我國居民存款儲蓄率變化的實證分析

遲珊珊

【摘要】從改革開放之后，我國經濟快速發展，儲蓄率不斷上升，儲蓄不斷增加，為支撐我國經濟持續發展的提供堅實后盾。儲蓄率成為一國經濟發展的一個非常重要的因素。本文以中國20世紀之后，即1990年～2007年的城鎮居民的數據位樣本，建立起城鎮居民儲蓄的模型，初步研究儲蓄率的極大影響因素。運用相關的計量經濟學理論進行統計并最終得到了各因素對城鎮居民存款的影響程度，并對提出一些相關建議。

【關鍵詞】城鎮居民儲蓄率 多元線性回歸 主要影響因素

一、問題的提出和相關的背景

1978年改革開放之后，我國的儲蓄率隨著國民經濟的發展不斷地增長，各方面的原因，導致老百姓有錢但是不敢花，尤其是從20世紀90年代之后，我國儲蓄率一直保持著高增長率。高儲蓄率對我經濟的發展可以說有利有弊，高儲蓄率一方面為我國經濟發展提供了充足的資金來源，可以說，我國能夠順利度過幾次全球性經濟危機，都是因為非常堅實的資金支持。但是我們不得不承認，高儲蓄率嚴重抑制了消費，造成了內需不足，也是國內流動性過高，這都會嚴重的制約我國的經濟持續發展。尤其是很多發達國家正好相反，處在儲蓄率急速下降的時期，這些現象都值得我們去深入研究。我們需要必須要全面分析每個經濟體的儲蓄率的不同發展時期，不僅分析自身的發展階段和影響因素，而且要從其他國家的經驗中揚長避短，這些對我國制定相應的財政和貨幣政策都是非常有益的。

二、文獻綜述

喬虹（2010）認為宏觀經濟增長和通貨膨脹率，人口結構以及快速城市化帶來的收入增長是造成中國出現高儲蓄率的原因。中國居民的儲蓄收各種政策的影響很大，包括社保，醫療和住房福利的搞個，不發達的金融市場以及年齡群體效應。企業的盈利能力的周期性改善也促進中國企業存款進一步增長。而譚晴（2009）基于Eviews對我國城鎮居民的儲蓄率進行了實證分析，選取了城鎮居民收入增長率，一年期利率，基尼系數，通貨膨脹率為解釋變量，最終得到的模型的結論為收入分配的均等程度對儲蓄的影響是非常明顯的，但是利率變動對實際的儲蓄率變動不是很明顯，其中對未來的不確定性是一個很重要的原因，人們的儲蓄傾向受預期影響更大。這些研究主要都強調了利率，預防性儲蓄，流動性約束和不確定因素對居民儲蓄的影響，在下文中更側重于在社保，收入不平等上的研究。

三、變量選取和分析

一個國家的儲蓄總量受到很多因素的影響，比如收入因素，利率，物價水平，收入分配，消費支出，貧富差距等等。在其他條件不變的情況下，儲蓄與可支配收入存在正相關的關系，和消費成負相關的關系。在本文中，我們選用了四個典型的因素，城鎮居民收入的增長率，一年期儲蓄利率，城鎮居民的基尼系數，城鎮基本養老保險累計結余的增長率。

首先城鎮居民收入是目前決定我國儲蓄率一個非常重要的因子，中國的老百姓還沒有西方人那種信貸消費的觀念，所以存錢養老，存錢買房，存錢醫療都是非常常見的。所有這一要素我們列入模型的解釋變量。其次是儲蓄利率，利率高了，人民獲得的利息多了，自然存到銀行的錢就多了。需要指出的是，這里的儲蓄利率是一年的加權平均后的加權利率。再次是基尼系數，我們知道在收入分配越公平的國家，它的平均消費傾向就越高，也就是平均儲蓄傾向越低。所以我們在本文中選擇用基尼系數來衡量一國的收入分配情況，基尼系數越小，收入就越平均，基尼系數越大，收入差距就越大。最后是城鎮基本養老保險累計結余的增長率，選擇這個因素具有比較強的中國特色。如果一個國家的社會福利體系比較健全，在養老醫療失業方面都有好的保障，人們敢消費，沒有后顧之憂，那儲蓄率自然就高。而現在的中國國情我們可以看到，用于社會保障的政府支出雖然不斷在增加，但是相對于發達國家，還是遠遠不夠的。中國人存錢很大一部分都是用于養老養兒，其中存錢養老占很大的比重。養老保險收入中有一部分是現在的年輕人交上去的養老保險金，一部分是政府劃撥的。養老保險收入和支出的差可以反映我國現在社保的發展狀況。我們列入解釋變量。

四、變量的設定及數據處理

（一）變量的設定

本文的樣本容量是從1997年～2007年的，其中

Y代表城鎮居民儲蓄率

X1代表城鎮居民可支配收入的增長率

X2代表一年期儲蓄率

X3代表城鎮居民的基尼系數

X4代表城鎮基本養老保險累計結余的增長率

基于以上數據，我們建立模型：

Y=β1+β2×1+β3×2+β4×3+β5×4+μ

β1度量了橫截距，它表示在收入為零的時候人們也要花錢消費，也是有生活必需品消費支出的，儲蓄為負。

β2度量了當城鎮居民儲蓄率每增長1%時，居民儲蓄率變動的單位數

β3度量了當儲蓄利率變動1%時，居民儲蓄率變動的單位數

β4度量了基尼系數對儲蓄率的影響

β5度量了當城鎮基本養老保險累計結余的增長率每變動1%時，居民儲蓄率變動的單位

μ是隨機誤差項

（二）數據處理

（1）首先利用Eviews7.0對表1數據進行對數據的穩定性進行檢驗，我們采用的是ADF檢驗。在對原數據進行檢驗，數據未通過檢測，然后進行一階差分的檢驗，有如下結果：

說明該組數據經過了所有檢驗，是一個平穩序列。

（2）利用Eviews7.0對表1數據進行最小二乘估計，輸出結果為如下：

①R2=0.695292，擬合優度偏低，但是初步可以通過經濟意義的檢驗，系數的符號符合經濟理論。擬合優度偏低的原因可能是在數據上問題，但又有可能是在解釋變量選擇的時候不是很好。

②多重共線性檢驗

但是從X1，X4的P值都不通過T檢驗，可能存在多重共線的性，為了進一步確定是否存在多重共線性，利用Eviews7.0輸出結果：

從輸出結果上我們可以看出X1和X2存在共線性的可能性，一般解決共線性的辦法有兩種，一種是剔除一個變量，一個是差分法。此處我們用第一種方法，我們先剔除了X2，之后再進行最小二乘法檢驗，X3，X4依舊沒有通過T檢驗，于是剔除X1再進行相似檢驗。最終我們留下X2，X3得到以下結果

最終，多重共線性不存在，F值為14.66321，模型總體顯著，同時T檢驗中X2，X3兩個變量的P值為0.0001和0.0133，都小于0.05，所以變量顯著，所以模型統計意義上的檢驗都通過了。

從經濟意義上，常數項為負數，即就算沒有收入也會有消費支出，符合經濟學的意義，X2和X3的系數為正數，表示儲蓄率與利率還有基尼系數都有同方向變動的，也符合經濟意義。所以得到模型Y=-0.024649+2.626455X2+0.523625X3

（3）異方差性檢驗

對得到的新模型進行異方差檢驗，運用WHITE檢驗，得到輸出結果：

結果顯示Obs*R-squared的P值有1.814823>0.05，采用的是沒有交叉項的檢驗方法，接受原假設，也就是說該模型不存在異方差性。

（4）自相關性檢驗

最后得到的新模型的回歸分析輸出結果中DW值為1.8898≈2。該模型有兩個解釋變量，樣本容量為18，給定的顯著性明顯，不存在自相關性。

綜上所述，最終得到我國城鎮居民儲蓄存款模型：

Y=-0.024649+2.626455X2+0.523625X3

（-0.572836）（2.805465） （5.303757）

五、模型結論分析

從上面的測算模型中可以得到：一年期儲蓄利率每增長一個百分點，我國城鎮居民的儲蓄率上漲2.626455%，說明了利率上漲會吸引人們把錢存入銀行，利率對儲蓄的影響還是比較大的，而基尼系數對儲蓄率的影響沒有那么大，城鎮居民基尼系數每增長一個百分點，我國城鎮居民儲蓄率將上漲0.523625%，高收入群體的儲蓄傾向大大超過低收入群體。

六、本模型的不足

本人因掌握的專業知識和時間有限，在模型中是很想證明一下社會保障對居民儲蓄率的影響，但是這一變量因為不顯著被舍去了，我覺得有悖于理論研究，所以可能在選擇社會保障方面的相關數據的時候存在偏差。另外一國的金融市場發達程度，一國是內向型國家還是外向型國家，國民的整體預期都對儲蓄率影響很大的因素，但是由于很難選擇代表性數據，所以沒有列入解釋變量，這個也是有待改進的。

七、針對本模型給出幾點建議

中國現在所處的高儲蓄的階段，我們知道過低的儲蓄和過高的儲蓄都會給經濟帶來很多弊端。而如今的中國從2002年起，經濟就有失衡的趨勢，低消費，高投資，高儲蓄。儲蓄率持續率這把雙刃劍，走高的后果是帶來消費的萎靡，這對經濟的持續增長是有很大阻礙作用的。中國應該及時的調整高儲蓄的現狀，借鑒其他國家的經驗，最大限度的避免高儲蓄率對經濟的沖擊。

（一）全面改革金融體系，大力加強消費市場建設，使消費模式多元化

中國應該加快發展資本市場，建立較為健全的投資融資機制，為老百姓提供更為多元的投資模式，改變人民的投資理念和收益觀，使居民的錢不是總流向銀行。另外要提高各種資產的收益，增加居民收入，擴大居民的財富積累，最終擴大消費者的消費。政府也應該運用各種政策刺激消費點，如在很多商品的購買商提供補貼或降低稅收，對低收入人群和農村人口進行各種保障性消費，如保障房，家電下鄉等等。對于貸款的限制也應該適當的放寬，使更多的人能夠有能力去消費，從而提高整個社會的消費水平。

（二）政府應提高民生支出比重，完善社會保障制度，盡可能的縮小貧富之間的差距

中國政府除了將資本轉移給企業之外，更多的是應該通過財政支出加強在醫療養老失業等公共產品的供給，盡快的講社會保障普及到全體國民，盡可能的較少國民的后顧之憂。通過調節收入，擴大中產階級范圍，提高低收入群體收入，縮小收入差距，從而提高國民的福利水平。繼續調整我國的稅收制度，通過結構性稅制的改革，完善累計稅率值，減輕中低收入人群稅收，不斷對高收入人群加大征稅力度，將稅收盡可能的用于對于保障性的政策。提高低收入群體的支付能力，降低消費，增加儲蓄。

（三）根據我國國情，積極探索適合中國的儲蓄改革之路

中國和世界上其他國家雖然在儲蓄率的發展進程上有一定的相似之處，但是中國還有很多獨有的特點，比如人口基數過大，人民生活質量還不是很高，老齡化不斷深化。這就要求我們在改革儲蓄的進程中要穩步前進，一定不可以忽視人口的問題。中的人口老齡化不可逆轉，而老齡化必然會使儲蓄率不斷走低，但是如果儲蓄率太低，資本不充足也會對我國的持續發展造成影響。因此，我國在探索儲蓄率改革的路上一定要從實際出發，適度的進行調整，保證社會的穩定。

參考文獻

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