融資估值，你要知道的十件事

在融資之后拿到錢了，還有更重要的事情要做，那就是不忘初心，回到工作崗位上繼續(xù)奮斗。

很多創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人總是為了提高種子輪融資金額請教如何為公司估值。為公司估值之所以會如此困難是有原因的，初始階段的創(chuàng)業(yè)公司在估值的過程中很難找到可以參照的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。你只能大概評估一下團(tuán)隊、產(chǎn)品、市場以及其他變量，然后做出一個籠統(tǒng)的猜測。

你對公司進(jìn)行估值的首要目的就是讓公司能夠融到資，只有這樣你才能建立起一個大企業(yè)。有了資金的助力，你的公司的增長速度會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般情況下的增長速度。作為創(chuàng)始人應(yīng)極盡全力地為你的公司爭取資金，而在這之后要迅速回到工作崗位上踏踏實(shí)實(shí)地創(chuàng)造價值。

估值參考指標(biāo)

市場規(guī)模：一個巨大的市場決定了身處其中的創(chuàng)業(yè)公司的上升潛力。在這個世界上，能被人們放進(jìn)投資組合里的公司是有限的，這點(diǎn)非常重要。身處一個巨大的市場中往往可以證明你的公司值得獲得更高的估值，市場潛力是個非常充分的理由。對一些投資者來說，市場規(guī)模是最重要的參考屬性，他們不會給一個沒有市場潛力的公司投資。

收入：收入指標(biāo)是傳統(tǒng)公司在估值時所參照的最主要的指標(biāo)。初創(chuàng)階段的公司往往沒有收入，或者是只有很低的收入，所以僅憑該指標(biāo)不反映出企業(yè)未來的潛力。像 Facebook 和 Twitter 這樣的公司也曾在很長時間里都沒有找出明確的收入來源渠道。正因為收入指標(biāo)在公司成立初期是不明確的，所以初創(chuàng)期公司的估值只能給出一個大概范圍。

活躍用戶：不付費(fèi)的注冊用戶就是未來收入的象征，只要你能夠明白什么時候免費(fèi)用戶是有價值的，什么時候則不是。對于面向消費(fèi)者的創(chuàng)業(yè)公司來說，要獲得更多的活躍用戶才能更有吸引力（之前如果 100 萬算多，在互聯(lián)網(wǎng)時代至少要達(dá)到 1000 萬）。此外，付費(fèi)用戶的參與度也很重要，不僅僅是因為他們?yōu)槟愀读隋X，還因為付費(fèi)用戶代表了競爭力的領(lǐng)先指標(biāo)。

團(tuán)隊：每個人都喜歡談?wù)撓袼固垢！⒙槭±砉み@樣的精英團(tuán)隊，擁有這樣的團(tuán)隊肯定是可以為公司估值大大加分的，但是這并不是你獲得好的估值的必要條件。只要你的團(tuán)隊能夠在你所在的領(lǐng)域足夠?qū)I(yè)，同樣會能夠提高公司的估值。

同類公司的估值：為了更有可比性，你可以將你公司的估值與 Angellist、Y Combinator、500 Startups 上面的創(chuàng)業(yè)公司的融資額進(jìn)行對比。

同類公司被收購價格：參考這個指標(biāo)有助于你為自己的公司正確估值，因為它能夠真實(shí)反映出行業(yè)中的成熟企業(yè)愿意為像你這樣的創(chuàng)業(yè)公司付多少錢，而投資者有時候會向你投資僅僅是把你當(dāng)作一個投資項目。

不斷提升的吸引力/高需求量：通過該指標(biāo)進(jìn)行估值可以從現(xiàn)實(shí)中預(yù)計出公司未來的價值，其他大多數(shù)的指標(biāo)不具備這一能力。如果你的公司或者產(chǎn)品被用戶大量的需要，這就會提升你公司潛在的估值，否則即使你能順利完成種子輪融資，在未來的多輪融資中很有可能就拿不到這么多錢了。

加速系數(shù)：在該系數(shù)上面的良好表現(xiàn)當(dāng)然有助于你的估值，因為至少你已經(jīng)被部分證明是個可靠的公司。這能夠減少一部分風(fēng)險，但是風(fēng)險依然是存在的。

估值前應(yīng)該知道的十件事

你的估值結(jié)果會像二進(jìn)制一樣演化：我寧愿融資 100 萬，但是有比較多的使用限制，也不愿只融到 10 萬隨便我花。因為前者在下一個階段中將成長為一個真正的公司，而后者將會因為缺乏充足的資金而增長乏力，不得不面臨倒閉或者在下一輪融資中每況愈下。

只有經(jīng)過驗證，你的估值才有意義：按照慣例，會有一個主要投資人對于你的估值進(jìn)行驗證，但是現(xiàn)在有很多公司在融資的時候根本沒有主投人。通過讓少數(shù)的投資者對于一個特別的估值先投一筆，可以有效地驗證出估值多少才是適合的。不管你采取什么方法，要記住你的估值如果不經(jīng)過驗證就沒有任何意義。

不要讓自己面對未來融資降低的風(fēng)險：未來融資降低的情況發(fā)生在你下一輪融資比本輪融資籌集到的錢還少的時候。沒有公司能從這種糟糕的情況中全身而退。這種狀況通常發(fā)生在種子輪融資時對于估值過于激進(jìn)，讓之后的融資難以后來居上。不要讓你的公司也走到這一步。

融資條款比估值更重要：為了爭取到更高的估值，你可能不得不放棄一部分公司的控制權(quán)，比如說董事會的一個席位。我曾經(jīng)見過創(chuàng)業(yè)公司在融資中接受了比例翻倍的條款，這就意味著投資者在未來一輪的投資中有權(quán)力占有兩倍的股份。這個做法糟糕至極，我希望你的公司在融資的時候能在條款上多加注意，讓它們盡可能的標(biāo)準(zhǔn)可控。（你可以參考 YC 提供的標(biāo)準(zhǔn)條款）

不要為滿足虛榮心而估值：為什么人們要把公司的估值不斷地推向新高？因為獲得高估值是你公司歷史上少有的可以證明自己的時刻。就像好成績和名校可以幫助你建立自信、提升自我價值一樣，一個驚人的估值也能夠達(dá)到同樣的效果。獲得高估值這件事值得你拿去吹噓，或者和同類公司進(jìn)行比較。仿佛這個標(biāo)簽貼得越大，你看上去就越成功。我勸你不要被虛榮沖昏頭腦。

制定多個階段的融資策略：花點(diǎn)時間研究你未來多個階段的融資策略，為之后的融資留出一些股份。你需要確保有足夠的股份可以賣出去，同時還要為你的團(tuán)隊和合伙人保留足夠的股份。我聽說有的公司會賣出 50% 的公司股份去換取少得可憐的幾十萬美元投資，這樣做的后果就是在未來進(jìn)行下一輪融資的時候你已經(jīng)無股可賣。

爭取公平的估值：每個公司對此看法不同，對自己公司的價值認(rèn)識也不同，但是我話已經(jīng)說在這里了，要怎么做就看你自己了。

不要讓你的估值把好的投資者排除在外：即使對于一個投資者的好壞我們很難提前評判，你也應(yīng)該盡量做到不讓過高的估值妨礙了好的投資者對你進(jìn)行投資。注意了，如果你確實(shí)擁有一家偉大的公司，也不是所有好的投資者都會被你的估值嚇跑。

保持和顏悅色：你總是會遇到認(rèn)為你估值過高的投資者，你的正確做法是用良好的態(tài)度去向投資者解釋你之所以這么做的原因。

為了所有權(quán)而估值：一些投資者對于他們能在公司中擁有多少控制權(quán)非常感興趣，他們愿意為了換取控制權(quán)而提高估值。如果采取這種方式，你能獲得比你之前所預(yù)期的更高估值。為了獲得更好的估值，你當(dāng)然可以采取這種方式，但是你需要確保自己的公司在未來的發(fā)展中能夠真的值這個價，當(dāng)然如果能快速成長進(jìn)而超出這個價值就更好了，這時候你就可以開始新一輪融資了。