公司評級：喜臨門、三安光電、雙良節能

喜臨門：股價上升通道穩健運行

喜臨門（603008），股權激勵方案超預期，公司主要高管、部分員工及加盟商以自籌資金加上由大股東提供擔保的融資資金（自籌資金與融資資金比例1：1.5），通過大宗交易增持公司股份約833萬股，均價9.13元/股，并鎖定兩年。同時，大股東設定增長目標（2014年比2013年收入增長35%，利潤增長30%；2015年比2014年收入增長30%，利潤增長32%），股權激勵除了主要高管，還包含了24位高級別加盟商，表明了公司及加盟商內外均對公司未來的成長充滿信心。

公司近期與迪斯尼、艾影、美樂樂、宜華木業、紅日家具等品牌商、渠道商的一系列合作，充分展現了公司轉型品牌床墊商的思路和決心。未來可期待2014年在傳統和新興渠道上全面發力：線下門店改造以渠道重整大力推進、線上銷售及O2O模式繼續探索創新、酒店及集團客戶業務穩步拓展，同時輔以電視廣告、聯合營銷、廣告牌、微電影、中國睡眠指數等品牌營銷攻勢。隨著品牌建設步伐步步前進，其品牌價值終將被市場所認識

操作策略：喜臨門是大行業中的小公司，品牌之路將助公司成長為床墊業龍頭，業績估值雙提升可期。可在上升通道下軌關注，長期具有波段性操作機會。

三安光電：LED業務前景光明

三安光電（600703），2013年營收達37.32億，其中芯片銷售收入大概在26億左右，發展趨勢良好，在芯片行業地位進一步鞏固。13年公司黃金回收收入大概在2.5億左右，芯片毛利率接近25%。如果把黃金算上，實際芯片業務毛利率接近34%。值得注意的是由于整體行業的高景氣，成本的不斷下滑，公司芯片業務毛利率從去年四季度來看處于加速上升的態勢。13年Q4公司芯片毛利率（不含黃金回收）在26%左右，一季度會繼續環比提升。

芯片龍頭地位進一步鞏固，把蕪湖二期遷址廈門符合公司戰略規劃安排，有利于借助廈門光電產業區位優勢降低營運成本，有利于公司長遠發展。國際大廠已經認識到，跟三安相比，他們無論在研發、制造、成本控制、管理方面優勢都不大，最好的方式就是利用自己的渠道優勢賺下游的錢。三安有望成為未來LED行業制造環節為數不多的選擇，國際巨頭專注產品研發，而把制造環節分離給三安很可能是大勢所趨。

操作策略：國內能穩定給下游主流封裝客戶大批量出貨的實質只有三安光電。未來LED芯片行業強者愈強、弱者越弱的馬太效應將充分顯現，產業整合步伐會加速。可在超跌時關注三安光電。

雙良節能：有望加速上升

雙良節能（600481），機械業務主要為溴冷機、空冷器、高效換熱器等產品，立足于節能環保。其中溴冷機除在熱電廠余熱利用市場外，還積極與國內領先的能源管理公司合作及拓展海外市場；空冷器2013年度公司新增訂單超過10億元，創歷史新高，為未來銷售收入增長奠定良好基礎；高效換熱器立足于大型空分裝置配套換熱器產品。公司業務的協同效應增強，同時今年以來銅價的走低也有利于公司機械業務的毛利提升。

短期苯乙烯價差已走出低谷。由于苯乙烯需求具有較強的季節性，主要下游中發泡聚苯乙烯EPS應用于外墻節能保溫，因此在冬季的時候一般需求較為低迷。伴隨著石化裝置集中檢修期及苯乙烯需求旺季的到來，價差有望持續向好。2013年國內苯乙烯凈進口量362萬噸；總需求量約850萬噸，進口依存度約為42%；以國內每年5%的需求增速為計，年新增需求量超40萬噸，未來國內雖有一些新增產能投放，但從全球范圍內，新增苯乙烯產能有限，長期基本面良好。

操作策略：形態上看，雙良節能上升通道逐漸步入加速階段，隨著業績逐漸釋放，行業周期景氣度提升，股價有望突破，可適當關注。

冀東水泥：業績有望反轉

冀東水泥（000401），2013年公司銷售水泥及熟料7793萬噸，同比增長11.44%。核心市場區域華北地區水泥需求增長緩慢，2013年同比增長僅為2.27%，遠低于全國平均9.57%的水平，公司銷量能夠取得兩位數以上的增長部分原因在于新增產能導致的市場占有率提升。由于煤炭價格同比大幅下跌，水泥生產成本端下降的更為明顯，因此公司噸毛利還是小幅上升，毛利率上升1.68個百分點。公司的盈利能力出現小幅改善，噸凈利2.55元，同比上漲0.58元，仍然處于底部區域。

2013年公司在河北省收購了3家水泥企業。短期來看收購的水泥企業給公司盈利帶來負面影響，但長期來看公司核心市場區域占有率提高，有利于公司競爭力的提升。隨著京津冀一體化發展和環保要求的不斷提高，華北京津冀地區水泥市場已經出現轉機，目前以石家莊為中心市場供需開始逐漸好轉。公司在京津冀地區的水泥產能占全公司水泥產能比例接近40%，整個華北地區占比超過60%，京津冀地區水泥市場出現好轉后，公司受益將最為明顯。

操作策略：冀東水泥目前較低點反彈近40%，水泥行業整體需求受房地產、基礎設施投資較大，這部分需求沒有較大增量，可超跌關注反彈，不宜追高。

象嶼股份：圓弧底形成 有望突破

象嶼股份（600057）：非公開發行的價格為不低于5.69元/股，數量不超過30，228.47萬股，募集資金總額不超過人民幣17.2億元（含發行費用）。公司大股東象嶼集團將以不低于人民幣1.72億元現金。本次定增大部分募集資金（人民幣13億元）用于對象嶼農產（為2013年底新成立公司，公司占股權80%）

象嶼農產將通過收購穆氏家族核心資產，立足于其形成的骨干物流節點，充分發揮其集聚和輻射效應，以此為基礎逐步構建糧食骨干物流網，致力發展成為立足糧食上游核心產區、下游主要銷區，擁有綜合化種植服務能力、網絡化倉儲物流服務能力、多元化采購和分銷能力的糧食供應鏈綜合服務提供商。象嶼農產通過與依安當地及周邊種植大戶、各類合作社簽訂《合作協議》，主要合作種植品種為玉米，建設“綜合化種植服務平臺”，該平臺將通過訂單農業、合作種植、下游集采等多種糧食產銷合作模式，向種植合作方提供包括資金、種、肥、農機、技術服務、保險等系列綜合服務，實現利益共享。

操作策略：目前公司股價已經走出圓弧底形態，增發將注入大股東資產，隨著業績釋放，股價走勢有望形成突破，可重點關注。

中興通訊：4G確保業績大幅增長

中興通訊（000063），今年是國內4G網絡建設大年。按照每個站點S111的基本配置假設，單載頻3.5萬元，按照中興獲得25%份額簡單計算即可獲多于140億的營收，由于邊際費用較低，毛利率和凈利潤都會比較理想，由于中移動13年的4G采購多在4季度落實，從中興Q4的毛利率回升也可以看到這種跡象，按10%邊際利潤率估算可獲得14億凈利潤。

2012年中興通訊大國大T戰略遭遇挫折后，費用控制就成為把握中興業績的關鍵。由于其整體凈利潤率非常低，人力成本的變化對業績的影響就非常的大。2013年底，中興員工人數再次下降至69093人。同比下降10.9%。雖然公司在年底進行了大面積的加薪，普遍幅度在10%左右。但總體人力成本預計可望保持大體平穩。這樣2014年在營收有較大提升的前提下，人力成本占比有望有所下行。近期中興推出1688元GrandSII在短時間內完成1000萬部預售。并且即將在4月16號在韓國發布“星星1號”手機。去年中興手機也完成了近6000萬部的銷量，但平均售價僅300余元人民幣，所以可以看出改革已初見成效，今年手機終端部門盈利將是大概率事件。

操作策略：公司是基金重倉股，隨著4G建設的加速，業績逐漸兌現，中興通訊有望迎來基金超配，可遇到下跌逢低關注。