淺談利率市場化改革——基于上海自貿區

摘 要：十八屆三中全會提出要加快推進利率市場化，加強金融監管。隨著上海自貿區的建設的推進，中國的利率市場化進程又向前推進了一大步。本文從金融結構、金融市場、金融監管體系三個方面對利率市場化進程中遇到的問題及其應對策略提出建議。

關鍵詞：利率市場化;上海自貿區;外部環境

一、引言

十八屆三中全會上通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出要加快推進利率市場化改革。通過市場的調節可以優化資金配置與使用效率，進而實現金融體系與實體經濟的良性循環。我國利率市場化改革沿著先放開貨幣與債券市場利率，再逐步推進存款利率的市場化的總路線。目前，我國貨幣市場、債券市場已經基本上實現利率市場化，僅對人民幣存款利率還保留著上限的管理。

二、外部環境分析

利率市場化改革本身需要一定的外部環境支持，首先要有合理的金融結構和發達的金融市場，其次是有相應的健全的金融監管體系。本文從金融結構、金融市場、金融監管三個方面分析中國的利率市場化改革。

1.金融結構

長期以來我國的經濟增長主要依靠投資拉動，經濟發展方式不合理。經濟發展方式的不合理主要是由于經濟、金融結構之間不對稱。我國存在較明顯的二元金融結構，即正規金融與非正規金融并存的狀態。由于小微企業的規模小、信息不完全，銀行不愿意將資金借給小微企業。得不到銀行信貸資金支持的小微企業不得不以較高的利率向一些非正規的金融機構尋求資金。這導致了資金配給、投資的低效率與經濟的結構失衡。

2.金融市場

2013年在全球經濟發展放緩的背景下，我國堅持穩增長、調結構、促改革，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，經濟運行穩中向好。金融市場運行基本平穩，市場規模不斷擴大，改革創新穩步推進。

我國本身的歷史條件與自然環境形成了目前的地域跨度大，不同地域之間經濟發展不平衡的現狀。為了全面實現利率市場化，我國的金融市場應從廣度、深度兩個層次同時推進，縱深發展。首先，加大市場廣度。我國的金融市場發展不均衡，不同地區的金融發展水平不等。其次，加強市場深度。我國的金融市場體系還不健全，市場中的金融工具的種類較少，市場競爭程度不高，可用的金融工具有限，不利于利率的傳導。

3.金融監管體系

在市場經濟條件下，金融監管主要依靠經濟、行政和法律三方面的監管手段，其中我國目前以行政手段作為主。中國現有的金融監管體系是主要是 “一行三會”，即中國人民銀行，銀監會，證監會，保監會。現行的金融監管體系為分業監管，有其自身的優勢同時又存在一些監管漏洞。分業監管可能會造成各監管機構各自為政，出現監管空白和監管重疊，各金融機構缺乏協調機制。在監管制度方面，我國金融監管體系缺乏風險轉移機制，市場進入與退出機制，金融監管的信息披露機制。

三、結論與建議

1.結論

上文分別從金融結構、金融市場、金融監管體系三個方面分析中國的利率市場化。說明我國的利率市場化改革較為成功，并且具備進行下一步改革的條件。但是目前利率市場化改革的進一步推進還需要對上述三個方面中出現的問題糾正與改進，這樣才能更好的、更快的實現利率的完全市場化。

2.政策建議

（1）金融結構

利率市場化能否成功的進一步推近不僅取決于技術層面，還在很大程度上依靠制度層面。核心問題是正確處理政府與市場的關系，實現金融分權。對于二元金融結構問題可以從兩個方面進一步改革。一方面，建立完善法律體系，保證小微企業信息披露的及時性與準確性，完善企業信用記錄體系。另一方面，健全資本市場，降低資本市場的進入門檻，讓小微企業在資本市場中獲取資金，這樣就可以減少小微企業向非正規金融機構借款。

（2）金融市場

良好的宏觀經濟環境是利率市場化順利進行的前提，應該繼續保持我國宏觀經濟的良好、穩定發展。由于利率的完全放開會對銀行體系形成較強沖擊，我國的金融體系又是以銀行業為主。所以我國應該加強股市、債券等直接融資市場建設。我國的直接融資市場的發展較國外利率市場化較成功的國家相比，還處于相對發展緩慢和落后的狀態。

（3）金融監管體系

我國的分業經營金融體系要求對金融機構分業監管，但是分業監管會出現監管重合和監管空白部分。各監管部門缺乏聯動性和協調性，金融監管制度不能滿足金融創新的需求。當前需要從以下三個方面完善金融監管體系：①法律體系。金融監管要以遵循法律標準，法律制度建設與完善是金融監管的基礎。一方面，在原法律體系基礎上制定實施細則。另一方面，填補現有法律體系中的空白，實施與國際接軌的統一金融監管制度。②市場退出機制。由于現在眾多金融機構的壞賬由政府的財政收入彌補，不能從根本上消除金融風險。應該盡早推出適應于我國具體情況金融市場退出機制。③存款保險制度。存款保險制度是一種重要的風險補償機制，可以有效保護儲戶的利益，保護中小銀行的利益。存款保險制度作為利率市場化的助推器，可以在一定程度促進市場的公平競爭，防止金融機構之間的惡性競爭。為進一步推進利率市場化，應該加快退出存款保險制度的步伐。

從以上三個方面入手，進一步促進利率市場化的發展。上海自貿區現在還在起飛階段，更多的金融改革將在這片區域內試行，利率市場化是其中的首要任務之一。我國利率市場化改革將會在自貿區的帶動下不斷前行，為我國金融體系與實體經濟不斷輸入新血液。

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