自貿(mào)區(qū)背景下我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展前景剖析

張衛(wèi)衛(wèi)

上海自由貿(mào)易區(qū)的成立承載了新時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)改革深化和擴(kuò)大開放的戰(zhàn)略任務(wù)。自貿(mào)區(qū)的金融領(lǐng)域改革是關(guān)鍵，而金融改革中的一大亮點(diǎn)就是融資租賃。自貿(mào)區(qū)改革方案對融資租賃的優(yōu)惠支持大大超出市場預(yù)期，這將促進(jìn)融資租賃功能的全面發(fā)展。

上海自貿(mào)區(qū)對融資租賃行業(yè)的影響政策

上海自貿(mào)區(qū)金融開放政策主要體現(xiàn)在對租賃公司的稅收、準(zhǔn)入門檻，以及公司經(jīng)營范圍等方面的支持，具體內(nèi)容主要體現(xiàn)在：

第一，稅收方面，允許試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊的融資租賃企業(yè)，或金融租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的項(xiàng)目子公司納入融資租賃出口退稅試點(diǎn)范圍。對試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊的國內(nèi)租賃公司，或租賃公司設(shè)立的項(xiàng)目子公司，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)從境外購買空載重量在25噸以上，并租賃給國內(nèi)航空公司使用的飛機(jī)，享受相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策。

第二，準(zhǔn)入門檻方面，允許和支持各類融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立項(xiàng)目子公司，并開展境內(nèi)外租賃服務(wù)，融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)、單船子公司不設(shè)最低注冊資本限制。

第三，經(jīng)營范圍方面，允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，這些政策為租賃行業(yè)的發(fā)展帶來新的機(jī)遇，特別是飛機(jī)、船舶的租賃業(yè)務(wù)。

自貿(mào)區(qū)背景下我國融資租賃行業(yè)面臨的新機(jī)遇

2013年融資租賃行業(yè)迎來了一個(gè)嶄新的發(fā)展機(jī)遇，注冊在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的中外資企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及其他經(jīng)濟(jì)組織可按規(guī)定從境外融入本外幣資金，這使得融資租賃公司融資成本大幅降低。融資租賃公司被允許自主收取外幣租金、簡化預(yù)付貨款手續(xù)，可以部分規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)。自貿(mào)區(qū)的融資租賃公司將來能夠在國際市場上發(fā)行相應(yīng)的債券，向國際金融機(jī)構(gòu)融資，甚至投資。同時(shí)，商務(wù)部已同意25家企業(yè)參與內(nèi)資融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)，融資租賃扶持政策已成為各路資金關(guān)注的重點(diǎn)。

近期，銀監(jiān)會修訂了《金融租賃公司管理辦法》，不再區(qū)分主要出資人和一般出資人，規(guī)定符合條件的境內(nèi)外商業(yè)銀行、境內(nèi)制造企業(yè)、境外融資租賃公司、其他境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)，以及其他境外金融機(jī)構(gòu)等五類機(jī)構(gòu)均可作為發(fā)起人；取消了主要出資人出資占比50%以上的規(guī)定，規(guī)定發(fā)起人中應(yīng)該至少包括一家符合條件的商業(yè)銀行、制造企業(yè)，或境外融資租賃公司，且出資占比不低于30%。

這樣做有利于發(fā)揮其在金融業(yè)務(wù)管理和租賃物運(yùn)營等方面的專業(yè)優(yōu)勢，促進(jìn)金融租賃公司平穩(wěn)健康發(fā)展。為拓寬資金運(yùn)用途徑，促進(jìn)流動性與盈利性的平衡，可增加固定收益類證券投資業(yè)務(wù)。為滿足調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及提高流動性管理水平的需要，允許符合條件的金融租賃公司開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

營改增37號文被廢止，合格的出租人開展回租業(yè)務(wù)，本金部分無需再對開票，全國上萬億元規(guī)模的售后回租業(yè)務(wù)被解套。與美國、日本、英國等租賃發(fā)達(dá)的國家相比，國內(nèi)對租賃行業(yè)的稅負(fù)降低仍存在一定空間。

自貿(mào)區(qū)背景下融資租賃行業(yè)的發(fā)展前景

第一，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)試點(diǎn)的金融制度、貿(mào)易服務(wù)、外商投資等制度是國內(nèi)改革的先行試驗(yàn)田，后續(xù)承擔(dān)著在全國范圍內(nèi)復(fù)制的使命，上海自貿(mào)區(qū)改革的戰(zhàn)略地位凸顯出來。在此背景下，受惠的融資租賃行業(yè)將有較大發(fā)展。

第二，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中小企業(yè)日益成為國民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱。金融租賃業(yè)的不斷發(fā)展壯大是對銀行、信托等行業(yè)的重要彌補(bǔ)，成為助推產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合和結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要組成部分。融資租賃滲透率是衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展前景的重要指標(biāo)，目前來看，巴西、美國、德國、日本等國的融資租賃行業(yè)的滲透率分別達(dá)到23%、17%、13.9%，相比我國3.1%的水平，我國金融租賃行業(yè)未來還具備很大的發(fā)展空間。

第三，我國目前仍處于市場經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)完善和工業(yè)化過程之中，這一過程仍將持續(xù)10年至20年。未來，我們將面臨從粗放型經(jīng)濟(jì)模式，向集約型經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速發(fā)展，這勢必會加大對高端設(shè)備的需求。同時(shí)，民生工程如保障房建設(shè)、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步開展，相關(guān)的固定資產(chǎn)投資和新增設(shè)備投資需求也將持續(xù)增長，這些都為我國融資租賃業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇和空間。城鎮(zhèn)化帶來的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)等多方面發(fā)展要求，必然加大對投資資金的需求。當(dāng)建設(shè)存在的大量資金需求與相對有限的資金供給存在矛盾時(shí)，融資租賃的作用就顯現(xiàn)出來。我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，為融資租賃業(yè)的發(fā)展帶來了千載難逢的機(jī)遇。

第四，融資租賃行業(yè)的發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性很大，在一國技術(shù)革新、經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級的時(shí)期，對設(shè)備投資和資金的需求較大，融資租賃業(yè)發(fā)展也較快。當(dāng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展時(shí)，融資租賃業(yè)的增長隨之放緩。而在發(fā)生經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)時(shí)，融資租賃業(yè)隨之轉(zhuǎn)入低谷。融資租賃行業(yè)的發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性很大，目前我國的經(jīng)濟(jì)、金融及政策環(huán)境為租賃業(yè)的發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。具體來講，第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步催生了對融資租賃的資金需求；第二，利率市場化極大地降低融資租賃的資金成本；第三，資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型產(chǎn)品在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)極大地提高了融資租賃企業(yè)資金流動性；第四，政策支持下新設(shè)門檻降低，在這些有利因素的支撐下，融資租賃企業(yè)數(shù)量得到了成倍增長。

第五，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新臺階的時(shí)期，國家將繼續(xù)對能源交通和基礎(chǔ)設(shè)施大力投資，中國企業(yè)經(jīng)過幾十年市場化運(yùn)作和積累后，急需產(chǎn)業(yè)更新和技術(shù)改造，這些都會帶來大量的成套設(shè)備、交通工具、專用機(jī)械的需求，而發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明了，租賃是解決這些需求的最有效途徑。中國未來10年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求與銀行資金緊缺相背離也為融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了良好的機(jī)會。

第六，自貿(mào)區(qū)的設(shè)立和發(fā)展依托于新的陸上及海運(yùn)線路開辟，而新航線的開辟和貿(mào)易發(fā)展，首先會帶動國內(nèi)船舶、鐵路、航空等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并將加速醫(yī)療、教育、電子信息、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長。這些行業(yè)和領(lǐng)域的發(fā)展，對融資租賃業(yè)有巨大的提升空間。據(jù)專家預(yù)測，未來1-2 年內(nèi)融資租賃行業(yè)的規(guī)模可在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升至3.75 萬億，長期內(nèi)可超過7 萬億。

未來10年，融資租賃業(yè)的快速發(fā)展可期，作為金融交易平臺不可或缺的一部分，融資租賃將在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可估量的推動作用。保守預(yù)測，未來5年行業(yè)有望保持年均30%以上的復(fù)合增速。自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)，正面臨前所未有的寬松政策環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇，這為有志于搶灘金融租賃行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，提供了極佳的外部環(huán)境。endprint