玉米及大豆產量突破紀錄

周四，養豬行業得到一些消息，基本上可以保證將來12個月擁有更低的飼料成本（與過去幾年相比）。周四，美國農業部發布了破紀錄的玉米及大豆產量預計（表1）。

美國農業部預計全球的玉米期末庫存將為18 990萬t，這是1986 ～ 1987年以來的最高水平，同時為18年來的最高水平。美國農業部預計大豆期末庫存為9 020萬t，是創紀錄的最高水平。

我們簡單算一算：豐產的收成及龐大的期末庫存意味著更低的飼料價格。不僅美國有很好的收成，世界的期末庫存意味著全球都不需要美國的飼料庫存。

正如我們幾周前所寫的，中國有50億蒲式耳玉米的庫存。去年，中國減少了400萬頭母豬。他們擁有玉米，而且他們的飼料需求明顯正在下滑。很難相信中國會進口大量的美國玉米或DDGS，轉基因事件使得中國不會趕上這個豐收年。中國為玉米種植者提供少量出口補貼。同時，中國減少了 400萬頭母豬，意味著豆粕需求下降。

大量的收成及世界期末庫存對價格造成影響。周五，芝加哥交易所十二月玉米收盤于每蒲式耳3.38美元，創下合約新低。今年五月初，十二月玉米價格超過每蒲式耳5美元。上周五，美國最低的玉米現貨市場為北達科他州/明尼蘇達州，為每蒲式耳2.41美元。玉米價格會跌到什么程度？

上周五，芝加哥交易所的十二月豆粕收盤于每噸324美元的合約新低。今年五月，芝加哥交易所的十二月豆粕價格每噸超過400美元。

五月起，生產自繁自養商品豬的飼料成本每頭下跌了25美元。

無疑，2014至2015收成年的飼料相對不會昂貴。根據當前的瘦肉豬期貨以及對未來12個月的飼料成本預測，估計自繁自養商品豬場的利潤每頭豬將超過50美元。我們有沒有比這更好過？

1 豬流行性腹瀉

按周統計的豬流行性腹瀉病毒新發病例報告。

上周，猶他州的四環公布了一起豬流行性腹瀉。這可能是美國最大的單點豬場，是超過7萬頭母豬的自繁自養豬場。下面是一個美國豬獸醫協會的圖表，圖上是豬流行性腹瀉的爆發報告情況。去年冬天起，顯然從高峰出現下降，但超過一年前的情況。問題是，政府強制報告制度是使報告增加了還是減少了？今年冬天，如果豬流行性腹瀉像去年一樣爆發，明年夏天的瘦肉豬期貨就被估值過低。我們預計如果豬流行性腹瀉以類似的密度爆發，瘦肉豬價格將會達到1.30美元。有兩個主要原因。豬肉供應將會受到豬流行性腹瀉影響。同時中國減欄的400萬頭母豬（商品豬減少6 000萬頭）將大大增加豬肉需求。

對生豬供需的一個反映就是母豬及生長豬現貨市場。上周母豬現貨的平均價格為60.57美元，比前一周上漲2美元。40磅生長豬現貨的價格為79.95美元。DTN – Agdayta對生長豬的成本進行每天的計算，上周五為85.26美元。由于市場開始供應不足，我們預計母豬和生長豬現貨在未來4周內每頭豬將上漲10美元。

2 總結

我們將有大量的玉米和大豆。飼料價格相比過去幾年將會更低。我們看到一點母豬群擴張，但如果豬流行性腹瀉像去年一樣爆發，夏季的期貨就大大被低估了。在我們看來，即便沒有豬流行性腹瀉，明年夏天的瘦肉豬價格仍會在 1美元以上。明年中國將是豬肉的大買家。中國的市場價格已經開始上揚。七月初，中國的商品豬價格為每磅活重97美分（等值轉換）。現在已經是1.1美元。美國的生豬價格現在每磅比中國低40美分，將開始出售豬肉到中國。我們認為，中國未來的產量下降才剛開始。□□

原題名：Pork Commentary —— Sept 15， 2014 – Record Corn and Soybean Yields（英文）

原作者：Jim Long總裁（Genesus公司CEO）