人民幣“5時代”帶來什么

人民幣對美元匯率已經逼近6.0大關，升值趨勢并未能扭轉。然而，面對國家外儲的連創新高和中國制造業低迷現狀，業內對人民幣升值抵制的呼聲再起。

2014年1月13日，人民幣兌美元中問價大幅上升58個基點至6.0950，創下歷史新高，同一時間，即期匯率也一舉突破6.05大關，收盤報6.0434歷史新高。

2013年人民幣創下了41次新高，兌美元中間價累計上漲了近3%。中國甚至在一定程度上扮演了國際資金避風港的角色，當國際資金迅速從上述新興市場撤離時，并未全部回到美國，而是囤積在香港又或者直接進入中國大陸。

2013年全年，金磚五國中人民幣“一枝獨秀”，實際有效匯率表現強勢升值，其他四國都出現不同程度回落。

據權威媒體報道，國內外專家和投資者普遍預測，人民幣匯率今年將突破1美元兌6美元，匯率步人“5時代”指日可待。

受青睞的人民幣

在香港，人們正在忙著將手里的港幣兌換成人民幣。

過去幾年，時常有媒體炒作香港人不歡迎大陸人的話題，有時真假難辨，但香港人鐘意人民幣則是千真萬確。伴隨人民幣國際化的推進，香港這個金融中心已經將人民幣國際化視為未來重要的增長動力，香港的目標是長期維持全球最大的人民幣離岸中心的地位。

2013年是中央批準香港從事人民幣存款、兌換、匯款和銀行卡4項業務的第十個年頭。根據香港金管局公布的數據，截至2013年11月底，香港的人民幣存款達10085億元，首次突破萬億大關。

香港目前是全球最大的人民幣離岸中心，但新加坡和倫敦這兩個強大的競爭者也在突飛猛進。為保優勢，香港正在積極爭取上調個人每日兌換額度2萬元人民幣的上限，并積極推進內地香港基金互認。這兩項工作都有望在今年內實現。

對香港的老百姓來說，人民幣升值卻不見得是件好事，最直接的損失就是手中的港幣資產不斷貶值。粗略按照80：100的匯率計算，港幣兌成人民幣就已打“八折”，但近期的實際匯率已經進入78或77的水平。

眼見辛苦的積蓄不斷縮水，不少港人幾年前已經開始陸續將手中的港幣積蓄換成人民幣，力爭資產保值。香港上環一條狹窄的街道兩邊開滿貨幣找換店，每家找換店的玻璃上都貼著當天的人民幣兌港元匯率，人民幣已經成為這些找換店的最主要生意，每天前去換錢的顧客需要最多的也是人民幣。

跟港人擔心資產縮水形成鮮明對比的是：升值的人民幣讓大陸游客的購買力更強了。近幾年，內地的生活成本不斷飆升，再計入人民幣兌港幣的匯率因素，大陸豪客已經席卷香港：“大媽”豪爽搶金，年輕人大手筆購置各種奢侈品……除了因為香港價格本身就比內地低廉之外，人民幣換算成港幣再八折也是刺激因素之一。就像世界其他地方一樣，面對大陸游客驚人的購買力，香港民眾五味雜陳。

制造業壓力重重

對中國大陸居民而言，更貴的人民幣確實意味著更劃算的海外購物之旅。不過，從長期來看，如何保持中國產品與服務的出口競爭力，是嚴峻而關鍵的任務。它將影響的是中國大多數人的遠期收益。

來自海關總署的數據顯示，去年我國對歐美日的外貿額仍然弱勢，其中對歐盟貿易額增長2.1%，對日貿易額下降5.1%，對美國則取得7.5%的漲幅。總體而言，中國2013年進出口總值為25.83萬億人民幣，扣除匯率因素同比增長7.6%，低于年初制定8%的目標，連續兩年沒有完成既定目標。但考慮到人民幣連續升值，國外市場需求萎縮的背景下，去年依然取得1.61萬億人民幣的貿易順差，同比上漲12.8%，也算基本完成任務。

“我認為這數據多少有點水分。”從事進出口貿易的商人王建民表示，王建民早在上世紀90年代就在珠三角建廠，從事紡織品出口貿易的生意。由于成本上漲及訂單萎縮，近年其在國內的廠房早已關停，但其去年的進出口貿易額依然達到1億元。按照他的說法，他所從事的工作叫做“資金進出口”，就是通過虛假貿易流通資金。

國內頻頻出現大規模虛假貿易讓熱錢入境的情況，2013年前三個月，內地出口“集成電路”數量同比增長近七成，但出口金額同比暴漲近3倍。同時“貴金屬”一項的統計也顯示出單價飛漲的情況，這種不合理的單價飛漲，讓監管層意識到存在虛假貿易的情況，從而在5月開始加強監管。

據業內人士透露，大部分類似的貿易集結地都在香港，而去年進出口數據中，與香港的雙邊貿易對總體數據增長的貢獻最大，增長了17.5%。

雖然貿易順差依然在擴大，但中國制造在吸引外資方面的能力似乎在減弱。商務部的數據顯示，去年前11個月中國制造業實際使用外資金額414.58億美元，同比下降5.71%；而臨近生產成本較低區域例如越南，2013年吸收外資增長了54%，其中大部分均集中在制造加工業領域。在人民幣升值的同時，2013年大部分新興市場貨幣普遍下跌，例如印尼盾兌美元跌至5年新低，中國制造的出口壓力不斷積聚。

“如果人民幣再漲，我也只能把廠搬到越南去。”中山健步鞋業的董事長劉長寧表示，人民幣升值以及工人工資的大幅上漲，讓劉長寧的出口生意越來越難做了。

“我也明白政府希望我們轉型于國內消費者。”他表示，曾在2009年前后著手在國內建立渠道以及品牌，到目前我們也還沒有成功。按照他曾經設計的戰略規劃，未來國內只保留設計及市場營銷部門，生產廠家則搬到越南等東南亞國家去。

“內貶外升”

人民幣“外升內貶”是人們熱議的話題之一。數據顯示，2005年我國廣義貨幣存量（M2）尚不到30萬億元，2013年4月這一數字就邁過了100萬大關，到了2013年11月末，M2余額已達到107.93萬億元。匯改8年貨幣增長了3倍多，中國的潛在通脹壓力可想而知。

人民幣“內貶外升”的原因有哪些？

匯改8年，是人民幣單邊升值的8年，同樣也是中國出口增長和外商投資最為迅猛的8年。中國經濟在很大程度上依賴出口，而大幅的貿易順差會將天量美元滯留在中國。由于我國政府采取的是結售匯制度，就是拿印出來的人民幣去購買流人中國的美元，而美元流入越多央行基礎貨幣投放的速度就越快，這造成了貨幣的超發，所以國內隱性通脹在所難免。

正是由于我國經濟過度依賴于對外出口，為歐美國家社會提供了大量的廉價商品，再加上歐美國家的農產品已經完全現代化，所以歐美國家的物價目前相對比較穩定。但由于中國出口的是大量商品，換回來的是花花綠綠的美鈔，這并不能帶來實質上的物質財富。所以本來中國1元錢可以對應1元價值的商品，而現在由于出口損耗了大量的資源，1元錢只能對應價值0.5元都不到的商品了。

熱錢流入也是人民幣內貶外升的元兇。雖然我國央行對外宣稱人民幣匯率是參照一籃子貨幣而定，但各種貨幣所占權重外界并不清楚，實際上人民幣匯率都是由央行操作。而西方國家為了使人民幣升值，就一直以匯率操縱國為要挾強逼人民幣匯率不斷升值，而人民幣單邊升值強烈預期，加上美聯儲量化寬松QE系列的推出，使大量熱錢流人中國，在推高國內物價的同時，也助推了國內的房價泡沫。

中國經濟結構的失衡，也是人民幣對內貶值對外升值的重要原因。金融危機以來，美聯儲先后進行四輪QE，中國政府也推出了四萬億投資計劃，地方政府更是推出大規模基礎設施建設項目，這就使得近年來銀行一輪又一輪的信貸大躍進，M2增速始終無法回落到13%以內。靠高投資、高流動性、高負債帶來的經濟增長不僅不可持續，而且質量堪憂，并且還會帶來潛在的惡性通脹，使得近年來人民幣實際購買力的驟降。

歐美國家貨幣超發流向了全世界，將通脹轉嫁給新興經濟體國家，而中國的基礎貨幣投放過多，信貸規模擴張過度，會造成國內民眾深深感受到人民幣越來越不值錢了。真正要讓人民幣解除對外升值對內狂貶的宿命，就必須改變經濟發展方式，并且進行匯率形成機制的改革，讓人民幣匯率在市場的作用之下自由浮動。endprint