夯牢自貿賬戶風險“圍擋”

6月18日，上汽集團自貿區(qū)內全資企業(yè)上海汽車國際商貿有限公司在中國銀行成功辦理首筆自貿區(qū)分賬核算業(yè)務，完成首個自由貿易賬戶開戶、首筆對外直接投資項下資金劃轉、貨幣兌換以及信用證開立等一系列業(yè)務。這意味著中國（上海）自由貿易區(qū)自由貿易賬戶業(yè)務正式落地。

自由貿易賬戶業(yè)務是自貿區(qū)金融最具含金量、最具核心價值的業(yè)務。在自由貿易賬戶內，企業(yè)的本外幣可以自由兌換，不再受外匯管制；也可以將自由貿易賬戶內的資金，劃轉到同一賬戶人的一般賬戶下。這好比另外開辟了一條通道，參照國際標準，建立獨立的運轉、監(jiān)管體系，為自貿區(qū)內主體企業(yè)或個人提供經(jīng)常項目、直接投資和投融資創(chuàng)新相關業(yè)務的金融服務，促進金融機構逐步建立適應市場化、國際化的資產(chǎn)管理體系，也有利于推動中國內地徹底的利率和匯率市場化，加速資本項目下的完全開放，乃至對整個中國金融市場改革產(chǎn)生倒逼和引領作用。

隨著自由貿易賬戶這一大手筆動作的推出，風險防控必然是其中一道繞不過去的坎。毫無疑問，設立自由貿易賬戶，風險也會如影隨行，比如國內外投機者會把自由貿易賬戶作為資金套利的場所，會給旋風般的熱錢進出以可乘之機，國際洗錢團伙也會利用自由貿易賬戶從中作案。

為此，監(jiān)管部門制定了相關細則。5月22日，央行上海總部發(fā)布了《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務實施細則》和《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務風險審慎管理細則》，建立起較為完整的風險防控體系，為自貿區(qū)推進“分類別、有步驟、有管理”的資本項目可兌換提供了管理載體和操作工具，即便是決定要實行的可兌換項目，也是“有管理”的，仍會實行有效的宏觀和微觀審慎管理。這主要是通過建立分賬核算單元，對自由貿易賬戶的資金往來進行獨立核算，建立“隔離帶”，與非居民機構賬戶、其他銀行結算賬戶等種類的賬戶分開。再就是采取境內和境外同名賬戶間按規(guī)定渠道進行“有限滲透”的管控，強調服務實體經(jīng)濟，雖然沒有具體額度的控制，但是強調使用途徑和項目的“實體化”。

然而，建立了這些風險“圍擋”，并不意味著高枕無憂。風險無處不在，“圍擋”也可能被沖破。西方成熟的市場金融體系已經(jīng)有了幾百年的歷史，尚且還會發(fā)生金融危機，遑論我國還處于“發(fā)育期”的金融體系？

自貿區(qū)自由賬戶管理細則是參照國際標準制定的，有許多是“摸著石頭過河”，有待實踐檢驗，有的因為情況不明，暫時還沒有制定細則。比如對于更受期待的央行30條第三部分投融資創(chuàng)新業(yè)務（主要涉及資本項目可兌換），央行的定調仍為 “成熟一項、推進一項”。也就是說，目前僅是建立了高速公路，跑什么車還需要監(jiān)管層再定，這就增添了想象力，也增加了不確定性。從目前情勢來看，自貿區(qū)經(jīng)常項目和直接投資下的資金業(yè)務基本將通行，但資本項目下的業(yè)務還要根據(jù)國家整體金融改革進度來推進，應該需要一個不短的周期。

我國自由貿易賬戶剛剛設立，管理工作才敲起開臺鑼鼓，許多管理只是“墻上功夫”，從紙上談兵到實戰(zhàn)運用，有一個熟悉、完善的過程，因此風險“圍擋”在一開始就必須準確劃界，牢固安裝；隨著管理經(jīng)驗的積累，再逐步縮小圍擋范圍。以往的教訓是，有許多“圍擋”風一吹就倒了，形同虛設。

自貿區(qū)國際金融人才欠缺，現(xiàn)有人才的國際化水平也亟待提高。西方發(fā)達國家的金融人才大多經(jīng)過多年國際金融的實踐鍛煉，相比而言，我國自貿區(qū)的金融人才還是新兵，必須依靠堅固的風險“圍擋”來彌補業(yè)務的不足。

從國際金融投機的動向來說，國際金融炒家特別是各種對沖基金不僅體量大，而且嗜血成性，無孔不入。而現(xiàn)行的國際貨幣體系所奉行的金融自由化，使大量的國際資本和游資泛濫，鉆了匯率制的空子，潛藏著發(fā)生金融危機的必然性。

有鑒于此，必須加固自由貿易賬戶風險“圍擋”，“分賬核算”不但要“分”得清，還要對一般賬戶加強監(jiān)管，防止風險向境內賬戶傳遞；“有限滲透”要“限”得住，謹防影子銀行、房地產(chǎn)、地方融資平臺等境內資金需求方從中牟利，嚴格把握“流出大于流進”、“區(qū)內和境外運用”兩原則，嚴控資金在實體經(jīng)濟“體外循環(huán)”。