吉林省中小企業融資存在的問題與對策研究

唐景備

吉林省中小企業融資存在的問題與對策研究

唐景備

中小型企業在促進國家經濟發展、帶動居民就業、維持社會穩定等方面起到了不可估量的作用。文章在界定中小企業的概念基礎上，認為中小企業具有高投入、高風險、高回報以及多階段特征。文章分析了吉林省中小企業融資存在的突出問題：嚴重依賴內源融資、銀行惜貸現象明顯、風險投資支持有限以及直接融資渠道堵塞。研究了吉林省中小企業融資的對策，認為當前吉林省中小企業要解決融資難題，需要制定稅收優惠政策、構建金融管理體制、完善法律法規制度、形成信用擔保氛圍以及建立和完善資產評估機構、資信評估機構、風險評估等機構，除此之外，社會化中介服務體系還包括律師事務所、會計師事務所、法律和科技咨詢機構，教育培訓組織等方面促進吉林省中小企業融資難題的解決。

吉林省；中小企業；融資

一、中小企業以及融資特點分析

（一）中小企業的概念界定

從建國后至今，對中小企業的劃分標準也經歷了幾次大的變動，目前對于大中型中小企業的劃分標準是根據財政部、國家經貿委、國家計委聯合制定并由國家統計局于2011年9月2號《關于印發中小企業標準規定的通知》，結合統計工作的實際情況，以法人企業作為規模劃分對象，以從業人員數、營業收入和資產總額等指標為劃分依據，制定了下列劃分標準。如表1所示：

按照表1，在明確了中小企業的劃分參照因素，了解了中小企業劃分標準的基礎上，我們就有了對中小企業概念相對清晰的認識：

表1.大中小型企業劃分標準

資料來源：國家統計局等《關于印發中小企業標準規定的通知》（工信部聯企業[2011]300號）

中小企業是相對于大企業而言的，不是一個絕對的概念。從理論上來講，中小企業一般是指處于創業階段和成長階段的企業，也包括那些規模在大企業標準以下的法人企業和自然人企業。具體地說，中小企業既包括那些企業員工人數不多、營業收入較少的企業，也包括那些正處于向大規模方向發展過程中的企業。

（二）中小企業資金需求特征

1.高投入

中小企業為了取得和保持技術上的優勢，就需要不斷地進行研發活動，而研發活動是需要投入大量資金的。具體表現為中小企業在種子期、創建期、成長期、成熟期發展過程中，從研制、設計、試驗、中試、生產、銷售至規模化、產業化，期間的每一個階段都需要資金注入，在后續階段所需的資金量比前期更大。據統計，在發達國家，科技類產品的前期技術開發、中期產品開發、后期產業化三個方面資金的投入比為1：10：100。高新技術研究開發的成果商業化，需要大量的資金投入，這是由高新技術產業技術密集，知識密集和高新技術產業的市場行為決定的，也和高新技術企業的市場風險緊密相關。高新技術研究需要大量高、精、尖設備的投入，其產品的快速發展及其產業化需要快速、大量的投入。高新技術企業的發展，不僅需要大量的基礎設施投資，在產業化過程中所需的資金也是以量大期長為主要特征的。從全球范圍來看，2011年全球研發費用最高的十大公司，全部是的企業。其中信息技術公司占6家，生命科學公司占4家。以研發費用投入最高的微軟公司為例，該公司2011年以624.84億美元的營業收入和187.6億美元的凈利潤位列于福布斯世界五百強排行榜120位，2011年微軟公司全年在研發方面的投入達到了94億美元，占營業收入的15%和凈利潤的50.1%。

2.高風險

在中小企業成長過程中，大量的資金投入會使企業面臨著經營失敗的財務風險。有關數據表明，中小企業在創辦的初期的成功率低于10%，在創建期也只能達到20%左右，在企業的后期發展進程中又會約有25%的新技術企業由于各種原因不復存在。以美國最大的風險基金KPCB公司為例，該基金會在每年的2000個融資申請中挑選出十幾個進行投資。在這些投資中，約有一半會完全失敗而顆粒無收，只有1至2個會特別成功。從1990年到1997年，KPCB公司共完成79家信息技術公司和生命科學公司的投資和上市，其中55家公司的股票價格目前低于發行價格，5家持平，只有19家獲得了巨大的成功。

3.高回報

高風險的投資背后往往蘊涵著高額的利潤回報。中小企業項目投資之初，有很高的投資失敗率，存在高風險，但項目一旦成功，就會給投資者帶來巨額的回報。1994年，當剛剛創建成立的網景公司找到KPCB公司的杜爾要求以網景公司25%的股權來換KPCB500萬美元的風投資金時，睿智的杜爾把握住了機會，一年后就給KPCB帶來了4億美元的收益。風險投資家羅克1975年向蘋果公司投資150萬美元，1978年就獲得了1億美元的收益，增值了66倍。

二、吉林省中小企業當然融資存在的突出問題

（一）嚴重依賴內源融資

長期以來，吉林省的中小企業嚴重依賴于內部融資。這一特征可以從近幾年相關機構的調查資料反映出來。

在吉林省的中小企業融資結構中，2012年1月31日，吉林省人民銀行發布了《2011年吉林省金融機構貸款投向統計報告》，該報告顯示，2011年吉林省金融機構貸款總額為54.79萬億元，其中占該地企業數量99%的中小企業的貸款額為21.44萬億元，僅占總貸款額39.13%。2011年，該地固定資產投資（不含農戶）為30.19萬億元，建設單位自籌資金和其他資金達22.03萬億元，占65.91%；預算內資金1.44萬億元，占4.31%；貸款4.53萬億元，占13.55%；利用外資0.51萬億元，占1.52%；其他資金4.91億元，占14.71%。

進一步分析可以發現，上述固定資產投資的絕大部分是投向國有經濟，以私營經濟、個體經濟等為主體的中小企業只占很少的份額，而對中小企業的投入更是少之有少，所以一般的中小型企業只能依靠內源融資。

同時，吉林省的中小企業依賴內源融資還存在階段性。一份2011年在吉林省600多家各個階段吉林省的中小企業的調查顯示，80%的中小型企業認為缺乏外部融資渠道成為其發展的嚴重制約。它們主要依靠內源融資來開辦和擴張企業。90%以上的初始資本來源于主要所有者、合伙發起人以及家庭，嚴重依賴內源融資。（如表2所示）

一般說來，這種融資結構只適合于在初創期的中小企業。當中小企業的發展進入技本進步與資本密集的階段后，則需要新的金融機構來支持。以往中國信貸萎縮的現實表明，在國有企業面臨重組困境從而難以為經濟增長貢獻更多份額的情況下，建立適應民營企業發展的金融制度，在吉林省的中小企業安排并提供相應的金融支持就顯得特別重要。

表2.各階段吉林省的中小企業融資結構

（二）銀行惜貸現象明顯

近年來，吉林省經濟的持續、健康、穩定發展，使吉林省經濟各部門對資金需求量急劇增加，吉林省有限的資金要確保特大型、大型企業的發展，因此對中小企業業的貸款投入相對不多。根據吉林省人民銀行2009年貸款專題調研結果顯示，吉林省中小企業的銀行貸款滿足率為88.3%，與國內水平持平，但貸款覆蓋率僅為18.7%，遠遠落后于發達國家。所以銀行科技貸款的投入很少，借貸現象明顯。根據該地區銀監會測算，截止到2012年3月份，吉林省大企業貸款覆蓋率為100%，中型企業為90%，小企業為20%。

吉林省目前有近萬家中小企業以及個體戶，從年產值規模上看，小至幾萬，大到十幾億。但不論是哪種規模企業，從銀行貸款都很困難。來自人民網2011年3月份的一篇報道顯示，吉林省中小企業向銀行貸款十分困難，即使是經濟結構以及自身經營狀況較好的企業，經吉林省中小企業協會協會從銀行取得貸款的成功率僅1%。

一般說來，中小企業的財務實力弱，信用度相對較低，缺少固定資產作為貸款抵押，尋找有實力的大企業為自己作保證也很困難，這就造成了金融機構對待中小企業融資問題方面比較謹慎。某些中小企業由于不能適應經濟從賣方市場轉向買方市場這種形式，企業的負債不斷提高，經營風險也不斷提高，金融機構為了增加自身的經濟利益、降低經營的風險，它們會優先考慮那些大型的企業，盡管許多大型企業并不缺乏資金。

（三）風險投資支持有限

風險投資又被稱為創業投資，是指把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。近年來，風險投資在填補中小企業的資本缺口方面發揮了一定的積極作用。2012年，吉林省投創市場投資金額達到89.47億美元，案例數量達到976件，均為歷史之最。在吉林省風險投資取得極大的成就之時，吉林省的風險投資機制亦存在相當多的問題。目前，吉林省不僅風險投資機構少，而且風險投資渠道來源單一，基金規模很少，與發達國家相比，吉林省風險投資行業尚處于初級階段，這遠遠不足以支持吉林省科技中小企業的發展。

通過對2011年中國VC/PE市場年度統計報告的有關數據的分析，我們可以發現吉林省風險投資的來源渠道主要包括政府財政撥款、企事業單位投資、外資企業和金融機構。具體如圖所示。

圖 吉林省風險投資的來源渠道

從圖中我們可以發現，雖然創業風險投資資本來源逐步呈現多樣化的態勢，但是由于吉林省國有企業、金融機構、高等院校以及科研院校實質上仍然是以政府為背景，因此，總體來說，主要還是由政府層面的風險投資資金來支持科技中小企業的發展。大量民間資本因為制度上的缺失不愿意進入創業風險投資行業，吉林省創業風險投資的資金來源嚴重不足，將會導致中小企業獲得的創業風險投資的支持很少，制約著中小企業的融資來源。

（四）直接融資渠道阻塞

吉林省企業直接融資的主要來源是股票和少量的企業債券，還有很少一部分的風險基金。在歐美發達國家，企業通過直接融資方式取得的資金占企業全部外部融資的四分之一。而在吉林省，企業直接融資的比重占社會融資總規模的四分之一，如果扣除國債直接融資部分，直接融資在企業外部融資來源中僅占10%左右。

站在股權融資的角度來看，當前吉林省已經有少量的大中企業順利地通過股份制改造，這些通過股份制改造的企業，有的已經大陸上市，也有的企業選擇到香港或海外上市，這些企業一般會發行股票來進行融資。也有一部分的企業通過股權收購，對已經上市的公司進行股權控制借殼上市，還有一部分的公司選擇了被收購的方式來為企業進行融資。但是由于受到吉林省相關政策的束縛，一般的中小企業成功上市的機會很小，這樣一來，通過股權融資的方式為企業籌集到發展所需的資金也就變得十分困難。

站在債券融資的角度來看，當前，吉林省的企業債券市場并沒有形成一整套完備地機制來確保其健康有序地運行，同股票市場和銀行的信貸市場相比較，還顯得相當不成熟。主要的原因就是當前吉林省政府對企業債券發行的有關條件、規模和程度都在法律層面上進行了嚴格的限制。在這些限制下，即使是那些經濟效益良好、規模較大的大中型企業，它們想通過發行企業債券的方式來為企業籌集到資金都特別困難，就更不用說中小企業了。此外，一般來講，企業債券的信譽度比較低，投資者對其缺乏足夠的信心。

三、解決吉林省中小企業融資的對策

（一）內部層面

1.大力挖掘內部資金

增加收入和減少支出。為了提高科科技型微小企業的營業收入可以增加企業的經營利潤客不變的情況下降低營業收入營業成本及費用也可以增加企業的利潤。因此一方面，企業可以增加銷售利潤等方式來實現收入的目的，另一方面，企業可以降低成本，控制成本。加速資金周轉。金錢就像企業的血液，周而復始給企業帶來的效益，企業需要合理地構建資產結構和資本結構，縮短應收賬款的回收周期，區分不同的信貸客戶群，應收賬款壞賬風險降到最低。

2.積極爭取外部融資

外部融資對科技型微小企業的資金需求起著巨大作用。為了解決資金短缺難題，中小型科技微小企業可以通過外部融資拓寬資金來源，為其發展提供資金保障。當前來說，科技型微小企業可以選擇外部融資的方式主要有團體融資、加大銀行貸款以及吸引風險投資。由于科技型微小企業的信息不對稱，可以采取團體融資的方式獲得融資。其次在當前的情況下，銀行貸款仍然其資金直接來源，必須加大銀行貸款力度。另外，風險投資可以為在創業期的科技型微小企業提供資金來源，處于成長期的科技型微小企業也可以嘗試風險融資。

3.加強內部管理

眾多的中小企業只顧眼前利益，往往都不愿規范企業的會計制度，甚至有些企業逾越法律的底線設賬外賬，向稅務局、銀行和投資者分別提供不同的賬本，中小企業會計為了逃稅漏稅而做假賬的情況比比皆是。科技型中小企業由于存活率不高，對資金的需求又比一般中小企業要大很多，所以這些情況在科技型中小企業中就更加常見，導致了金融機構和投資者對科技型中小企業的信譽很不看好，科技型微小企業要建立信用就必須做好會計工作，在社會上逐漸樹立自身良好的信用形象，這樣才能取得貸款和吸引投資。

（二）外部層面

1.制定稅收優惠政策

中國科技型微小企業大部分都屬于個人或小企業的伙伴關系，與私營企業現行的稅收政策存在雙重征稅現象嚴重，在這種情況下，企業的稅收負擔大大增加，資本的自我積累能力被削弱，而且會影響會影響企業的發展。所以，政府可以試著給科技型微小企業制定稅收優惠政策，大力促進科技型微小企業的競爭力。

2.完善金融管理體制

政府部門應完善金融信貸機制創新，引導銀行完善小企業信貸計劃。其次，鼓勵創新信貸產品，建立融資平臺為科技型微小企業發展提供資金信貸支持，積極創新和發展新的中小企業信貸產品和服務，選擇鼓勵金融機構提供各種對中小企業的信貸產品。在這種方式中，科技型微小企業可以根據自身的發展來選擇合適的融資方式，解決融資問題。此外，產品和服務的各種活動，促進消費市場，將給金融機構帶來更多的利潤，從而形成了科技型中小企業和金融機構，促進一個雙贏的局面。

3.形成信用擔保氛圍

科技型微小企業的資金需求量大，資金周轉較快，鼓勵地方政府建立中科技型微小企業信用擔保體系，支持科技型微小企業融資。信用擔保體系的運行模式是一般是地方政府設立的擔保公司作為第三家銀行和中小企業之間，為中小企業提供貸款擔保；擔保公司有時需要為中小企業提供反擔保抵押要求，銀行與擔保公司共同承擔融資風險，降低科技型微小企業融資風險難題。

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（作者單位：長春理工大學經濟管理學院）