優化上市公司資本結構的對策研究

摘要：上市公司資本結構是指企業各種資金來源的構成及其比例關系，資本結構的合理與否，對企業的利益分配、經營決策、籌資選擇等都有著非常重要的影響，也是企業的風險衡量指標，證明企業資金的實力。所以，采取相應措施優化上市公司資本結構的研究具有現實的意義。

關鍵詞：上市公司；資本結構；結構優化

一、完善上市公司自身及制度建設

我國上市公司在公司治理、財務制度、融資方面存在較大的問題，且這不僅僅是我國某一個公司所具有的單獨問題，而是我國企業的共性，股權結構集中，融資特點單一，依賴于銀行舉債，在這種模式下，我國的上市公司發展必然進入到一個瓶頸，嚴重制約著我國企業的發展壯大。而上市公司是我國經濟發展的重要力量，其發展的好壞直接影響我國經濟及現代化進程，所以完善我國上市公司的自身制度，加強其自身建設，引導我國企業真正步入正軌是當前企業與國家共同關注的問題。進行資本結構的優化是一個長期、復雜的改革歷程，這就需要我們從多方面著手，積極構建上市公司最優資本結構。

二、改進上市公司的融資方式及結構

（一）健全和完善金融市場，拓寬企業融資渠道。國家應盡可能完善金融市場，拓寬企業的融資渠道，具體包括以下兩個方面：第一，改革企業發行新股、配股的考核制度，嚴格制定相關的規章體制，從制度層面改變偏好股權融資的傾向，使企業能夠根據自身經營狀況，合理選擇融資方式，承擔一定的風險；第二，大力發展債券市場，債券發行是企業籌集資金的一種重要方式，但是我國對于發行債券限定的條件比較多，上市公司通過發行債券籌集的債務資金不多，造成上市公司偏好股權融資。

（二）有效控制上市公司的資本成本，拓展資本成本的融資渠道。在上市公司中，資本成本是重要的成本支出，因此我們要控制上市公司的資本成本規模，保證資本成本規模在有效控制之下。

（三）選擇合理的融資工具，保證融資渠道暢通。融資工具的選擇關系到上市公司的資金渠道，所以，在進行上市公司資本結構優化的過程中，選擇融資工具十分重要。針對目前我國融資工具大多都集中于股市的這一現象，我們應不斷規范股市行為，促使股市發揮積極的融資作用，保證上市公司融資渠道暢通，達到其優化上市公司資本結構的目的。

（四）積極開展股權結構改革，保證資本結構的優化。針對當前股權結構不合理的現狀，應給與足夠的重視，因為股權結構的不合理，不但影響股市的綜合收益，也對上市公司的資本結構產生了重要影響。所以，股權結構改革，可以有效促進上市公司資本結構的優化，保證上市公司整體資本結構的合理化。

（五）樹立負債結構意識、改變不合理的負債結構現狀。上市公司要不斷改進融資策略，從短期債務籌資向長期債務籌資轉變，上市公司應通過債券或長期借貸的方式籌集企業生產經營過程中所需資金。

三、優化上市公司資本結構構成

（一）改進資本結構構成，優化資金配置。對于上市公司來說，在其生產過程中，應根據企業發展的具體現狀，及時改進資本結構，優化資金配置。具體可以采取以下對策：第一，適當的舉債經營，并控制在一定范圍之內。企業應該根據其具體經營的狀況以及所處的外部環境合理選擇自身所需要的負債經營比例，達到利潤的最大化；第二，在企業的債務資本中，流動負債占相當大比重，不僅影響了企業的整體利潤水平，而且會加大企業償還的風險。所以，企業應該根據自身發展規劃以及資本預算，合理選擇企業的融資方式，保證短期債務資金與長期債務資金的合理比例，促進企業進一步發展；第三，降低國有股的比重，改變股權結構。所以，企業應促使國有股進行自由流通，改變其絕對控股地位，實現股權所有制的多元化，保障企業各方主體的利益。

（二）明確上市公司所處的行業性質，完善上市公司資本結構構成。由于上市公司所處的行業不同，所以我們應根據其所處行業的不同特性，優化上市公司資本結構的構成，促使其資本結構滿足該行業的特征，保證其資本結構狀況的合理完善。對于壟斷經營的上市公司，經營者應適度降低其資產負債水平，保證資本結構流動的暢通。對于我國大多數民營性質的上市公司，應盡量控制其負債經營規模，加強其競爭能力。

（三）規范股市行為，減輕股權融資現象。股票市場是我國上市公司實現股權融資的重要平臺，優化我國上市公司資本結構，減少股權融資比例，必須規范政府的行為，做到政企分開，政府不再充當其保護傘。同時加大對上市公司的監管力度，使上市公司的融資行為真正是為公司的利益著想。

（四）優化上市公司股權結構。我國上市公司特殊的股權結構是影響其資本結構的一個重要因素，只有合理的股權結構，公司的融資結構才會更加合理。優化我國上市公司的股權結構首先應減少國家股、非流通股的比例，盡快實現國有股及法人股的逐步流通、回購國有股、發行可轉換債券、國有股直接轉化為流通股從而降低國有股、法人股比例。

（五）提高盈利水平，增強抵御風險的能力。雖然近年來，我國有許多上市公司進行了改制，壯大了經營規模，加強了抵御財務風險的能力，但我國大多數企業資產盈利水平過低，發展效率缺乏，企業自我積累機制嚴重弱化，限制了其進行債務融資。為此，要增強內部融資的能力，就必須不斷提高企業資產盈利水平，增加企業的自我積累。

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作者簡介：武迎春，漢，河南永城市人，副教授，研究領域企業會計