我國風(fēng)險投資項目管理中存在的問題及對策

摘 要 風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險的、組合的、長期的、權(quán)益的專業(yè)性投資，它有力助推高新科技發(fā)展，是保證國民經(jīng)濟(jì)有序持續(xù)發(fā)展的不可缺少要素。高風(fēng)險伴隨高投資與高收入，在我國風(fēng)投事業(yè)經(jīng)過二十年的風(fēng)雨歷程，有了一定的發(fā)展，但由于風(fēng)險投資進(jìn)入我國時間較短，發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有成熟，因此在實務(wù)應(yīng)用中相比與發(fā)達(dá)國家尚存在一系列問題。如投資資金量小、投資資金來源匱乏、投資資本退出困難、風(fēng)投相關(guān)法律制度不健全、風(fēng)投人才缺乏等。本文作者在分析我國風(fēng)投現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上尋找出我國風(fēng)投事業(yè)目前存在的一些問題，并針對存在的問題，提出了發(fā)展風(fēng)險投資體系的一些建議。

關(guān)鍵詞 風(fēng)險投資 問題 對策

中圖分類號：F207 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

Problems and Countermeasures of China's Venture

Investment Project Management

LI Linfang， ZHANG Yuanyuan， SUN Xueshan

（Zhonghuan Information College， Tianjin University of Technology， Tianjin 300380）

Abstract Venture capital is a high-risk， portfolio， long-term， professional investment interest， which effectively boost high-tech development， is to ensure the sustainable development of the national economy and orderly indispensable elements. With the high investment and high-risk high-income， in our business venture after two decades of ups and downs， with some development， but due to the risk of investment into the country a short time， the development is far from mature， so in practical applications compared with developed countries， there are still a number of issues. If a small amount of investment capital， lack of sources of investment capital， investment capital exit difficult venture relevant legal system is not perfect， the lack of venture capital and other personnel. The author based on the analysis of wind on the status quo vote to find out the cause of some of the problems in VCs， and deal with the problems， put forward some suggestions for the development of venture investment system.

Key words venture investment； problem； countermeasures

1 我國風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

在近二十年的時間我國風(fēng)險投資事業(yè)得到了快速的發(fā)展，但是尚有許多不足方面，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）風(fēng)險資金來源渠道單一、規(guī)模偏小。從風(fēng)投資金來源來看，我國風(fēng)險投資資金來源的渠道比較狹窄，政府投資比重較大，占到我國風(fēng)險投資總額的80%，民間資本發(fā)展不足，所占比重還不到20%，且絕對量不大，這導(dǎo)致了民間資本在風(fēng)險投資領(lǐng)域中的主體地位還未真正確定。

（2）風(fēng)險投資組織模式單調(diào)。從風(fēng)險投資的組織模式上看，國際上采用比較多的是有限合伙制，例如，美國80%以上的風(fēng)險投資組織模式是有限合伙制，而我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)最主要的組織模式是公司制，而其中又以政府主導(dǎo)型風(fēng)險投資公司為主，采取信托基金制和合伙制的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)很少，總共不到10%的比例。

（3）風(fēng)險投資基金規(guī)模小、效率低。從風(fēng)險投資基金的規(guī)模上看，目前我國創(chuàng)業(yè)基金或公司總共才250多家，總資產(chǎn)約250多億元人民幣，風(fēng)險投資基金規(guī)模小，還沒有形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，而美國在1994年就有591家風(fēng)險投資基金。另外，在美國有一半以上的高新技術(shù)企業(yè)曾經(jīng)獲得過風(fēng)險投資基金的幫助，而在我國，風(fēng)險投資在高新技術(shù)企業(yè)資本投入中只能占到2.3%，其大部分資本投入靠的是自籌方式占56.8%，另外一部分是由國家鼓勵高新技術(shù)發(fā)展計劃撥款占26.8%。我國的風(fēng)險投資基金多投向了企業(yè)成長期和成熟期，對處于風(fēng)險企業(yè)初創(chuàng)期的支持較少。

（4）風(fēng)險投資資本退出困難，退出渠道不完善。從國際上來看，風(fēng)險投資資本的退出渠道包括主板退出、創(chuàng)業(yè)板退出、OTC市場退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購和清算等。

我國現(xiàn)階段的規(guī)模有限的證券市場，使得風(fēng)險投資主要為大企業(yè)服務(wù)，對規(guī)模較小的企業(yè)扶植比較少，再加上在我國對具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展空間的創(chuàng)業(yè)板尚未發(fā)展成型，這些使得風(fēng)險投資退出渠道不夠順暢，多層次的資本市場和產(chǎn)權(quán)市場尚不健全，嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險投資的發(fā)展。

（5）風(fēng)險投資活動支持力度不夠。從風(fēng)險投資的支援體系上看，由于我國風(fēng)向投資起步較晚，缺乏有力的政策支持和相應(yīng)的法律、法規(guī)規(guī)范，政府在扶植企業(yè)發(fā)展方面提供的優(yōu)惠政策較少，就我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)和政府政策來說，我國長期實行科研開發(fā)經(jīng)費由政府財政或者行政主管部門層層分配的管理體制，尤其是科研與生產(chǎn)與商品化嚴(yán)重脫節(jié)，有些地方與風(fēng)險投資操作規(guī)則相違背，風(fēng)險投資相關(guān)法律與法規(guī)不健全，對風(fēng)險投資發(fā)展缺乏有效激勵措施、明確的發(fā)展計劃和規(guī)范化的管理方法，不能適應(yīng)風(fēng)險投資的發(fā)展。

（6）風(fēng)險投資專業(yè)人才缺乏。風(fēng)險投資是一種具有高風(fēng)險的不同于一般投資行為的投資活動，風(fēng)險投資行業(yè)涉及到眾多知識學(xué)科，比如投資、審計、管理、財務(wù)、以及部分高科技專業(yè)知識。據(jù)統(tǒng)計，71.88%的創(chuàng)業(yè)投資結(jié)構(gòu)認(rèn)同好的風(fēng)險投資家團(tuán)隊是風(fēng)險投資項目成功的關(guān)鍵，一個好的風(fēng)險投資家是既懂得專業(yè)知識，又懂得經(jīng)營管理，同時具備豐富的金融資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗的復(fù)合型人才。在我國風(fēng)險投資行業(yè)中掌握如此眾多學(xué)科知識的投資專業(yè)人才比較匱乏。人才的不足也嚴(yán)重限制了我國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。

2 完善我國風(fēng)險投資運行機(jī)制對策

（1）拓寬風(fēng)險投資資金渠道，實現(xiàn)資金來源多元化。風(fēng)險投資資金來源渠道單一直接導(dǎo)致風(fēng)險投資資金規(guī)模偏小，這就在源頭上限制了我國投資行業(yè)的發(fā)展。要解決這一問題最有效的方法就是尋找更多的資金來源，建立多元化的資金渠道。結(jié)合國外風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗以及我國風(fēng)風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀，可以從社會個人資本、國有大型公司、政府資金、相關(guān)機(jī)構(gòu)投資組織等方面拓寬風(fēng)投資金渠道。同時，注重民間資本的合理應(yīng)用，合理籌集社會投資銀行、保險公司、個人資金等民間資本。

（2）建立一套分散風(fēng)險的投資機(jī)制。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險，風(fēng)險難以消除但可以進(jìn)行合理分散從而降低風(fēng)險，建立一套合理有效的風(fēng)險分散投資機(jī)制是保證風(fēng)險投資行業(yè)良性發(fā)展的必備條件。將投資資金分散到多個投資項目中，并采用分批投資、資金資產(chǎn)組合投資、不同投資主體聯(lián)合投資、建立投資咨詢管理體制、風(fēng)險投資項目監(jiān)督監(jiān)管制度等方式來分散與降低投資風(fēng)險。也可以借鑒世界各國推崇的有限合伙制來分散投資風(fēng)險，提高風(fēng)險資本的運行效率。我國有限合伙制的模式建立了風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)，但這種合作是建立在雙方的契約約定基礎(chǔ)上的，其運作必須有規(guī)范的法律規(guī)范作保障，因此，我國有必要進(jìn)一步修改和完善相關(guān)法律法規(guī)，為有限合伙制的推行創(chuàng)造良好的外部條件。

（3）建立完善相關(guān)法律，加大政策扶持力度。風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)難度大、風(fēng)險高，發(fā)達(dá)國家如美國、日本等國在技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)讓方面都給予風(fēng)險企業(yè)相應(yīng)的優(yōu)惠政策，我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗，加大政府在優(yōu)惠政策上的執(zhí)行力度，應(yīng)將發(fā)展風(fēng)險投資作為推動我國高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本政策，并制定相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃，建立相關(guān)法律規(guī)章制度和專門機(jī)構(gòu)來制定相應(yīng)的激勵政策，加快如《風(fēng)險投資法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理條例》等法律、法規(guī)的出臺進(jìn)度。

（4）建立科學(xué)的人才管理制度，培養(yǎng)專業(yè)性風(fēng)險投資人才。風(fēng)險投資是一種具有高風(fēng)險的不同于一般投資行為的投資活動，風(fēng)險投資要求投資者不僅要具備管理、投資、金融、風(fēng)險等多學(xué)科專業(yè)知識，同時還要擁有敏銳市場嗅覺、果斷決策能力等多方面優(yōu)秀素質(zhì)。在我國風(fēng)險投資行業(yè)中，這樣的高素質(zhì)風(fēng)險投資專業(yè)人才還是比較匱乏的，人才的缺失已嚴(yán)重影響了我國風(fēng)險投資行業(yè)的健康發(fā)展。培養(yǎng)一批符合要求的優(yōu)秀的專業(yè)風(fēng)險投資人才是迫不及待的，我們應(yīng)做到以下幾點：首先，要加大教育投入，通過選擇一批開設(shè)風(fēng)險投資專業(yè)，師資力量較強(qiáng)的高校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，加快培養(yǎng)適應(yīng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的復(fù)合型人才。其次，加強(qiáng)對國外優(yōu)秀風(fēng)險投資人才的學(xué)習(xí)力度。國家應(yīng)鼓勵相關(guān)人員走出去，與國外優(yōu)秀的風(fēng)險投資專家學(xué)習(xí)交流。定期選派一些風(fēng)險投資者去國外進(jìn)修，學(xué)習(xí)國外一流風(fēng)險投資者的操作經(jīng)驗與技巧，爭取盡快培養(yǎng)一批具有世界風(fēng)險投資水平的投資專家。最后，政府機(jī)關(guān)應(yīng)該鼓勵國外優(yōu)秀的風(fēng)險投資者進(jìn)入我國風(fēng)投行業(yè)，加快引進(jìn)一批在國外風(fēng)險投資領(lǐng)域比較有影響力的專業(yè)人才來國內(nèi)從事風(fēng)投事業(yè)。并組織科研機(jī)構(gòu)人員專門研究“高精尖”技術(shù)，以確保技術(shù)資源的豐裕，為發(fā)展風(fēng)險投資提供牢固的技術(shù)基礎(chǔ)。

總之，政府方面要鼓勵風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，一方面加快制定相關(guān)的風(fēng)險投資鼓勵政策，構(gòu)建有效的激勵機(jī)制，一方面加快對風(fēng)險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，加大國外優(yōu)秀風(fēng)險投資人才的引進(jìn)力度，爭取從制度與人才兩個方面強(qiáng)有力地推動我國風(fēng)投事業(yè)的發(fā)展。

課題項目：本文為“天津理工大學(xué)中環(huán)信息學(xué)院2012年教育教學(xué)研究項目：基于網(wǎng)絡(luò)多媒體技術(shù)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)和考核方法的研究與實踐”的階段性研究成果