農產品高位震蕩為主

曹潔

本周貨幣市場利率繼續回落，1周利率降幅較大，跌逾70個基點。央行自上周啟動流動性凈投放格局以來，本周依然繼續，市場實際凈投放90億元，繼續了央行上周在公開市場凈投放550億元的微調政策。考慮到4月季節性退還存準和基層兩類金融機構定向降準，以及6家大型銀行實施資本管理高級法等因素有關，盡管上周已經啟動了財稅上繳，但規模會小于存準退還，市場實際維持凈投放的可能性為大，這無疑為緩解實體經濟融資困境創造了空間，也為一直低迷的期貨市場提供了緩沖的動力。

在周邊品種一片震蕩之中，本周雞蛋市場一枝獨秀，可謂“金雞獨立”，雞蛋主力合約繼續上漲。其現貨市場，養殖戶補欄積極性低，育雛雞存欄繼續下降，預計在8、9月雞蛋消費高峰期，雞蛋現貨市場還會面臨因供應短缺導致的價格上漲。后市關注雞蛋5月合約新增注冊倉單及9月合約季節性做多機會。

目前烏克蘭的局面仍然不夠明朗，加之復活節前后通常是中西部產區備耕以及耕種季節天氣炒作的高峰，對新作而言春耕天氣將會是市場關注的焦點。因此農產品價格在這樣的時間點上，震蕩不可避免要加劇。目前，粕油跟隨美盤繼續上漲，美豆逼倉行情繼續演繹吸引資金做多豆粕，但國內漲幅偏弱，美豆高位調整壓力加大及基本面仍偏弱謹慎追漲，關注資金動態及基本面配合，豆油高開后窄幅波動，做多動能不強，短線交易為主，大豆遠月創新高后震蕩回落，倉量萎縮，資金關注度趨弱，可持觀望態度。下周農產品市場如果沒有其他突發基本面的新動態，筆者認為仍然以高位震蕩的走勢為主。

工業品方面，從銅價近期的價差結果來看，近月偏強、遠月偏弱，對空頭移倉不利，之前快速下跌后的反彈也十分劇烈，從減倉反彈的運行特征來看，可以認為滬銅空頭主導了春節后的銅價波動。那么，誰會是新增空頭的主要持有者？筆者認為主要來源于投機資金。因為從產業鏈整體來看，我國國內銅市供不應求，需要依賴進口，是凈買入者。分上中下游來看，下游用銅企業進行買入保值者較多，而上游礦山進行賣出保值的明顯較小。因此，產業鏈資本大幅增倉空銅的可能性較低。據我們從市場中了解到，春節后大部分私募基金都持有空頭頭寸。在這樣的多空背景下，期銅想要大幅下跌必須具備新的利空因素，否則易漲難跌。

短期由于股指、鐵礦石等品種仍處于強勢反彈中，而且現貨市場升水強勁，銅價反彈仍將延續，但是上方空間較為有限，尤其是在48000上方，仍有大量投機資金在等待逢高拋空，一旦周邊市場反彈見頂、滬銅現貨轉弱、比價上升，銅價將重拾跌勢。

應該說投資期貨，需要信仰，亦要隨機應變，即使贏不了也絕不要賠，即使賠錢了也盡量要少賠，這樣才能生存的長久，才能在機會來的時候有機會把握住它，來到止盈點時你千萬不要貪，因為那樣很可能被套；來到止損點時你千萬不要憨，因為那樣你亦很可能被市場斷了手腳，我們只能跟著市場價格的運行不斷前行，因為市場它永遠都是對的。