融資不能總是指望銀行

近年來，影視版權領域不斷傳出質押貸款的好消息。2011年12月上映的《金陵十三釵》在拍攝前，新畫面公司即以其版權質押的方式向民生銀行貸款1.5億元，刷新了單片貸款紀錄。北京銀行還專門推出“智權貸”，針對擁有未來版權、商標權、自有其他知識產權企業。

傳統上，諸如廠房、設備、土地使用權等資產，價值穩定、變現容易，流動性好，是銀行最為青睞的抵押物。但是，知識產權的價值評估難是一個難解的老問題。何況，即使知識產權價值評估反映了它的真實價值，但銀行一旦處置知識產權資產就會發現，這不像房產那樣容易找到買家。

2006年，招商銀行給華誼兄弟影視公司投資、馮小剛執導的《集結號》貸款5000萬元。但是，除了以《集結號》版權為質押標的，華誼兄弟的兩家關聯公司還提供了擔保，同時，王中軍兄弟還以個人名義擔保。

看起來，銀行并不信任“版權”！《集結號》這種捆綁式的擔保模式似乎成為影視行業“版權”貸款的通行做法。北京銀行雖然向《龍門飛甲》電影提供了版權質押貸款，但也要求提供個人無限連帶責任以及其他關聯公司保證。基于風險控制的考慮，銀行不可能像房屋貸款一樣，為這類業務提供大規模的貸款。其實，近年來作為政績或亮點宣傳而屢見報端的所謂“知識產權質押貸款”，未必是真正地以“知識產權”作為獨立質押標的，其背后大多有個人信用或關聯企業擔保的捆綁，甚至是政府主導的擔保機構或基金作為托底的擔保。

所以，如果企業總是指望把銀行作為知識產權融資的主要靠山，其實并不現實。知識產權融資或許應該大膽地拋棄銀行。有時候，與其費力不討好地去找銀行貸款，還不如花點心思在廣告主身上。在影視行業早已采用的廣告植入，可以看作是一種廣泛意義上的版權融資方式，而且拿了錢不用還。

而互聯網金融為知識產權融資帶來了更大的想象空間。2014年3月31日，阿里巴巴推出的“娛樂寶”產品預售正式上線，最初一個賬戶每個項目限購2份（影視劇項目100元份，游戲項目50元份），后來提高到10份。到4月3日下午5時，娛樂寶的首期投資份額已全部售罄，共22.38萬人購買了78.5萬份，融資總金額達到7300萬元人民幣。這些投資對應的產品項目包括《小時代3》、《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》4部國產電影和1款網頁游戲《模范學院》。

實際上，預期年化收益率7%的娛樂寶學名為“國華華瑞1號終身壽險A款”，是一款投資連結型保險產品。媒體把娛樂寶的曲線投資鏈總結為：“投資者網上集資→阿里娛樂寶→國華人壽投連險→投資于文化影視產業方向的集合信托計劃→投資《小時代3》等電影→電影上映后收回風險投資→將風險投資收益按合同約定返還給投資者。”

雖然原計劃兩天募集完成的娛樂寶因為各種原因延長了兩天，但其融資速度仍然比起傳統的銀行質押貸款要快速并且簡便得多。毫無疑問，買娛樂寶的人花幾百元投資，大多數都不是為了收益。出100塊錢就能成為偶像或明星電影的“出品人”，而且還可以享有“娛樂權益”，包括影視劇主創見面會、電影點映會、獨家授權發行的電子雜志、明星簽名照、影視道具拍賣、拍攝地旅游等，這恐怕比投資收益更吸引人。阿里巴巴賣的其實不是理財產品，而是粉絲的參與感。不過，這種娛樂權益不可能人人有份，想象一下，如果馬云率領22.38萬投資人去探班，那還不把片場夷為平地，把明星嚇得雞飛狗跳？因此，這種權益最多只能采取類似抽獎的方式，垂青于極少數投資人。

無論如何，娛樂寶這種資金“眾籌”的模式，分散了風險，更便利了融資。當然，這種新興的融資模式不是一本萬利，必須向投資者充分披露其中的風險，并且要加強金融監管。事實上，投資于影視劇拍攝的風險非常高，雖然投資3000萬的《泰囧》票房吸金12.6億元之多，但這只是少數甚至是個別現象。其實約有80%的國產電影都虧損，甚至多數電影拍完后連放映機會都沒有。