淺談財務危機預警指數內涵及性質

□文/楊 燕

（安徽省馬鞍山市中杭集團 安徽·馬鞍山）

一、財務預警指數概念界定

編制財務危機預警指數必須要弄清研究對象，即可能或將要面臨財務危機的企業。盡管有關財務危機研究的文獻可以說汗牛充棟，然而在學術界和實務界對財務危機的內涵并未達成共識。表1就具有代表性的國內外學者對財務危機的內涵認識做一梳理。（表1）

國外學者界定財務危機主要有兩種思路：其一，直接界定為申請破產清算；其二，體現財務危機輕重之分，由支付不靈、技術失敗等經營困難到資不抵債、破產清算的演變過程。國內學者研究財務危機預警相對國外起步較晚，一些學者參考國外學者思路，將財務危機界定為一個過程，但是大部分學者出于我國資本市場發展實際和樣本研究需要還是將財務危機界定為財務狀況異常而被特別處理。因此，我們將財務危機預警界定為以財務會計信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化，對可能或者將要面臨的因財務狀況異常而被特別處理的情形所實施的實時監控和預測警報。

財務危機預警指數是一個高度濃縮財務信息和部分非財務信息的指標，不僅全面反映整體財務狀況，而且動態描述財務信息，可以說財務危機預警指數又是一個指數體系，這個體系包含了不同公司、不同時間和不同指標的三維信息。

二、財務預警指數的財務性質

從內容上看，財務危機預警指數反映了整體財務運行狀態，是統計指數在財務領域的一種應用。財務危機預警是對企業財務危機的預測和監控，而財務危機歸根溯源是由企業面臨的各種財務風險所引發。所以，財務危機預警歸根結底是對財務風險的預警。目前，理論界對于“財務風險”的概念沒有統一的認識，可謂仁者見仁，智者見智。筆者在綜合各方觀點的基礎上，將財務風險界定為處于復雜理財環境中的企業組織財務活動時由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離的可能性。財務風險存在于企業籌資、投資、日常營運和收益分配等整個財務活動中，財務危機預警指數預達到準確預警，將財務危機扼殺在搖籃里的愿景，必須有效預測和監控各項財務活動，防范財務風險發生。這樣看來，編制財務危機預警指數也是一種風險控制方式。

綜上所述，財務風險理論應該是財務危機預警指數構建的理論依據，財務危機預警是財務風險免疫功能的核心。財務危機預警指數的編制在指標選取、方法選擇和模型構建上都需要體現跟蹤監測財務風險的作用，這樣財務危機預警指數傳達的信息才可能更全面、系統且具有高效性和動態性。

三、財務預警指數的統計性質

從結構形式來看，財務危機預警指數是反映不同時期性質各異的財務指標和非財務指標綜合變動的動態相對數，顯然屬于統計指數范疇。具體體現在如下幾個方面：

1、財務危機預警指數是一個綜合指數。擬編制財務危機預警指數所用方法不是20世紀三十年代財務預警研究伊始采用的傳統單因素判別法，而是采用經研究可以進行有效預測的馬爾科夫模型，指標選取也更加全面，包括財務指標、非財務指標和現金流量類指標。所以財務危機預警指數不是單個財務指標值的比較，而是就不同時期可能帶來財務風險的財務活動、理財環境等綜合狀況值的比較。故財務危機預警指數具有綜合的性質。

2、財務危機預警指數是一個動態指數。統計指數按對比場合不同可分為動態指數和靜態指數。靜態指數是反映同類現象在相同時期內不同空間（地區和單位等）的差異程度；動態指數反映同類現象在不同時期的水平變動程度，比如居民消費價格指數（CPI）、國內生產總值指數（GDP）。很顯然，財務危機預警指數是一個動態指數，并將以定基指數和環比指數的形式予以體現，滿足不同種類的比較分析之需。因此，財務危機預警指數是一個動態綜合指數。

表1 學者對財務危機內涵的觀點

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