匯率異動背后

人民幣匯率

人民幣匯率即人民幣兌換另一國家貨幣的比率，分為在岸、離岸和遠期三種，一般報道中多指在岸匯率（也稱“即期匯率”）。

中國人民銀行在每個工作日閉市之后，會公布當天外匯市場上其他交易貨幣對人民幣匯率的收盤價格，并作為下個工作日該貨幣兌換人民幣的中間價。

中間價與即期匯率的主要區別在于，前者由央行公布決定，是一個固定數值，而后者則經常變動，是買賣雙方達成的現實報價。此外，人民幣中間價也稱為“人民幣官方匯率”。

在改革開放之前的傳統計劃經濟體制下，人民幣匯率由國家嚴格管控，1978年人民幣對美元的匯率中間價為1.68元。改革開放后，人民幣匯率相繼經歷了掛牌價與調劑價并存的雙軌制時期（1981至1993年）、1994年匯率并軌后的柔性盯住美元時期（1994-1997年）、亞洲金融危機后的剛性盯住美元時期（1997-2005年）以及2005年至今的匯率制度改革階段。

人民幣匯率改革歷程

2005年7月21日

匯改啟動日。央行宣布廢除此前盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎的浮動匯率制度。當日，美元兌人民幣官方匯率由8.27調整為8.11，人民幣升值幅度約為2.1%。

2007年1月11日

人民幣兌美元7.8關口告破，13年來人民幣匯率首次超過港幣。

2007年5月21日

央行決定，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.3%擴大至0.5%。

2008年4月10日

人民幣兌美元匯率中間價突破7.0。

2008年中期至2010年6月

自2005年匯改以來，到2008年人民幣兌美元已升值19%。但受到此后金融危機的影響，人民幣停止了升值走勢。

另外在危機爆發后，人民幣開始緊盯美元。

2010年6月19日

央行宣布，重啟自金融危機以來凍結的匯率制度，并進一步推進人民幣匯率形成機制的改革，增強人民幣匯率彈性。

2012年4月16日

央行決定自該日起，銀行間即期外匯人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%，為5年來首次。

自2005年匯改以來的歷次人民幣暴跌

2008年12月

金融危機導致全球資本大逃亡，人民幣兌美元連續4天觸及跌停，并一度創下2005年匯改以來的人民幣最大跌幅。

幕后：因國內美元流動性極其緊張，央行在人民幣跌停價附近“出手”以維持外匯市場的正常運轉。

2011年11月

受歐債危機影響，人民幣兌美元自11月30日起，連續12天觸及跌停。

幕后：30日當天，為避免市場出現流動性崩潰，全球六大央行聯手救市。但資本大逃亡仍引發了包括人民幣在內的新興市場國家貨幣的下跌，到12月中下旬央行主動“出擊”，通過穩定中間價、聯手商業銀行釋放美元流動性等舉措最終穩住了人民幣匯率。

2012年7月

在人民幣匯改七周年之際，人民幣兌美元即期匯率首次觸及1%“跌停板”，之后連續三天又觸及跌停。

幕后：2012年4月央行決定將銀行間即期交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%，這個歷史性跨越在人民幣匯改七周年紀念時刻得以呈現。正如國家外匯管理局局長易綱在事件后所說，人民幣匯率已“非常接近”（供需）均衡水平。

2014年2月

自2月中旬以來，人民幣兌美元匯率出現了一輪史無前例的暴跌，并一度跌至千點的創紀錄水平。整個2月也以1.62%的下跌幅度，創下人民幣自匯改以來最大單月跌幅。

幕后：今年1月，中國金融機構新增外匯占款大幅增加，意味著年初以來有大量熱錢流入。國際資金在美元市場以約1%年利率的成本拿到資金后，到中國內地可獲取6%至15%，甚至更高的利率回報，同時還可享受穩定的人民幣升值獲利。然而，央行的“出手”卻讓國際資金無風險套利機制失效，預計未來熱錢流入的形勢或將放緩。