別迷失于紅色浪潮

在資本市場上行，投資人開始有所沖動的時候，投資策略中能夠考慮結構不失控的策略當屬“固定投資比例策略”

自7月22日以來，A股市場反彈行情來勢兇猛，特別是進入11月以來多頭士氣更是斗志昂揚。上證指數創40個月新高，深證綜指創80個月新高，中小板綜指和創業板綜指則屢創歷史新高。不少媒體聲稱，A股市場迎來了“紅色浪潮”。

本刊一直強調，投資規劃特別是股票投資，僅僅是綜合理財規劃的一個“構件”，絕不能因為市場暖流涌起而像某些專業人士所慫恿的“賣掉房子買股票”那樣操作，而是要根據家庭的整體資產配置狀況來分析。資本市場上漲是好事，但也不可能將所有資產押上去博取收益。何況目前的A股市場還是有泡沫嫌疑的。以創業板為例，其市盈率大概是70倍，美國的創業板納斯達克市場的市盈率大概只有21倍，高估了2倍以上。

在資本市場上行，投資人開始有所沖動的時候，投資策略中能夠考慮結構不失控的策略當屬“固定投資比例策略”。該策略要求以市值計算，將投資在股票或者積極成長型基金的比例控制在一定范圍內。此比例可取決于理財目標、資金可運用時間或者風險偏好。比如你的股票投資比例確定為總資產的30%。當股價上升，其他資產價格（如貨幣基金、債券資產等）不變，則股票市值所占比例會提高，此時應賣出部分股票，使股票資產市值比例降至30%。反之，當股市下行，相反要買入股票，使股票資產市值比例回升至30%。這個策略可以貫徹“低買高賣”的基準是基于事先設定的固定比例，而不是市場的市值高低，是典型的逆勢操作。由于“羊群效應”，此策略執行起來很不容易。比如現在，市場要好了，你卻讓我賣出股票，是不是覺得很不舒服。在11月27日結束的由本刊主辦的“第十屆中國理財年會”上，有專家指出，在降息背景下，下階段有可能是“股債雙牛”。在這樣的情況下，若你的固定收益資產比重較大，目前可能會要求你買入股票。

從理財的角度看，我們買入資產還是賣出資產，其前提條件不是某資產市場的起起落落，重點是要關注你本身的資產結構，體現個性化需求，而不是人云亦云，隨波逐流。這正應了“理財的根本在于資產配置”這個理財的基本信條。

中國理財市場發展十多年來，總覺得碎片化的說法很多，成體系的財富管理理論還有很大欠缺，容易讓人落入“只見樹木不見森林”的境地。對金融機構而言，通過財富管理戰略實現業務轉型過去也是更多局限于意識層面，政府似乎也沒有實質性舉動。今年年初，青島市財富管理金融綜合改革試驗區正式獲得國家批復，有人稱這標志著財富管理正式上升為國家金融發展戰略。當財富管理成為金融機構的主要業務支撐時，他們的理財顧問職責就會擔當得更多，而對個人和家庭的理財要求就會降低一些，我們就不會就“市”論“市”了。