恒瑞醫藥財務狀況分析

摘 要：作為國內最大的抗腫瘤藥物生產商，恒瑞醫藥以其重磅專利技術，創新發展并逐形成品牌優勢。對于恒瑞醫藥的發展來說，加強財務的管理具有重要意義，本文從企業盈利能力，發展能力，償債能力，營運能力及企業價值等方面來對恒瑞醫藥的經營狀況進行分析。

關鍵詞：恒瑞醫藥;財務;經營

一、公司簡介

江蘇恒瑞醫藥股份有限公司始建于1970年，是集科研、生產和銷售為一體的大型醫藥上市企業，是國內最大的抗腫瘤藥物的研究和生產基地，抗腫瘤藥銷售在國內排名第一，市場份額達12%以上，是國家定點麻醉藥品生產廠家。

2000年恒瑞醫藥在上海證券交易所上市，股票代碼600276，國內最具創新能力的大型制藥企業之一。恒瑞醫藥致力于抗腫瘤藥、手術用藥、造影劑、心血管藥及抗感染藥等領域的創新發展并逐步形成品牌優勢。公司是國內首次通過國家新版GMP認證的制藥企業之一，同時也是國內第一家注射劑獲準在歐美上市銷售的制藥企業，在中國制藥發展史上具有里程碑的意義。目前公司已有3個注射劑、2個固體制劑、5個原料藥通過美國FDA和歐盟認證。公司在美國、上海、成都和連云港建有四大研究中心和一個臨床醫學部。

二、公司財務分析

從公司的盈利能力指標，發展能力指標，償債能力指標及營運能力指標來對恒瑞醫藥的經營狀況進行分析。

1.盈利能力分析

從盈利能力指標來看，恒瑞醫藥的盈利能力極強，三年來銷售毛利率一直處于80%以上且穩步提高，反應公司產品在市場中具有很強的競爭力。公司的銷售凈利率大約都在20%左右浮動，所以企業的盈利狀況比較平穩，是經營者經營業績良好和管理高效的表現。公司資產的投入回報能力也很強，三年間的凈資產收益率能保持在20%以上，總資產凈利率也能達到接近22%，說明公司資產質量很高，股東通過公司的投資獲得了豐厚的回報，同時債權人的利益也能獲得很好的保障。

恒瑞醫藥的成長性也在良好的水平，從2011年到2013年，收入與利潤保持穩定，呈現高速增長態勢，主營業務收入增長率在20%左右，說明公司所處行業空間廣闊，公司產品也極具競爭力。公司凈資產增長率也能保持在20%以上水平，也反映了公司強大的資產回報能力。

從整體來看，恒瑞醫藥的流動比率與速動比率均處在相當高的水平，都保持在7.0以上，并顯示出逐年上升的跡象，2012年更是達到了10.26與9.49，反映了公司具備很強的短期償債能力，且償債能力穩定，其投資資金的安全性高。從長期的償債的指標中可以看出其資本結構中債務資本的比率較低，資產負債率為8%左右，遠低于行業的資產負債率65.85%。公司低負債政策經營，不存在償還債務壓力，其財務風險較小，償債能力強，使得公司的信譽良好，公司的價值高。

對企業管理者來說，有必要保持企業一定的資產流動性，因此應加強企業資產管理，提高資金使用效率。公司應收賬款周轉率與存貨周轉率三年來基本維持穩定，應收賬款周轉率在逐年增加，但一直處于較低水平，因此，未來公司如果希望提升營運效率，則必須在針對賒銷政策、回款措施上做出改進，縮短周轉時間，提高企業的營運能力，營運能力低下將會影響企業的償債能力和獲利能力。

總體而言，恒瑞醫藥得財務狀況良好，獲利水平較好，目前公司處于發展階段，同時在國家政策的引導和本身制藥技術的支持下，公司發展前景樂觀，預計未來收入增長幅度較大，因此恒瑞的每股收益也將會有較大幅度的提高;就醫藥行業而言，恒瑞的市值在醫藥行業中排名排名第二;近期市盈率為35左右，基本上處于行業的平均市盈率水平，并且逐漸稍有提高。

三、公司價值分析

恒瑞醫藥的核心競爭力在于研發能力、創新能力和營銷能力，每年投資兩個億研發新藥，行業人士都知道，研發需要很大的風險，投入未必有回報，從臨床到生產批文是需要幾年的時間，所以對于研發能否成功，是具備極大風險的，就這點來說，就為一些企業樹立了一定的門檻。

公司業績較快發展，主營業務醫藥工業繼續呈現快速上漲態勢，主要是為新產品的研發和推廣，小幅拉高了公司的管理費用率及銷售費用率所致。整體來看公司已經從13年抗腫瘤藥品降價的影響中走出，隨著后期各省區招標工作進程加快，公司業務將會繼續保持較快成長。

隨著未來幾年全球醫藥市場大批重磅專利藥品面臨專利到期以及各國醫保控費成為主流趨勢，恒瑞的仿制藥出口業務將會迎來千載難逢的戰略機遇期，公司將有機會從中國走向世界成為國際級的醫藥航母。

參考文獻：

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