風光僅一年，“寶寶”跌入凡塵

從石破天驚到收益率“破4”

2013年注定是金融行業不凡的一年，2013年6月6日，兩家中型銀行在銀行間市場的違約消息迅速浮上水面，成為了銀行間市場動蕩的導火索。大型銀行作為市場上最重要的資金提供方也開始捂緊錢包，不再放貸。同年6月20日時，上海銀行間同業拆放利率更是達到了30%，直到7月底，央行才重新啟用逆回購向市場注入流動性。

耐人尋味的是，昔日作為“壕”的代表，銀行緣何突然小金庫全線告急？雖然這其中有內外多種原因，但在事后很多業內人士認為余額寶在其中所扮演的角色不太光彩。

在經濟學中有一個名詞叫“長尾理論”，意思就是由于成本和效率的因素，當商品儲存流通展示的場地和渠道足夠寬廣，商品生產成本急劇下降以至于個人都可以進行生產，并且商品的銷售成本急劇降低時，幾乎任何以前看似需求極低的產品，只要有賣，都會有人買。這些需求和銷量不高的產品所占據的共同市場份額，可以和主流產品的市場份額相比，甚至更大。

因此，依靠著高回報和便捷性迅速吸引了一大批“屌絲”用戶的余額寶，很快就成為了銀行強有力的競爭對手。但僅在一年之后，余額寶年化收益率一路下滑，瀕臨“破4”，收益發布時間也進行了調整。更讓阿里巴巴（以下簡稱“阿里”）以及天弘基金感到著急的是—比起往日余額寶一個咳嗽就能引起市場的大震動，市場對于余額寶的爭論也似乎隨著它的7日年化收益率下挫而逐漸偃旗息鼓，昔日理財寵兒風光不在，甚至部分余額寶用戶也琵琶別抱。

余額寶已不是首選

一款產品從推出時的火熱逐漸走向不溫不火的沉寂，本屬必然，沒有一款產品能夠長時間保證自己的關注度，但是余額寶沉寂的原因卻不僅僅是它已經度過了密集宣傳期，而是在大行其道之后，市場上越來越多的同質化產品出現，分散了人們對于余額寶的關注度。

雖然說一個新產品的走紅，其跟風產品必然會如雨后春筍般出現，但在短短一年間，余額寶所要面臨的競爭對手數量還是多得有些可怕：零錢寶、廣發錢袋子、匯添富現金、微信理財通、百度百賺利、平安盈、華夏活期通、南方現金寶……，無數同類產品的出現，擠兌著余額寶的生存空間。

和其他產品不同，理財產品幾乎不存在“用戶忠誠度”這個問題，用戶哪里有肉往哪里跑。雖然目前余額寶依舊有5 700多億元的規模，位列市場上各類“寶寶”之冠，但是收益率卻已經不如許多“寶寶”。之所以還能保持優勢，無非就是依仗了自己可以實時變現，并與支付寶掛鉤的便捷性，讓許多網購用戶以及淘寶賣家更樂于將金錢投入到余額寶賬戶中。

但是相對于一年前余額寶一家獨大笑傲江湖，現在不少家庭理財則更傾向于那些高收益“寶寶”，尤其是阿里的老對手騰訊推出的微信理財通。雖然現在僅有620多億元的規模，但是騰訊近年來動作頻頻，收購京東、鼓勵微商，大有將之前拍拍商城在與淘寶和天貓上競爭時吃的虧賺回來的意味，這讓阿里如坐針氈。此消彼長之下，余額寶的未來成長空間就變得有限起來。

瘋狂反撲的銀行

在央行重新啟用逆回購向銀行注入流動性之后，得到了喘息之機的銀行也開始向余額寶—這個被認為動搖了其根基的產品下手了。再加上早在2013年年中，馬云就曾放言“如果銀行不改變，我們就來改變銀行”，徹底撕破了銀行和阿里之間脆弱的友好面紗。銀行將箭頭瞄準市場份額最大，且最喜歡觸銀行逆鱗的余額寶，也就是理所當然的了。和余額寶單打獨斗闖江山不同，銀行背后有央行這個好爸爸，這讓銀行能夠放開手腳來辦大事。

我們知道雖然余額寶的資金投向了貨幣市場，但是如此龐大的資金不可能不和銀行產生千絲萬縷的關系。雖然這種操作方式改變了銀行固有資金來源方式，改變了銀行內部之間的博弈模式，但是銀行也能從貨幣市場獲得更多的資金—但相對來說，其獲得成本也就更高，與此同時低成本的儲蓄資金也將越來越少。那么利潤率降低的銀行會怎么做呢？他們不約而同地在存款利率上限范圍內提高了自己的存款利率，以吸引一批對于余額寶操作不習慣的用戶將自己的資金繼續投入到銀行之中，應對存款流失的趨勢。

另外，銀行也開始向余額寶學習，推出一系列在線理財產品，開拓自己的貨幣市場基金產品，并放下傲慢，提供支持當日贖回的快捷產品。比如民生銀行的電子銀行卡，就可以享受最高超過5%貨幣基金年化收益率，同時跨行轉入和轉出沒有任何費用，允許隨時取現期望將余額寶的部分用戶重新收歸銀行方面。如此雖然降低了銀行的凈利潤，但卻有效避免了用戶的進一步流失，從長遠看，對于銀行而言未必不是福音。而對于余額寶來說，前有大量“寶寶”虎視眈眈自己打下來的天下，后有銀行使勁拆臺，雖然生存不成問題，但想要保持自己過去的風光也難于上青天。

雖然余額寶的處境并不好過，但至少馬云昔日的豪言已經成真，余額寶的出現改變了整個中國金融市場。強迫銀行在面對互聯網金融等產品的渠道和資金分流上的沖擊時，不得不采用金融互聯網化的方法來進行渠道建設和改良產品服務。余額寶儼然已經成為了如今互聯網金融規則的間接或直接制訂者。從這點來說，無論余額寶未來將如何走向，它都已經獲得了成功。