淺談自貿區背景下利率市場化對我國銀行業的影響

安敘嬗嵐

（上海交通大學，上海 200000）

一、上海自貿區成立的背景和意義

在設立上海自貿區這個概念提出的伊始，很多人就猜測這絕非單純的設立一個自由貿易區用于改革、創新、促進貿易發展等等，細究上海自貿區設立的背景，我們能夠發現，改革的動因很大程度來自于為了適應國際大環境的變化。

近年來，美國、歐盟、日本三大經濟體發起TPP(跨太平洋伙伴關系協議)、TTIP(跨大西洋貿易和投資協議)和PSA(諸邊服務業協議)三大多邊貿易談判，三大經濟體試圖通過形成新的全球貿易和服務規則，來取代目前的WTO規則，這些舉動的背后可以看作是為了打壓正崛起的中國。

TPP（The Trans-Pacific Partnership）是跨太平洋伙伴關系的縮寫，全稱跨太平洋戰略經濟伙伴關系協議（Trans-Pacific Strategic Economic Partnership Agreement），是由亞太經濟合作會議成員國中的新加坡、新西蘭、文萊和智利四國發起，為了促進亞太地區貿易自由化而自2002年起開始醞釀的一組多邊關系自由貿易協定，2008年9月，美國決定參與其談判，并自此全方位主導了TPP談判。

而TTIP則在20136月，由美國與歐盟正式啟動名為“跨大西洋貿易與投資伙伴協議”(Transatlantic Trade and Investment Partnership，即 TTIP)的談判。

根據2012年度世界銀行網站數據，美國、歐盟、日本GDP總和約占全球GDP總額的一半，如果美歐日能夠設立新的游戲規則，則會使得諸邊服務業協議（即PSA）成為全球各國的準入標準和未來發展趨勢。

而這些將我國排除在外的談判和協議將會共同抑制我國在國際貿易談判中的地位，很有可能再次將我國趕至國際貿易體系的邊緣。為積極應對可能的不利局面，上海自貿區應運而生，雖然在目前看來，政策上尚未完全明朗化，但上海自貿區將嘗試接軌國際的新制度規則，為未來我國在國際經貿舞臺上保留重要席位打下扎實基礎。

此次上海自貿區的建設著重在四個方面濃墨重彩：貿易自由化、投資自由化、金融國際化和行政精簡化，其中金融國際化目標中十分重要的一點就是利率由市場決定。

二、美日利率市場化的進程發展

20世紀70年代，在美國經濟滯脹危機背景下，美國政府數次出臺金融政策放松利率管制以實現金融市場化。到了80年代，美國銀行業在利率市場化后中間業務收入占比提升迅速，到今日今時更是已經取代傳統存貸利差成為銀行業最大的收入來源。

當時在實施利率市場化前，美國銀行業為規避利率管制，通過挖掘法律漏洞，不斷研發新的金融工具和金融服務，導致了很大風險，逼得美國政府不得不進行推動利率的市場化改革。彼時，改革是以放開大額可轉讓存單利率為突破口的，并且一改就是16年，從1970年到1986年，持續了16年時間。利率市場化對美國銀行業的發展起到了重要影響，它不僅提高了銀行的資金成本，也導致了美國商業銀行尋求業務結構調整，從傳統的信貸利差轉向追求創新的符合政策要求的非利息業務的占比，數據顯示，凈利息收入占總收入的比重不斷下降，從1979年的81.75%下降到2000年的56.89%，而非利息收入占比逐步上升，從1979年的18.25%上升到2000年的43.11%。

相同時間段，日本也開始了利率市場化改革，其始于1977年，從國債利率開始，同樣花了17年之久才完成。日本放開利率管制首先是通過放開國債的交易和發行利率，再實現銀行間市場利率自由化，最后再將利率自由化化整為零，通過降低交易品種的入門門檻，是利率自由化從大額交易轉入小額交易。當然，改革并不是一帆風順的，從日本利率市場化整體進程看，有利之處在于利率自由化后使得利率上下彈性增加，改變了當時“借款過多、超額貸款”等局面，推動了金融全面自由化，但同時，利率放開后，宏觀經濟受到一定沖擊，銀行經營風險增大，助長了“泡沫經濟”蔓延。

三、我國利率市場化的演變過程

很長時間，我國一直是利率管制的國家，利率市場化改革的進程是緩慢而謹慎的。

以下是我國利率市場化改革進程中幾個重要的時點：1996年6月1日放開銀行間同業拆借市場利率；2000.9.21：實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。2004.10.29：放開金融機構人民幣貸款利率上限；2007.1：中國貨幣市場基準利率Shibor開始正式投入運行。

最近也是最有影響力的改革措施是2012年6月至年末，中國人民銀行進一步放開存貸款利率，將存款利率浮動區間上限調整為基準利率的1.1倍，而同時貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.8倍，后又調至0.7倍。這一舉措顯示了我國利率市場化的決心，亦可以被看作是為設立自由貿易區進行全面利率市場化試點改革做鋪墊。

在最新出爐的《中國人民銀行關于金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》中央行明確指出要穩步推進利率市場化，在我國，利率市場化改革牽一發而動全身，必須謹慎周全考慮，逐步循序實行，上海自貿區是一個非常好的小樣本平臺，如能成功實施，將為進一步推廣到全國積累重要經驗。

四、利率市場化對我國銀行業的影響

在利率管制的情況下，我國商業銀行能夠通過穩定的存貸利差獲得較高利潤。而一旦這種利率管制放開，穩定的存貸利差結構被打破，銀行間存款與貸款的競爭會加劇，存貸利率差將進一步縮小，導致利潤也會因此而下降，這對以存貸利差收入為主要利潤來源的商業銀行來說絕對是非常致命的打擊。

我國商業銀行目前經營模式仍然是以傳統的存貸款業務為核心，因此利息收入仍然是利潤收入的主要來源，并且雖然近年來一直提倡銀行要對中小企業發展提供助力，但是現狀仍是十分依賴大中型公司客戶，尤其是大型國有集團公司體系內客戶，這也導致了現在商業銀行的經營結構和信貸投向嚴重同質化。

而實施利率市場化改革，就是要取消存款利率上限的管制，同時取消貸款利率下浮的限制，這二者的價格將都由銀行和客戶雙方協商決定。擁有話語權的客戶，或者說，受銀行認可、積極爭攬的客戶能夠獲得較高的存款利率和較低的貸款利率，這類客戶壓縮了銀行的存貸利差，成為影響銀行利潤的主要原因。從另一個角度說，一家銀行為了在激烈競爭中爭攬客戶，在利率市場化的條件下，其付出的存款成本會升高，獲得的貸款收益會降低，自然影響了其利潤水平。

因此，我國商業銀行在近些年逐步利率市場化的進程中，已在尋求結構轉型，除了存貸傳統業務外，積極拓展中間業務等，例如基金代銷、信用卡等其他利潤業務，同時進行產品創新，例如增加結構性產品。這些可以被看作利率市場化的必然產物，在放開利率管制的情況下，商業銀行想要生存發展并壯大就再也不能依賴單一的存貸利差收入，必須調整經營結構，但這個過程也是不能冒進，必須謹慎、循序漸進的。

自貿區利率市場化改革先行，是對我國銀行業大考前的模擬測試，未來將直接影響存貸款息差，從而改變銀行業整體利潤率水平，或許未來商業銀行不會再像現在一樣穩居利潤收入前列，也可能不再會有動輒超過兩千億元的年度利潤收入，尤其是上市銀行，其凈資產收益率應會下降到較為合理的范圍。

[1]張健華等.利率市場化的全球經驗，機械工業出版社.

[2]劉義圣.中國利率市場化改革論綱，北京大學出版社.

[3]邵伏軍.利率市場化改革中的風險及控制，中國金融出版社.