探索資本的運營實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展

王建權WANG Jian-quan

（華創(chuàng)天元實業(yè)發(fā)展有限責任公司，廊坊 065000）

（CRE Tianyuan Industrial Development Co.，Ltd.，Langfang 065000，China）

0 引言

資本運營以其擁有的資本為對象、通過資本更大范圍的流動、實現(xiàn)內外部資源的優(yōu)化配置、提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營活動，是企業(yè)發(fā)展中的一個重要層次，已成為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要手段?，F(xiàn)代企業(yè)要實現(xiàn)增長方式由粗放型到集約型的轉變，就必須對企業(yè)內部進行公司化，資本化改造，以充分利用資本流動，企業(yè)兼并，收購控股等手段快速實現(xiàn)資本的保值增值。

1 通過資本運營實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展的背景

1.1 潛力巨大的復合管道市場需要公司快速搶占“十二五”時期是我國深化改革開放、加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的攻堅時期，是我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程快速推進的時期，公司的鋼骨架塑料復合管和鋼帶增強聚乙烯螺旋波紋管產(chǎn)品國內市場前景廣闊。同時，隨著我國企業(yè)“走出去”步伐加快，國際管道市場潛力巨大。公司面臨著國際、國內前所未有的快速發(fā)展機遇期，實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展、迅速把公司做大做強，成為公司的發(fā)展要求和目標。

1.2 激烈的市場競爭需要公司做大做強 隨著國際、國內管道市場需求的不斷擴大，應用范圍的多樣化，復合類管材種類層出不窮，使公司鋼骨架塑料復合管產(chǎn)品在傳統(tǒng)市場的技術領先優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)。另外一些管道產(chǎn)品制造商為了占領市場，不惜代價的采用價格戰(zhàn)，對公司的核心產(chǎn)品鋼骨架塑料復合管市場造成較大威脅，造成塑料復合管市場競爭異常殘酷。面對激烈的市場競爭公司只有通過資本運作把企業(yè)迅速做大最強，成為復合管道行業(yè)的巨無霸，增強自身競爭能力，才能在市場競爭中立于不敗之地。

1.3 公司自身發(fā)展的現(xiàn)實選擇 公司自成立以來，就面臨著巨大的資金壓力，隨著公司快速發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營所需資金日益增長，但是公司由于公司資本結構不合理，對外融資能力較弱，資金短缺成為制約公司發(fā)展的最大瓶頸。到“十二五”末，公司要實現(xiàn)20 億元/年營業(yè)收入，但是以公司現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力以及有限的各種資源，難以支撐公司的發(fā)展目標，探索通過兼并重組、上市等資本運營方法，緊緊依靠自身優(yōu)勢，控制和利用豐富的存量資產(chǎn)，成為實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展的最佳選擇。

2 資本運營在企業(yè)跨越式發(fā)展中的作用及重要性

“十一五”期間，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入17 億元，五年年平均增長29%，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。

根據(jù)市場前景和公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司制定了“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標：到“十二五”末把公司打造成為國內鋼塑復合管道第一品牌的管業(yè)（集團）公司，努力成為國內一流的綜合性的管道應用服務供應商。

資本運營是公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展和完成公司“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標的重要手段，其重要性體現(xiàn)在以下幾方面。

2.1 資本運營可以為公司跨越式發(fā)展提供強大資金保障，突破資金短缺的發(fā)展瓶頸 充足的資金來源是企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張的一個重要前提，根據(jù)公司的發(fā)展現(xiàn)實，探索實施一系列資本運作必將為公司跨越式發(fā)展提供充足的資金：通過債權轉股權，將極大改善公司的資本構成，拓寬公司融資渠道，將改善公司生產(chǎn)經(jīng)營資金短缺的局面；通過實施公司改制上市，籌集的資金可以長期使用并且沒有還本的壓力，為公司實施戰(zhàn)略布局提供了資金支持；通過兼并重組可以降低直接投資成本，快速實現(xiàn)規(guī)模效益發(fā)展。資本運營將從根本上解決公司短期和長期資金短缺的狀況，為公司跨越式發(fā)展提供充足的資金。

2.2 資本運營可以加快公司產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的實施，提升公司的行業(yè)地位和增強公司市場競爭力 通過建立以“區(qū)域生產(chǎn)基地”產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略，可以提高公司產(chǎn)品市場的輻射能力，同時也可以快速提升公司的生產(chǎn)能力，降低公司成本，提高公司市場競爭力，滿足市場需求。直接投資設立公司不僅資金壓力大，市場開拓也比較困難，而通過實施兼并、控股等資本運營途徑來實施產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)資本的擴張，將使企業(yè)內部資源和外部資源結合起來進行優(yōu)化配置，獲得最大的價值增值。對于快速變化的市場來說，時間就是機遇，通過資本運營方式實施產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的困難將大大降低，實施的進度必將加快。

2.3 資本運營可以促進技術創(chuàng)新，提升公司核心競爭力 一個企業(yè)有無競爭力，不僅表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營水平、經(jīng)濟實力和品牌上，很大程度上還表現(xiàn)在企業(yè)技術創(chuàng)新上。資本運營一方面可以擴大企業(yè)內部資本的積累，為企業(yè)技術創(chuàng)新提供資金支持，另一方面也促使企業(yè)高度重視技術創(chuàng)新，建立自己特有的和擅長的技術和工藝，形成具有競爭力的產(chǎn)品系列，提升產(chǎn)品科技含量，擴大市場占有率。采用并購模式進行資本運營將加快技術創(chuàng)新成果的擴散，獲得企業(yè)技術創(chuàng)新規(guī)模競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)模效益，并且節(jié)省技術創(chuàng)新工程中的人才培養(yǎng)和開拓市場所需要的時間和資金。

2.4 資本運營可以促進公司夯實基礎管理，實現(xiàn)又好又快發(fā)展 資本運營將會實現(xiàn)股權多元化，經(jīng)營管理的壓力會加大，監(jiān)督和約束制衡力量會更全面和增強。同時，必將引進更加科學合理的現(xiàn)代企業(yè)治理模式，建立一套規(guī)范的管理體制和財務體制，對于提升公司的管理水平將有極大的促進作用。

通過資本運作手段，可以縮短投資周期，分散投資風險。因此，資本運營是迅速實現(xiàn)資產(chǎn)增值和實施大公司、大集團戰(zhàn)略的必然選擇，并與變化快速的現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營相適應，符合企業(yè)綜合化、立體化、多元化經(jīng)營的大趨勢。

3 公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展的資本運營方式

資本運營以求得資本的增值或獲得更大的收益為目標，可以通過兼并、收購、重組、參股、控股、上市、托管、轉讓、裂變、分拆、租賃和出售等眾多方式，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結構的資本運籌和經(jīng)營活動。根據(jù)公司目前的發(fā)展階段和實際情況，公司資本運營最佳方式如下。

3.1 推進債轉股工作，改善公司資本結構 公司作為列入國家第二批實施債轉股的企業(yè)之一，由于國家政策發(fā)生變化，目前債轉股工作仍然沒有徹底完成，導致目前公司資產(chǎn)負債率仍相對較高。公司應充分研究、掌握國家政策，協(xié)調各方股東利益，積極推進公司債轉股工作，徹底改善公司資本結構，為公司股份制改制和上市奠定基礎。

3.2 通過控股經(jīng)營和兼并重組，實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展 隨著公司發(fā)展速度的加快和“走出去”戰(zhàn)略的實施，目前公司已經(jīng)通過投資控股，合作建廠方式在新疆烏魯木齊、吉林長春和江蘇鎮(zhèn)江投資成立三個控股子公司，在公司資金緊張的情況下，通過較小的直接資金流出，完成了西北、東北和華東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，擴大了公司的規(guī)模，快速提升了公司的生產(chǎn)能力，為公司快速發(fā)展提供了新的支撐點，初步實現(xiàn)公司合理產(chǎn)業(yè)布局，增強公司市場輻射能力與競爭能力。接下來，公司應通過兼并重組的方式，在西南、華中、華南進行產(chǎn)業(yè)布局，在全國范圍內全方位覆蓋，實現(xiàn)產(chǎn)能合理分配，更好的占領和滿足市場，使公司真正成為集團化的大公司。

3.3 把握上市時機，使公司進入資本市場，搭建融資平臺 資本市場被稱為整個市場的原動力和血液。企業(yè)通過上市融資，是轉變經(jīng)濟增長方式和跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。資金短缺是公司發(fā)展的最大瓶頸制約因素，加快公司改制，使公司擇機上市，通過資本市場獲得公司跨越式發(fā)展的資金，公司資產(chǎn)負責率將大大降低，債務性融資能力將得到極大提升。

4 公司采取資本運營模式實現(xiàn)跨越發(fā)展時應注意的問題

4.1 提高管理水平和經(jīng)營業(yè)績是資本運作的前提和基礎 公司要通過資本運營實現(xiàn)跨越式發(fā)展，提高自身的管理水平和提高對子公司的管控能力是十分必要的。公司自身經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，管理模式基本形成，但公司的管理流程、內控體系仍需進一步加強。公司只有建立和完善了自身管理模式，才能把管理模式在子公司進行復制，快速實現(xiàn)成功兼并重組。

4.2 培育企業(yè)核心競爭力是企業(yè)資本運營的核心 通過資本運營實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展，必須發(fā)揮自身的核心競爭力，如果沒有核心競爭力而只是單純的資產(chǎn)規(guī)模的擴展，已經(jīng)被實踐證明最終必將以失敗告終。上世紀八十年成立的太陽神，通過短短六年時間，年產(chǎn)值由750 萬，一路攀升至13 億，但是，就是在這個時候，企業(yè)內部對保健品市場的發(fā)展前途產(chǎn)生了動搖，提出尋找“多角支撐點”的方針，結果集團內部搞了近20 個項目，最終，太陽神不僅在多元化經(jīng)營上顆粒無收，而且失去了主業(yè)穩(wěn)固建設的良機。成功的資本運營無不以形成企業(yè)的核心競爭力而開展，海爾集團、一汽集團、華為集團等資本運營操作成功就在于正確處理了主營業(yè)務發(fā)展和多元化經(jīng)營的關系。

4.3 重視企業(yè)并購后的整合 在我國，不少企業(yè)因為并購而跌入困境，成為問題企業(yè)。究其共同原因是并購企業(yè)對并購后的資源整合工作不夠重視，整合戰(zhàn)略選擇不當，造成整合成本太高，以致并購失利。因此企業(yè)并購必須以增強企業(yè)核心能力為根本目的，以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為載體，完成被并購企業(yè)的組織、制度、財務和文化的全面整合。

4.4 加強資本運營人才的培養(yǎng) 只注重物質資本，不注重人力資本，也是導致資本運營失敗的重要因素之一。美國著名經(jīng)濟學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者舒爾茨曾在《人力資本投資》一書中指出：“美國的國民收入，新增加的財富有80%是有人力資本投資所提供的，只有20%左右來自物質形態(tài)?！比肆Y本逐步成為最重要、最稀缺的資本，不包括人力資本經(jīng)營在內的資本經(jīng)營是不完整的。人力資本是經(jīng)濟發(fā)展的根本源泉，人力資本的運營是資本運營的前提，這是當今資本運營的一個新特點，進行資本運營必須加強人力資本運營。

[1]黃輝章.資本運作是企業(yè)做大做強的必然發(fā)展方向[J].財經(jīng)界,2010,5.

[2]劉福垣.推進人力資源管理向人力資本經(jīng)營轉化[J].中國人力資源開發(fā),2009,5.

[3]王爽.企業(yè)步入集團化發(fā)展的資本運作—基于產(chǎn)融結合的戰(zhàn)略視角[J].管理與財富,2008,9.