P2P網絡借貸及其個案分析

孟慶賀

P2P網絡借貸的發展

P2P網絡借貸作為電子商務在金融領域的延伸，是互聯網金融的主要組成部分。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫，正式的中文翻譯為“人人貸”。P2P網絡借貸平臺，是P2P借貸與網絡借貸相結合的金融服務網站，在借貸過程中，資料與資金、合同、手續等全部通過網絡實現，它是隨著互聯網的發展和民間借貸的興起而發展起來的一種新的金融模式，這也是未來金融服務的發展趨勢。其與傳統借貸的區別不僅僅在于發生借貸業務過程中所采用的媒介不同，更重要的在于參與者深諳互聯網“開放、平等、協作、分享”的精神，通過互聯網等工具，使得傳統借貸業務具備透明度更強、參與度更高、協作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業模型。它的社會價值主要體現在滿足個人資金需求、發展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三個方面，由2006年“諾貝爾和平獎”得主穆罕默德·尤努斯教授（孟加拉國）首創。隨著互聯網技術的快速發展和普及，P2P小額借貸逐漸由單一的線下模式，轉變為線下線上并行，隨之產生的就是P2P網絡借貸平臺。這使更多人群享受到了P2P小額信貸服務。P2P網絡借貸平臺發展的另一個重要目的，就是通過這種借貸方式來緩解人們因為在不同年齡時收入不均勻而導致的消費力不平衡問題。

P2P網貸行業的規范化發展已成為行業的共識。目前已初步形成三種發展路徑：

第一種是通過民間借貸服務中心予以規范。比如，溫州、鄂爾多斯成立了民間借貸登記服務中心，以公司的方式引導P2P平臺入駐，要求將有關交易數據登記備案，對P2P的業務進行監管，這是一種較規范的方式。

第二種是通過信息服務行業協會進行規范，這種模式在上海已開始嘗試。如何給P2P平臺定性，一直是行業頗具爭議性的話題，在目前法律環境下不能將P2P平臺定性為金融機構，因為中國對金融機構有著嚴格的審批制度和準入要求，所以把P2P平臺定性為信息服務機構較準確，通過行業協會探索自律規范也是可行的解決辦法。

第三種是成立P2P行業的自律聯盟。我們國家要成立一個行業協會需要先找到主管部門，然后才能去民政部門審批。目前的問題是P2P沒有主管部門，通過審批非常困難。目前一些P2P有關的組織是沒有官方背景的民間組織，沒有很強的規范作用，更需要靠企業自律。

就國外成熟的平臺Zopa和Prosper的經驗來看，由于二者分屬有擔保和無擔保模式，這決定了二者的風險和收益水平差別非常明顯。具體而言，Zopa歷史上的逾期壞賬率一直控制在2%左右的水平，而Prosper的平均壞賬率水平達到7.42%，與之對應的是Zopa的收益率水平在5.6%～7.5%，而Prosper的平均收益率高達17.11%。就目前國內網貸平臺的收益率水平來看，其普遍在15%以上，且不同模式之間收益率的差別并不明顯。因此，我們認為，這其中很大一部分體現的是投資者對于網貸平臺風險所要求的溢價。

就P2P網貸的需求側來看，目前為市場提供小額貸款的模式除了P2P網貸，小貸公司和民間借貸占據了重要的地位。相比較而言，一方面，網貸運營的成本遠低于小貸公司，另一方面，其為無法提供擔保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道，最重要的是P2P網貸由于借助網絡突破了時空的限制，在規模上的發展空間遠大于以自有資本放貸的小貸公司。而相對于傳統的民間借貸，P2P網貸消除了向親朋好友借款時欲說還休的尷尬，并且高度分散化的投資使得即便發生信用風險也不至于對貸款人構成太大影響。正因為這些比較優勢，P2P網貸在小額貸款這一細分市場中有著生長、發育乃至壯大的基因。

就P2P網貸的供給側來看，由于其為市場提供了一種靈活自主的投資方式，且賦予投資者較高的收益水平，加之成熟平臺較為完善的風險保障體系，相比于傳統的投資理財渠道有其獨到的優勢，受到一批投資者的青睞。正因為此，網貸這一模式吸引了大量的資金，具備持續發展的生命力。

由于P2P網貸很大程度上具有民間金融的屬性，加之目前國內網貸市場沒有受到制度的強制約束，這使得其領先于整個金融系統實現了利率市場化，因此網貸的收益率水平可以成為觀察民間信貸市場的窗口。進一步來看，隨著網貸平臺與區域性金融機構合作的不斷推進，本地化趨勢將使得其作為區域信貸供求觀察窗口的功能不斷凸顯。而這可以為我們從微觀上觀察某一地區的經濟活動提供一種新的、可行的途徑。

P2P個案分析：e聯貸理財網

e聯貸理財網（以下簡稱e聯貸）是由山東金盟投資有限公司與山東恒基保險代理有限公司依托國付寶第三方支付平臺，強強聯手共同打造的專業為客戶提供在線服務的新興P2P網絡借貸平臺。在借貸過程中，資料與資金、合同、手續等通過網絡實現，比傳統借貸業務具備透明度更強、參與度更高、協作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等優勢，因此從上線運營開始，就顯示了強大的生命力。

商業模式

e聯貸為有投資需求和融資需求的個人搭建了一個公開、透明、穩定、高效的個人投資、融資平臺，用戶可以在e聯貸網上獲得信用評級、發布借款請求，滿足個人的資金需要；也可以把自己的閑余資金通過e聯貸出借給信用良好、有資金需求的個人，在獲得良好的投資回報的同時幫助了他人。e聯貸與傳統P2P網絡借貸模式相比較，具有以下鮮明的經營特點：

借鑒“淘寶網”的商業運行模式，借助互聯網技術和第三方支付平臺的科技手段，將“古老的”民間借貸與“時尚的”電子商務相結合，搭建了一個金融信息服務平臺，一方面e聯貸永遠不接觸客戶資金，規避了非法集資的法律風險；另一方面它起源于“草根”、立足于“平民”，是一種獨立于正規金融機構體系之外的個人借貸行為，部分滿足了經營消費個貸需求和大眾理財需求，在“被遺忘的金融市場”做了普惠金融意義的事情，而其形成的市場化機制、信用機制、技術機制也對金融改革有著實踐和借鑒意義。endprint

在風險管控方面，e聯貸學習傳統銀行業的風險控制經驗，在業內首創“三戶聯保”和“風險備付金制度”，有效地控制信用風險；為會員提供征信審核、合同完善、逾期追償等服務。會員之間所有借貸本金、利息、費用全部通過第三方支付平臺——國付寶凍結、監管、劃轉，過程規范、透明，真正將e聯貸合法、合規、陽光、透明的服務承諾落到實處；e聯貸通過專業、嚴格的信用審核系統來最大限度地降低投資人的投資風險。

在目標客戶定位上，e聯貸以小微企業、農村種植業、養殖業戶為目標客戶群，以信用借款為主，以三線城市以下的廣大農村為市場主陣地，在利率定位上選擇專業銀行和小貸公司的中間利率，盡量避免與傳統銀行的正面競爭，永遠做傳統銀行有益、必要的補充。

在營銷策略上，e聯貸憑借自身的技術優勢和管理優勢，生產出在性能上、質量上優于市場上現有水平的產品，在銷售方面，借鑒傳統保險公司的營銷模式，通過有特色的宣傳活動、靈活的營銷手段、周到的售后服務，在消費者心目中樹立不同一般的良好形象。

業務流程

e聯貸通過專業、嚴格的信用審核系統來最大限度地降低投資人的投資風險，并且建立了風險備付金制度，從而保證了投資人資金的安全。因此，e聯貸的主要客戶包括借款者和投資者（或稱為理財者），那么其業務流程就分為借款和投資兩部分內容。

借款流程。每個借款者通過e聯貸網絡平臺發布借款需求，這個需求包括借入者的基本信息、借款額度、期限以及愿意支付的利率。不同的借款需求形成了借款列表，而資金借出者可以通過客戶端查看到這些需求，自愿的選擇借款對象。經雙方協商一致后，就算是在e聯貸理財網完成了一筆訂單，而整個流程中的資金轉移都是通過第三方支付平臺“國付寶”來完成的，e聯貸的業務員負責對此次業務的協調、監督。具體的操作流程如圖1所示。

投資流程。而投資流程和借款流程是一致的，只是針對的對象不同，任何網站注冊會員均可通過e聯貸客戶端進行理財，選擇適合自己的標的（包括金額、期限以及利率等）進行投資。具體的投資流程如圖2所示。

實踐經驗

e聯貸理財網2013年共撮合借貸交易額3.23億元，平均單筆借款交易4.99萬元（如圖3所示），其中90%為一年期，通過數據有效驗證e聯貸模式先進可行、成熟穩健、業務發展迅速、風險管控嚴謹，已經到了快速復制和發展的階段，總結其風控實踐經驗不外乎幾點：全員風控意識、嚴謹審核流程、標準信貸產品及民主化服務理念。

2013年1～7月沒有發生一筆逾期，11月份面臨借款回收高峰期，逾期率達到0.07%，超過30天逾期為零（如圖4所示）。

風控措施

e聯貸風險控制措施主要以線上、線下有機結合，利用當地人服務當地客戶的舉措有效地對借款人追蹤與服務，從而降低風險系數。e聯貸的風險控制措施主要有以下幾點：

跟蹤服務。e聯貸線下有專人在會員借貸成功后進行跟蹤服務、風險監控。

預防在先。e聯貸評審人員在貸前對擬借款會員進行入戶調查，后臺審核人員進行風險甄別與評審，嚴格實現審貸分離。

三戶聯保。e聯貸平臺以會員為服務對象，借款會員自愿組成三戶聯保體進行互保借款。

小額分散。依據小額、分散原理，單個會員的信用借款額度掌握在5萬元以下；抵押借款必須提供不動產抵押或動產監管等有效保證方式，但單個借款人最高不超過200萬元。

風險補償機制。e聯貸設立“風險備付金”機制，有效化解經營風險，當借款人逾期超過30天，系統將“風險備付金”的資金自動劃撥到投資人賬戶。

風險轉移機制。e聯貸在線下建立理財師隊伍，將潛在的還貸風險層層分解到每一個責任人。

逾期追償制度。針對可能出現的借款逾期，e聯貸采取網絡、電話、線下人員上門等多種方式進行合法催收，并在借款協議中明確了逾期罰息的約定，起到了倡導誠信、懲戒違約的效果。

此外，為保證所有操作都能夠嚴格規范透明，公司與每一職級業務員都簽訂合作協議，每個人都為自己的經濟責任提供2～3人的保證人，總部成立法務部進行監督和管理，發現問題及時處理。endprint