金融危機(jī)背景下人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響

張鵬飛

[摘 要] 金融危機(jī)加劇以來，世界經(jīng)濟(jì)迅速衰退，國外需求大幅下降，我國的進(jìn)出口貿(mào)易也大幅下滑。同時(shí)由于危機(jī)加劇期間美元大幅升值、人民幣盯住美元匯率，導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率短期內(nèi)大幅升值，進(jìn)一步加劇了我國進(jìn)出口貿(mào)易的下降，對我國進(jìn)出口貿(mào)易造成了不利影響。本文首先重點(diǎn)介紹金融危機(jī)爆發(fā)以來人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響，其次分析了造成這種影響的原因，最后提出了相應(yīng)的對策措施。

[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī)；人民幣升值 ；進(jìn)出口貿(mào)易

[中圖分類號] F740 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）15- 0085- 03

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)以及隨后的歐債危機(jī)，對世界各國的金融市場造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響，這種影響不可避免地滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，中國經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身，特別是在中國外貿(mào)依存度不斷提高的情況下，進(jìn)出口貿(mào)易首當(dāng)其沖受到負(fù)面影響。與此同時(shí)，人民幣升值的步伐也在不斷加快，2005年至今人民幣累計(jì)升值已達(dá)30%，這對我國進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展無疑是雪上加霜。因此，在金融危機(jī)背景下分析人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響，探索我國進(jìn)出口貿(mào)易中存在的深層次問題并提出對策建議，對于我國進(jìn)出口貿(mào)易實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長具有重要意義。

1 金融危機(jī)爆發(fā)以來人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響

1.1 人民幣升值導(dǎo)致我國貿(mào)易順差逐年減少

根據(jù)人民幣升值情況，把2005-2011年我國進(jìn)出口貿(mào)易劃分為3個階段。第一階段：2005年7月至2008年，是人民幣大幅升值期。2007年我國出口總額位居世界第二，2008年我國出口額占全球出口的9.6%，超過德國成為世界第一大出口國。2008年進(jìn)出口貿(mào)易額分別創(chuàng)造歷史新高，貿(mào)易總額達(dá)到25 616.4億美元，同年創(chuàng)造了21世紀(jì)以來最大的貿(mào)易順差。

第二階段：2009年1-12月，是人民幣平穩(wěn)波動期。但金融危機(jī)的影響使得我國的進(jìn)口額和出口額均同比下降10個百分點(diǎn)以上，貿(mào)易順差增長率同比減少46.3%，順差絕對額同比減少將近1 000億美元，2009年是我國外貿(mào)形勢最嚴(yán)峻的一年[1]。

第三階段：2010年至今，是人民幣漸進(jìn)升值期。在此期間，歐債危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致2009-2013年我國貿(mào)易順差連續(xù)3年下降，我國最主要順差來源國美國、歐盟在金融危機(jī)中后期大幅削減進(jìn)口是我國出口減少的主要原因，另外新興經(jīng)濟(jì)體在加工貿(mào)易和低端產(chǎn)業(yè)中逐漸站穩(wěn)腳跟與我國產(chǎn)品形成競爭也是我國貿(mào)易順差減少的原因之一。

1.2 人民幣升值促進(jìn)我國外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整

人民幣升值過程中首先受到?jīng)_擊的就是紡織業(yè)等低附加值的傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)。據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會測算，在其他生產(chǎn)要素成本和價(jià)格不變的情況下人民幣每升值1%，企業(yè)利潤將減少1%，出口企業(yè)消化人民幣升值的利潤空間進(jìn)一步被擠壓。但另一方面，人民幣升值后，一個單位的人民幣可以兌換更多的外幣資產(chǎn)，在國際市場上能夠購買更多的產(chǎn)品，這對于國家產(chǎn)業(yè)安全建設(shè)和滿足居民消費(fèi)來說都是有利的，但這同時(shí)加劇了我國進(jìn)口替代性行業(yè)間的競爭。人民幣升值降低了進(jìn)口價(jià)格，從而對國內(nèi)同類產(chǎn)品帶來沖擊，尤其是那些在技術(shù)含量、品牌及質(zhì)量方面與世界先進(jìn)水平有一定差距的產(chǎn)品，必將影響其價(jià)格和市場份額，導(dǎo)致盈利惡化。因此改進(jìn)工藝、提高質(zhì)量、發(fā)展技術(shù)、打造核心競爭力成為國內(nèi)一些企業(yè)生存下來的唯一選擇，從長遠(yuǎn)看這是一種良性循環(huán)，將成為我國優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和振興民族企業(yè)的重要推動力。

1.3 人民幣升值改變我國進(jìn)出口貿(mào)易的成本

我國是一個資源匱乏的國家，進(jìn)口依存度較高的行業(yè)主要有石油與天然氣開采、鋼鐵、石化、航空、電力設(shè)備等，在國際能源和原材料價(jià)格不斷上漲的情況下，企業(yè)承受了巨大的成本壓力。以進(jìn)口原油為例， 2012年一季度，我國進(jìn)口原油平均價(jià)格為689美元/噸，同比上漲了24.3%。面對瘋漲的國際原材料價(jià)格，人民幣升值在一定程度上能夠降低大宗交易的進(jìn)口成本，改善相關(guān)行業(yè)的盈利。以造紙為例，我國造紙業(yè)原材料平均35%來自國外，原材料進(jìn)口比重最高的可達(dá)到60%～70%，人民幣升值將直接促進(jìn)造紙業(yè)成本下降。但是人民幣升值對出口企業(yè)的生產(chǎn)成本來說是雪上加霜[2]。人民幣持續(xù)升值的2008-2011年，也是國內(nèi)通貨膨脹顯現(xiàn)并持續(xù)的時(shí)期。受國內(nèi)原材料成本和勞動力成本上升的影響，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升。人民幣升值使出口企業(yè)靈活定價(jià)能力大打折扣，企業(yè)之間沒有建立良好的價(jià)格協(xié)調(diào)機(jī)制，出口議價(jià)能力并未隨著市場份額的擴(kuò)大而提高，成本的上升很難通過產(chǎn)品價(jià)格的提高得到轉(zhuǎn)嫁，對我國出口企業(yè)造成了嚴(yán)重的影響。

1.4 人民幣升值蠶食我國中小企業(yè)的利潤

首先，人民幣升值將提高企業(yè)出口成本，再加上出口退稅率降低導(dǎo)致中小企業(yè)不斷喪失國際競爭力。中小企業(yè)立足的根本是“薄利多銷”，如今成了利薄少銷甚至不銷，匯率的微小變動，都可能導(dǎo)致企業(yè)虧損。其次，人民幣升值加大了企業(yè)運(yùn)營的不確定性。雖然匯率升值已經(jīng)持續(xù)6年之久，但是中小企業(yè)抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力仍然十分薄弱，很多企業(yè)甚至沒有樹立起防范風(fēng)險(xiǎn)的意識。我國企業(yè)進(jìn)出口習(xí)慣用美元報(bào)價(jià)，如果企業(yè)不能準(zhǔn)確把握匯率走勢，那么就會面臨更大的損失。目前，我國中小企業(yè)就業(yè)人員占城鎮(zhèn)就業(yè)總量的75%以上，占全部工業(yè)就業(yè)總量的83%以上。中小企業(yè)所具有的開業(yè)快、投資少、經(jīng)營靈活、對勞動者技能要求低等特點(diǎn)使其在吸收勞動力方面具有重要作用。由于人民幣升值迫使大量的企業(yè)停產(chǎn)停業(yè)甚至破產(chǎn)倒閉，大批勞動力面臨重新尋找工作的困境，在一定程度上影響了社會就業(yè)，就業(yè)壓力增大。可見人民幣升值不僅會侵蝕中小企業(yè)的利潤，還可能引發(fā)一系列的倒閉潮，更可能誘發(fā)國民經(jīng)濟(jì)其他環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題。

1.5 人民幣升值緩解我國和其他國家的貿(mào)易摩擦

由于我國出口的不斷增長和貿(mào)易順差的不斷擴(kuò)大，人民幣匯率問題一度成為政治問題。我國憑借出口價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)占領(lǐng)了國際勞動密集型產(chǎn)業(yè)的中低端市場，近年來，針對我國出口產(chǎn)品的反傾銷訴訟案件急劇增加。2005年，法國政府認(rèn)為大量涌入的中國紡織品使歐洲面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，可能導(dǎo)致數(shù)百萬人失業(yè)，因此法國政府對我國和歐盟施壓，認(rèn)為中國和歐盟應(yīng)該就保護(hù)歐洲本土紡織品行業(yè)達(dá)成協(xié)議。歐盟從2006年開始就對我國出口彩電征收44.6%的反傾銷關(guān)稅。美國從2009年開始對我國鋼格板征收高額反傾銷關(guān)稅。2010年韓國、巴西、印尼先后對我國出口的陶瓷展開反傾銷調(diào)查等。通過匯率機(jī)制適當(dāng)提升出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格，一方面可以緩解反傾銷壓力，另一方面也表明我國作為一個負(fù)責(zé)任的貿(mào)易大國努力促進(jìn)世界貿(mào)易健康發(fā)展，構(gòu)建公平、合理的貿(mào)易規(guī)則，維護(hù)與貿(mào)易伙伴的密切合作關(guān)系的決心[3]。

2 人民幣升值的誘發(fā)原因

2.1 政治壓力是人民幣升值的根本原因

多年以來，美國對我國經(jīng)常項(xiàng)目逆差形勢不僅沒有好轉(zhuǎn)反而有不斷擴(kuò)大的趨勢，美國政府聯(lián)合其他國家在多次外交場合提出人民幣應(yīng)該升值，企圖把人民幣問題國際化。自2002年以來，美、日、歐盟等國家不斷施壓要求人民幣升值。在2003年的七國集團(tuán)財(cái)長會議上，日本財(cái)長提請其他國家一起強(qiáng)行要求人民幣升值，美國和歐盟先后呼應(yīng)日本，美國財(cái)政部長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘相繼表示人民幣匯率應(yīng)該更加富有彈性。美國在2011年甚至單方面通過了主要針對人民幣匯率問題的《貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，為對于來自“匯率被低估”國家的商品征收懲罰性關(guān)稅提供了法律依據(jù)。主流媒體如《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》《金融時(shí)報(bào)》等關(guān)于人民幣匯率問題展開激烈的爭論。

2.2 美國量化寬松的貨幣政策是人民幣升值的外部原因

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國的經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)的低迷期，復(fù)蘇無望，美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟(jì)的增長，已經(jīng)連續(xù)實(shí)施了三輪的量化寬松政策（QE），但這項(xiàng)政策的出臺對中國的進(jìn)出口貿(mào)易而言是一把雙刃劍。一方面，寬松的貨幣政策帶來美元利率下降，刺激了美國企業(yè)投資和居民消費(fèi)，拉動美國的產(chǎn)出和收入增長，在一定程度上會增加美國對中國的進(jìn)口。另一方面，寬松的貨幣政策導(dǎo)致美元貶值，人民幣升值，打擊中國低端產(chǎn)品出口，可能減少美國對中國的進(jìn)口。此外，中國90%的貿(mào)易使用美元結(jié)算，貶值還不利于中國對其他國家的出口。

2.3 利率的持續(xù)倒掛是人民幣升值的內(nèi)在原因

2008年金融危機(jī)后，西方各國普遍采取了低利率的貨幣政策。以美國為例，美國2008-2012年前后三次推出了大規(guī)模的量化寬松政策，政府大量購買國債，向市場投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供給，利率一次次創(chuàng)歷史新低，在此期間，美國的貼現(xiàn)率、銀行同業(yè)拆借利率接近零甚至為零。相反，在走出金融危機(jī)低谷后，我國采取了收縮銀根的政策，貨幣政策從積極走向穩(wěn)健。2010年央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收于18.5%，2011年6次上調(diào)準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%，并且兩年內(nèi)累計(jì)加息5次。中美兩國利率的倒掛吸引了大量的國際資本涌入中國進(jìn)行套利、保值，客觀上促進(jìn)了人民幣的升值[4]。

2.4 國際收支的順差是人民幣升值的直接原因

2010年我國進(jìn)出口貿(mào)易總額以29 727.6億美元超過德國排在世界第二位，成為世界第二大貿(mào)易國。我國不僅貿(mào)易總額數(shù)量巨大，而且從1994年起對外貿(mào)易就一直處于順差。2005年我國實(shí)行有管理的浮動匯率制以后，人民幣匯率的波動越來越受到國際收支狀況的影響，我國的經(jīng)常賬戶常常處于順差的狀態(tài)，而且順差的規(guī)模越來越大，過大的國際收支順差導(dǎo)致外匯市場上人民幣供不應(yīng)求，造成人民幣升值的壓力越來越大。

2.5 市場預(yù)期的加強(qiáng)進(jìn)一步推動了人民幣升值

我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國際收支雙順差的事實(shí)，加上西方國家對人民幣升值的要求和海外媒體的輿論壓力將繼續(xù)推動市場對人民幣升值的預(yù)期。而這種預(yù)期勢必會進(jìn)一步推動資本和投資的流入。2004年我國的貿(mào)易順差只有319.5億美元，2010年激增到1 831億美元，6年時(shí)間內(nèi)增長了將近5倍，這其中的一個原因就是對人民幣持續(xù)升值的預(yù)期使得大量短期資本借貿(mào)易渠道流入我國。資本和貿(mào)易相互作用相互影響直接導(dǎo)致我國貿(mào)易順差的激增，貿(mào)易順差反過來又加劇了人民幣的升值預(yù)期。短期資本不僅流向一般性的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還大量流入股市和房地產(chǎn)市場，股市和房市價(jià)格上揚(yáng)，出現(xiàn)了不同程度的泡沫。2007-2012年我國經(jīng)受著從未有過的通貨膨脹壓力，人民幣進(jìn)入了一個對外升值和對內(nèi)貶值的困境[5-6]。

3 應(yīng)對人民幣升值對我國進(jìn)出口貿(mào)易影響的措施

縱觀世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程，我們可以發(fā)現(xiàn)本國貨幣都是在巨額的貿(mào)易順差和國際儲備兩個重大的背景之下進(jìn)行升值的，各國采取了多項(xiàng)措施減輕本幣升值帶來的一系列不利影響，包括調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、放松外匯管制、整頓和完善金融市場。以史為鑒，我國應(yīng)對人民幣升值和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)可以從幾下4個方面做起。

3.1 提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量，調(diào)整和升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

我國的出口往往以低成本的勞動密集型產(chǎn)品占優(yōu)，人民幣升值無疑會對勞動密集型產(chǎn)品的出口造成沖擊。金融危機(jī)的爆發(fā)使出口企業(yè)有意識地嘗試淘汰一些技術(shù)含量低、檔次低的產(chǎn)品，使有限的資源流向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，注意技術(shù)引進(jìn)和高科技產(chǎn)品的研發(fā)，減少如光學(xué)、醫(yī)療、精密儀器和設(shè)備的進(jìn)口依賴程度，創(chuàng)造民族優(yōu)良產(chǎn)業(yè)和品牌。此外，我國政府也有必要為出口企業(yè)提供政策支持幫助他們渡過難關(guān)。對符合條件的企業(yè)提供出口補(bǔ)貼，完善出口信用保險(xiǎn)制度。此外，政府還可以設(shè)置專門機(jī)構(gòu)幫助國內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)國際貿(mào)易原則、開拓國際市場、培養(yǎng)跨國企業(yè)，提供咨詢服務(wù)，為企業(yè)提供國際市場行情、國際投資環(huán)境、市場調(diào)查等方面的信息，成為企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

3.2 采用靈活的貿(mào)易結(jié)算方式和計(jì)價(jià)貨幣進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算

匯改以前，人民幣匯率一直盯住美元基本不動，我國出口企業(yè)也習(xí)慣于在相對固定的匯率環(huán)境下用美元進(jìn)行商務(wù)談判和貿(mào)易結(jié)算，對美元的價(jià)格過于依賴和敏感。2005年匯改以后，外貿(mào)企業(yè)不得不學(xué)會應(yīng)對人民幣升值帶來的后果和關(guān)注人民幣的走勢。實(shí)際上，人民幣對美元升值的這幾年，也是人民幣對日元等貨幣貶值的時(shí)期，人民幣對美元升值不代表對其他貨幣也一定升值。在出口結(jié)算時(shí)，企業(yè)要學(xué)會靈活變通計(jì)價(jià)貨幣，如出口歐洲可以采用歐元進(jìn)行結(jié)算，出口到日本可以采用日元進(jìn)行結(jié)算，這樣一來就能盡可能地減輕人民幣對美元升值帶來的損失。在貿(mào)易結(jié)算方式的選擇上，當(dāng)人民幣有升值預(yù)期時(shí)，外貿(mào)企業(yè)要盡可能選擇那些即期結(jié)算方式，如即期信用證、即期付款交單，爭取早日收到貨款，或者在合約中規(guī)定客戶支付一定比例的預(yù)付款等。選擇合適的貿(mào)易結(jié)算方式和結(jié)算貨幣看似不是什么大智慧但卻是能夠巧妙地為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高利潤的好辦法[7]。

3.3 保持貨幣政策獨(dú)立性，進(jìn)一步推動人民幣匯率形成機(jī)制改革

根據(jù)蒙代爾的“不可能三角”理論，一個國家不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本自由流動、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定性，一個國家只能實(shí)現(xiàn)其中兩項(xiàng)。在我國貨幣市場和資本市場逐漸開放的過程中，維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性并最大限度地保持匯率穩(wěn)定是我們追求的目標(biāo)。推動人民幣匯率形成機(jī)制改革，參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)一步釋放人民幣匯率彈性的舉措，使得我國央行的貨幣政策不拘泥于單一盯住美元，而可以根據(jù)自身利益進(jìn)行更大幅度的調(diào)整。為了保持貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，放緩資本流動腳步可能更適合我國國情[8]。

3.4 積極利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

增強(qiáng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識和能力。一方面，出口企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)用匯率避險(xiǎn)工具，包括及時(shí)結(jié)算現(xiàn)有的外匯；使用多幣種開展業(yè)務(wù)；加強(qiáng)銀企協(xié)作，利用銀行提供的遠(yuǎn)期結(jié)匯、外匯期貨產(chǎn)品、外匯期權(quán)產(chǎn)品、互換產(chǎn)品金融工具以及信息咨詢財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，出口企業(yè)應(yīng)逐步進(jìn)行資源整合，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，通過收購兼并等手段，適度加大海外擴(kuò)張的步伐，建立全球化生產(chǎn)貿(mào)易體系。這樣可以提高對匯率變動的抵抗能力，減少個別市場波動帶來的影響。

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