù),截至2014年1月29日,一共有38 3家公司成功登陸我國創(chuàng)業(yè)板市場,其中一共有24 8家公司是制造業(yè)公司,占比64.75%,這充分體現(xiàn)了我國作為世界第一大制造業(yè)主體的地位。

1.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司數(shù)量不斷擴大。各個年度末在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司數(shù)量在所有創(chuàng)業(yè)板上市公司的總量中均占有較大比重,分別為62.9%、66.9%、67.6%、65.7%、65.7%，均超過了60%,在2011年末達到頂峰,在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的制造業(yè)公司共有19 0家,占所有在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司總數(shù)的67.6%。2013年沒有首發(fā)上市的創(chuàng)業(yè)板公司，2014年，創(chuàng)業(yè)板上市公司38 3家，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司24 8家，占比64.7%。

2.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的二級行業(yè)分布較為廣泛。根據(jù)我國證監(jiān)會的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，在創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的二級行業(yè)中，數(shù)量最多的是代表制造業(yè)“朝陽”產(chǎn)業(yè)的機器、設(shè)備、儀表類制造公司，其次是電子類制造公司；而食品、飲料、造紙、印刷類制造公司等制造業(yè)的“夕陽”產(chǎn)業(yè)以及其他類制造公司在創(chuàng)業(yè)板市場中數(shù)量較少。這充分表明，我國創(chuàng)業(yè)板市場對于上市公司“高科技含量、高成長性”的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

3.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司分布地區(qū)較為集中。根據(jù)國家統(tǒng)計局在2003年發(fā)布的區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，將我國大陸地區(qū)依據(jù)地理位置的不同以及經(jīng)濟發(fā)展水平的差異劃分為東、中、西部地區(qū)。其中，東部地區(qū)包含長三角、珠三角以及沿海地區(qū)，這些地區(qū)是我國經(jīng)濟最為發(fā)達的地區(qū)。得益于東部地區(qū)開放、包容的市場環(huán)境，一大批高科技含量、自主創(chuàng)新型的企業(yè)在東部地區(qū)蓬勃發(fā)展，這些企業(yè)符合我國創(chuàng)業(yè)板市場的上市要求,發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

二、創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司經(jīng)營現(xiàn)狀分析

1.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的總體規(guī)模較小，而且規(guī)模差距較顯著。從2013年年報中發(fā)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模均值為13 319 24 619元，其他行業(yè)均值為14 67 9449 62元，制造業(yè)上市公司規(guī)模較小。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司中南都電源的資產(chǎn)總額達到423 18 647 47.79元，而排名最后的是匯中股份，其資產(chǎn)額為2218 7012 2.7元，占神州泰岳股份有限公司的19.07%。由此可以看出，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司之間的規(guī)模差異是十分顯著的。

2.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司業(yè)績下滑較為明顯。經(jīng)過統(tǒng)計2009年首發(fā)上市的22家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司在2009—2013年銷售凈利率情況，發(fā)現(xiàn)只有6家上市公司2013年的銷售凈利率高于2009年的水平，而其他16家上市公司的盈利水平呈現(xiàn)下降趨勢，特別是天寶光電和寶德股份，自上市以來業(yè)績一路下滑，2012和2013年銷售凈利率均為負，分別比2009年下降了0.89和0.54。而業(yè)績上升的6家公司中，幅度最大的是機器人，但銷售凈利率也僅僅提高了0.04，說明創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的業(yè)績普遍下滑。

3.創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的發(fā)展能力相對其它二級行業(yè)較差。本文整理了2014年2月之前在創(chuàng)業(yè)板上市的38 3家公司的年報，對主營業(yè)務(wù)增長率和凈利潤增長率進行排名，其中進入主營業(yè)務(wù)收入增長率前10的制造業(yè)公司有4家，進入凈利潤增長率排名前十的制造業(yè)公司有5家。此外，24 8家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率的平均值為17.1%，凈利潤增長率平均值為12 2.83%；其余的13 5家創(chuàng)業(yè)板其它二級行業(yè)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率的平均值為49.02%，凈利潤增長率平均值為68 5.3%。

三、創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率分析

1.全要素生產(chǎn)率計算模型。選擇基于DEA 的Malmquist 指數(shù)方法（M 指數(shù)），研究產(chǎn)出導(dǎo)向的全要素生產(chǎn)率。將TFP 分解為技術(shù)效率（Effch）和技術(shù)進步（Techch）兩部分，其中Effch 大于1 說明技術(shù)效率得到改善，Techch 大于1 代表技術(shù)的進步。而技術(shù)效率有可以表示為純技術(shù)效率（Pech）和規(guī)模效率（Sech）的乘積，其中純技術(shù)效率反映在目前條件下決策單元對于技術(shù)的投入產(chǎn)出效率，規(guī)模效率則用于衡量決策單元是否處于最佳規(guī)模。以下是以每一個制造業(yè)行業(yè)為決策單元全要素生產(chǎn)率及分解公式。

2.指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源。本文從2011年之前在創(chuàng)業(yè)板上市的19 0家制造業(yè)公司中，選擇財務(wù)數(shù)據(jù)齊全的公司，基于數(shù)據(jù)的可得性，選取2010-2013這4年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于公司的財務(wù)報表。

3.全要素生產(chǎn)率的測算與分析。從2010-2013年的平均值來看，六類行業(yè)的M指數(shù)均小于1，即生產(chǎn)率呈下降趨勢，反映出創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力不強。其中，食品制造業(yè)的全要素生產(chǎn)率平均增長率的下降幅度最小，為2.1%，金屬非金屬制造業(yè)的下降幅度最大，達到25.9%。從變化趨勢來看，2010-2013年間，食品行業(yè)的變動幅度最大，電子、機械、石化、醫(yī)藥的變化幅度和方向基本一致，金屬非金屬行業(yè)的變化方向與其他行業(yè)相反。

表1 投入產(chǎn)出指標(biāo)

表2 不同類型樣本公司全要素生產(chǎn)率及分解

圖1 細分行業(yè)Ma l mq u i s t指數(shù)變化趨勢

通過上節(jié)的分析可以得出，技術(shù)效率是創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率增長的主要因素。按照細分行業(yè)來看，同樣符合這一結(jié)論，六類行業(yè)技術(shù)進步均小于技術(shù)效率。電子、機械、金屬非金屬、醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)效率大于1，食品和石化行業(yè)的效率損失就比較嚴重，技術(shù)利用程度較低，資源配置方面存在問題。

六類行業(yè)的技術(shù)進步指數(shù)均小于1且波動幅度較大，表明各行業(yè)都存在技術(shù)退步的現(xiàn)象，投入或產(chǎn)出質(zhì)量的下降可能是出現(xiàn)以上情況的原因。大多數(shù)行業(yè)的技術(shù)進步需要依靠引進先進設(shè)備,增加固定資產(chǎn),然而，對引進技術(shù)的消化吸收能力不足,制約了上市公司的自我創(chuàng)新。其中，食品、電子、醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)退步程度較低，這些行業(yè)屬于高技術(shù)行業(yè)，研發(fā)能力較強，創(chuàng)新環(huán)境相對較好。機械、金屬、石化行業(yè)存在較為嚴重的技術(shù)退步，產(chǎn)品的科技含量低，創(chuàng)新投入少，缺乏高素質(zhì)人才，一味注重引進而忽略了進一步的研發(fā)。

四、政策建議

我國制造業(yè)的發(fā)展模式迫切需要調(diào)整。一方面要合理調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，促進勞動和資本要素向高生產(chǎn)率增長率的行業(yè)流動。另一方面從技術(shù)水平和規(guī)模經(jīng)濟兩方面提高制造業(yè)的整體效率。

1.低技術(shù)行業(yè)“規(guī)模化”。“規(guī)模化”的含義不僅包括行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，還要求產(chǎn)品、組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。首先要大力發(fā)展具有龍頭作用的現(xiàn)代化企業(yè)，增加集群效應(yīng)；其次，加大精深加工產(chǎn)品的比重，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的橫向和縱向延伸；同時應(yīng)用信息技術(shù)、新材料，建立新的商業(yè)模式，降低生產(chǎn)交易成本，拓寬市場銷售渠道。

2.高新技術(shù)行業(yè)“示范化”。從長期來看，要逐步提高高新技術(shù)行業(yè)在整個制造業(yè)中的比重，并充分發(fā)揮對中低技術(shù)行業(yè)的示范作用。加快研發(fā)，實現(xiàn)高端技術(shù)和關(guān)鍵項目的率先突破，支持高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化；進一步推進生物、現(xiàn)代中醫(yī)藥技術(shù)、信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；充分利用商業(yè)銀行貸款和資本市場融資，獲得有保障的金融支持。

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