對(duì)網(wǎng)絡(luò)新生態(tài)
——P2P融資新模式的研究

藍(lán)紫文

(上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，上海 200433)

P2P其中P是英文Peer的意思。主要是指?jìng)€(gè)人通過(guò)第三方在收取一定費(fèi)用的前提下向其他個(gè)人提供小額借貸的金融模式。客戶對(duì)象主要有兩方面:一是將資金借出的客戶，另一個(gè)是需要貸款的客戶。P2P是近年來(lái)逐漸興起的一種網(wǎng)絡(luò)借貸模式，為中小企業(yè)提供了新的融資視角和渠道，作為一種金融創(chuàng)新，其價(jià)值無(wú)疑是巨大的。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式簡(jiǎn)介

P2P網(wǎng)貸起源于歐美，美國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是 Prosper，歐洲最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是Zopa。Zopa和Prosper是提供C2C的金融服務(wù)的網(wǎng)站，可以實(shí)現(xiàn)用戶之間的資金借入和借出，整個(gè)過(guò)程無(wú)需銀行的介入。Prosper模式是傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，在借貸雙方中純屬中介機(jī)構(gòu)，靠收取服務(wù)費(fèi)來(lái)獲得收益。而Zopa則承擔(dān)了較大的運(yùn)營(yíng)成本，不僅提供借貸平臺(tái)，還提供信用測(cè)評(píng)、催借款、完成借貸過(guò)程中的相關(guān)法律文件等，所以它的壞賬率一直控制在2%左右，但收益率也比較低。

我國(guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式主要借鑒的是Prosper，，同時(shí)也是二者的結(jié)合，并在此基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn)。在短短的幾年里，我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展迅速，主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段;2007—2009年的萌芽階段，2009—2010年的緩慢發(fā)展階段，2011年至今快速發(fā)展探究階段。

目前我國(guó)的P2P運(yùn)作模式主要有以下四種:以拍拍貸為代表的“純線上模式”;以宜信為代表的“純線下模式”;以人人貸為代表的“線上線下相結(jié)合模式”;以陸金所、仟邦資都為代表的“第三方擔(dān)保模式”。不可否認(rèn)的是，相對(duì)安全的是“第三方擔(dān)保模式”。其中，陸金所是信用貸款，平安銀行承諾本息擔(dān)保，仟邦資都是物權(quán)抵押貸款。雖同是擔(dān)保模式，保障方式各有不同。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的流程是:資金需求方先在借貸網(wǎng)站上進(jìn)行信息注冊(cè)，然后將借款金額、所愿意支付的最高利率和一些個(gè)人信息公布在該借貸平臺(tái)上，有貸款人進(jìn)行投標(biāo)，在貸款人對(duì)借款者的信息進(jìn)行審核后，決定是否將自己的錢貸給借款者。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)

P2P網(wǎng)貸與傳統(tǒng)貸款相比，具有以下的優(yōu)勢(shì):

(1)運(yùn)營(yíng)成本低

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸投放成本高、效率低、目標(biāo)不明確、無(wú)法批量獲得客戶。而P2P網(wǎng)貸依靠先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，不但有方便快捷的融資渠道，而且不必投入過(guò)多的人力、物力成本，便可實(shí)現(xiàn)借貸雙方的信息對(duì)接。所以對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，只需要平臺(tái)完善借款人的信用審核工作和企業(yè)內(nèi)部管理即可。

(2)投資門檻低

P2P網(wǎng)貸投資原則是“小額分散”即分散進(jìn)行小額融資，投資門檻相對(duì)銀行來(lái)說(shuō)低很多。目前除陸金所最低投資需要1萬(wàn)元以外，大部分的網(wǎng)貸平臺(tái)投資門檻低至100元甚至50元，網(wǎng)貸投資是低門檻的大眾理財(cái)產(chǎn)品，適合所有階層的投資者。

(3)收益高

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的貸款利率很高，行業(yè)內(nèi)年化利率一般在10%以上，有的甚至高達(dá)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越銀行 (2%—5%)等金融機(jī)構(gòu)的利率水平。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年5至12月全國(guó)P2P網(wǎng)貸利率的平均年利率為25.06%。

(4)資金量大

在傳統(tǒng)行業(yè)中，貸款一般由各大銀行提供，如需貸款，要經(jīng)過(guò)諸多的抵押以及驗(yàn)證程序，且不說(shuō)流程繁瑣，程序眾多，即使最終通過(guò)了，貸款的金額也非常有限。相反的P2P網(wǎng)貸卻不同，由于其一般都只存在于網(wǎng)絡(luò)上的一些借貸平臺(tái)，這些平臺(tái)給予放貸者的利率相當(dāng)高，因此很多有閑散資金的人都愿意將資金存放在這樣的平臺(tái)上來(lái)獲取利益。

(5)形式靈活

銀行儲(chǔ)蓄或其他一些理財(cái)產(chǎn)品一般都要求一定的投資年限，而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的投資期限可自由規(guī)劃。投資人可以根據(jù)自己的需求以及未來(lái)的實(shí)際情況，選擇投資的期限，而許多平臺(tái)也允許讓投資者用未到期的投資做擔(dān)保在平臺(tái)上借款，以滿足不可預(yù)測(cè)的資金需求，這讓網(wǎng)貸投資的流動(dòng)性得以釋放。投資者既可以參照未來(lái)的資金需求情況來(lái)選擇投資期限，也可以在平臺(tái)上借錢來(lái)暫時(shí)迅速提現(xiàn)，滿足現(xiàn)實(shí)生活中的各種資金需求。

(6)產(chǎn)品多樣性

P2P網(wǎng)貸可以依托互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)分析，解決信息不對(duì)稱和信用問(wèn)題，提供更有針對(duì)性的特色服務(wù)和更多樣化的產(chǎn)品，交易成本的大幅下降和風(fēng)險(xiǎn)分散，提高了金融服務(wù)覆蓋面，尤其是小微企業(yè)、個(gè)體創(chuàng)業(yè)者和居民等群體收益

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的劣勢(shì)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)傳統(tǒng)貸款而言，具有以下劣勢(shì):

(1)借款人信用難有效審核

在當(dāng)前我國(guó)社會(huì)征信體系缺乏的情形下，P2P網(wǎng)貸總體上處于風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，無(wú)法對(duì)借款人進(jìn)行謹(jǐn)慎有效地信用審核，如果發(fā)生借款人大面積違約事件，網(wǎng)貸平臺(tái)或網(wǎng)貸平臺(tái)引進(jìn)的擔(dān)保公司無(wú)法承擔(dān)起信用審核的結(jié)果責(zé)任，網(wǎng)貸平臺(tái)處于高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)之中。

(2)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)或涉自融自借

在網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款人的信用審查和資金劃轉(zhuǎn)受到第三方獨(dú)立監(jiān)督之前，網(wǎng)貸平臺(tái)或擔(dān)保公司自融自借的法律風(fēng)險(xiǎn)將始終困擾這個(gè)行業(yè)。

(3)交易數(shù)據(jù)難以取證質(zhì)證

網(wǎng)貸平臺(tái)電子操作在方便當(dāng)事人、節(jié)約交易成本的同時(shí)，也帶來(lái)證據(jù)無(wú)法保留的法律風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)倒閉，貸款人不僅無(wú)法要求網(wǎng)貸平臺(tái)提供資金安全保障，而且很可能也無(wú)法向借款人追償，法律風(fēng)險(xiǎn)很大。

(4)游走在非法吸存集資邊緣

P2P網(wǎng)貸模式已突破傳統(tǒng)民間借貸貸款人與借款人一對(duì)一的模式。在提供網(wǎng)貸平臺(tái)之間服務(wù)后，貸款人和借款人都變不特定，很容易輕者構(gòu)成非法吸存，重則構(gòu)成非法集資。

在當(dāng)前我國(guó)改革開放放開金融監(jiān)管的大背景下，網(wǎng)貸平臺(tái)得以游走于合法與違法之間，但在政府政策明確之前，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將時(shí)刻籠罩在網(wǎng)貸平臺(tái)之上。

三、我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

1.現(xiàn)狀

2013年以來(lái)，P2P發(fā)展迅猛，火爆亦存隱憂，經(jīng)歷一年“野蠻生長(zhǎng)”各平臺(tái)交易規(guī)模不斷突破。2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告顯示，上半年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺(tái)累計(jì)成交金額近1 000億元，接近2013全年。預(yù)計(jì)到2014年底，行業(yè)月成交額會(huì)超過(guò)300億元，全年累計(jì)成交額將達(dá)3 000億元。截止2014年7月，P2P網(wǎng)貸投資的數(shù)量約為29萬(wàn)人，平臺(tái)數(shù)量在2 000家左右，行業(yè)存量資金為337.6億元，比2013年增長(zhǎng)近一倍。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)，2013年全年共有74家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)困難、倒閉或跑路的現(xiàn)象，約占整個(gè)市場(chǎng)的10%。

2.未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

有專家稱，P2P網(wǎng)貸自2007年來(lái)到中國(guó)，在經(jīng)歷2013年野蠻生長(zhǎng)、“倒閉潮”之后，會(huì)逐漸趨于理性。2014年行業(yè)迎來(lái)了整合之年，互聯(lián)網(wǎng)金融到了發(fā)展的最好時(shí)機(jī)，在未來(lái)的5年內(nèi)將會(huì)進(jìn)入黃金發(fā)展期，因?yàn)槟壳暗臈l件有利于P2P行業(yè)發(fā)展。

(1)政府和監(jiān)管的支持

降低了民間借貸的利率，有利于小微企業(yè)，有利于個(gè)體戶和消費(fèi)者，可以認(rèn)為是普惠金融的一種，因此政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持這種商業(yè)模式。

(2)大量投資人出現(xiàn)

社會(huì)財(cái)富的增加，金融常識(shí)的普及，將會(huì)產(chǎn)生大量的自由投資人。由于房地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整期，黃金投資、證券投資、債券投資收益不理想，將會(huì)有更多的投資人進(jìn)入P2P行業(yè)進(jìn)行投資。

(3)風(fēng)險(xiǎn)投資的大量進(jìn)入

簡(jiǎn)單的講風(fēng)險(xiǎn)投資是最怕風(fēng)險(xiǎn)的，如果其不看好P2P行業(yè)，是不會(huì)大量進(jìn)入此行業(yè)的，一定是未來(lái)P2P市場(chǎng)巨大，風(fēng)險(xiǎn)可控，風(fēng)險(xiǎn)投資才會(huì)進(jìn)入，目前最有名對(duì)P2P的風(fēng)險(xiǎn)投資為人人貸、拍拍貸、宜信。

(4)資金的需求量在高速增長(zhǎng)

中國(guó)改革開放三十多年來(lái)，形成的政府和民眾對(duì)財(cái)富追求的社會(huì)文化。這種對(duì)財(cái)富的追求推動(dòng)大量的個(gè)體工商戶、小微企業(yè)、大學(xué)生、職場(chǎng)人士不斷進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，嘗試各種商業(yè)模式，資金的需求量在高速增長(zhǎng)。

(5)城鎮(zhèn)化帶來(lái)的機(jī)會(huì)

城鎮(zhèn)化進(jìn)程過(guò)程中必定會(huì)提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，降低農(nóng)業(yè)人口，大量農(nóng)業(yè)人口走向城鎮(zhèn)，從社會(huì)穩(wěn)定角度出發(fā)，國(guó)家必須鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)更多的人參與到企業(yè)中去，因此其資金需求巨大，銀行目前能夠拿出支持小微企業(yè)的資金有限，因此P2P的市場(chǎng)巨大。

(6)同銀行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)

P2P行業(yè)面對(duì)的客戶是具有小額資本需求，但高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，其大都不是銀行目標(biāo)客戶，因此競(jìng)爭(zhēng)者少，市場(chǎng)巨大，目前民間借貸市場(chǎng)在8萬(wàn)億左右。

(7)邊際收益逐步提高

P2P在形成一定規(guī)模后，其風(fēng)險(xiǎn)管理成本和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本都會(huì)比傳統(tǒng)金融企業(yè)低，因此邊際收益將會(huì)逐步增高，邊際成本將會(huì)逐步降低。

(8)信用消費(fèi)的到來(lái)

中國(guó)在未來(lái)幾年逐步進(jìn)入信用消費(fèi)社會(huì)，相對(duì)信用卡分期付款的年化18%左右的利率，P2P的12%到15%的年利率將會(huì)有一定的吸引力。

四、國(guó)家應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管行為建立完善的征信體系

在P2P平臺(tái)魚龍混雜的環(huán)境下，加強(qiáng)監(jiān)管、完善誠(chéng)信、建立相應(yīng)的法律法規(guī)迫在眉睫。

1.完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用體系

P2P網(wǎng)貸信用體系的建立，首先需要從風(fēng)控模式、資金安全等多方面入手，再通過(guò)長(zhǎng)期誠(chéng)信服務(wù)，取得投資人的認(rèn)可和信任。信用體系建立的另一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是過(guò)程透明，對(duì)項(xiàng)目信息進(jìn)行最大程度披露，借款企業(yè)及法人信息一目了然，投資后，資金的所有流轉(zhuǎn)使用信息都將可查，項(xiàng)目將擁有上市公司般的信息透明度，投資人也將擁有最完整的知情權(quán)。

2.完善個(gè)人的信用制度

全國(guó)范圍內(nèi)完善個(gè)人的信用記錄，構(gòu)建完備的個(gè)人征信業(yè)監(jiān)管框架，既要有行政監(jiān)管，又要充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

3.建立第三方監(jiān)管平臺(tái)

類比于網(wǎng)絡(luò)交易的第三方軟件平臺(tái)，可以成立類似于此的第三方監(jiān)護(hù)機(jī)構(gòu)，雖然開始時(shí)略顯麻煩，但一旦完善開來(lái)，絕對(duì)會(huì)對(duì)P2P的發(fā)展和成熟有著不可估量的作用。

4.完善相關(guān)法律

國(guó)家可以制定一份專門的法律來(lái)規(guī)范P2P行業(yè)的規(guī)則。首先，從法律上明確界定非法吸收公眾存款、非法集資和正常民間借貸的界限。其次，對(duì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)吸收公眾資金進(jìn)行集合投資的模式，監(jiān)管層要謹(jǐn)慎對(duì)待，如果監(jiān)管不到位，很可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。最后，對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款的利率和金額做出明確規(guī)定，讓借貸雙方都有法可依。

［1］ 謝平.迎接互聯(lián)網(wǎng)金融模式之機(jī)遇和挑戰(zhàn)［N］.21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2012-09-03.

［2］ 錢金葉，楊飛.中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及前景［J］.金融論壇，2012，(1):46-51