操作時(shí)機(jī)仍需等待

孫宏廷

3月份以來(lái)市場(chǎng)很難找到持續(xù)的熱點(diǎn)，操作難度逐步提高。本周市場(chǎng)再現(xiàn)二八分化格局，權(quán)重股回穩(wěn)，而題材股卻以下跌為主。創(chuàng)業(yè)板依舊走勢(shì)較弱，有中級(jí)調(diào)整之勢(shì)，拉主板也是無(wú)濟(jì)于事。2013年是主板下跌，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立上漲，現(xiàn)在是主板上漲而創(chuàng)業(yè)板下跌，剛好反著來(lái)。地產(chǎn)股的一枝獨(dú)秀導(dǎo)致資金大肆流向這一板塊，加速創(chuàng)業(yè)板下跌。近半月以來(lái)是個(gè)股行情相當(dāng)黯淡的時(shí)刻，盤面熱點(diǎn)題材要么很混亂，要么就是一枝獨(dú)秀相當(dāng)集中，這無(wú)形中加大了操作難度。

題材持續(xù)性差，一兩日游的不在少數(shù)，如彩票概念、3D打印等，都是一日游。像京津冀如此大題材，龍頭股輪流以跌停的形式補(bǔ)跌而且跌下來(lái)不見(jiàn)像樣的反抽，也是近期比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象。我們看看上證的交易量，創(chuàng)業(yè)板的交易量，相比前期回落的很快，我們還是這句話：在上證成交量小于1000億的情況下，出現(xiàn)大行情的概率不大。

本周支撐主板走勢(shì)的，主要是地產(chǎn)板塊。隨著各地房企紛紛降價(jià)拋售信息的傳來(lái)，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)上市公司的預(yù)期開(kāi)始升溫。我們注意到，A股房企再融資被叫停四年之久后終于再度開(kāi)閘。3月19日晚間，中茵股份和天保基建雙雙發(fā)布公告稱，其非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

重啟地產(chǎn)企業(yè)再融資可使優(yōu)質(zhì)企業(yè)資金得以補(bǔ)充，并進(jìn)一步提高了向銀行部門負(fù)債的能力，有利于開(kāi)發(fā)商加快開(kāi)發(fā)進(jìn)度及拓展能力，提升未來(lái)銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度。所處區(qū)域市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大、有再融資計(jì)劃的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將從中受益。再融資開(kāi)閘后，預(yù)計(jì)后面將有更多符合要求的企業(yè)將陸續(xù)獲批。在已上報(bào)再融資方案的公司中，銷售增長(zhǎng)較快、融資攤薄比例較小、但負(fù)債率較高受資金約束較嚴(yán)重的公司將最為受益，上市公司主要包括：北京城建、華夏幸福、陽(yáng)光城、金科股份、中天城投、新華聯(lián)等。

從市場(chǎng)的層面看，對(duì)低價(jià)地產(chǎn)股的運(yùn)作一直是最近的主流，但當(dāng)一個(gè)板塊全線高潮時(shí)就需要注意即將來(lái)臨的風(fēng)險(xiǎn)。再融資放開(kāi)更多是市場(chǎng)化調(diào)控的要求，但在當(dāng)前銷售疲軟、地產(chǎn)企業(yè)資金相對(duì)偏緊的情況下，能夠在一定程度上起到穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用。在目前已上報(bào)的在方案中，包括資產(chǎn)注入在內(nèi)的募資規(guī)模為1077 億，現(xiàn)金融資規(guī)模約800 億，相對(duì)于今年近10 萬(wàn)億的房地產(chǎn)投資規(guī)模，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的實(shí)際作用有限，更多還是政策市場(chǎng)化的改革，因?yàn)榉康禺a(chǎn)板塊趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)仍沒(méi)有到。

今年的投資機(jī)會(huì)，更多的是個(gè)股性的機(jī)會(huì)，不是全局性的或者指數(shù)型的，比如去年漲的很好的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，今年再次大漲的概率就很小。在操作上，要把握好板塊輪動(dòng)和個(gè)股輪動(dòng)的節(jié)奏，短期漲幅大的要減持，有筑底跡象的可以逢低介入，倉(cāng)位的靈活把握將決定最終的收益水平。