2014年商業銀行信貸結構調整探析：以政府主導模式與市場自發模式為視角

沈雅琴 張 強

一、商業銀行信貸結構調整的模式之爭

信貸結構調整是商業銀行最重要的經營管理決策之一。現階段，我國商業銀行的信貸投向既非計劃經濟下的行政指令，也非完全的自主經營，而是在經濟發展指標、產業及行業政策以及金融監管等國家行政政策干預下，由商業銀行考量資本回報率、信貸資產安全等因素綜合決定的。

（一）商業銀行信貸結構調整面臨的問題

我國比較特殊的商業銀行信貸結構調整機制，尤其是目前較強的政府主導模式，帶來了一些問題和弊端：

一是政策導向代替市場規律。信貸結構調整首先是對市場發展進行理性判斷。市場自發模式下的信貸結構調整，就是尊重市場發展規律，將信貸資金投向收益較高且風險較低的區域、行業、產業及產品中去。現階段政府主導模式強于市場自發模式，商業銀行信貸結構調整過度依賴政策導向，導致商業銀行在信貸結構調整中缺乏對市場規律的獨立判斷。

二是商業銀行的信貸結構調整缺乏連貫性和穩定性，容易積累放大信貸風險。在政府主導模式下，遵循經濟結構和產業結構調整下的信貸結構調整，政府關注的重點是信貸政策對于國民經濟的拉動作用和行業發展的促進作用，強調的是商業銀行信貸政策作為國家國幣政策的延伸和落實，而對信貸資產自身的風險防范考慮不夠。但經濟結構的不平衡會加劇信貸風險，經濟結構的風險會反映到銀行的信貸結構中，一旦信貸結構調整失當導致風險敞口增大，下一輪的調整容易“急剎車”。

（二）政府與市場權限的劃分原則

信貸結構調整既關系到商業銀行自身的經營效益，又關系到國家金融市場的安全，合理劃分政府和商業銀行在信貸結構擺布上的權限是信貸結構調整成功的關鍵。二者的權限劃分，應堅持兩個基本原則：一是按照信貸風險類別區分，二是根據信貸業務的內容區分。

從信貸風險的類別來看，商業銀行面臨的風險可大致區分為系統性風險和非系統性風險，其中系統性風險會波及整個銀行業甚至一國金融體系，因此對系統風險的防范不是某一家或幾家商業銀行的問題，應當由政府來主導全行業的信貸結構調整；而非系統性風險應該由商業銀行結合自身風險管理水平，采取個性化的方式處理。例如房地產貸款主要面臨的市場風險，屬于一種系統性風險，房地產貸款余額在所有商業銀行的貸款余額中都占有較大比例，而房地產市場投資過熱直接危及到商業銀行信貸資產安全，因此監管部門在貸款資金的封閉管理、資本金比例管理、抵押方式的等方面干預，可以有效的防范房地產貸款可能引發的系統性風險。

從信貸業務的內容來看，在信貸基本制度建設方面，可以強化政府主導模式，建立基本的信貸規則體系，而在信貸業務開展方面，則堅持市場自發模式，強化商業銀行的自主經營。政府主導模式下的信貸規則建設，最成功的實踐是2009年7月至2010年2月期間，中國銀監局頒布的貸款新規——“三個辦法一個指引”，其中建立的“實貸實付、受托支付”的支付環節的重要規則，雖未直接干預到商業銀行具體的信貸投向，卻有力防范了信貸資金違規進入股票市場、房地產市場，保障了信貸資金有效流向實體經濟。這種通過提供規則來規范信貸結構的做法遠比直接干預信貸投向來得有效率。因此，在信貸市場，依然要堅持市場經濟的基本準則——政府只能是市場規則的提供者，而不應充當市場的決策者。

二、商業銀行信貸結構調整過程中的兩難選擇

十二五期間，國內外經濟形勢復雜多變，經濟復蘇前景尚不明朗，我國商業銀行為在新的形勢下謀求發展，均經歷了新一輪的信貸結構調整。此輪調整中，迫于宏觀經濟形勢的壓力，政府主導模式比任何一個時期都更主動，它與市場自發模式的沖突和摩擦，使得商業銀行在一些重點業務板塊，面臨著兩難選擇。

（一）地方政府融資平臺貸款

在我國財稅分權改革的背景下，政府干預銀行信貸決策體現了地方政府追求地方經濟發展的訴求。地方政府不能直接從銀行貸款，但其通過設立政府性公司作為融資的載體來規避法律的限制。這些政府性公司命名各異，使命卻相同：通過土地抵押等途徑，為城市基礎設施投資進行融資貸款。據銀監會公布的數據，2010年底全國地方政府融資平臺債務余額約9萬億元。據人民銀行發布的《2010中國區域金融運行報告》，截至2010年末，地方融資平臺貸款的上限為14萬億元。2010年度審計署報告顯示，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務余額共計10.7萬億元。2012年起，隨著地方政府融資平臺貸款的集中到期，此類貸款風險敞口增大。從金融監管角度來講，地方政府為追求經濟發展而背負的地方債務是引發系統性風險的隱患，其危害性甚至超過了部分行業信貸風險，所以地方政府融資平臺貸款屬于整改壓降領域。而從市場自發模式來看，政府融資平臺貸款并非如此。在拉動經濟增長的三駕馬車中，消費和出口不以政府意志為轉移，盡管國家經濟政策著力于刺激消費和促進出口，可二者的增長與否更多受制于國內外宏觀經濟形勢，而投資則是拉動經濟增長中政府唯一可以直接掌控的要素。在經濟形勢下行壓力巨大的情況下，只要國家不放棄保增長的目標，投資始終是最為有效和可靠的手段。況且，政府信用依舊是商業銀行最為信賴的。所以在地方政府融資平臺貸款的問題上，政府與市場會存在不同的認識。

（二）戰略性新興產業貸款

十二五規劃中，國家鼓勵發展新能源、節能環保等戰略性新興產業，發展戰略性新興產業成為新一輪商業銀行信貸結構調整的重要板塊。從政府主導模式來看，這些產業既是世界經濟發展的方向和潮流，也是我國進行經濟結構調整、加快經濟發展方式轉變的主攻方向，應給予信貸資金支持。從市場自發模式看，每個產業都會經歷產生、發展、成熟、衰退、消亡的生命周期，每個階段的融資形式會有所不同。戰略性新興產業是處于培育發展階段的產業，具有高風險的特點，信貸業務這種風險溢價較低的資本運行模式，對戰略性新興產業的風險補償能力是較為薄弱的，信貸資產無疑面對較大風險，并非商業銀行最為理想的信貸投向。這樣，理論上講信貸政策與金融政策發生錯位，結果新型產業失去銀行的信貸支持，難以快速發展，而銀行則錯失了新興產業高預期回報的機會。前些年發展迅猛，在資本市場上炙手可熱的光伏行業曾是國家重點扶持的戰略性新興產業，但由于產能過剩以及國際市場上的反補貼、反傾銷訴訟等一系列問題，陷入全行業的經營困境。中國最大的10家光伏企業的債務累計已高達175億美元，約合1110億元人民幣。無論是江西賽維還是無錫尚德，這些昔日的資本市場的寵兒，都已經是債臺高筑，甚至被強制退市。這個典型的行業實例，印證了國家主導模式和市場自發模式，確實存在著沖突。

（三）小企業貸款

在此輪信貸結構調整中，小企業融資問題也是一個兩難選擇。從政府主導模式來看，出于鼓勵投資興業、活躍民間資本、增加財政收入與創造就業機會等多方考慮，政府積極致力于推動民營小企業的發展壯大，鼓勵信貸資金進入這一領域，致力于解決小企業融資難的問題。從市場自發模式來看，小企業貸款期限短、收益高、經濟資本占用較低，具有很大吸引力，但因小企業抵抗風險能力弱、缺乏第二還款來源等原因，信用風險遠高于大企業，對銀行信貸資產質量是一個不小的考驗。商業銀行發展小企業貸款，就面臨著兩難選擇。實際上，在小企業貸款的核心問題是如何選優，風險較為可控的小企業客戶主要是在供應鏈上作為供應商的小企業和OEM廠商（原廠委托制造）。小企業貸款最主要的風險是經營管理風險，小企業中一股獨大和缺乏合理的內部治理結構，使很多小企業即使在利潤高速增長的表象下，也改變不了混亂的經營管理狀況。而對于作為供應商的小企業和OEM廠商，其交易對手會普遍對其經營管理流程全方位監管，一定程度上講，交易對手對小企業生產經營上的監督與控制，防范了經營管理風險，提高了商業銀行信貸資產的安全性。

三、商業銀行信貸結構調整中的風險防控措施

根據上文分析，信貸結構調整中，如國家政策導向性太強，易引發商業銀行信貸資產“大進大出”式的流動，會導致信貸投向過于集中，個別產業或行業過度融資的風險。為防控信貸市場風險，政府需提供更為完善、合理、具有可操作性的市場規則，防范因規則缺失而導致的系統性風險即可；應將非系統性風險防范工作由商業銀行按照市場要求，通過提高風險防范意識和風險防范水平的內部管理制度落實。

（一）加強區域和行業信貸政策契合度，解決信貸結構的“時空”問題

商業銀行的信貸政策一直較重視行業信貸政策的綱領性作用，事實上，信貸結構受到時空雙重制約：行業政策在本質上說是在解決“時間”的問題，力圖通過分析行業生命周期，將信貸資金配置到發展周期最佳的行業中去；區域信貸政策則解決“空間”問題。我國經濟發展的現狀和地區差異決定了信貸結構調整中區域與行業的契合度有待深化。實施差異化的區域信貸政策，進一步加強區域與行業信貸結構調整的有機結合才能很好地兼顧“時間”和“空間”問題。具體講，像中西部和東北地區屬資源型經濟發展模式，信貸資源主要集中投放在大項目上和基礎設施建設上，“貸大、貸長、貸集中”現象較為突出，這種信貸布局在短期內難以得到根本扭轉，如一味強調壓降新的業務增長點又沒有形成，將會相對削弱信貸業務發展的基礎，也不利于當地經濟的發展。所以，對于區域經濟發展模式主要是資源型經濟的東北和中西部地區，信貸資源投向可適度支持大項目和基礎設施建設。對于長三角和珠三角為主的東部沿海地區，除國家重點在建、續建項目外，原則上不再支持大項目和基礎設施建設，信貸資源主要投向中小微企業和個人貸款等新業務增長領域。

（二）強化RAROC閾值控制，降低經濟資本占用

商業銀行作為以營利為目的經營實體，難免具有盲目性和短期性等市場弊端，如重視資產收益而忽視了經營風險的防范。因此，政府監管部門希望通過政策導向促使商業銀行克服市場弊端。目前，隨著經營管理理念的發展，商業銀行逐步在克服以上市場弊端，通過經風險調整的資本收益（RAROC）指標，將未來可預計的風險損失量化為當期成本，對當期收益進行調整。加強信貸業務的RAROC閾值控制，最終目的就是在信貸結構調整之初，將風險因素內化到信貸業務的客戶結構、期限結構、產品結構、利率結構等各個要素中去，進行風險和收益的匹配，防控風險。因而監管部門也應由直接干預商業銀行信貸結構轉變為將監管重點放在商業銀行RAROC閾值控制的執行上去，引導商業銀行自覺地優化信貸結構，減低經濟資本占用，提高信貸風險防范水平。

（三）全量考慮企業融資狀況，防范自營貸款外的融資風險

隨著金融創新的不斷深化和金融產品的推陳出新，企業融資渠道日益多元。除了商業銀行貸款以外，企業還可通過信托貸款、委托貸款、債券融資、股權投資基金及融資租賃等多種渠道進行融資，在這些新興金融業務中，商業銀行更多承擔著金融資產服務的職能。從未來的發展趨勢看，商業銀行信貸風險防范的難點，是非自營資產業務中隱藏的金融風險，如企業通過多種融資渠道獲取資金而可能引發的過度融資問題，因其他融資途徑中發生的合規性風險、信用風險和操作風險而波及商業銀行自營業務以及商業銀行在提供金融資產服務中可能承擔的聲譽風險等。所以，今后商業銀行的信貸結構調整中，還應當全面把握企業的融資風險，建立自營業務與金融資產服務業務的防火墻機制。