黃金是被“錯殺”了嗎

葉輝

黃金結束了長達12年的牛市，2013年黃金跌幅接近30%，使它的金融屬性與保值穩定性受到越來越多的質疑。成都威爾鑫首席分析師楊易君近日拋出一個觀點，認為黃金是被“錯殺”了。這個觀點引起不少黃金鐵桿粉絲的共鳴。

黃金真的是被“錯殺”的嗎？

楊易君認為，全球都在濫發貨幣，2013年美國QE3釋放貨幣約1萬億美元，日本央行釋放的貨幣超過1. 5萬億美元。如此海量的貨幣釋放，如果沒有政治層面對黃金市場的影響，金價即便表現疲弱，也不會演化為大幅下跌。美國想要繼續釋放貨幣，又要強化美元信用，有強烈的操縱金價下跌的欲望。從經濟層面看，全球貨幣泛濫并未通過通脹形式傳導至黃金市場，令黃金發揮抗通脹的金融功能。

目前全球都處于低通脹時期，美國通脹指標處于數十年絕對低位水平，歐元區甚至處于通縮趨勢中。貨幣泛濫并未引發通脹，這似乎是個有些難解的話題。楊易君做了一個生動的比喻：如果我們把全球經濟大環境比喻成一塊地，企業經營形勢比喻成這塊地上的草，貨幣比喻成水。近年代表全球經濟大環境的這塊地，在2 0 0 8年之后，因為系列金融危機，被侵害得嚴重沙化。對很多企業而言，如果沒有胡楊林般強悍的生命力，難以在沙漠中擁有綠洲。貨幣注水直接填了底層窟窿，地面種子難以得到實質性灌溉。但如果全球央行持續不斷灌水，水位終將回到沙漠地表，所有種子、綠草都將得到有效灌溉，沙漠也將漸漸轉化為全球經濟繁榮的綠洲。伴隨而來的便是通脹抬頭，屆時黃金必將再度發揮對抗通脹的魅力。

因此楊易君認為，在全球央行繼續大肆貨幣注水的背景下，即便通脹指標處于低位，金價也不應該大幅下跌，而應該維持在一個相對的低位。2013年金價的大幅下跌，是一個具有政治陰謀的錯殺，如果2014年延續“錯殺”慣性，將構成中長期買進時機。

“錯殺”這個說法，讓很多專家產生共鳴，他們都認為黃金牛市并沒有結束。

環球財經研究院院長宋鴻兵就認為，黃金、白銀長期還是大牛市，這主要是根據美元供求關系決定的，美元過剩是刺激金價的根本。

不過，也有很多人對“黃金牛市沒有結束”說法潑冷水。民生銀行私人銀行部投資顧問孫磊就認為，黃金的周期一般是十年，漲十年，跌十年。從周期的角度看，目前步入下跌行情還不到兩年，所以，下跌才剛剛開始。

《投資與理財》雜志特約分析師指出，金價究竟走向何方，現在爭議很大。不過，可以確定的是，它已經過了一帆風順上漲的時期，投資黃金“傻瓜式賺錢”的時代已經一去不復返了。