理財寶寶步步進逼 國債金光不再

李彩鳳

“不是不好買，是根本搶不到。”

“我已經有四五年沒有搶到國債了。”

曾幾何時，購買國債對大多數人而言是一種奢侈。

然而，今年4月11日，財政部公告稱，2 014年記賬式附息（七期）國債于當日完成招標工作，實際發行面值金額207億元。相比計劃發行的280億元，此次國債發行僅完成了74%的任務。從前買國債可是“一債難求”，今日的國債發行卻是遭遇冰霜。如此天壤之別，直觀的印象是國債失寵了。

國債往日榮光：用“秒殺”來形容

即便徹夜不眠，也要排隊購買國債。第二天銀行大門一開，購買國債的市民便一涌而入，爭先恐后地沖到了柜臺前……這樣壯觀的景象，在多年前的國債發行日，幾乎都要上演一遍。其時，用“秒殺”來形容市民購買國債的熱情，一點也不為過。

在十多年前，特別是2000年以前，銀行理財產品相對單一，民眾投資渠道較少，除了定期存款之外，恐怕最受歡迎的就是國債了。國債擁有發行網點多、購買方便、可提前兌取等特點，而且收益率相對較高，加上是以國家信用為擔保，自然也就受到了市民的青睞。

一位張姓記者回憶說：“在最低氣溫零下4攝氏度的銀行門口，一群裹著大衣的老人一夜不眠，在冷風中排一夜的隊，為的就是買到第二天上午開始發行的國債。他們當中最早的頭天下午4點就挨門口坐著了，年齡最大的有80多歲，也有少許替父母排隊的年輕人，也有拄著拐杖的老人。為維護次序，他們還制作了排號票，從頭天下午就開始在銀行門口發號，票號一共做了差不多有20 0張。”張記者還說，像這樣在一家銀行門口排上一兩百號人等著購買國債的現象，并非只是某一家銀行有，而是各個銀行都這樣。

同樣火爆的場面，在2 0 0 8 年也有發生。20 08年是金融市場劇烈波動的一年，股票、基金、國際大宗商品紛紛在這一年遭遇重創，不但沒有了往日的牛氣沖天，而且還陷入了泥潭，投資者虧損嚴重。而作為“理財明星”的國債，順理成章地成為投資者的搶手貨，特別是受一些6 0歲以上老人的追捧。據人民網當時報道，“2008年第三期200億元憑證式國債于6月10日開始銷售，開售后一小時內就被市民搶購一空。其中一家銀行開門后的半小時內，該支行國債的額度就售罄了，僅有十多位顧客購買到了該期國債。不少半夜就開始排隊的購買者只能遺憾離場，沒有買到的顧客紛紛感嘆國債僧多粥少。”

國債今朝落寞：銷售遇冷

今年4月10日新一期國債發行時，甚至沒有引起人們太多的注意。

一位銀行理財經理告訴記者：“2 014年憑證式（一期）國債，全國發行額度總計5 0 0億元。其中3年期國債票面年利率為5%，最大發行額300億元；5年期國債票面年利率為5.41%，最大發行額200億元。3年期的基本上在開賣的第二天能售完，5年期的在開售四五天后仍剩余好幾百萬。”

從之前的瞬間被“秒殺”，到現在的近一個星期還未賣完，昔日的“金邊債券”今日為什么會失寵？

業內人士認為，在互聯網各種“寶寶”風行、銀行各種短期理財產品狂歡之際，如今國債發行漸漸沉靜了下來，這或許就是它失寵傳遞出來的信號。

TIPS

中國為什么要購買美國國債

數年來，中國政府持續購買美國國債。自2008年開始，中國成為美國第一大債權國，到2014年2月，中國所持美國外債的比例達到21.6%，金額達12729萬億美元。然而，中國為什么要購買美國國債？這是一個說幾天幾夜也回答不清楚的問題，簡要而言有以下幾點。

其一，美元是世界貨幣，中國出口的商品都是以美元來結算的。中國儲備中有大量的美元，購買美國國債是一種投資動機，且回報率較穩定，畢竟美國是一個經濟大國，風險也較小。

其二，出于國家戰略考慮。中國將自身與美國捆綁在一起，雖不知道是否可以“牽一發而動全身”，但至少與美國的命脈扯上了關系，在以后的經濟往來中，美國應該不敢那么傲慢了吧？

其三，人民幣不斷升值，購買美國國債能夠規避一些美元資產的貶值風險。其四，中國作為一個發展中國家，需要的是穩定，購買美國國債是從維護國家經濟安全出發，為防范金融風險而準備。

失寵原因一：利率與銀行存款相比沒多少優勢

不夠高的收益以及一年期以上的投資期限，是國債面臨的最大問題。例如，2 014年憑證式（一期）國債 3年期年利率為5%，5年期年利率為5.41%，銀行定期存款3年期和5年期的年利率分別為4. 25%和4.75%，而且自2012年6月7日起，央行規定金融機構在基準利率的基礎上，允許存款利率最高可以上浮10%，也就是說，4. 25%和4.75%的年利率還沒有達到最高值。

將2 014年憑證式（一期）國債與同期銀行定期存款對比之后可以發現，2014年憑證式（一期）國債3年期和5年期比同期銀行定期存款年利率僅僅高出了0 .7 5%和0.66%，而且這還是在銀行存款利率沒有上浮的情況下的數字。此外，各銀行推出的豐富的理財產品，在收益和期限方面也不亞于國債，致使國債遇冷，黯然失色。

從上面的圖表列出的理財產品可以看出，其年化收益率都在5%以上。從上面的圖表還可以看出，募集期超過一年時間的沒有。這只是工行的部分理財產品，短時間內年化收益率便達到如此，那些平時比國有銀行利率更高的商業銀行就更不用說了。想必在國債與銀行短期理財產品之間，銀行推薦的肯定是銀行短期理財產品吧！

失寵原因二：期限太長 沒互聯網理財產品靈活

在沒有更好的理財產品的年代，國債的收益率是非常可觀的，但隨著互聯網金融等一些新興理財渠道的興起，作為傳統理財方式的國債，也逐漸失去了吸引力。

最近風頭正勁的各種互聯網“寶寶”，就是讓國債失寵的一個重要原因，比如眾所周知的余額寶。4月18日，天弘增利寶貨幣基金一季報公布，截至2014年3月31日，余額寶規模為5413億元，成立日至2014年一季度為用戶盈利57億元。

記者查詢增利寶7日年化收益率發現，整個4月份在5.373%到5.04%之間，5.04%也是4月最后一日才出現的數據，今年以來都未低于5%，在年初甚至一度逼近7%。面對如此大誘惑的互聯網理財產品，怎能不讓老百姓動心？

一位購買余額寶的白領稱：“買國債時間拖得太長，如果急需用錢，要取出來很啰嗦的。”

現在市場上一般都是中長期的國債，一年期以下的國債幾乎沒有。可是，“寶寶”們擁有活期存款的靈活優勢，可以隨時兌取，又有比國債高的收益率，同時投資門檻又低，適合各類人群，因而在層出不窮的“寶寶”們面前，國債就遜色一籌了。

失寵原因三：持有人群多是老年人

國債主要持有人群是60歲以上的大爺大媽，相對而言比較單一。

國債因為收益穩定，操作簡單，所以年長者喜歡。互聯網金融來勢洶洶，“寶寶”們搶占了國債的不少市場份額，風險承受能力較強的年輕人更是主力。截至2月2 6日，余額寶的用戶數已突破8100萬， 與眾多老年人排隊買國債相比，余額寶分流的人群無疑是酷愛網購的年輕人。看上去，這與國債的主流人群中老年人沒有沖突，但國債能穩住這部分市場就不錯了，想占據年輕人這塊市場，估計是有一定難度了。原本就四面楚歌的國債，這樣一來，持有者的局限性也越來越大了，如何破解這一道難題，也顯得尤為重要了。

況且，在記者身邊也不乏年長者開始嘗試新鮮的互聯網理財產品，畢竟像余額寶這樣既便捷、收益又高的肥肉，誰也抵擋不住它的誘惑。

值得一提的是，去年的“錢荒”也是目前國債失寵的一個原因。“錢荒”讓許多銀行上浮了存款利率，導致銀行短期理財產品的收益飆升，投資者傾向于此，如此便卷走了投資者手中不少資金，也就沒有太多閑錢購買國債了。