對于發(fā)展養(yǎng)老金融的建議

余全強

1.厘清政府與市場的邊界，加大財政稅收對私人部門的扶持。發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)，形成多層次的養(yǎng)老保障體系，是緩解我國當(dāng)前養(yǎng)老壓力，提高養(yǎng)老保障水平的重要途徑。養(yǎng)老金融作為一個帶有民生性質(zhì)的新興領(lǐng)域，鼓勵和扶持該領(lǐng)域的發(fā)展，是政府義不容辭的責(zé)任。但是政府履行自己的社會責(zé)任的同時必須要把握好政府和市場的邊界問題，在保障個人的基本生活之后，將更多的職責(zé)交給市場，政府不應(yīng)該成為市場的競爭者，而是要發(fā)揮財政引導(dǎo)作用，用財政稅收手段引導(dǎo)私人部門發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。在面對養(yǎng)老這個問題的時候，人們對信用的要求都會偏高，追求安全穩(wěn)健，因此金融機構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老金融會面臨市場開發(fā)乏力，前期運營成本高等一系列的問題，單純依靠市場化的運作不可避免會產(chǎn)生逆向選擇的問題，導(dǎo)致大量的金融機構(gòu)退出這一領(lǐng)域。政府需要通過出臺相關(guān)的扶持政策，引導(dǎo)鼓勵金融機構(gòu)參與到養(yǎng)老金融領(lǐng)域，同時出臺相關(guān)稅收優(yōu)惠政策降低金融機構(gòu)的進入成本，努力減少進入壁壘。此外，政策的出臺還能培育良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，相關(guān)的政策出臺，能夠有效促進行業(yè)的規(guī)范性、標(biāo)準(zhǔn)化，提升行業(yè)的整體發(fā)展能力，提升公眾對于養(yǎng)老金融業(yè)信心，這對于一個朝陽行業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。

2.完善監(jiān)管方式，嘗試混業(yè)經(jīng)營，鼓勵金融創(chuàng)新。金融行業(yè)由于具有高杠桿率、高風(fēng)險性、風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性、全局性等特點，歷來實行嚴(yán)格的監(jiān)管。我國目前金融行業(yè)的基本的格局就是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”，各個金融機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍嚴(yán)格限制，互不交叉。這種模式對于養(yǎng)老金融的發(fā)展有著十分不利影響。開展養(yǎng)老金融服務(wù)最早毫無疑問是保險公司，保險公司在養(yǎng)老保險領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗和技術(shù)人才，但受制于整個行業(yè)資本實力，難以支撐養(yǎng)老金融的發(fā)展，商業(yè)銀行作為我國金融機構(gòu)的主體，資本實力豐厚，風(fēng)險管理能力強，如果商業(yè)銀行加入養(yǎng)老保險這一領(lǐng)域，將商業(yè)銀行的資本實力和保險公司的技術(shù)優(yōu)勢和業(yè)務(wù)能力相結(jié)合必將帶來養(yǎng)老金融業(yè)的新突破。

3.著力改善金融市場環(huán)境，適時推進養(yǎng)老金與金融市場對接。我國當(dāng)前金融市場存在著市場化程度低，監(jiān)管方式滯后，行政干預(yù)過多，投機氣氛濃厚，市場結(jié)構(gòu)市場機制不健全等眾多制約因素，這些都嚴(yán)重影響金融市場的完善發(fā)展，因此監(jiān)管部門必須著力改善金融市場環(huán)境，尋求監(jiān)管的最佳模式，發(fā)揮好金融市場配置資源作用，打造一個健康完善的金融市場。只有在一個健康的金融市場推進養(yǎng)老金入市，才能實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。根據(jù)2012年《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》的資料顯示，截至2011年我國養(yǎng)老金的結(jié)余金額1.92萬億元人民幣，但是養(yǎng)老金的投資對象僅局限在銀行存款和國債等領(lǐng)域，雖然這一投資方向能夠有效的規(guī)避養(yǎng)老資金的投資風(fēng)險，但是銀行存款一年期的利率遠低于同期的通貨膨脹水平，養(yǎng)老金實際價值不斷受到侵蝕，國債的保值增值能力也十分有限。因此加快養(yǎng)老金與資本市場的對接，實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值是當(dāng)前的迫切任務(wù)，為了規(guī)避資本市場的風(fēng)險，對養(yǎng)老資金的投資風(fēng)險資產(chǎn)進行嚴(yán)格限制，加強監(jiān)管。在運營方面，成立一個專門的養(yǎng)老金投資運營機構(gòu)，通過專業(yè)投資管理人的不同時期的資產(chǎn)投資組合來規(guī)避風(fēng)險。

(田風(fēng)摘自《金融經(jīng)濟》2014年第7期〈下半月〉《人口老齡化背景下發(fā)展養(yǎng)老金融的必要性及對策分析》)