發改委為低價藥“松綁” 中成藥優勢品種提價可期

楊陽

5月8日，發改委發布《關于改進低價藥品價格管理有關問題的通知》，同時公布了低價藥品清單。從公布的清單來看，多家上市公司獨家品種如期進入該藥品目錄。

值得一提的是，多家中藥獨家品種進入清單，其中同仁堂、中新藥業、白云山、華潤三九等優勢企業最為受益。有分析人士指出，中成藥企業近幾年成本壓力提升，優勢品種后期提價的可行性較高。

多家企業品種入選清單

發改委日前印發了《關于改進低價藥品價格管理有關問題的通知》，改進低價藥品價格管理方式，在控制日均使用費用的前提下，放開最高零售限價，鼓勵低價藥品生產供應。《通知》明確了低價藥品日元費用標準為：西藥不超過3元，中成藥不超過5元；對因成本價格或用法用量發生變化導致具體品種日均費用發生變動的，要及時進入或退出藥品清單。各省（區、市）價格主管部門將在2014年7月1日前公布本級定價范圍內的低價藥品清單。

發改委同時公布了定價范圍內的低價藥品清單，涉及530個品種1154個劑型。從該清單看到，不少上市公司企業的品種入選其中，如天士力（600535）的復方丹參滴丸；中新藥業（600329）的清咽滴丸、速效救心丸；精華制藥（002349）的王氏保赤丸；通化東寶（600867）的鎮腦寧膠囊；桂林三金（002275）的蛤蚧定喘膠囊、三七血傷寧膠囊、三金片；白云山（600332）的消渴丸、乳核散結片、障眼明片；云南白藥（000538）的云南白藥酊、云南白藥散劑；太龍藥業（600222）的雙黃連合劑；千金藥業（600479）的婦科千金片等獨家品種均位列其中。

此外，在化藥品種中，抗生素藥物、循環系統藥物入選品種較多，占比約為15%，婦科、骨科用藥等亦占一定比例。而此前征求意見稿未納入抗腫瘤藥物，最終公布的品種也新囊括了白消安、環磷酰胺、甲氨蝶呤3個抗腫瘤藥物。

中藥企業提價可能性高

中投顧問醫藥行業研究員劉偉認為，由于低價藥清單中天士力、通化東寶、白云山等上市公司的部分產品均在其列，對于公司而言明顯利好，特別是對那些此前因為價格低于成本價無法生產的品種；而低價藥被患者廣泛使用，也有助于提升藥品品牌形象，拉動其他藥品的銷售。

信達證券研究員李惜浣表示，此次西藥部分共涉及285個品種，其中大多數品種生產企業眾多，競爭激烈，華潤雙鶴（復方利血平氨苯蝶啶）、東北制藥（阿撲嗎啡）、上海醫藥（炔雌醇、羥嗪）、華潤三九（咪唑斯汀）、武漢健民（雌二醇）等公司獨家品種進入清單。獨家品種生產企業的調價能力較強，而其他競爭性品種受制于招標，短期內提價較難。上海醫藥、華潤雙鶴、東北制藥等普藥龍頭企業將受益。

另一方面，有多個中藥獨家品種進入清單，同仁堂、中新藥業、白云山、華潤三九、桂林三金、康恩貝、千金藥業等公司的獨家品種在列。相對于西藥品種的激烈競爭，中藥部分入選的獨家品種、低競爭品種（5家以下生產企業）較多，考慮到中成藥企業近幾年成本壓力提升，優勢品種后期提價的可行性較高。

優勢企業受益明顯

中新藥業：截至2013年末，公司擁有17個劑型的466個制劑品種，并已形成以速效救心丸、通脈養心丸為代表的心腦血管用藥、以清咽滴丸、清肺消炎丸為代表的呼吸系統用藥、以胃腸安、藿香正氣軟膠囊為代表的胃腸用藥、以紫龍金、生血丸為代表的抗腫瘤用藥等系列產品群。

2013年，中新藥業中成藥的毛利率達到45.08%，較2012年40.36%的毛利率提升了4.72個百分點。同時，中成藥的營業收入達到36.96億元。

二級市場上看，中新藥業近期走勢明顯強于大盤，動態市盈率不到25倍，值得投資者重點關注。

白云山：公司中成藥方面的主要產品為消渴丸、夏桑菊、烏雞白鳳丸、華佗再造丸、蜜煉川貝枇杷膏、清開靈口服液、小柴胡沖劑等；西藥主要產品為頭孢硫脒、阿莫西林等化學制劑藥，頭孢曲松鈉等化學原料藥。2013年，消渴丸銷售收入增長較大。同時，消渴丸、障眼明片等成功入選2012版國家基藥目錄。

二級市場上看，白云山股價在前期創下22.23元的新低后，有持續反彈趨勢。