資本市場的“減法”

童第軼

記得幾年前在一次創業項目展銷會上，大家都在爭相詢問一款產品。其大小厚薄就像現在的蘋果手機一樣，外觀時尚，攜帶輕便，最重要的是擁有它，好像就能展現出低碳生活的環保品味。這款產品是太陽能電池板。后來得知，該電池板給手機充電的效果竟然連5%都達不到。然而當時，在政策扶持的帶動下，正掀起一波大力進口多晶硅的熱潮，市場更是借此機會，春光燦爛的炒作了一把，直至太陽能概念泡沫的破滅。正如現在市場上各類概念一波未平、一波又起，而在實體經濟中最終會不會又是下一個太陽能泡沫呢？

我們正走在改革的路上，在轉型的過程中，“大躍進”的思維一直在我們的腦海中揮之不去，“超前”政策的扶植導向也許違背了自由市場的基本規律，最終“頭痛醫頭，腳痛醫腳”，難免陷入“碎片化”，一味機械化的追求，只起到了拔苗助長的作用，華而不實，必不長久。依然清楚的記得在剛經歷1997年亞洲金融危機后，全國報紙媒體熱衷討論的問題都是尋找新的經濟增長點。時過境遷，回首來看當初討論的新經濟增長點，幾乎沒有在后來的經濟增長中貢獻出特別的力量，反倒是悄然啟動的住房制度改革以及加入世貿，著實為我國經濟再上臺階貢獻了重要力量。

這不禁讓我聯想到近期媒體熱炒的“克強經濟學”。總理李克強的改革有濃烈的個人特色，比如《金融時報》等外媒曾經提出過一個“克強經濟學”的概念。有專家認為李克強經濟學核心有三條：一是強化市場經濟的概念，二是放寬管制，三是改善供給。摩根大通把李克強經濟學總結為三要點：一是不刺激，二是簡政放權，三是要素市場改革。無論哪種解讀方式，“克強經濟學”都被描繪為一種“減法”。他的各項改革措施都以激活市場活力為目標，進一步剔除經濟體制中殘留的雙軌制。在擔任副總理和總理的六年中，他用自貿區、減少審批和直接面見支持標志性企業家的方式，來給企業松綁和打氣。和“馬上辦”、“這就去”相比，李克強更多的是“馬上停”、“不要做”。和進取的調控相比，削去政府向企業亂伸的手，是更加直接奏效的，也是在中國經濟放緩了數字速度、忍受轉型壓力的時候，企業最需要的一大支持。

回到我國資本市場上來說，近些年中國資本市場不斷地進行改革，但缺乏認真、系統的思考，反而從局部的、有針對性的視角著手，喪失了市場建設的大格局，結果是“按下葫蘆浮起瓢”，問題不斷。改革似乎陷入了一個怪圈，新推行的制度在現實面前遇到問題之后，又試圖以技術手段小修小補，加以解決。所謂大格局，就是要跳出部門利益和行政桎梏，在高度要求市場化的資本市場，確定監管者的定位是什么？中國資本市場的根本問題有哪些？有了這些思考，才能系統的解決好資本市場最重要的進入、退出問題。

目前資本市場建設最欠缺的，就是各方對市場的認知和理解。大家要知道在市場當中，哪些是應該規范的，哪些是該交由市場來解決的。只有充分認知市場的力量，尊重市場的規律，才能完成資本市場的改革建設任務，而不是創業板熱了，就都推出類似板塊來跟風，藍籌股熱了，就都推出大盤板塊來。