衛哲退與進

站在落地窗前，鏡頭感十足的嘉御基金董事長衛哲耐心配合著攝影師的工作。

此時，他的視線停留在窗外，33層的高度可一覽半個新浦東的景觀。在衛哲所處的位置，距離杭州西溪濕地阿里巴巴（以下簡稱：阿里）新園區有兩百多公里的距離。如沒有2011年的那場意外“事故”，或許此時的衛哲正站在阿里的新辦公室內。

衛現在所處的也是一個全新辦公室，這或許是國內投資人辦公室裝修得最豪華的一間，從壁爐、雪茄吧、紅酒柜、油畫、古典吊燈及古典寬松的沙發，內飾整體英國紳士的豪華裝修風格更像是一家奢華會所，而非辦公室。布局呈現的海派風格，與衛曾在海外工作生活多年不無關系。同樣，衛在職場的經歷同樣深受其多年海外工作的影響。

1993年，衛畢業于上海外國語大學，進入當時中國最大證券公司萬國證券做總裁秘書，并從秘書一路升到資產管理副總。隨后他跳槽至四大會計公司之一的普華永道當財務顧問，2000年，他轉投百安居中國區擔任CFO。兩年后，31歲的衛哲成為百安居中國總裁。從秘書到世界500強中國區總裁，衛哲只用了9年時間。在擔任百安居中國區總裁期間，衛哲在三年內，將營業收入由不到5億元，提升到50億元。衛哲在世界500強企業的管理經驗，讓求賢若渴的阿里董事局主席馬云眼前一亮。

8年前，百安居中國區原總裁衛哲正式加入阿里，出任集團資深副總裁兼企業電子商務（B2B）總裁。經過短暫磨合，衛迅速上位成為全球最大B2B網站阿里首席執行官。當一切看似順理成章時，突來的變故使得衛哲無奈地離開阿里。2011年2月21日，阿里宣布為維護公司“客戶第一”的價值觀及誠信原則，2010年公司清理逾千名涉嫌欺詐的“中國供應商”客戶，公司CEO衛哲引咎辭職。

辭職后，衛哲迅速成立了嘉御基金，開始創業進入風險投資領域。嘉御基金背后的投資人名單頗為神秘，從打工皇帝到投資人，衛哲開始了他的新征途。

回歸

2011年2月末，離開阿里后，衛哲的夫人希望其能多休息一段時間。衛在阿里時，因辦公在杭州，家在上海，與家人聚少離多。三周能回家兩次，對于衛來說就算奢侈了。他在阿里期間幾乎沒有休過五天以上的假期。衛告訴夫人：“我先休息6個月，然后再決定以后做什么事情。”然而，只休息了不到6個星期，衛哲便閑不住了。

衛想做風險投資。他并沒有在第一時間告訴夫人，而是將電話第一個打給了其相識18年的好友—嘉御基金創始合伙人朱大銘（原德同資本合伙人）。當衛哲興沖沖的告訴朱大銘想進入投資領域做PE時，沒想到卻被朱大銘潑了冷水。“我沒想到他會反對，他說你挺有錢，不需要再工作。況且目前基金競爭激烈，全國上萬家投資機構，整個基金行業是人傻錢多。”衛哲告訴《環球企業家》。

衛哲向朱大銘再三強調：“我想給企業做免費咨詢，提升企業價值，創造投資機會，而不是去惡性競爭比價格。”

幾天后，衛哲再次邀約朱大銘一敘。衛哲詢問朱大銘是否愿意一起合作？朱大銘毫不猶豫地答應了。“我覺得他是個非常靠譜的人，他的想法是非常成熟的，和他一起創業很踏實。”朱大銘說。如此的信任，是基于朱大銘與衛哲18年根深蒂固的友誼。1996年，兩人相識于倫敦。當時兩人同在倫敦普華（當時普華和永道還沒合并）事務所工作，因當時在倫敦的上海人很少，兩人及兩個家庭都成為很好的朋友。

在獲得朱大銘的支持后，衛哲又撥通了馬云的電話。馬云問衛哲：“我有現成的PE平臺，你為何不加入云峰基金跟我們一起做？”對此，衛哲婉拒了：“我想嘗試完全不一樣的投資模式。”

“衛哲離開阿里后有很多選擇，做投資一直是他的夢想。”朱大銘說。早在2005年時，衛哲就和朱大銘談過做投資的想法。當時，衛哲有兩個選擇：一是加入阿里巴巴；二是加入一家PE基金。“一個人想做什么事情，其實和他的職業生涯很有關系。衛哲的第一份工作便是做投行（萬國證券），雖然他后來做過實業，當過百安居中國區總裁、阿里巴巴的CEO，但他更擅長資本運作。”當衛哲離開阿里后，朱大銘已猜到衛哲會重回他的老本行。

嘉御基金的團隊搭建得極為速度，從邀請到全部人員到位，只用了一個半月的時間。更有意思的是，在衛哲搭建的團隊里，基本上都是熟人和老同事，甚至很多同事是曾經的上下級。而這些人中，無一人是純資本出身，全部是來自企業的高管。

這是因為，在衛哲看來，經商最大的成本是信任。作為一個新團隊，要把這個成本降到最低，用彼此磨合好的熟人最好。嘉御基金在內部有一條不成文的規定：創業兩年內，不從外部引進陌生人。“只有當我們把很多問題和理念磨合沉淀好以后，公司才會對外開放引進人才。”2013年，嘉御基金的大門才向外界開啟。兩位陌生新人均入職為投資總監，其中寇渝佳較為特殊，他曾是嘉御基金背后投資機構的投資總監，現成為嘉御基金的一員。

融資

衛哲的第一筆投資是來自老東家阿里的掌舵人馬云。2011年4月的一天，馬云在電話中邀請衛哲一同參加某論壇活動，并表示將在活動中宣布對嘉御基金以個人名義進行投資。衛哲與馬云一起參加活動，期間馬云正式宣布其成為嘉御基金的第一位投資人。

而被稱為香港“小超人”的李澤楷成為衛哲的投資人則頗有淵源。衛哲已記不清與李澤楷相識的具體時間，但卻記得第一次與李相遇時的情景，“當時李澤楷邀請我擔任電訊盈科的董事。”衛哲表示，一直到現在衛仍是香港電訊盈科的董事。

當衛哲離開阿里時，李澤楷很關心衛的職業選擇。在電話中，李問衛：“離開阿里后做什么？”

衛哲將自己要做投資基金的想法告訴李澤楷，李表示要投資衛哲的基金。當時，衛哲的嘉御基金已有四位投資機構準備進入。

李表示：“你不要募資了，你缺多少？我們一家就可以幫你募集完成。”

衛解釋道：“我們限制投資人的投資比例，最高不超過10%。”

在一期投資取得成功回報后，2014年4月10日，電訊盈科旗下全資子公司（WCL）作為有限責任合伙人又對嘉御基金二期投資了約500萬美元（約3900萬港 元）。

衛哲接受李澤楷的投資可謂一舉兩得。李希望在大陸投資更多的互聯網企業，同時包括進入東南亞領域。“我們能夠幫他做這件事，因為嘉御可以提供給電訊盈科聯合投資權，而電訊盈科能夠幫助我們走進東南亞投資市場。”衛哲說。

除已公開的馬云和李澤楷外，嘉御基金背后的投資大佬一直頗為神秘，嘉御基金背后投資機構的具體名稱，衛哲拒絕透露。

“他們看好的是嘉御的運營模式，這些投資人看過全世界上萬家投資機構。他們看到嘉御團隊的運營能力，相信嘉御不是一家急功近利的投資公司。”朱大銘說。衛哲透露，嘉御最初第一期基金，規模約3億美元，其中70%是企業家和家族投資人，出于對他的信任，很多投資人甚至連協議都沒看就簽署了投資協 議。

如果說嘉御基金一期是靠衛的個人名氣撐臺，到二期募集時，眾多海外資本的進入，使得嘉御基金開始按照嚴格的流程接受各種調研。海外資本對嘉御的嚴謹盡職調查多少有些出乎衛哲的想象，“哪怕是一臺電腦服務器沒有罩上罩子，都會被調查人員提 醒。”

“嘉御二期基金總共募集了5.5億美元資金，機構投資人占了我們出資額的70%，投資人比第一期翻了一倍，達到36家，分布全球。”衛哲又露出得意的笑容。

衛哲深知嘉御基金的模式每年只能投四五個項目，二期5.5億美元總共需投資12至15個項目。在他看來，錢多了就不好管理。

因此，在嘉御基金融資足夠時，衛哲甚至將自己的電話關機。“真的對不起，三期再說吧，我們已經嚴重超募了。”事后，衛哲這樣向朋友和未能進入的投資機構解釋。

改造

對于全新的投資生涯，衛哲是這樣理解的：他將做VC和PE比喻成開賽車，VC主要看車手，PE是看車型。“而我們不擅長的比賽，永遠都不會去做。”衛哲說。

“我們向企業提供的咨詢是免費的，這些經驗將換來一個投資基礎。我們希望做貝恩咨詢加貝恩資本的結合體。”衛哲表示，嘉御基金的動機不在于賺咨詢費，而是要與企業共成長，做企業的股東。

衛多次強調，他堅決不搶項目。但一些即將上市的優質企業，嘉御基金卻能順利完成上市前的投資，其秘訣在哪？

2012年11月，嘉御基金宣布投資91無線，兩個月后91無線宣布啟動上市計劃。2013年，在500彩票網正式上市紐交所的6周前，接受了嘉御基金的投資，隨后500彩票網順利登陸。

衛回憶道：他和公司另一管理合伙人朱海龍一起飛到杭州拜訪91無線董事長劉德健，劉屬于非常低調的企業家，極少露面。而且他的時差正好與正常人顛倒過來，經常下午16點起床，18點開始工作，第二天早上八點再去睡覺。

在去91無線之前，衛哲對91無線展開了一個詳細的系統分析，這份咨詢建議書連封面在內僅僅五頁紙，這在投資機構提供的投資書中是極為罕見的（大多數的都是上百頁的材料），但衛與劉一見如故，衛對91無線的分析打動了劉，一頓飯的功夫，劉便同意在上市前為衛哲開辟唯一一條綠色投資通道。后來，91無線高價被百度全資收購。“嘉御基金對91在戰略上提出了很多值得我們深思的意見，在上市方面，也給了我們大量的幫助。”91無線CEO胡澤民告訴《環球企業家》。

2013年，嘉御投資的三個項目陸續都順利退出，衛率領的嘉御基金究竟從中獲益多少？對此，衛拒絕透露每筆投資的投資額和回報。

在衛已投資的企業中，金夫人攝影企業亦屬經典一戰。重慶金夫人攝影是國內知名的婚紗攝影和婚慶服務公司，旗下有“金夫人、時尚經典、巴黎經典”等14個品牌，全國100多家直營店和250家加盟店。對于金夫人這家家族企業，朱大銘印象深刻。在德同資本時，朱大銘負責重慶區域投資，這家家族企業的業績與現金流非常好，眾多資本想投資，但都被拒之門外。

當衛哲通過朋友介紹，第一次叩開金夫人的大門時，衛哲卻受到歡迎。彼時，金夫人雖有強大的線下渠道，但其深感來自互聯網的威脅。2012年初，嘉御的電商團隊開始給金夫人制定從戰略定位、路徑圖設計、人力資源和運營管理等方面重塑其電商體系。經過在杭州的一年試點，金夫人從電商平臺的收入已超過其區域總收入的三分之一。同時，在東北和華東區域等新興市場，金夫人分別實現了30%至50%的成長。2012年金夫人集團的收入提升超過50%，利潤翻倍。

如此成績，讓金夫人集團創始人、CEO周生俊看到了一家不一樣的投資機構。他向嘉御基金敞開了大門，2012年底，嘉御完成第一筆針對金夫人的投資。“合作兩年以來，嘉御基金在電商、組織管理與上市規劃等方面，為金夫人集團提供了大量咨詢和建議，持續不斷地超越我們的期望值。”周生俊告訴《環球企業家》。在2012年時，被投資企業金夫人反客為主，以投資人身份成為嘉御基金的投資人。

2013年5月，在嘉御基金的年會上，周生俊當場宣布要給嘉御一份大禮—將以A輪投資同樣的估值再給嘉御基金一次B輪投資機會。

在衛完成投資的企業中，只有深圳農產品交易中心（以下簡稱：深農）一家是衛哲唯一任職董事長的企業。深農是國有上市公司深圳農產品股份的全資子公司，深農是中國規模第一的大宗農產品貿易電商商務平臺。嘉御基金進入后，將戰略制定為擺脫“單一公司，單一品種和單一收入模式”的依賴，并提出網上交易、完善供應鏈管理、特色金融等模式。2012年，嘉御基金完成對深農的投資。

“相比其他投資機構，嘉御不僅僅是投錢，還會將他們的豐富實戰經驗傳授給我們。”深農CEO孫煒告訴《環球企業家》。在孫煒看來，嘉御改變深農的作用明顯。

在孫煒的記憶中，衛屬于謙和的投資人。但在嘉御基金的很多員工看來，衛更像是嚴父。時至今日，衛為嘉御團隊創造的軍規依然雷打不動—每周一嘉御基金全體員工必須全體出席例會。“不管你在全球任何角落，每周一必須回到上海總部開會。”衛略顯嚴肅地說。他認為，這個規矩是讓團隊有歸屬感，讓團隊沉淀下來，這就是嘉御的文化。