中國對中亞五國直接投資的現狀、存在的問題及對策建議

中國投資有限責任公司 李 悅

中國華星集團公司 楊殿中

中亞五國是哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦的統稱。除烏茲別克斯坦外，其他四國均為上海合作組織成員國。近年來，隨著上海合作組織合作機制的不斷完善和中國政府推動企業“走出去”力度的逐漸增強，中國對中亞五國直接投資得到了長足的發展。這無論對于中國穩定資源供給渠道與開拓中亞五國市場，還是對于中亞五國經濟發展與地區穩定都具有重要意義。因此，有必要深入研究中國對中亞五國直接投資的現狀和存在的問題，并提出相應的對策建議，以期進一步促進中國對中亞五國直接投資的健康發展。

一、中國對中亞五國直接投資的現狀分析

(一)中國對中亞五國直接投資的流量與存量。

1.中國對中亞五國直接投資流量。2003年以來，中國對中亞五國直接投資流量一直保持著較高的增長速度。①鑒于中國從2003年才開始建立對外直接投資統計數據庫，為全面分析中國對中亞五國直接投資情況，本文所用數據的時間段為2003～2012年。2003年，中國對中亞五國直接投資的流量僅為610萬美元，2012年已達到33.77億美元，相當于2003年的550多倍(見表1)。在此期間，中國對中亞五國直接投資總流量于2004年突破1000萬美元，2005年突破1億美元，2007年突破3億美元，2012年突破30億美元，大幅度跳躍式上升趨勢非常明顯。這種增長趨勢主要得益于中國對哈薩克斯坦直接投資流量的大幅增長，對吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦的直接投資流量增長也較快，對土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦的直接投資流量波動較大。

2.中國對中亞五國直接投資存量。2003～2012年，中國對中亞五國直接投資存量持續快速增長(見表2)。截至2003年年底，中國對中亞五國直接投資存量僅為4409萬美元，到2012年年底已達到78.24億美元，比2003年增長了170多倍。在此期間，中國對中亞五國直接投資存量于2005年突破3億美元，2008年接近20億美元，2010年接近30億美元，2011年突破40億美元，2012年接近80億美元。這種增長趨勢同樣主要得益于中國對哈薩克斯坦直接投資存量的大幅增長，對其他四國直接投資存量較小，但增幅也比較高。

表1 中國對中亞五國直接投資流量 萬美元

表2 中國對中亞五國直接投資存量 萬美元

3.中國直接投資占中亞五國引進外商直接投資(FDI)的比重。中國直接投資流量占中亞五國FDI流入量的比重年度波動較大，可比性較差(見表3)。該比重的較高值多出現在吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦兩國。總體來看，除個別年份外，中國對中亞五國直接投資流量占其FDI總流入量的比重相對比較穩定，并呈增長態勢。2003年以來，該指標的變化可分為三個階段:一是處于0.3%以下的2003～2004年;二是處于約1%～4%的2005～2011年;三是突然躍升至17%以上的2012年。

中國直接投資存量占中亞五國FDI流入存量的比重呈明顯的上升趨勢，從2003年的0.21%逐步上升至2012年的5.64%。其中，中國對哈薩克斯坦直接投資存量占該國FDI流入存量的比重從2003年的0.11%上升到2012年的5.85%;吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦兩國的該比重較高，分別從2003年的3.15%和2.30%，上升到2012年的24.01%和37.14%;土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦兩國的該比重在多數年份里都不高，最高值分別出現在2010年和2008年，此后均有所下降，至2012年僅分別為1.44%和1.86%。總體來看，中國在中亞五國FDI來源國中所處的地位在不斷提高，已成為塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦和哈薩克斯坦三國FDI的重要來源國。

(二)中國對中亞五國直接投資的區位分布。

截至2012年年底，中國對中亞五國直接投資的國別分布比重排序依次為哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦。從歷史數據來看，中國對哈薩克斯坦直接投資所占比重一直最高且不斷提升，對其他四國直接投資所占比重較小且波動較大(見表4)。這說明，中國對中亞五國直接投資不僅在歷史上主要聚集于哈薩克斯坦，而且這種聚集趨勢仍在增強。

表3 中國直接投資占中亞五國引進FDI的比重

表4 中國對中亞五國直接投資存量的國別分布比重 %

中國企業在中亞五國的直接投資主要分布于首都、經濟中心和礦產資源儲量豐富的地區。比如，中國企業在哈薩克斯坦的直接投資主要集中在哈薩克斯坦的經濟中心阿拉木圖，其次是首都阿斯塔納，以及礦產資源儲量豐富的克茲洛爾達州、阿克糾賓和阿克套等。再如，中國企業在烏茲別克斯坦的投資主要分布于首都塔什干市。據中國商務部統計，截至2007年年底，中國對烏茲別克斯坦投資的企業達185家。其中，有119家中國企業設在首都塔什干市，占總數的64.3%;有17家中國企業設在經濟最發達的塔什干州;有22家中國企業設在東部經濟比較發達的安集延州、費爾干納州、納曼干州，安集延州也是烏茲別克斯坦的石油和天然氣主產區;其余的中國企業分布于中部和西部地區，如卡拉卡爾帕克斯坦共和國、布哈拉州等。

(三)中國對中亞五國直接投資的投資主體。

作為中國對中亞五國直接投資主體的中國企業總體上表現出如下幾個特點:

1.對中亞五國直接投資的企業類型多樣。中亞五國獨立初期，中國在中亞五國建立了一些合資企業，但投資額并不大。最初投資的合資企業以從事商品貿易為主，從事生產經營的企業比較少。地方企業和小企業居多，大型企業少。從1997年中國石油天然氣公司收購哈薩克斯坦阿克糾賓斯克石油天然氣公司起，中國對中亞五國直接投資額迅速增長，投資主體中的大型企業有所增加。目前，在中亞五國直接投資的中國企業，既有國有企業(如中國石油、中國石化等)，也有民營企業(如亞聯中國商貿城、茂林紙廠等);既有規模很大的企業(如中國石油等)，也有規模較小的企業(如茂林紙廠等);既有投資于實體產業的企業，也有投資于金融領域的金融機構(如國家開發銀行、中國銀行、中國工商銀行等)。

2.不少企業在兩個以上中亞國家開展直接投資。目前，有不少中國企業在兩個以上中亞國家開展直接投資，這些企業是中國對中亞五國直接投資的重要投資主體。如對中亞五國均進行直接投資的中國華為、中興通訊，對四個中亞國家進行直接投資的中國石油、南方航空等;對三個中亞國家進行直接投資的中工國際、中國水電、中國中信，對兩個中亞國家進行直接投資的中國石化、中國路橋、新疆特變電工、億陽集團、國家開發銀行等。隨著中亞五國區域經濟一體化程度的不斷提高，盡管很多對中亞五國直接投資的中國企業仍將公司總部設在某一中亞國家，但其經營業務已通過多種形式延伸到其他中亞國家。

3.對中亞五國直接投資的不少企業來自新疆。新疆與中亞五國地理上接近，陸路口岸多，民族文化接近，產業結構相似，新疆企業在發展石化、冶金、能源、有色金屬等現代化重化工業的某些方面，相比中亞五國企業具有一定的比較優勢。因此，新疆企業對中亞五國直接投資非常活躍。在對中亞五國直接投資的中國企業中，來自新疆的企業數量是最多的。這些企業在中亞五國主要從事基礎設施建設、能源資源開采、種植與養殖、農產品加工、進出口貿易等，主要企業包括新疆特變電工公司、新疆北新路橋公司、新疆塔城國際資源公司、新疆吉凱迪礦業公司、新康番茄加工廠、田園牧業集團、新疆西部銀力棉業集團、新疆天業集團、新疆野馬經貿公司、新疆阿拉山口亞歐外貿儲運公司、新疆國際經濟技術合作公司、新疆薩洛爾國際貿易公司、新疆三寶實業公司、喀什農墾進出口公司、伊利星河商貿公司、烏魯木齊欣富達貿易公司、克拉瑪依奧斯特石化設備公司等。

(四)中國對中亞五國直接投資的產業分布。

中國企業對哈薩克斯坦的直接投資幾乎分布在所有產業。其中，大型企業的投資主要分布于采礦業(如中石油、中石化、中海油等)、制造業(如中興通訊、華為通訊、中國中化等)、地質勘探業(東方物探、中石化國際勘探開發公司等)、金融業(如國家開發銀行、中國銀行、工商銀行等)、建筑業(如中國建工、中國水電、中國地質工程公司、中石油工程建設公司、中建總公司等)。還有一些中小型企業和民營企業對哈薩克斯坦制造業、批發和零售業進行了直接投資，如新康番茄加工廠、茂林有限公司、亞聯中國商貿城等，并已經形成了較穩定的市場地位和知名度。

中國企業對吉爾吉斯斯坦的直接投資主要分布在農業養殖、農產品和食品加工、礦產資源開發和冶煉、工程承包、通訊服務、航空運輸、房地產開發、餐飲服務等產業。多數投資項目規模較小，投資主體多為民營企業。目前，中國企業在吉爾吉斯斯坦已開始實施一些大型投資項目，如新疆特變電工公司承建的“達特卡—克明”輸變電線項目;中國路橋公司承建的“奧什—巴特肯—伊斯法納”公路與“比什凱克—巴雷克奇”公路修復項目;阿萊盆地石油勘探開采項目以及金礦、銅礦、鐵礦、錫礦勘探開采項目等。同時，中國企業在吉爾吉斯斯坦的交通、通訊領域市場份額進一步加大，已確立行業領先地位。

中國企業對塔吉克斯坦的直接投資主要分布在制造業、建筑業、采礦業、批發與零售業等。在制造業，中興通訊公司、華為技術公司已成為塔吉克斯坦通訊設備、通訊網絡和通訊服務市場的領先者。在建筑業，中鐵五局、中國路橋、中國水電、新疆特變電工、新疆北新路橋等，已在塔吉克斯坦承包了諸多較為重要的基建工程。在采礦業，中國的直接投資主要集中在有色金屬采選業，如中國環球新技術進出口公司主要采選鉛鋅礦、紫金礦業西北公司主要采選金礦等。

中國企業對土庫曼斯坦的直接投資主要分布在采礦業、建筑業、批發和零售業、商務服務業、制造業等。在采礦業，中石油和中石化對土庫曼斯坦均有規模較大的直接投資。在建筑業、批發和零售業、商務服務業等產業投資的中國企業比較多，投資業務多與采礦業有關聯。例如，中資建筑類企業從事的主要是與采礦業有關的工程承包項目;批發與零售業的中國企業從事的主要是石油開采設備出口貿易;許多商務服務類中國企業從事的是與石油開采、技術咨詢、勘探信息有關的業務。

與以上中亞四國相比，中國對烏茲別克斯坦直接投資規模最小，多數集中在采礦業、建筑業、制造業、批發和零售業等產業，主要從事油氣勘探開發、天然氣管道建設和運營、鈾礦勘探開發、煤礦、電站、泵站、鐵路和電信網改造、化工廠建設、土壤改良和制革制鞋及陶瓷等業務。目前，中國對烏茲別克斯坦直接投資的企業主要有中石油及其所屬企業、中廣東核電集團、中信集團、中國技術進出口總公司、中國電工、中國水電、華為公司、中興通訊、中煤科工、中元國際、中國重汽、南方航空公司、哈電集團、新疆特變電工、億陽集團、鵬盛公司、華立儀表等。值得一提的是，烏茲別克斯坦允許中國廣東核電集團在該國從事鈾礦開采，充分體現出中烏兩國之間已經建立了較高層次的政治互信關系。

總體來看，中國對中亞五國直接投資主要分布于采礦業、建筑業、制造業、批發和零售業、金融業、航空運輸業等，并在各產業上表現出如下幾個特征:一是在采礦業，中國對中亞五國直接投資規模大、分布面廣。中國石油、中國石化等企業在多個中亞國家都有石油天然氣開采項目，中國對吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦的有色金屬礦采選業也有不少較大規模的投資。同時，在與采礦業相配套的地質勘探業、開采設備出口和技術咨詢等產業，中國對中亞五國也進行了相當規模的投資。二是在建筑業，中國企業已在中亞五國承接了不少重要工程項目，在中亞五國基礎設施建設長期需求推動下，此領域未來投資前景樂觀。三是在制造業，以華為公司和中興通訊公司為主的中國企業已在中亞五國通訊設備制造與通訊服務市場占據主導地位。四是在批發和零售業，中國對中亞五國直接投資主要通過設立代表處等形式從事對中亞國家的進出口業務。五是在金融業，國家開發銀行、中國銀行、中國工商銀行已經在部分中亞國家設立了分行或辦事處，主要從事針對中國與中亞國家相關的政府合作項目或企業投資項目的貸款和匯兌服務。六是在航空運輸業，中國南方航空公司已在多個中亞國家設立辦事處，是較早對中亞五國交通運輸業投資的中國航空企業。

二、中國對中亞五國直接投資存在的問題

中國對中亞五國直接投資發展較快，但仍存在諸多問題，其中既有中亞五國方面的，也有中國方面的。

(一)中亞五國投資環境仍不夠完善。

2.中亞五國法律體系不夠健全，腐敗問題嚴重。伴隨著政治體制的變遷，中亞五國的憲法、司法體系和各項法規也處在不斷健全和完善過程之中。中亞五國對于外資的態度基本上以鼓勵為主，相關的產業指導政策和投資優惠政策多數以促進FDI流入為目的。對外國投資者在本國的投資行為，中亞五國的投資法及相關法律也進行了適當的規范。但是，在法律和法規的執行過程中，中亞五國的官員腐敗和權力尋租問題仍比較嚴重。

3.中亞五國基礎設施落后，公共服務環境需要完善。中亞五國擁有豐富的自然資源，但由于地形多山，交通設施以公路為主且建設難度大，對商品流通構成了極大的障礙。中亞五國的互聯網體系仍不夠發達，有的國家存在電力供應不足的問題。在中亞五國中，哈薩克斯坦的公共服務環境最好，吉爾吉斯斯坦次之，塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦三國均較差。但即使是在哈薩克斯坦，企業投資與經營活動的公共服務體系仍需要完善。

4.受國際金融危機因素影響，中亞五國投資風險有所上升。近年來，受國際金融危機、世界經濟增速放緩、歐洲債務危機等不利因素的影響，作為轉型經濟體的中亞五國，投資環境的寬松度和自由度有所下降，投資風險有所增強。這主要表現在:一是開始重視對能源的國家控制和整合。例如，哈薩克斯坦的《地下資源與地下資源利用法》規定，國家對礦產品的交易和地下資源利用權的轉讓有“優先購買權”。哈薩克斯坦政府不僅可以優先購買礦產開發企業所轉讓的開發權或股份，還可以優先購買能對該企業直接或間接做出決策影響的第三方企業所轉讓的開發權或股份。二是提高了對外資企業的管控力度。近年來，多個中亞國家針對外資企業出臺新的政策，對外資企業在稅收、安全、環保等方面的管理越來越嚴格。三是社會治安環境有所惡化。受國際金融危機的影響，中亞五國的經濟增長降速，失業增加，社會治安惡化。例如，在哈薩克斯坦曾發生中石油職工被殺案、中國工商銀行營業所門前持槍搶劫案，以及匪徒進入中國企業項目駐地搶劫、入室偷盜等惡性治安案件;在吉爾吉斯斯坦發生了紫金礦業員工與當地居民的群毆事件等。

(二)中國政府層面的支持欠缺針對性。

21世紀以來，中國政府相繼出臺并完善了一系列支持“走出去”的政策措施，涉及財政、稅收、融資、保險、外匯管理、法律保障和公共服務等多個方面，初步形成了一套政策支持體系，對中國企業“走出去”起到了積極的推動作用。但是，中亞五國投資環境既特殊又復雜，中國政府層面支持企業對中亞五國直接投資的政策尚欠缺針對性和科學性，具體表現如下幾個方面:

一是政府服務職能尚需完善。在過去中國與中亞五國的經濟合作中，中國政府有時以行政或半指令的方式對企業提出要求。實踐證明，這種方式不符合市場經濟規律，效果不佳。因此，在企業對中亞五國直接投資過程中，中國政府應不斷完善支持政策和提供信息、咨詢、建議等方面服務，減少直接干預，完善服務職能。

二是缺乏專門支持企業對中亞五國直接投資的財政政策。中國近年來支持企業對外直接投資的財政資金逐漸增多，但專門支持企業開展對中亞五國直接投資的財政政策很少。

三是風險防范機制不健全。中亞五國是投資風險高發地，風險防范至關重要。但目前中國對企業開展對中亞五國直接投資所提供的風險防范機制仍偏重于事后防范，尚沒有從政府層面發揮主導作用，整合國內和國際組織、行業協會、商會、金融機構等，針對中亞五國特定環境構建包括事前防范機制在內的全方位投資風險防范機制。

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(三)中國企業對中亞五國的貿易式投資模式急需調整。

在中亞五國獨立之初，中國在中亞五國注冊的合資企業數量位居前列，但因中亞五國市場環境不夠穩定，多數企業的投資回報率不高。經過多年運行之后，很多企業倒閉，成功堅持經營下來的企業并不多。這使得后來很多中國企業對中亞五國直接投資更多地選擇貿易式投資，即通過投資來發展對中亞五國的進出口貿易，而較少在中亞國家從事生產經營活動。在過去特定的環境下，中國與中亞五國的雙邊貿易品主要是低檔廉價商品，目標市場是中亞五國低收入群體。在哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等中亞國家，多年來經營中國商品進口的主要是民營企業和個體經營者，主要貿易渠道是“旅游購物”，商品的主要來源是烏魯木齊市專為獨聯體國家開辟的批發市場，基本上沒有國內知名的優質品牌。但目前，這類廉價的商品在中亞五國市場上已經基本飽和，貿易式投資的局限性越來越明顯。一方面，隨著當地政府規范化要求的提高和中國生產要素成本的上升，中國商品在中亞五國市場的價格優勢正在降低;另一方面，隨著經濟發展狀況轉好和居民收入水平提升，中亞五國對中國廉價商品的需求不斷減少。這一現實導致一些單純從事進出口貿易和批發零售業務的中國企業在中亞五國的經營已陷入困境。因此，中國企業在中亞五國以貿易和批發零售業務為主的投資模式，將逐漸面臨嵌入東道國產業體系深度不夠、利用當地資源能力不足、市場競爭優勢變弱等問題，急需做出相應調整。

三、中國對中亞五國直接投資的對策建議

(一)政府層面的對策建議。

1.有針對性地為在中亞五國直接投資的中國企業提供財政支持。

(1)對于中國企業在中亞五國的重要投資合作項目(如資源開采、基礎設施建設和農業開發等)給予一定的財政支持。

(2)充分利用中央國有資本經營預算中的境外投資支出，引導和支持中央企業有針對性地對中亞五國開展礦產資源權益投資，以及境外電力回輸等項目的投資。

(3)通過政府指導、市場化運作方式，設立“中亞開發基金”，專門支持中國企業對中亞國家的投資合作業務。可以考慮發揮中國外匯儲備資金主導作用，同時多渠道募集資金，形成國內機構主導，國外戰略投資者或跨國公司參與的合作模式。在“中亞投資基金”的平臺上，可結合中國的戰略需要，設立中亞能源資源開發專項基金、中亞基礎設施建設專項基金、中亞農業開發專項基金等。

(4)鼓勵地方政府設立中小企業發展專項資金，支持對中亞五國的直接投資項目。對于中小企業開展中亞五國直接投資面臨的各種困難，中央政府應鼓勵地方政府根據各地的企業發展情況出臺相關財政支持措施，同時總結典型地區行之有效的做法加以推廣。

2.鼓勵對中亞五國直接投資所帶動的進出口貿易。

(1)鼓勵國內企業到中亞五國生產并返銷國內(表現為進口)的經濟活動。對于那些能夠減少國內礦產資源、土地、淡水等重要資源消耗的返銷產品，應給予入境便利和稅收優惠。具體措施主要有:將主要返銷產品納入國家《鼓勵進口技術和產品目錄》，享受進口貼息等優惠待遇;提高中國企業用于返銷產品生產等活動的外匯使用權限;在進口計劃上優先安排，涉及配額許可證的優先予以解決;對大宗返銷產品的港口費用適當下調;簡化和放寬部分進口管理措施，減少進口環節和手續，降低進口費用;進一步改善進口檢驗檢疫程序和海關通關環境，提高返銷貨物進口通關的便利化程度。

(2)支持母公司向中亞五國分支機構銷售產品(表現為出口)的經濟活動。對于國外市場需求潛力大、國內生產優勢明顯、符合國家鼓勵出口政策的產品，在母公司與其設在中亞五國的分公司之間產品流動所涉關稅環節享受退(免)優惠;如果對中亞五國分公司出口的產品是新能源、環保、高技術產品，應進一步提高出口退稅率;如果出口的產品是非鼓勵的出口產品，退稅率也可適當下調，但“兩高一資”產品和重點限制產品的退稅率應予上調;盡量將此類出口產品優先納入出口檢驗檢疫綠色通道范圍，減少企業申報的程序，提高檢驗檢疫效率、速度，保障產品高效通關。

(3)提升新疆在對中亞五國投資和進出口貿易中的地位。一方面，通過加強新疆向西開放，加強與中亞五國開展產業合作，引進中亞重化工業的部分先進技術，推動新疆重化工業體系形成，并向中國東部沿海輸出重化工業技術;另一方面，通過加強新疆向東開放，引進東部輕紡等制造業技術，建立新疆加工制造基地，并利用“農輕型產業”技術優勢，促進對中亞地區直接投資發展。通過新疆的向東與向西雙向開放，可以形成新疆資源優勢與東部輕工業技術、中亞的重工業技術有機結合的新型循環關系，促進新疆產業結構升級，進而提高中國企業對中亞五國直接投資和進出口貿易的競爭力。

3.加強對在中亞五國投資的中國企業的金融支持力度。

(1)加強國內金融機構對在中亞五國直接投資的中國企業的融資支持力度。一是以政策性金融機構(如國家開發銀行等)作為引導性力量，通過政策引導和扶持，采取政策性金融、商業性金融、民間資本等多種方式為在中亞五國直接投資的中國企業提供融資支持。二是國內銀行應加快金融創新，針對中國與中亞五國家投資合作項目設計金融產品，為其提供差異化服務，如離岸金融服務、股權融資服務、出口應收賬款抵押貸款、海外資產抵押貸款等形式多樣的業務品種。三是加大對中小企業向中亞五國投資的融資支持力度，為中小企業提供咨詢、融資及保險等服務。

(2)鼓勵在中亞五國直接投資的中國企業充分利用境外金融資源。一是鼓勵有條件的國內企業和金融機構在中亞五國設立境外機構，賦予企業更大的境外投資自主權，支持其通過多種融資方式獲得境外資金，充分利用外國在華投資銀行的信貸資源，并推動有條件的企業通過在中亞五國或其他國家資本市場上發行股票債券、杠桿收購、海外存托憑證等方式拓寬資金來源渠道。二是積極推進中資銀行的國際化經營戰略，支持中資銀行在中亞五國設立分支機構，為在中亞五國直接投資的中國企業提供全方位的金融服務。三是充分利用世界銀行、IMF等國際組織對農業、低碳行業等項目的支持資金，為在中亞五國相關領域直接投資的中國企業融資。四是為中國企業利用上合組織銀聯體等區域性金融平臺進行融資創造便利條件。

(3)進一步推進人民幣國際化進程和完善中國與中亞五國的貨幣互換機制。目前來看，中國與中亞五國之間的貨幣互換業務量正在逐漸增加，這將有力地推動中國對中亞五國的投資和貿易，但雙方的貨幣互換機制仍需要不斷完善。一是中國人民銀行、外匯管理局等，應通過政策宣傳、窗口指導等手段，積極引導邊境地區商業銀行加掛人民幣與中亞五國貨幣比價，允許商業銀行自行確定匯價及浮動范圍，充分發揮匯價的經濟杠桿作用，增加商業銀行贏利空間，促使游離于銀行體系之外的資金回流銀行結售匯體系，增大銀行結算量，促進和鼓勵商業銀行開展邊貿本幣結算的積極性。二是建立本外幣交易和調劑市場，正確引導和規范民間外匯資金流動，并將其納入監管范疇。為滿足外幣兌換公司設立后資金清算和業務發展需求，應建立本外幣交易和調劑市場，以調劑頭寸，互通資金，最大程度地消化匯率風險，并使該清算體系有效運行。三是保障人民幣回流國內的渠道暢通。允許中亞五國企業和個人在我國境內的銀行直接開立人民幣賬戶，既可直接存取人民幣又可接受境外人民幣匯款，使人民幣通過銀行信用渠道回流國內。允許中亞五國銀行在中國境內建立合資銀行，或通過中國境內商業銀行代理境外銀行，實現跨境支付清算，境外銀行人民幣清算需求可以通過其境內代理銀行完成，保證銀行體系的人民幣回流通暢。鼓勵商業銀行在充分調研、充分考慮資金安全的基礎上，嘗試對境外部分具有較大規模和良好信譽的貿易機構提供一定限額的人民幣商業貸款，促進其在邊貿結算業務中使用人民幣，增強人民幣在中亞五國的流動性。

4.構建對中亞五國直接投資的風險防范機制。

(1)完善關于中亞五國投資環境方面的信息服務。一是商務部等政府部門應充分發揮自身的信息優勢，及時更新發布《國別貿易投資環境報告》、《對外投資合作國別(地區)指南》、《對外勞務合作國別和地區環境評估報告》、《對外投資合作國別(地區)產業導向目錄》等，并將中亞五國市場的最新信息及時通過政府網站對外公布。二是銀行及保險等金融機構應充分利用其海外分支機構眾多、業務聯系面廣、合作伙伴多的優勢，加強對中亞五國市場信息的收集和發布工作，構建跨國投資的信息數據庫，為在中亞五國直接投資的中國企業及時提供信息和咨詢等方面服務，降低其海外投資的風險。三是構建一個由政府與協會、商會和中介組織等組成的集信息搜集、研究、咨詢為一體的網絡平臺，為中國企業提供中亞五國的統計數據、相關行業發展現狀以及擬合作企業的基本信息。

(2)完善對中亞五國投資的風險評估預警體系。相關部門應加快完善對中亞五國投資的風險評估體系，注重投資風險的綜合測評，幫助企業準確分析風險，并以此作為提供財政和信貸支持的依據。同時，要研究對中亞五國投資風險評估的有效方法，設立規范的風險評估流程，積極探索以企業履約能力、項目收益和現金流作為重要評估依據的授信模式，建立嚴格的風險評估預警體系。

(3)加強政策性風險補償機制建設，鼓勵企業主動購買境外投資保險。建議進一步完善官方保險制度。中國出口信用保險公司是由國家出資設立、具有獨立法人地位的國有政策性保險公司，是我國唯一從事政策性出口信用保險業務的金融機構。該公司支持企業對外投資貿易合作的保險產品包括短期出口信用保險、中長期出口信用保險、海外投資保險和融資擔保等，對東道國因發生國有化、匯兌限制、戰爭、暴亂、違約等政治風險而造成經濟損失的參保企業提供風險保障。建議進一步增加該公司的注冊資本金，提高其承保能力，并加強對外宣傳，擴大參保面。中國的保險、銀行等金融機構也應加強自身的承保能力，以此來輔助官方保險制度，并逐步發展成為海外投資保險的中堅力量。鼓勵中國企業積極利用保險、擔保、銀行等金融機構和其他專業風險管理機構的相關業務來保障自身利益。

(4)加強與中亞五國在投資保護和地區安全方面的合作。

首先，進一步完善中國與中亞五國之間的投資保護協定。早在20世紀90年代初，中國與中亞五國就已分別簽訂了雙邊投資保護協定，其中，與烏茲別克斯坦的雙邊投資保護協定于2011年進行了重新簽署。為了適應中國與中亞五國投資關系的新變化和國際投資的新形勢，中國政府應與中亞五國進一步完善雙邊投資保護協定。從最惠國待遇、資金及技術交流等方面，為中方企業爭取應有的權益，對其在中亞五國可能遭遇到的政治及經濟風險提供充分保護。同時，中國政府應利用外交途徑擴大政府間合作，定期通過高層對話等方式，及時地與中亞五國高層就政治、經濟等多方面進行溝通、達成共識，減少貿易投資壁壘，避免政治風險。

其次，在上合組織框架內構建投資風險國際協調機制。中國應該積極主導并參與上合組織自由貿易區的建設和區域內投資保護協定的制定，發揮區域性組織聯合控制風險的戰略作用。同時，在上合組織框架內，加強與中亞五國的合作，建立成員國之間的信息和數據共享制度，密切關注中國企業面對的內外風險，控制其開放的范圍和節奏，形成由上合組織主導，各成員國金融機構、行業協會、商會及企業共同參與的國際協調機制。

再次，加強與中亞五國在維穩和反恐方面的國際合作。為了降低在中亞五國投資的政治風險，中國有必要加強與中亞五國在維穩和反恐方面的國際合作。一是應加強上合組織內集體維穩機制建設，強化共同安全理念，組建必要的維穩力量，由各成員國按照統一大綱管理訓練，聯合演習和采取行動時由協調機構統一指揮;二是建立上合組織協助成員國政府維護其國內局勢穩定的相應機制，例如成員國出現緊急事態時的磋商機制、情報互通機制和聯合維和機制;三是積極參加有關國際公約，倡導區域性反恐合作，加強與國際反恐組織之間的經驗交流與合作;四是加強國際合作，切斷恐怖組織的資金來源;五是尋求全球層面的反恐合作，形成共同打擊恐怖主義的合力。

(二)企業層面的對策建議。

1.投資前做好投資環境調研和風險評估。迄今為止，盡管中亞五國的投資環境已得到了較大改善，但該地區仍屬于高風險地區。因此，中國企業在開展對中亞五國直接投資之前，一定要進行深入細致的市場調研、環境評估和風險評估，充分了解中亞五國的政治、經濟、法律、人文、自然等多方面環境因素，科學計算投資成本和預期收益，制定謹慎而周密的投資策略。基于中亞五國的政治風險普遍較高這一現實，投資者應當向中國出口信用保險公司申請海外投資保險。對于可能出現的匯率風險、利率風險和經營風險，投資者要建立切實可行的預防方案。此外，外國公司在中亞五國的注冊手續比較繁雜，在注冊過程中往往會遇到各種各樣的“意外”情況，使得注冊時間有可能大大超過預期，中國企業對此應有充分準備，不僅要詳細了解注冊要求、程序，備齊所需的所有文件，也要正確選擇注冊企業的類型，為以后的經營業務調整打下堅實基礎。

2.中國企業對中亞國家直接投資的產業選擇和區位選擇。目前來看，中國企業對中亞五國直接投資的資源獲取動機非常明顯，同時在基礎設施建設、通訊和交通運輸設備制造、進出口貿易等產業，也已經具備了較強的競爭優勢和市場基礎。中國企業對中亞五國直接投資的產業選擇和區位選擇，需要與中亞五國經濟發展水平、產業政策和區域發展規劃相適應。近年來，中亞五國均提出了新的經濟發展規劃，提出了各自的產業發展戰略和重點支持區域。因此，根據中亞五國新的產業和區位發展機遇，中國企業有必要適當調整對中亞五國直接投資的策略，以獲得中亞五國的產業成長利益和利用特定區位發展的優惠政策。

目前，中國企業在哈薩克斯坦優先鼓勵的產業領域已經具備了一定的投資基礎，但仍有較大的潛力可挖。因此，中國企業應在哈薩克斯坦政府鼓勵的如下產業領域進一步發展直接投資，如農作物種植與農產品加工、木材加工及木制品生產、紡織品與服裝加工、建筑和建筑材料生產、原油加工和油氣領域基礎設施建設、冶金業和金屬制成品生產、化工、制藥和國防工業、清潔能源生產、輸變電線路建設和改造、道路交通基礎設施建設、通信基礎設施建設等。同時，在現有區位分布基礎上，中國企業應注重對哈薩克斯坦的經濟特區進行直接投資。如哈薩克斯坦近期的重點發展區域是南哈薩克斯坦州州府齊姆肯特市的南方經濟特區，重點支持的產業是紡織服裝加工。在中國勞動力成本不斷提升的背景下，中國的紡織和服裝加工類企業應該適當加大對哈薩克斯坦的直接投資，并爭取進入哈薩克斯坦的南方經濟特區。

吉爾吉斯斯坦今后一段時期重點支持發展的產業有農業及農產品加工、水利建設、旅游業、交通運輸業、礦產資源開發業、電信業等。目前來看，中國企業對吉爾吉斯斯坦直接投資的產業分布，與其優先支持發展的產業領域是比較吻合的。未來一段時期，中國企業對吉爾吉斯斯坦直接投資仍可將重點集中在糧食生產、水利、旅游業、交通運輸、能源開采等產業。同時，中國企業應充分利用吉爾吉斯斯坦相關產業的優惠和支持政策，進一步加快對吉爾吉斯斯坦直接投資的步伐。吉爾吉斯斯坦在比什凱克、納倫、卡拉闊爾和瑪伊瑪克地區設立了自由經濟區，中國企業對該區域的加工貿易和制造業等領域進行投資的潛力較大。

中國企業應加大對塔吉克斯坦優先發展產業的投資，如水電站建設、輸變電線路、道路建設和改造、公路運輸服務、鐵路和道路基礎設施信息化、光纖通信電纜建設、信息傳媒技術、數字自動電話交換機、棉花種植、水果蔬菜種植和加工、養殖業、農產品深加工、鋁制品加工、鋁型材制品等。同時，塔吉克斯坦已著手建立噴赤和索格德兩個自由經濟區。噴赤經濟區的職能是商業區和加工區，索格德經濟區的職能是工業區和創新區。中國企業一方面要注重對塔吉克斯坦優先支持的產業進行投資，另一方面要盡量選擇噴赤和索格德兩個自由經濟區作為投資區位，以更加充分地利用塔吉克斯坦引進FDI的各項優惠政策。

土庫曼斯坦主要產業的總體發展目標是，在2030年之前，改變國家經濟對油氣產業的依賴，實現產業結構多元化。中國企業應選擇土庫曼斯坦國內相關產業的重點支持區域進行投資。具體而言，在元首市(巴特肯州)及周邊地區，應主要從事航空業、水運業的投資，還可以選擇在“阿瓦扎”國家級旅游特區進行旅游和餐飲業的投資;在巴特肯州地區，應主要從事石油開發和加工業的投資;在列巴普州、馬雷州，應主要從事天然氣開發業、化工業和建材業的投資;在首都阿什哈巴德市及周邊地區(阿哈爾州)，應主要從事建筑、建材、紡織及其他加工業的投資;在達紹古茲州，應主要從事農業及農產品加工業的投資。

烏茲別克坦優先支持發展的產業領域主要包括如下:石油化工、電力與清潔能源、電信及相關產業、交通運輸基礎設施、紡織品與服裝加工、無線電子工業制品、電腦和計算技術配套產品、建筑材料、食品工業和農產品深加工、化學制藥、汽車及其配件。在烏茲別克斯坦的不同區域，中國企業的直接投資應結合重點支持產業來展開:在塔什干市，應主要從事工程承包、鐵路和航空運輸、酒店、醫療、咨詢、通訊、旅游及高新技術等領域的投資;在納沃依自由工業經濟區，應主要從事電子產品、汽車配件、化工、醫藥、食品加工等領域的投資;在卡拉卡爾帕克斯坦自治共和國，應主要從事建材、采礦、化工等產業等領域的投資;在布哈拉市及布哈拉州、撒馬爾罕市及撒馬爾罕州，應主要從事旅游、紡織、農產品加工等領域的投資;在納沃依市及納沃伊州，應主要從事化工、物流、采礦、工業園區等領域的投資;在納曼干州、安集延州和費爾干納州，應主要從事汽車制造、棉紡、旅游等領域的投資。

3.豐富和創新對中亞五國直接投資模式。

(1)以承包基建工程帶動對中亞五國直接投資。中亞五國的基礎設施水平普遍不高，近年來隨著其經濟發展水平不斷提高，產生了較強的基礎設施建設投資需求。與中亞五國建筑類和工程承包類企業相比，中國企業在建設施工技術、工藝流程、成本控制等方面處于優勢地位。對外承包工程項目，往往會帶動租賃與商務服務業、建筑業、交通運輸業的對外投資，中國對外直接投資總量中有相當大部分的投資就是通過這種模式發展的。因此，中國企業應充分發揮在對外承包工程方面的優勢，帶動對中亞五國直接投資的發展。

(2)援助項目與商業項目互促，推動貿易與投資有機結合。目前，中國擁有充足的儲蓄資金和外匯資金，這一方面可保證中國企業對外直接投資的資金需求，另一方面，也使中國形成了較強的對外援助能力。隨著中國與中亞五國雙邊關系的發展和上合組織合作機制的不斷完善，中國對中亞五國的援助項目也越來越多。中國企業應爭取在對中亞五國的工程承包援助項目中，以投資帶動機電、建材、食品等產品出口，以投資帶動中亞地區油氣資源、土地資源、森林資源等開發力度，并通過出口來提升對外投資深度，實現境外資源開發與境內生產加工的有機結合。

(3)通過加強技術輸出，拉動對中亞五國投資發展。中亞五國加強與中國企業科技合作的愿望強烈，空間巨大。如哈薩克斯坦由于經濟實力較強，對中國技術需求遠超資金需求，希望通過與中國企業以組建合資企業或聯合開展技術研究的方式引進中國技術和資本;吉爾吉斯斯坦由于經濟基礎薄弱，對中國資金和技術同樣需要;塔吉克斯坦在農產品深加工技術方面，烏茲別克斯坦在種植業、養殖業、飼料加工業、農業機械制造業等方面，土庫曼斯坦在農業新品種引進、農業節水技術、太陽能技術等方面，都對中國企業的技術有較強的需求和合作愿望。中國企業可利用該合作意愿，依托與中亞各國技術互補性，通過大力加強技術輸出，拉動對中亞投資的發展。

4.提高本土化水平和搞好公共關系。產業領域和投資項目確定之后，中國企業在中亞五國的經營方式將是影響投資是否能夠成功的重要因素。在中亞五國這樣風險性較高的市場環境中，中國企業只有最大限度地降低經營風險，才能保證獲得預期利益。根據現有中國企業在中亞五國的經營經驗，可以通過提高本土化和搞好公共關系來降低經營風險。具體措施包括如下幾個方面:

(1)盡量選擇可靠的當地合作伙伴，解決經營中遇到的問題。中亞五國投資政策和產業政策易變，稅務、司法、海關等執法機關隨意性較大。因此，中國企業對中亞五國的直接投資宜多選擇合資方式，且要選擇可靠的合作伙伴。當地可靠的合資方更熟悉本國情況，代表公司出面同政府有關部門交涉更有利于各類問題的順利解決。如果中國企業設立獨資企業，則應聘請有實力的顧問，幫助協調解決與各級政府部門和其他企業之間的相關事宜。

(2)遵守當地法律，聘請當地有經驗的律師為法律顧問。中國企業應該在涉及自身重要利益的經營環節上，提前注意利用法律手段保護合法權益。比如，就投資活動可能涉及的利潤匯出、勞務許可、享受優惠政策等問題，應該在項目啟動前，聘請當地有經驗的律師作為法律顧問，與當地合作伙伴明確協商，并爭取寫入投資協議。按照法律規定的正常程序辦事，不輕信任何口頭承諾或口頭協議。

(3)處理好與當地員工和工會的關系。中國企業在中亞五國投資與經營，應熟悉當地的《勞動法》等法律法規，盡量多聘用當地人員，妥善處理與當地員工和工會的關系，減少勞資糾紛。要嚴格遵守當地法律在員工雇傭、解聘、社會保障等方面的規定，依法簽訂雇傭合同，足額發放員工工資和福利金，繳納規定的社保費。最大限度地保證安全生產，對員工進行必要的技能培訓。解聘員工時，要按雇傭合同規定處理。保持與工會組織必要的溝通，注意了解員工的思想動態，進行必要的疏導，發現問題及時處理。

(4)積極發展與當地政府和議會的關系。中國企業不僅要與當地中央政府主管部門建立良好關系，還需要與議會、地方政府積極發展關系。了解中央政府和地方政府的職責劃分，關注議會各專門委員會的職責及涉及外企經營的重要議題，與有影響力的議員保持溝通和交流。

(5)尊重當地居民的風俗習慣，承擔必要的社會責任。中國企業應了解和尊重中亞五國的社會傳統、文化背景等，處理好與當地居民的關系。通過贊助、支持和參與當地社會活動，提升中國企業海外形象，促進與當地社會的融合。中國企業還應積極參與當地環境保護、扶危濟困、助學等公益事業和慈善事業，樹立企業良好形象，提高當地社會對中國企業的認可度。要熟悉并尊重當地風俗習慣和宗教。尤其是在商務社交和企業工作安排方面，要注意尊重當地風俗習慣，尊重中亞五國的宗教的信仰，以期獲得當地社會各界的廣泛支持。

［1］商務部、國家發展和改革委員會、外交部:《對外投資國別產業指引(2011版)》，載于商務部網站，http://hzs.mofcom.gov.cn/accessory/201109/1315379855245.pdf。

［2］商務部國際貿易經濟合作研究院、商務部投資促進事務局、中國駐哈薩克斯坦大使館經濟商務參贊處:《對外投資合作國別(地區)指南:哈薩克斯坦(2013年版)》，載于商務部網站，http://fec.mofcom.gov.cn/gbzn/upload/hasakesitan.pdf。

［3］商務部國際貿易經濟合作研究院、商務部投資促進事務局、中國駐吉爾吉斯斯坦大使館經濟商務參贊處:《對外投資合作國別(地區)指南:吉爾吉斯斯坦(2013年版)》，載于商務部網站，http://fec.mofcom.gov.cn/gbzn/upload/jierjisi.pdf。

［4］商務部國際貿易經濟合作研究院、商務部投資促進事務局、中國駐塔吉克斯坦大使館經濟商務參贊處:《對外投資合作國別(地區)指南:塔吉克斯坦(2013年版)》，載于商務部網站，http://fec.mofcom.gov.cn/gbzn/upload/tajikesitan.pdf。

［5］商務部國際貿易經濟合作研究院、商務部投資促進事務局、中國駐土庫曼斯坦大使館經濟商務參贊處:《對外投資合作國別(地區)指南:土庫曼斯坦(2013年版)》，載于商務部網站，http://fec.mofcom.gov.cn/gbzn/upload/tukumansitan.pdf。

［6］商務部國際貿易經濟合作研究院、商務部投資促進事務局、中國駐烏茲別克斯坦大使館經濟商務參贊處:《對外投資合作國別(地區)指南:烏茲別克斯坦(2013年版)》，載于商務部網站，http://fec.mofcom.gov.cn/gbzn/upload/wuzibieke.pdf。

［7］文亞妮:《中國新疆與中亞五國產業結構高級化比較》，載于《俄羅斯中亞東歐市場》2011年第11期。

［8］楊殿中:《中國企業對中亞五國直接投資的產業分布及產業選擇建議》，載于《中央財經大學學報》2012年第9期。