清科觀察：克強指數顯示經濟承壓深化改革中PE 機遇何在

徐宇明

清科觀察：克強指數顯示經濟承壓深化改革中PE 機遇何在

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徐宇明

四月國家統計局發布數據，2014年第一季度全國國內生產總值(GDP)為128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%，增速比上季度回落0.3個百分點。其中，第二產業增速明顯放緩，制造業景氣指標下行，但第三產業貢獻GDP增加值接近50%。另外，根據國家能源局公布數據，“李克強指數”之一——全國社會用電量同比增長4.6%增速較一季度增速放緩，再顯經濟下行壓力。清科研究中心認為：目前制造業景氣指標下行是傳統產業去產能的一種反映，在結構調整的大背景下，制造業的走弱、社會用電量增速放緩不等于整個宏觀經濟的疲軟。我國經濟處在速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期，轉型發展的“三期疊加”的階段，加之政府采取化解過剩產能、加大治污等主動調控政策的特殊時期，雖然GDP增幅出現小幅下滑，但整體經濟發展處于平穩發展合理狀態。

清科研究中心認為：在改革進程中，調結構控產能、棚戶區改造、消費需求潛力展現、土地改革、新經濟帶建設等方面，可能會蘊藏股權投資市場發展的新機遇。

調結構控產能，環保產業投資機會豐富

調整經濟結構控制產能過剩已成為我國經濟改革的重點突破方向，自從李克強接任總理以來有關部門連續出臺了一系列關于加快推進鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁等重點行業企業兼并重組的指導意見和支持政策。

GDP增速小幅下滑與第二產業增速下滑幅度較大有直接影響，從中央政府對產能過剩產業和嚴重污染產業的整治力度，可以看出中央對于糾正過去粗放經濟發展路線的決心之強。國務院2013年下半年至今相繼出臺《大氣污染防治行動計劃》、《土壤污染防治行動計劃》，《水污染防治行動計劃》也即將出臺，并且相關立法也在穩步推進。2013年7月環保部部長周生賢向媒體通報稱未來五年將投資1.7萬億治理京津冀霧霾問題，各地方政府也相繼出臺了促進環保產業發展和治理環境污染的政策和指導意見。在此背景下，清科研究中心認為：對于環保產業的投資不僅能夠緩沖控制粗放經營模式對GDP增長放緩的影響，同時也對環保產業快速繁榮發展具有較大推進作用，因此股權投資機構介入該行業的大好時機已經到來。

棚戶區改造引入多元化資本，公共事業領域投資機會展現

國務院總理李克強4月2日主持召開國務院常務會議，強調了進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用。會議確定，今年要更大規模推進棚改，由國家開發銀行成立專門機構，保障棚戶區改造資金需要。采取市場化方式發行住宅金融專項債券，向郵儲等金融機構和其他投資者籌資，鼓勵商業銀行、社保基金、保險機構等積極參與，重點用于支持棚改及城市基礎設施等相關工程建設。清科研究中心認為：資金來源多渠道，利用財政杠桿撬動更多社會資本參與，成為未來棚戶區改造的融資策略。同時也是政府在公共事業領域逐漸向民資開放的信號，未來股權投資機構可能存在投資公共事業項目的機會。

“三個一億”+“土改”消費需求潛力可期，農業發展迎新機遇

今年的兩會工作報告指出，城鎮化是現代化的必由之路，是破除城鄉二元結構的重要依托。今后一個時期，著重解決好現有“三個1億人”問題，促進約1億農業轉移人口落戶城鎮，改造約1億人居住的城鎮棚戶區和城中村，引導約1億人在中西部地區就近城鎮化。同時再次提及農村改革，明確了以土地確權、土地流轉、豐富農村土地經營形式等為主要改革方向。清科研究中心認為：城鎮化建設和農村改革將會帶動消費需求的增長，對大消費業發展具有推動作用，因此大消費業蘊藏著更大潛在投資機會；另外，農村改革有利于農業現代化發展，為金融資本介入農業和農業相關產業帶來條件，從而會推動更多股權投資機構挖掘農業方面的投資機會。

“京津冀一體”、“長江經濟帶”、“淮河經濟帶”等政策性經濟區域或成資本西進的催化劑

近期，“京津冀一體”、“長江經濟帶”、“淮河經濟帶”等一系列區域化經濟規劃相繼出臺。這種方式成為國家規劃區域經濟發展，促進東部省份和中西部省份經濟合作發展的創新形式。通過區域內經濟發展調整產業布局，加大東部省份與中西部省份的經濟合作，有利于中西部省份完善產業結構，實現經濟繁榮。而中西部產業結構發展不完善正是影響股權投資機構深入挖掘項目的最大因素。目前我國股權投資主要集中在東部省份，中西部地區投資相對較少。東部省份和中西部省份這種創新合作形式的推行，有利于帶動中西部省份優勢產業迅速發展，從而吸引更多股權投資機構深入中西部省份挖掘投資機會。

（作者單位：清科研究中心）

欄目主持：邵慶義