行業分析：核電、計算機、電子

核電：出口跨出堅實一步

投資要點：

1、 中法合作打造“旗艦項目”。

2、國內核電建設有望重啟。

習近平主席訪歐，連續兩天力推中國核電 “走出去”。中法雙方簽訂關于英國新建核電項目工業合作協議。此舉將開啟中法合作新模式，系首次在第三國共同開發核電項目。

中國核電技術對外輸出，可能加速國內核電重啟。此次，核峰會習主席公開推廣中國核技術，并簽訂英國核電項目合作協議，顯示領導層對于發展核電的意見已經達成一致。按照2020年裝機規劃，保守估計2014年最少也將有6臺機組開建。樂觀估計2014 年將有10臺機組進入開工狀態。相對于2013年新增項目數，增幅達到100%-200%。

核電設備出口主要依托于核電項目和技術的對外輸出，這次英國核電項目的突破，是我國核電技術對發達國家的第一次輸出。我國核電技術早已實現對巴基斯坦的輸出，合作順利，已連續訂下多臺核電機組，增加了國內核電設計、設備制造的需求。

投資建議：核電建設加速，短周期設備與新增項目開工基本同步。短周期設備龍頭企業江蘇神通、中核科技、南風股份受益最佳，其中江蘇神通受核電增量與存量市場雙重利好。

計算機：軍工信息化迎來投資機會

投資要點：

1、 中國軍工信息化水平還將持續提升。

2、C4ISR 系統將帶動大量投資。

2012年，我國軍費占GDP的比重為1.3%，遠低于美國和俄羅斯4.4%的水平。十八屆三中全會規劃明確了國防和軍隊現代化建設“三步走”戰略構想。第二步為“到2020年，力爭基本實現機械化，信息化建設取得重大進展。目標可分解為體制改革、政策改革和軍民融合三個方向。建立信息系統的作戰體系是體制改革部分的重點。

C4ISR系統是軍工信息化重要投入，帶來北斗芯片、電子、通信、軟件的全面投資。獲得全面的指揮、控制、通信、計算機、情報、監視與偵查（C4ISR）系統是中國軍事現代化的重要組成部分。根據《中國軍力報告2012》，中國軍隊正在致力于發展能夠使各部隊間共享信息和情報數據，加強戰場意識以及能夠在戰略、戰役和戰術層面實現部隊綜合指揮的C4ISR系統。C4ISR刺激北斗芯片、通信、軟件等的軍工信息化全面投資。

投資建議：關注大規模采購后的邊際利潤遞增帶來投資機會。軟件領域推薦太極股份、衛士通、久其軟件（年報披露軍工大型項目實施）、海蘭信、旋極信息、同有科技、中國軟件、川大智勝。

電子：LED行業旺季即將來臨

投資要點：

1、電子行業仍將集聚科技創新。

2、LED旺季即將到來。

科技創新集中的領域是電子投資的命脈所在。電子行業的邏輯就在于科技創新，助推硬件升級換代，從而帶動用戶需求爆發性增長。手機、平板電腦創新乏力，用戶滲透率已經接近飽和，競爭激烈，投資者應該花費更大的精力去找尋下一個需求的引爆點。LED、智能家居、汽車電子、芯片國產化、民用安防都是未來電子行業硬件創新+軟硬結合集中爆發的領域，非常值得關注和研究。

LED板塊投資機會，隨著行業旺季臨近，板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看，LED行業在14 年繼續高歌猛進，景氣度高企。LED市場景氣度主要取決于三個方面，首先是背光市場的企穩，其次是公用、商業照明的大規模啟動，緊接著是家庭照明的滲透率快速提高，而這三方面條件在目前看來均已具備。年初以來，全球范圍內LED產業鏈公司股價均有明顯上漲，而A 股相關企業則表現滯后，我們認為市場低估了家庭照明爆發后LED產業的向上彈性。

投資建議：看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業龍頭公司貫穿全年的投資機會，建議重點關注。

航運：集運進入成本定價時代

投資要點：

1、集運市場亞歐線運價大幅上調。

2、P3聯盟支持成本定價

“船東已經不能容忍亞歐線運價持續低于1000美元/TEU 以下超過1個月”，其核心邏輯是（1）集運市場集中度較高；（2）持續在成本線下運營不符合絕大部分船東的利益。（3）2012-2013年的運價快速恢復計劃對船東現金流帶來增厚，利益容易達成一致。2014年3月，亞歐線船東整體在1000美元/TEU以下運價運營，月底運價大幅提升約400美元/TEU直接恢復至1200美元/TEU。我們認為經過2011-2013年三年的運行，行業基本進入成本定價時代。

P3聯盟的態度較為鮮明，即（1）P3聯盟在提升行業集中度和船東之間協作的同時會將行業帶入成本定價時代。（2）由于存在國際性反壟斷機構，P3聯盟對運價向上彈性幫助不大，行業運價向上彈性取決去行業自身供需狀況。P3聯盟更多的體現于在行業底部穩定運價，提升服務質量。

投資建議：集運公司將在行業定價方式變化過程中受益，行業運價底部獲得一定支撐對提升盈利有較大幫助，中海集運在2014年有望扭虧為盈，但其盈利彈性仍有待需求復蘇的進一步確認，可適當關注中海集運。