境外企業(yè)境內(nèi)上市與境內(nèi)股東權(quán)的法律保護(hù)*

孫南申 彭 岳*

境外企業(yè)境內(nèi)上市與境內(nèi)股東權(quán)的法律保護(hù)*

孫南申**彭 岳***

就境外企業(yè)以何種方式在上海證券交易所融資而言，應(yīng)賦予境外企業(yè)以選擇權(quán)，方能增強(qiáng)對境外發(fā)行人的吸引力。同時，應(yīng)通過保護(hù)投資者權(quán)益的方式來保護(hù)境內(nèi)股東權(quán)，而不是過度涉入公司治理事項(xiàng)。為降低交易成本，無論在程序方面還是在實(shí)體方面，均應(yīng)就境外發(fā)行人規(guī)定特別豁免事項(xiàng)。與之相適應(yīng)，對于境外上市公司，證券監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)調(diào)通過強(qiáng)制信息披露制度而非制定詳盡公司治理規(guī)則來規(guī)范上市公司的行為。與此同時，應(yīng)主要通過市場競爭機(jī)制而非行政監(jiān)督促使上市公司公司治理能力的提高。

國際金融中心 境內(nèi)上市 公司治理 投資者保護(hù)

一、建立國際金融中心與話語權(quán)的獲取

自中國建立上海和深圳證券交易所以來，中國證券市場的發(fā)展一直以金融壓制和極端封閉為其主要特征之一。按照政府“摸著石頭過河”進(jìn)行改革的傳統(tǒng)，對證券市場的開放也應(yīng)采取采取漸進(jìn)式的思路。在此思路下，金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系應(yīng)當(dāng)是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生對金融的需求，金融的發(fā)展應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。問題在于，金融問題不僅僅涉及發(fā)展，還涉及穩(wěn)定以及公平。*See Rolf H.Weber & Douglas W.Arner，Toward A New Design for International Financial Regulation，Uinversity of Pennsylvania Journal of International Law，Vol.29，2007，p.2.在一次次的金融危機(jī)中，金融危機(jī)不僅阻礙了經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，還導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，并在一定程度上導(dǎo)致財富分配的不公平。

2009年4月，中國國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》，正式提出到2020年，將上海建成與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。……