在低價區的猶豫

曹潔

很多時候我們都想做趨勢的朋友，然后根本不去管市場究竟發生了什么，很多時候我們要等信號出現，然后在此之前的每一分每一秒都在等待，很多時候，歷史會重演，但那時我們只想告訴自己不會那么簡單，在商品走在低價區的時候，我們還會反復強調一個事實，那就是過剩。

《易經》有云：“窮則變、變則通、通則久、久則窮。”“變”是市場的動力，我們不能作繭自縛，在該突破傳統的時候抱殘守缺，萬事萬物都有陰陽消長、盛衰循環的現象，在低價區時，為什么仍然會猶豫，仍然不積極的盡可能謹慎熟練的接下迎面而來的果實？當然多數人仍然認為那是刀子。

本周，期貨市場在釋放著一些信號，不能說這些信號很棒，但起碼不會很差。

首先就當前國內外經濟金融形勢來看，我國經濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，但所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存。國際經濟形勢出現分化，美歐等發達經濟體積極跡象增多，部分新興經濟體增速持續放緩。

政策方面，國內繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。對比來看，一季度關于貨幣政策的表述與去年四季度基本沒有差別，延續了貨幣政策穩定的基調。這也意味著，此前市場預期的下調存款準備金率，很有可能無法兌現，因央行希望避免釋放出放松流動性的信號。

中性的貨幣政策對工業品不會帶來顯著的支撐，但之前對下調準備金的預期為本周工業品的反彈帶來了支撐，同時由于工業品之前都有過較大跌幅，對基本面的利空消化已經基本反映在了價格上，相對下行的空間開始受限。當然在目前反彈了一周之后，真正是衡量價格繼續下行還是要從此逆轉的關鍵點，這個時候的較量比較關鍵，下周我們只需要做墻頭草跟進即可。

另外，農產品方面，本周美國農業部下調大豆庫存，在漫長的種植和生長期之中，美豆的價格將很可能易漲難跌。把3月1日的大豆庫存放在了9.92億蒲，雖然比去年同期少了600萬蒲，但比此前業界的預期要多300萬。這主要是殘渣結余的數字在2季度仍是個負數，這說明去年的產量被低估，市場又找出了300萬蒲的大豆。僅從9.92億的庫存來看，這仍是個比較緊張的供求數字，因為在過去10年同期的3月庫存都在10億蒲以上。

就資金的角度而言，最新的CFTC數據顯示基金對農產品的多頭持倉創4年來的新高，交易十分活躍，但從的持倉報告來看，過去10天里基金的購買速度有逐漸減弱的跡象。

在目前的市場，我們認為上下震蕩、波動的可能性都很大。國內豆粕本周價格大幅上揚，國內油廠挺價支撐，豆粕現貨價格止跌企穩，帶動菜粕上行。隨著氣溫的回暖，水產養殖開始啟動，飼料需求有望恢復。飼料企業的悲觀情緒有所改變，市場成交有一定恢復，未來市場的飼料需求或將有所上揚，對期價形成支撐，使得菜粕上漲動力較足，但近期南方多雨，或將影響進度。

應該說，恐懼就如同貪婪一樣，是個極端的情緒，一旦形成，就意味著過度，一旦過度就很可能轉折，我們需要做到的不是這個時候的隨波逐流，而是這個時候的保持清醒。