公司評級：金固股份、鋼研高納、蘇寧云商

金固股份：搭建O2O切入汽車服務

金固股份（002488），切入具有廣闊空間的汽車服務市場。2013年起啟動特維輪項目，開展汽車服務。AM 市場中有品牌力的服務商大有潛力。特維輪定位為一站式輪胎服務專家，輪胎是汽車第二大消耗品，又是公司主營業務的下游，可以充分發揮公司的專業優勢。按照當前我國私人汽車擁有量1 億輛計算，每年輪胎更換市場容量500億元。

線上+門店+上門服務構筑真正的O2O+一站式服務。特維輪采用線上銷售+連鎖實體結合模式，還提供上門服務，可以讓消費者在事發地點完成輪胎更換和維護。特維輪的優勢體現在：價格親民，具備經濟性；服務專業；方便快捷；業務具有延展性。公司已經形成支撐200家門店的后臺體系，以及有效的選址開店經驗，2013年4月份至今已經成功開設17家門店。公司遠景目標是門店數量達到3000家覆蓋珠三角、長三角以及國內一二線城市。按照150家店進入成熟期后每年可貢獻營收6億。

操作策略：目前金固股份股價已逐漸走入上升通道，上升通道構建中，月換手率穩定在20%左右，較之前底部區域5%有明顯增加，顯示成交活躍，有資金逐步介入。隨著O2O業務的推進，股價有望加速上行，可在上升通道下軌關注。

鋼研高納：有望迎來反彈

鋼研高納（300034）：2013年公司有色金屬延壓生產量2623噸，同比增長55.58%；銷售量2403噸，同比增長56.45%，增量主要來源于募投項目航空航天用粉末及變形高溫金屬材料制品項目和航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目。募投項目新型高溫固體自潤滑復合材料及制品項目，鑄造高溫合金高品質精鑄件項目，真空水平連鑄高溫合金母合金項目在今年進入產能釋放期，未來兩三年仍是公司募投項目產能的釋放期，為公司業績持續增長提供了保障。

新領域突破為公司持續增長提供動力。2012年初，公司出資與辰源投資等機構設立鋼研廣亨，目的是實施高端特材閥門項目，充分發揮鋼研高納的技術優勢。2013年公司特材閥門產品正在進行行業認證以及工藝路線的摸索，并簽訂銷售合同400萬元，實現了產品的生產與銷售，今年將開始貢獻業績，成為公司新的業績增長點。另外，公司新孵化的高純高強特種合金項目于2014年開始實施，預計在上半年實現投產運營。

操作策略：高溫合金龍頭，持續高成長可期，未來市場空間廣闊，隨著我國第五代戰機的研發、生產，鋼研高納的需求將保持高景氣。股價沖高至26.87元回落，有一定調整，可耐心等待更便宜價格出現。

蘇寧云商：用戶體驗提升成轉型成敗關鍵

蘇寧云商（002024）：2013年實現營收1052.92億，同比增長7.05%；利潤總額1.44億，同比減少95.55%；其中線上收入218.90億（占比20.75%），同比增長43.86%；線下收入836.02億，同比增長0.55%。線下經營得到改善，門店互聯網化取得一定效果，線上繼續貢獻增量。

公司收購PPTV，占領移動端入口，布局智能家電及服務產業；收購滿座網，豐富O2O產業鏈；并積極推動互聯網金融、組織架構調整、用戶體驗改善、物流網絡建設（2013 年底，19個城市物流基地投入使用，17個城市在建，22個城市落實選址、完成土地簽約。小件商品自動分揀倉庫3個城市已投入使用，3個城市加快建設，15個城市完成土地簽約），并加大研發投入（新成立北京、硅谷研究院，為轉型提供技術內核）。公司轉型已到深水區，短期沒必要過多關注財務數據，更應跟蹤市場份額變化、公司用戶體驗改善和產品落地的事件催化。根據申萬零售跟蹤的網站流量數據（Alexa），14年開年以來蘇寧易購的流量持續好轉。

操作策略：蘇寧云商股價已由去年底高點下滑近50%，股價有反彈需求。關注蘇寧繼續推動線下門店改造和布局調整，線上用戶體驗改善，以及全渠道經營模式的推進。

金陵飯店：股價上升通道運行穩健

金陵飯店（601007）：金陵連鎖酒店突破136家，在管五星級酒店總數位居全國第一。金陵貴賓會員已突破80萬名、遍布160多個國家。2013年度實現營業收入53471.37萬元，比上年減少11.85%原因在于：2013年，國內經濟增速放緩，下行風險加大，不可控因素增多，受宏觀調控趨緊、政府限制“三公消費”等影響，市場需求下滑，行業跌入谷底，公司的酒店經營、酒類貿易等業務遭受嚴重沖擊。

金陵天泉湖養老公寓力爭三季度預售。“金陵天泉湖旅游生態園”位于江蘇盱眙縣，投資逾10億元，由國際會議度假酒店區、養生養老文化區、原生態低密度住宅區三大核心區域組成，規劃面積1269畝，建筑面積26萬平方米。目前已完成精品度假酒店內裝工程、養生會所土建及部分裝修、首期五幢養生養老公寓土建施工和機電安裝，為探索生態旅游和養老產業創造了條件。力爭2014年二季度天泉湖金陵飯店投入試運營，三季度養生養老公寓實現預銷售。

操作策略：隨著老齡化社會臨近，金陵飯店養老公寓項目將逐漸得到市場關注，若能有效開發80萬貴賓會員帶來的流量資源，養老項目有望帶來業績，可在上升通道下軌關注。

保利地產：穩健增長 財務狀況良好

保利地產（600048）：2013年報顯示，保利地產2013年實現營業收入為923.56億元，同比增長34.03%；歸屬于母公司股東的凈利潤107.47億元，同比增長27.36%；2013年，公司實現銷售簽約面積1064.37萬平方米，同比增長18.11%；實現銷售簽約金額1252.89億元，同比增長23.15%。資產負債率77.97%，和年初相比減少0.22個百分點。扣除預收款項后，其他負債占總資產的比例為43.8%，和年初相比略增1.7個百分點。貨幣資金338億元，高于短期借款和一年內到期非流動負債196億元，財務狀況穩健。

保利集中商業物業約84萬平方米，商業租賃及經營收入約11億元。同時，商業公司完成了自營商業零售業態研究，進一步深化了品牌戰略聯盟，為商業經營能力的持續提升奠定了基礎。公司房地產基金業務繼續保持高速增長，資金管理規模突破200億元。報告期內，公司借助老博會平臺，正式發布了“以全產業鏈方式進軍養老產業，打造機構養老、社區養老和居家養老‘三位一體’的中國式養老體系” 的養老產業戰略。

操作策略：隨著地產再融資開啟，地產行業龍頭公司有望憑借規模優勢獲得低成本資金，擴大市場份額。保利地產股價已逐漸走出圓弧底，整個地產板塊溫和反彈背景下，未來股價有望繼續反彈，可繼續關注。

中國鐵建：雙底確認 股價反彈

中國鐵建（601186）：2013 年收入 5，867.9 億人民幣，同比增長 21.2%；歸屬上市公司股東凈利潤 103.5 億元人民幣，同比增長 19.9%，對應每股收益 0.84元。公司整體毛利率較去年同期有所下滑，這與鐵路總公司成立期間概算調整延誤，以及勞務成本上升有關。另一方面，公司加強了成本管控，管理費用率和財務費用率均有所下降，導致了整體期間費用率的下降。公司的地產業務增速較大，也為整體的業績增長提供了保障。展望未來，在國家基建投資保持平穩增長的預期下，公司總體收入和利潤有望保持小幅增長。鐵路項目的毛利率將會比較平穩，公司的地產、物流等其它業務板塊對整體業績提升的空間還較大。

全年新簽合同額 8，534.8 億元，同比增長 8.1%；新簽海外合同額 800 億，占新簽合同總額的 9.4%。在全部新簽合同中物流和地產板塊的新簽訂單增速較高，分別增長 27.5%、35%。截至 2013 年底，未完工合同額 1.74萬億元，比去年底增長了 16.9%。

操作策略：中國鐵建股價已完成雙底的構筑，未來我國鐵路仍將保持高景氣度，公司作為我國鐵路建設、城軌建設龍頭企業，仍將持續受益，因此，未來股價有望繼續反彈，可進一步關注。