中小企業融資中的信用能力建設模式

郁俊莉，張 曉

（北京大學 政府管理學院，北京 100871）

（責任編輯/亦 民）

0 引言

中小企業已逐漸發展成為我國經濟中的一支重要力量。為促進中小企業的健康發展，近年來，國家從物權保護、行政審批、財稅優惠等方面先后出臺了一系列支持政策，有效改善了中小企業的經營環境。但中小企業的發展仍然面臨不少困難，其中融資渠道不暢始終是制約我國中小企業進一步健康發展的重要瓶頸。

造成中小企業難以從銀行獲得融資支持的原因有很多種，如信息不對稱引起的逆向選擇和道德風險、國家整體的金融政策、產業政策以及融資體制等等。但其中最根本的一個原因就是企業信用水平偏低，即中小企業可以憑借的轉化為資金支持的信用能力不夠，或者說得到的認可程度不夠。因此，充分挖掘中小企業自身的信用資源，以及聯合其他信用能力較高的主體通過一定的運行機制來豐富中小企業的信用資源，增進中小企業的信用能力，是幫助中小企業獲得融資的重要方式[1]。

1 信用能力的概念及其辨析[2]

1.1 信用能力

信用能力主要是指企業在信用融資過程中可以轉化為融資支持的信用等級的高低和信用額度的大小。通俗地理解就是企業自身履行市場約定能力、償還債務能力、盈利能力和發展能力轉化為資金的能力或其他人的信用通過一定的機制轉化為資金的能力。信用能力在本質上是對企業在資本市場上可以獲得融資支持程度的衡量尺度。信用能力高，即是可以轉化為融資支持的信用等級較高，信用額度較大，其在資本市場上能夠獲得融資支持的可能性就越大，獲得的資金量就越大；反之，信用能力低則是信用等級較低，信用額度較小，其在資本市場上能夠獲得融資支持的可能性就越小，獲得的資金量就越小。

1.2 信用能力和信用資本

本文的“信用能力”概念與有關學者研究的“信用資本”概念有著相似之處。所謂信用資本是指信譽的貨幣資本化的表現，即把信用作為能夠帶來增值的價值，作為可以與貨幣資本、物質資本等同的資源，作為能產生相當信用額度的信貸融資資源。信用資本對企業融資而言，就是企業法人信用狀況所帶來的貨幣化價值。具體的定義為：企業所擁有的信用程度能夠轉化成現實貨幣的授信額度。

自上述定義可以看出，從“企業可以獲取資金支持的信用憑借”這個角度來理解，信用能力與信用資本的內涵是相同的。但本文之所以用“信用能力”這個概念是基于以下考慮：企業在融資過程中，信用只是一種重要憑借，其要轉換成現實貨幣資本仍需一定的過程，并且影響這個過程的因素除了企業自身信用能力之外，還與整個社會的信用體系建設、金融市場環境、政府的金融政策導向以及企業自身的融資策略等密切相關。即在一定的情況下，企業的信用能力不變，但受外界環境變化（如政府的貨幣政策變化等）的影響，其可以轉化的貨幣資本數量可能產生變化。所以，為了避免牽涉更多的因素進入到本文的研究過程中，本文采用了“信用能力”這個概念，而并非“信用資本”，以重點研究企業信用額度的變化過程。但在本文的多數地方，這兩個概念的意思是相同的。

1.3 信用能力與信用品質

與信用能力密切相關的概念還有“信用品質”。信用品質可以理解為在信貸市場上借款人或債務人在訂立合約后，信守承諾的可靠程度以及由此而表現出來的如約履行償付義務的態度。在信息不對稱的信貸市場上，企業的信用品質和信用能力同等重要。因為信貸市場的信息不對稱通常表現為貸款人所擁有的信息比作為借款人的企業要少得多，可能表現為企業有意隱瞞對自己的不利信息，或者貸款人不能及時獲得關于企業經營狀況和財務數據的最新信息等。在這種情況下，貸款人對企業的信用品質要求就比較高了。如果企業在信貸過程中表現出積極的還款態度，并按照合約規定如期償還，這樣的企業就具有較高的信用品質；反之，企業在貸款時殷殷以求，在還款時拖沓怠慢，甚至故意違約，那么這樣的企業就喪失了基本的信用品質。這兩種不同的表現可以從企業的信用記錄中體現出來。從這個角度講，企業的信用記錄作為判斷其信用品質的重要依據，也能夠對企業的信用能力造成重要的影響。

2 信用能力建設憑借的信用資源類型

2.1 企業信用

企業自身的信用來源于企業自身所有物，這些所有物共同構成了企業的自生信用能力，就是企業以其依法擁有并可獨立支配的現有資產和投資項目的預期收益為基礎對所負債務做出信用擔保的能力。這種能力是企業獨立擁有的，不需要依靠外部力量的介入就可以獲得。

企業信用主要分為幾個層次：第一個層次是企業所擁有的一定數量的不動產，是企業產生信用能力的基礎和前提，這是企業信用能力物的基礎，構成企業獲得信用最基本的信賴，包括企業的機器、廠房、資金等。第二層次是無形資產，即企業所擁有的專利權、商標權、知識產權，信譽、商譽、企業在長期行動過程中的守信的行為習慣給企業帶來的信用資本，即企業的信用記錄等等，這些無形的信用資源可以在企業未來的發展中為企業帶來實實在在的利益和收益，因此也是企業獲得信用能力的保證。第三個層次，是中小企業在采購、生產、銷售的每一個環節中都可以挖掘出相應的信用資源，如訂單、原材料、半成品、存貨、應收賬款等；第四個層次的信用資源，是企業擁有的使用權，如排污權、開采權、林權、土地經營權、商位使用權、海域使用權等；這些使用權是企業未來權益獲得的憑證，使用權的合理利用可以帶來企業信用能力的提高；第五個層次是所經營產業或者項目的發展前景而可能獲得的尚未變現的長期收益，如企業的股權。以上幾個層次，均是企業以自身擁有物為憑借獲得信用能力的因素或手段，不同層次的所有物，支持企業信用能力建設的方式和力度均不同。

2.2 相關企業信用

中小企業融資過程中，自身具有的信用能力有限，要想獲得更多的資金，可以借助相關企業的信用資源以提高企業的信用能力，將企業信用進行捆綁，或者相互借力，達到提高企業整體信用能力的目的。相關企業信用包括兩方面的信用，一個是企業集合信用，另一個是供應鏈信用。

現代企業集群這種新型的組織形式，為中小企業利用產業集合信用提供了條件。企業集群是一種網絡化的形式，將大小不等的廠商和各類機構聯系成一個有效的網絡。每個中小企業成為這個網絡中的一個節點，使中小企業不僅保持了中小企業原有的靈活多變、反應靈敏的特點，還可以形成群體規模，從而獲得競爭優勢。中小企業在融資過程中的信用行為隨著企業集群的形成發生相應的改變，通過一定的制度設計，將企業擁有的信用資源進行重新整合，形成集合企業信用，產生“1+1＞2”效果，每種企業所擁有的信用能力也隨之提高，從而達到利用企業集合信用提高企業信用能力的目的。

另外，每一個中小企業都存在于一條供應商、分銷商、銷售商直至最終客戶的關系網鏈中。信用能力不足的中小企業，在這樣一種供應鏈網絡中，不再是一個單一、孤立的信用主體，它可以從供應鏈中信用層級較高的核心企業那里得到支持。另外，它作為整個供應鏈體系的一部分，也可以獲得信用增級，有力地利用了供應鏈企業的信用[3]。

2.3 中介信用

當中小企業的企業信用和相關企業信用不足而不被銀行認可的時候，就需要借助第三方通過一定的機制向企業提供信用保證，以達到提高企業信用能力的目的。這種由除企業之外的第三方提供的信用，就稱為中介信用。可以使得企業信用能力增加的中介信用主要包括幾類：

第一類是政府信用，以國家主權為后盾的政府信用會對符合國家產業政策和發展方向的企業增信，增信的方式主要是政府搭建信用平臺、提供政府擔保、向商業銀行或貸款擔保機構提供補貼等方式；第二類是行業協會增信。這些機構出于促進行業整體發展需要，利用自身的信譽或者資金為企業提供信用擔保的方式來增信；第三類增信的主體是商業擔保機構或資本市場上風險投資等第三方商業主體，他們出于盈利的需求，為自身認為具有發展潛力或者未來能夠盈利的企業提供擔保，起到了建設和增進企業信用能力的作用；第四類增信主體是自然人，他們自身的保證和承諾，為企業提供擔保增信；第五類增信主體就是一些社會中介組織，比如律師事務所、會計師事務所等社會服務機構，他們出具的服務報告也是能夠為中小企業增加信用。企業信用的增加就是企業自身以及這些信用能力層級不同的相關主體一方或幾方通過一定的機制互動合作的結果。

3 我國中小企業融資中的信用能力建設模式[2,4,5]

3.1 以“企業信用”為基礎的信用能力建設模式

在該種融資信用能力建設模式下，銀行挖掘中小企業自身擁有的有效信用資源。依據前述信用資源的分類，信用能力建設模式可以分為不動產融資模式、無形資產融資模式、動產融資模式、使用權融資模式、股權融資模式、營業外收入融資模式。各個模式的特點和具體類型如表1所示。在不同融資模式下，分別以企業所擁有的不同信用資源為基礎，通過一定的體制機制獲得信用能力的提高，滿足企業的融資需求。

3.2 以“相關企業信用”為基礎的信用能力建設模式

該種融資信用能力建設模式下，依據中小企業的相關企業增信，形成了中小企業集群融資模式、企業間輪流信用融資以及大企業信用融資模式。在該種融資模式下，信用能力的提高以中小企業相關企業的信用為依據，通過信用能力提升機制，獲得融資過程中的信用能力建設。

表1 以企業信用為基礎的信用能力建設類型

表2 以相關企業信用為基礎的信用能力建設類型

3.3 以“中介信用”為基礎的信用能力建設模式[6]

該種信用能力建設模式的特點在于由中小企業和中小企業群體之外的第三方中介組織的參與，中介組織通過提供中介信用參與到融資過程來。中介組織中政府是特殊的信用提供主體，以國家主權信用為基礎向符合國家產業政策的中小企業增信。除以政府信用為后盾的融資模式，還有自然人信用融資模式、擔保公司信用融資模式、風險投資信用融資模式這些組織。他們以擔保或者直接注入資金的形式參與融資過程，直接增加中小企業的信用能力建設。而社會中介組織如律師事務所、會計師事務所等社會服務機構提供的是間接社會信用，它們以為中小企業或銀行提供社會服務的形式間接參與了融資過程。融資過程就是企業自身以及這些信用能力層級不同的相關主體一方或幾方通過一定的機制互動合作的結果。

表3 以中介信用為基礎的信用能力建設類型

4 結語

在中小企業融資的信用能力建設過程中，依據不同的信用資源，出現了不同的信用能力建設模式，深入挖掘一切可以利用的信用資源，不斷增強中小企業的信用能力，是促進中小企業獲得融資的重要途徑。中小企業憑借自身擁有的不動產、無形資產、動產、使用權、股權甚至營業外收入，都可以獲得信用能力提升。自身的信用資源不足以滿足其融資需求時，中小企業可以借助同類企業的信用獲得自身信用能力的提升。進一步的，中小企業還可以通過自然人、政府、擔保機構、行業協會等第三方協助其增加信用能力。通過信用能力多層次、多角度的提升，藉此獲得相應融資需求的滿足。

[1]徐力.中小企業融資現狀與社會信用體系構建取向[J].現代金融,2013,(12).

[2]梁鴻飛.企業融資與信用能力[M].北京：清華大學出版社，2007.

[3]陳曉紅，楊懷東.中小企業集群融資[M].北京：經濟科學出版社.2008.

[4]蔡洋萍.我國中小企業信用體系建設模式創新探析——以湖南長沙國家生物產業基地為例[J].科學與管理,2013,33(1).

[5]郁俊莉,中小企業信用資本形成機制及其對融資支持的研究[J].中南財經政法大學學報，2009,(5).

[6]楊再平,閆冰竹,嚴曉燕.破解小微企業融資難最佳實踐導論[M].北京：中國金融出版社，2012.