轉型背景下如何實現“穩增長”

諸建芳+孫穩存

2014年經濟增長是有底線的

2014年是中共十八屆三中全會中改革措施開始落地的第一年，經濟的核心任務是改革和轉型。市場有觀點認為，在改革和轉型的過程中，經濟增長速度已經不再重要，不需要強調增長。但是筆者認為，我國經濟在改革和轉型的過程中，保持一定的經濟增速仍是必要的，政府也會將一定的經濟增速作為政策的底線。

筆者預計，2014年中國GDP增速目標仍將定在7.5%。此增長目標意味著就業目標為：城鎮新增就業達到900萬人以上，城鎮登記失業率降至5%以下。如圖1所示，1990年以來，中國設定的經濟增長目標除了1998年沒有完成之外，其他年份均完成了增長目標。因此，從全年增長來看，GDP增長7.5%很可能就是我國2014年經濟增長的底線，是需要完成的目標。

保持7.5%左右的經濟增長是必要的，這是從我國經濟各個方面綜合考慮的最佳政策目標選擇。具體原因表現在以下方面：

保持就業穩定需要合理的經濟增長，這是最優先的政策考慮。無論是從經濟還是政治與社會穩定的意義上來講，保持穩定的就業都是非常必要的，而保持就業穩定的關鍵就是需要與之相匹配的經濟增長。如圖2所示，根據經濟增長與非農就業的關系，GDP每增長1個百分點，可以拉動非農就業增長0.3個百分點，即拉動非農就業增加150萬人。這就意味著，GDP增長8%，可以拉動非農就業增加1200萬人，如果增長7.5%，大約可以拉動1100萬左右的人口實現非農就業。新增城鎮就業這個指標近年來一直上升，似乎說明保持就業不需要更高的經濟增長，但是，這個指標可能并不能反映真實的就業情況，原因有三個方面：第一，這個指標本身存在問題，其忽略了離職率的影響，高離職率意味著更多的新增就業，而近年中國離職率上升可能是個普遍的現象；第二，中國近年來城市就業人數的增加額、非農就業人數均出現了下降，而只有城鎮新增就業在上升；第三，農民工增加數量、城鎮工資增速均出現下降。因此筆者認為，如果經濟增長回落，就業的惡化可能比城鎮新增就業的數據看起來要嚴重。

避免通縮需要保持一定的經濟增速。經濟出現通縮應該是最差的狀態，為了避免通縮，保持一定的增長是必要的。當前我國CPI連續兩年在2.6%左右，但是PPI也連續兩年分別為-1.7%和-1.9%，如果考慮GDP縮減指數，2012年和2013年分別為2.1%和1.7%。通過計算，如果GDP增速低于7.2%，則經濟將出現通縮，即反映全面物價總水平的GDP縮減指數將下降至0以下，出現類似2008年四季度和2009年一季度的情況（圖3）。因此，為了保持總體物價水平略高于0，將經濟增長目標定在7.5%左右是合適的。

另外，經濟增長7.5%需要相關的政策配套支撐。筆者認為，政府將繼續保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策。2014年財政赤字將有所提高，考慮到2013年實際赤字低于預算赤字，筆者預計2014年財政赤字將提高至12500億元，比2013年略微增加500億元，赤字率接近2%，其中中央財政赤字8500億元，代地方發債4000億元（圖4）。2014年繼續實施穩健的貨幣政策，廣義貨幣M2預期增長目標可能擬定為13%左右，同時繼續推動利率市場化和增加人民幣匯率的靈活性（圖5）。

積極的轉型與穩增長并行不悖

當前存在穩增長與促轉型難以兼得的論斷。市場有觀點認為，中國經濟的持續增長在于中國經濟能否成功轉型，而在轉型的過程中通過市場的自我調節，達到資源利用的最優化，在這個過程中，政府不應該干預，尤其不應該刻意保增長。上述這種觀點認為，如果政府保增長，那么，經濟將重復過去的發展模式，從而達不到促進轉型的目的。這種觀點內涵的邏輯是，政府不再干預市場，市場能夠實現自我出清，從而實現轉型。但是，筆者認為，降低經濟增速既不是經濟轉型的充分條件，也不是必要條件。降低經濟增速能夠促進經濟轉型的核心是，降低經濟增速能夠使資源從無效率的領域轉向有效率的領域。顯然，這并不是必然的結果，經濟很可能進入停滯狀態，既不轉型也無增長，這種狀態在很多市場經濟的長期蕭條中出現過，如日本。由此可見，降低經濟增速并不是經濟轉型的充分條件。是否只有把經濟增速降下來才能實現轉型？歷史表明，在較高的經濟增長速度條件下也能實現轉型，只是大家往往對經濟高速增長過程中的轉型有所忽視。例如，從1997年起，中國經濟開始從原有的增長模式轉型，經濟增速雖然有一定的回落，但是增長水平并不低。當前，主動推動改革與轉型的緊迫感并不強。黨的十八大以來，在反腐、強軍等領域取得的效果非常明顯，而從2013年四季度開始，我國經濟增速有一定的下滑（見圖6），其最主要的問題除了經濟周期的原因外，與經濟改革措施落實不到位、經濟改革的推動力不強也有很大關系。

一方面，保持一定的經濟增速才能增加轉型的緊迫感。把轉型看做減法以及降低分子的大小，這是消極的轉型；而積極的轉型更應該是做加法和加大分母。如果是消極的轉型，那么政府就會直接降低增長目標，強制壓縮產能，減少基礎設施建設。這種轉型其實是意義不大的，沒有解決閑置的產能以及資源的轉移和優化利用等問題，沒有解決制約經濟增長的體制障礙，最終無法實現轉型。積極的轉型是在保持一定的經濟增速下，加強負面約束，促使政府加大改革力度，實現經濟轉型。在強調環境約束、地方財政約束和產能過剩行業的市場約束的情況下，為了保持一定的經濟增長，政府只能依靠改革等措施，這就要求政府加大體制方面等的改革，在改革方面積極做出更多探索。比如，在落實減少不必要的行政干預、放開壟斷管制、加強競爭、保護創新等中共十八屆三中全會提出的改革措施方面積極有為，只有這樣，才能更加順利地推進經濟的轉型。通過這樣的改革，既可使原有的不合理的經濟組成部分得到抑制，又可使新的經濟得到不斷發展，從而能在促進經濟增長的同時，實現經濟的轉型。

另一方面，寓改革于調控之中是實現積極的轉型與穩定增長的正確操作方式。經濟轉型需要改革，穩定增長需要政府調控。要有效實現穩增長和促進經濟轉型這兩個目標，在政策實施過程中必須做到寓改革于調控之中。例如，在穩定增長的過程中，不再追求短期政策，而是采用長短兼顧的政策，形成經濟良性循環的長效機制。長期政策的實施既穩定了短期的增長，又兼顧了長期的轉型，比如提升民間資本投資熱情的政策措施。具體而言，筆者估計政府將采用以下三類措施來穩定經濟增長：落實激發民間投資的措施，推出以長代短的政策以及實施必要的逆周期刺激政策。

落實激發民間投資的政策

穩增長的核心是激發民間投資，在競爭性領域的投資已經出現產能過剩的情況，因此，激發民間投資的關鍵在于政府壟斷管制領域和公共服務領域，以及競爭性領域的國有企業兼并重組。在當前經濟增長存在下行壓力的背景下，落實政府推動激發民間投資的政策細節是必要的。對于2014年而言，政府可能主要從以下幾個方面推出相應的政策：

細化落實教育、醫療領域的民間準入條件，打破民間投資的“玻璃門”。從整體上看，教育、醫療等服務業還處于供給不足的狀態，加快此類行業的投資一方面有利于民生，另一方面也能起到穩增長的效果。從產業空間上看，目前中國醫療護理、文化娛樂和商務服務增加值分別為7785億元、3114億元和19203億元，占GDP的比重分別為1.5%、0.6%和3.7%。無論是規模還是占比，相比美國都存在較大的發展空間。根據“十二五”規劃和相關部委報告，未來5年這三個行業占GDP的比重均將會有明顯的提升。然而民生投入依然不足，阻礙了投資的增長。以教育支出為例，2013年1～12月教育財政相關支出僅增長3%，低于整體支出7.9個百分點，也低于年初預算5.8個百分點，教育方面的欠賬依然較多。因此，對于當前供給不足且有利于民生的教育醫療領域，相關細化政策有望落地，切實打破民間投資的玻璃門。如借鑒保障房的經驗，將新建醫院、學校土地列入專項供地規劃，對于民間資本興辦醫院與學校，實施“兩免三減半”的稅收優惠等。

加快壟斷管制領域開放。在傳統領域存在投資過度和產能過剩的情況下，部分領域卻出現供給不足的問題。這些領域包括新能源（如頁巖氣、核能）、鐵路貨運、電信等，未來，這些領域將有望加大對民間資本的開放力度，以此來緩解投資下滑的壓力。

創新投融資體系，增加城市基礎設施相關投資。2013年6月以來的城市軌道交通建設與管網投資，對當年三季度經濟增長的企穩回升起到了相當正面的作用，并且顯著改善了民生。2014年，此類投資還需進一步加強，并且可以創新投融資方式，采用BOT、PPP等方式引入民間資本參與，降低政府的當期債務負擔。

結合國企改革，引入民間資本改造國有企業。政府從管國企向管國資的方向轉變，例如，對于部分競爭性領域的國有資產，可以考慮民營化或者推動混合所有制，將資本回收，并投入非競爭性的公共服務領域，緩解財政壓力，增加政府支出的規模。

推出以長代短的刺激政策

刺激經濟的政策措施并不必然是短期的政策，有些長期有效的政策，在短期也有可能起到刺激經濟的效果。筆者認為政府可能會推出以下幾方面的政策來推動經濟增長：

政府在減少“自身消費”的同時，增加民生支出及采購等相應服務。政府優化財政支出結構，在教育、醫療、社會保障、住房等方面承擔更多的責任，例如減少公車采購的同時，增加公交車采購和公交系統的投入。此外，我國當前的公共服務購買以養老、社會服務以及承接政府部門部分職能為主，在公共衛生、教育、文化等主導性公共服務領域尚不多見。未來，政府可能加大服務消費的采購力度。

取消抑制消費增長的政策，改善消費環境。目前還存在抑制消費的相關政策，預計政府將清理相關政策，以此來促進消費增長。進一步加大對消費者權益的保護力度，加強對網絡購物等新消費方式的規范，促進新型購物業態的繁榮。

建設新型城鎮化和智慧城市，推廣建筑節能材料應用。智慧城市建設和節能環保相關投資能起到短期穩增長、長期促轉型的雙贏效果，因此，預計政府將加大相關投入。一方面，加大智慧城市建設力度，增加相關支出；另一方面，通過提高建筑材料標準、給予施工財稅補貼優惠等方式推廣節能材料的應用。

全面更新公交系統，提高新能源汽車補貼。針對目前全國性的大氣污染，政府可能將傳統能源的公交車更換成利用清潔能源（天然氣、電力）的車型，并且通過加大補貼的方式鼓勵消費者購買新能源汽車。一方面擴大了消費，另一方面也改善了環境。

推動區域性的物流基地建設。隨著路網建設的逐步完備，物流業的發展成為商品流通貿易便利化的關鍵。在全國范圍內建設幾個區域性的物流中心，這對于短期穩投資、控通脹、促就業都有正面的效果，并且不會造成產能過剩的問題。因此，在穩增長的要求下，政府可能推動區域性的物流基地建設。

實施必要的逆周期刺激政策

貨幣政策可能進行一定的微調。穩健的貨幣政策并不是僵化的政策，而是會根據具體情況進行微調。筆者認為，2014年二季度中國經濟可能繼續回落，而二季度末通脹壓力減弱。因此，貨幣政策可能微調，政策有所放松。在考慮全年貨幣信貸增長總額的情況下，央行可以調整貨幣、信貸的月度分布，起到實質意義上的貨幣放松。

相對靈活的匯率政策。人民幣不會簡單保持升值的趨勢，而是將加大波動。如果經濟增速回落，政府可能會考慮階段性的匯率升值放緩，甚至是貶值。

增加財政支出，加快基礎設施建設進度。在經濟增長減緩的情況下，為了穩定經濟增長，同時又不增加長期的債務負擔，可能在短期內加大財政支出，對已有的基礎設施項目加快建設進度，以此來拉動經濟增長。

增加中西部的建設力度。對于中西部經濟落后地區，政府可能增加短期的建設投入，包括加大中西部落后地區的住房、交通、市政服務等方面的投入，以解決民生問題。