關(guān)系契約視角的銀行理財(cái)制度問題與對(duì)策

周朝陽

〔摘要〕 理財(cái)產(chǎn)品契約是一個(gè)不完備的關(guān)系契約，契約的不完備性要求有完善的制度做保障，但是目前我國銀行理財(cái)市場(chǎng)法律制度不健全，外部監(jiān)管制度有待完善，理財(cái)業(yè)務(wù)制度不到位，信息披露制度不完善。為此，要健全銀行理財(cái)市場(chǎng)法律制度，完善理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管制度，構(gòu)建有效的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)制度，建立充分的信息披露制度。

〔關(guān)鍵詞〕 關(guān)系契約，銀行理財(cái)制度，法律制度，監(jiān)管制度，業(yè)務(wù)制度，信息披露制度

〔中圖分類號(hào)〕F830 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1004-4175（2014）04-0093-05

一、問題的提出

近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)和金融改革的不斷深化，以及民眾對(duì)財(cái)富增長意識(shí)的增強(qiáng)，我國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)迅速崛起、壯大。作為金融市場(chǎng)中的新興力量，銀行理財(cái)市場(chǎng)對(duì)原有資金市場(chǎng)格局帶來強(qiáng)大影響，包括對(duì)個(gè)人財(cái)富管理、企業(yè)資產(chǎn)管理、銀行經(jīng)營管理、監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理以及國家貨幣政策等。在存款利率仍處于管制的情況下，銀行通過不斷創(chuàng)新理財(cái)業(yè)務(wù)，給予理財(cái)產(chǎn)品購買者合理的回報(bào)、企業(yè)獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，各個(gè)環(huán)節(jié)基本都在有序運(yùn)作。但同時(shí)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從開辦至今異議不斷，包括加大風(fēng)險(xiǎn)、逃避監(jiān)管、影響國家貨幣政策效果、“影子銀行”問題等。比如，2008年初一場(chǎng)“收益門”事件給貌似繁榮發(fā)展的理財(cái)市場(chǎng)澆下一盆冷水，不僅引起銀行管理層、經(jīng)濟(jì)學(xué)界的思考和關(guān)注，而且讓人們對(duì)理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)市場(chǎng)提出各種質(zhì)疑，而這些質(zhì)疑背后揭示的是理財(cái)產(chǎn)品收益降低，甚至出現(xiàn)收益為零或者為負(fù)的情況；又如，2013年某煤企通過銀行理財(cái)募集30億元資金后的兌付危機(jī)，等等。這些事件的發(fā)生使人們對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的質(zhì)疑達(dá)到了一個(gè)新的高潮。在協(xié)議條款中均有明確規(guī)定的情況下，到底是什么原因引起糾紛與質(zhì)疑，很值得研究。本文從關(guān)系契約視角對(duì)銀行理財(cái)制度相關(guān)問題進(jìn)行分析，包括理財(cái)產(chǎn)品的主體法律地位、外部監(jiān)管、銀行管理和信息披露等，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

二、理財(cái)產(chǎn)品的契約特征：不完備的關(guān)系契約

理財(cái)產(chǎn)品的契約特征要從商業(yè)銀行和投資者在理財(cái)業(yè)務(wù)中的關(guān)系說起。一般來說，在商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行和投資者是事實(shí)上的委托代理關(guān)系或信托關(guān)系，其中，委托人是投資者，而商業(yè)銀行承擔(dān)代理人的職責(zé)。所以，我國理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際上是商業(yè)銀行提供的一種服務(wù)，這種服務(wù)建立在委托代理關(guān)系基礎(chǔ)上。因此，我們可以將銀行理財(cái)產(chǎn)品契約理解為投資者和商業(yè)銀行之間達(dá)成的一個(gè)代客理財(cái)?shù)奈写砥跫s，前者出資金，后者出人力資本，后者接受前者的委托，按照契約約定來進(jìn)行資金的管理和運(yùn)作，目的是為了幫助投資者實(shí)現(xiàn)利益最大化，并獲得相應(yīng)的報(bào)酬。

理財(cái)產(chǎn)品的契約性質(zhì)，從根本上講，是一個(gè)不完備的關(guān)系契約。按照現(xiàn)代契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，所有的交易行為從本質(zhì)上講都是一種契約，理財(cái)產(chǎn)品契約的不完備性體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是契約無法將未來所有可能發(fā)生的事件全部納入其中，二是不能將所有發(fā)生的事件在契約中做出明確的事無巨細(xì)的描述。而商業(yè)銀行與投資者達(dá)成的是關(guān)系契約，本質(zhì)上是一個(gè)契約框架，是對(duì)雙方多次反復(fù)交易做出一個(gè)大致性的規(guī)定，而無法明確簽訂，即使可以明確簽訂，但簽約成本非常高，因此不做具體規(guī)定，而留給未來交易雙方相機(jī)決定。比如，在中國工商銀行的一項(xiàng)理財(cái)契約中就有這樣的規(guī)定：“依據(jù)本信托合同約定管理信托資金所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)，即由委托人交付的資金以及由受托人對(duì)該資金運(yùn)用后形成的財(cái)產(chǎn)承擔(dān)”。

理財(cái)產(chǎn)品契約不完備性產(chǎn)生的原因有主觀和客觀之分，客觀原因包括理財(cái)環(huán)境復(fù)雜多變，不確定性太大。當(dāng)前我國銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)還非常不規(guī)范，未來發(fā)展面臨的不確定性太多，這些不確定性包括外部不確定性和自身面臨的不確定性。另外一個(gè)重要的客觀原因是商業(yè)銀行與客戶之間的信息嚴(yán)重不對(duì)稱。主觀原因包括代理人——商業(yè)銀行存在較強(qiáng)的機(jī)會(huì)主義傾向、委托人——投資者面臨高昂的交易成本以及投資者本身所具有的有限理性等。所謂機(jī)會(huì)主義，指的是作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)人，每個(gè)人都有做出損人利己行為的可能性。具體到銀行理財(cái)產(chǎn)品契約的當(dāng)事人，如果銀行的利益和投資者有沖突的時(shí)候，銀行就很可能利用雙方不對(duì)稱的信息，做出不利于投資者的事情。而投資者在理財(cái)業(yè)務(wù)中面臨的高昂的交易成本包括為了簽約收集各種有關(guān)信息的成本、契約在整個(gè)存續(xù)期的監(jiān)督管理成本以及違約后的訴訟理賠等成本。有限理性是對(duì)理性經(jīng)濟(jì)人假定前提的修正得來的，其含義是由于市場(chǎng)參與人本身特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜與多變，每個(gè)人難以做到完全理性，因此只能是有限的理性。具體到理財(cái)產(chǎn)品契約中的投資者，由于缺乏理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)的專業(yè)知識(shí)，以及理財(cái)市場(chǎng)上信息的不完美不充分，使得投資者在做出投資決策時(shí)，只能夠做到有限理性。正是由于以上原因，導(dǎo)致了理財(cái)產(chǎn)品契約的不完備性。

三、理財(cái)產(chǎn)品契約不完備性引出的制度問題

盡管理財(cái)產(chǎn)品契約是不完備的，會(huì)帶來交易前的逆向選擇問題和交易后的維權(quán)困難問題，以及簽約后商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)問題等，但如果國家法律制度較為完備，外部有良好的監(jiān)督制度，商業(yè)銀行有完善的業(yè)務(wù)制度，信息披露及時(shí)、充分和有效，那么就能夠有效地減少契約不完備所帶來的損害，以保證銀行理財(cái)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，但現(xiàn)實(shí)卻不盡人意。具體有以下幾個(gè)方面：

（一）銀行理財(cái)市場(chǎng)法律制度不健全。長期以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品缺乏一個(gè)明確的法律框架支持，因此，難以對(duì)銀行與客戶在理財(cái)業(yè)務(wù)開展過程中形成的相互間的法律關(guān)系進(jìn)行清晰的界定，到底應(yīng)定位為委托代理關(guān)系還是信托關(guān)系，法律界一直以來對(duì)這個(gè)問題存有不同意見，在此基礎(chǔ)之上，還引申出其他的很多問題。第一，理財(cái)業(yè)務(wù)操作過程中，往往會(huì)因?yàn)槿狈Ψ芍黧w資格，不能用產(chǎn)品的名義進(jìn)行業(yè)務(wù)的對(duì)外簽約或者交易，只能借用銀行自身或其他機(jī)構(gòu)的名義進(jìn)行對(duì)外簽約或者交易，這從實(shí)質(zhì)上已經(jīng)違反了投資者與相關(guān)方之間的約定；第二，缺乏法律主體資格容易使得投資者出現(xiàn)理解誤區(qū)，將銀行存款等自營產(chǎn)品與銀行理財(cái)?shù)却彤a(chǎn)品混淆，不利于業(yè)務(wù)的健康發(fā)展；第三，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)外投資交易在借助銀行或其他機(jī)構(gòu)名義進(jìn)行時(shí)，使得投資交易流程變得繁瑣，增加了交易成本，同時(shí)也不利于銀行在代客業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)之間進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范。第四，缺乏交易主體資格使得不同理財(cái)產(chǎn)品間難以獨(dú)立交易、流動(dòng)性差，不利于活躍理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，影響市場(chǎng)成長性與有效性。業(yè)界一直呼吁要確定銀行理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體地位，但卻沒有取得真正實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。其原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，從法律的瓶頸來說，信托法將理財(cái)業(yè)務(wù)的專屬經(jīng)營權(quán)授予信托公司，銀行難以獲得理財(cái)業(yè)務(wù)的主體資格。盡管現(xiàn)在各大銀行都在積極地策劃各種資產(chǎn)管理計(jì)劃，但這些資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與投資者之間的關(guān)系依然還是委托代理關(guān)系，只有信托產(chǎn)品和公募證券投資基金產(chǎn)品除外。眾所周知，理財(cái)資金的獨(dú)立性、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和投資者之間的信托管理關(guān)系是確保資產(chǎn)管理計(jì)劃獲得完整主體資格的關(guān)鍵所在。因此，銀行理財(cái)?shù)南嚓P(guān)法律問題已成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展無法回避的問題，再加上我國金融分業(yè)經(jīng)營的特點(diǎn)，迫使銀行理財(cái)借助信托、保險(xiǎn)公司債權(quán)計(jì)劃、券商、基金資產(chǎn)管理計(jì)劃等作為載體，使得銀行理財(cái)?shù)姆申P(guān)系更加復(fù)雜，交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

（二）外部監(jiān)管制度有待完善。從外部的監(jiān)管情況來看，目前的理財(cái)市場(chǎng)普遍缺乏相應(yīng)的法規(guī)與有效的監(jiān)管。自2005年9月中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》起，不斷針對(duì)理財(cái)中存在的問題調(diào)整了一些規(guī)定、細(xì)化了一些條款，主要是強(qiáng)調(diào)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示。但是銀監(jiān)會(huì)的管理對(duì)象主要是商業(yè)銀行，對(duì)保險(xiǎn)、證券、基金則涉及有限。然而市場(chǎng)的投資交易等運(yùn)作主要由銀行以外的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，因此還需要保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等部門的監(jiān)管配合。但從目前的情況分析，聯(lián)合監(jiān)管存在一定的難度，即使實(shí)行，溝通成本較高、但效率不一定高。當(dāng)初的分業(yè)監(jiān)管在目前新形勢(shì)下已顯現(xiàn)弊端，監(jiān)管資源有待進(jìn)一步整合。現(xiàn)在我國跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品不斷豐富，并有相互競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。由于監(jiān)管不力，產(chǎn)品銷售不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生。因此，非常需要建立較好的外部監(jiān)督體系。事實(shí)上，從理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展來看，理財(cái)產(chǎn)品基本上都能夠達(dá)到預(yù)期收益率，這似乎讓投資者覺得，理財(cái)產(chǎn)品可以完全替代銀行存款、規(guī)避國家利率管制，使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際上是傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化，結(jié)果就導(dǎo)致了存款業(yè)務(wù)表外化，這就形成了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管需進(jìn)一步完善的原因，客觀上也要求建立較好的外部監(jiān)督體系。

（三）銀行理財(cái)業(yè)務(wù)制度不到位。首先，一些商業(yè)銀行的高層，比如董事會(huì)、高管層，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展沒有正確和明確的定位，沒有真正樹立代客理財(cái)?shù)挠^念，只把它當(dāng)做吸納存款的一種替代手段、甚至有些銀行把理財(cái)當(dāng)作簡單的高息攬存和變相房貸的業(yè)務(wù)。還有一些則作為加強(qiáng)流動(dòng)性的手段，理財(cái)業(yè)務(wù)不夠規(guī)范。其次，從內(nèi)部因素來看，理財(cái)市場(chǎng)上從業(yè)人員的素質(zhì)存在偏低情況，我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品涉及外匯、基金、股票、保險(xiǎn)、國債、信托等多個(gè)領(lǐng)域，因此，對(duì)從業(yè)人員的全面素質(zhì)和綜合能力要求較高，包括業(yè)務(wù)能力、職業(yè)道德、資質(zhì)條件等等，這樣的人才在我國理財(cái)市場(chǎng)上還非常欠缺。從內(nèi)控分析，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)一直沒有將代客業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)很好地區(qū)分開來，雖然法規(guī)規(guī)定銀行必須對(duì)這兩個(gè)業(yè)務(wù)加以區(qū)分，但在實(shí)際操作中，卻難以做到。如何突破銀行的內(nèi)控瓶頸也是理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展需要解決的一個(gè)重要問題。

（四）信息披露制度不完善。從理財(cái)業(yè)務(wù)的開展中，在契約簽訂之前，銀行業(yè)務(wù)員有義務(wù)告知理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、收益等信息，在契約執(zhí)行過程中，也要及時(shí)準(zhǔn)確地告知投資人資金的營運(yùn)和收益信息。但從現(xiàn)在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展來看，信息披露方面尚存在諸多問題。首先，部分銀行很少披露信息或?qū)π畔⑦M(jìn)行選擇性披露。例如，一些農(nóng)商行、城商行以及外資行就存在這樣的問題，在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，他們僅僅在各自的網(wǎng)站上公布一條簡單的理財(cái)產(chǎn)品銷售信息，卻基本不告知這個(gè)產(chǎn)品之前的業(yè)績表現(xiàn)情況。而某些外資銀行則會(huì)對(duì)要發(fā)布的信息進(jìn)行刪選，如果理財(cái)產(chǎn)品到期收益較好，則現(xiàn)在發(fā)布信息，反之，則對(duì)到期收益不好的理財(cái)產(chǎn)品置若罔聞。其次，所有商業(yè)銀行基本上都存在發(fā)布產(chǎn)品信息不全、信息要素缺失這樣的問題。其中，不公布理財(cái)產(chǎn)品的具體投資領(lǐng)域是所有商業(yè)銀行受到的最大詬病，很多銀行僅僅公布理財(cái)資金的大體投資范圍，比如貨幣市場(chǎng)或者信貸市場(chǎng)。其實(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品往往投資在多個(gè)不同的投資品或者不同的市場(chǎng)，如果銀行能夠公布不同市場(chǎng)的投資占比，投資者就能夠了解理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度如何，但幾乎沒有一家銀行公布這樣的投資占比信息。第三，銀行不及時(shí)更新產(chǎn)品信息，在公布產(chǎn)品信息時(shí)部分銀行有較大隨意性、缺乏規(guī)律性，不同理財(cái)產(chǎn)品公布的信息格式不同、詳細(xì)程度不一樣，更新時(shí)間不一致，缺乏規(guī)范性操作。最后，理財(cái)產(chǎn)品信息難找、難懂。有些銀行網(wǎng)站設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，首頁沒有明確的提示，投資者往往需要反復(fù)多次點(diǎn)擊尋找才能找到，而更多的理財(cái)產(chǎn)品說明書專業(yè)術(shù)語過多，責(zé)任條款過細(xì)，讓投資者覺得晦澀難懂、難以理解。另外，在發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)方面，我國各大商業(yè)銀行的最大優(yōu)勢(shì)之一就在于投資者對(duì)于這些機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品信賴度最大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他銀行或金融機(jī)構(gòu)。正是基于這一點(diǎn)卻發(fā)現(xiàn)，在近十年銀行發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)都會(huì)出現(xiàn)片面強(qiáng)調(diào)“固定收益”忽視“預(yù)期收益”，其目的當(dāng)然是為了吸引更多的投資者，但這樣做的結(jié)果卻是促使投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，尤其是對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充分。

四、完善銀行理財(cái)制度的對(duì)策思路

（一）健全銀行理財(cái)市場(chǎng)法律制度。針對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)所存在的問題和弊端，要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，完善我國銀行理財(cái)市場(chǎng)的法律制度。一是明確銀行理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系和理財(cái)產(chǎn)品法律地位。目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系基本上有三種：資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，如銀行保本理財(cái)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品適用商業(yè)銀行法；委托代理關(guān)系，如委托理財(cái)產(chǎn)品，適用合同法；信托關(guān)系，如信托理財(cái)產(chǎn)品，適用信托法。針對(duì)上述三種情況，要盡快明確銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律主體地位，解決目前銀行理財(cái)管理中存在的投資范圍狹窄、投資方式受限、理財(cái)產(chǎn)品無法開戶、理財(cái)產(chǎn)品不能質(zhì)押等問題。二是借商業(yè)銀行法修改契機(jī)，明確商業(yè)銀行開辦理財(cái)業(yè)務(wù)的合法性。現(xiàn)行商業(yè)銀行法距離上次修訂已經(jīng)多年，期間銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從無到有，從有到多，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的經(jīng)營內(nèi)容。受商業(yè)銀行法部分條款的限制，銀行理財(cái)并無嚴(yán)格的法律依據(jù)。建議在新的商業(yè)銀行法中增加商業(yè)銀行經(jīng)營范圍、經(jīng)許可商業(yè)銀行可直接從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，允許銀行一定的跨業(yè)經(jīng)營，并對(duì)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)等進(jìn)行修訂。力爭(zhēng)拓寬銀行理財(cái)?shù)牧x務(wù)范圍，擴(kuò)大理財(cái)資金投資標(biāo)的，松綁投資運(yùn)作限制，提升業(yè)務(wù)管理水平，以提供更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。三是可進(jìn)一步考慮建立較為公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。目前國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)上各類型的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)如銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金等并無統(tǒng)一適用的法律依據(jù)，為了推動(dòng)整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的有效和穩(wěn)健發(fā)展，可考慮制訂統(tǒng)一的資產(chǎn)管理方面的法律或規(guī)章，要求銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金的資產(chǎn)管理在統(tǒng)一的法規(guī)下經(jīng)營。通過這些頂層設(shè)計(jì)的推動(dòng)，不僅要解決銀行理財(cái)法律地位問題，還要解決各個(gè)市場(chǎng)主體間的不公平競(jìng)爭(zhēng)問題。

（二）完善銀行理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管制度。作為一種外部約束的金融監(jiān)管，其目的是解決市場(chǎng)不能解決的問題，其基本做法是利用相關(guān)法律法規(guī)，采取能夠影響被監(jiān)管者成本收益的方法，從而改變其行為方式。目前看來，對(duì)于方興未艾的中國理財(cái)市場(chǎng)，必須構(gòu)建銀行理財(cái)監(jiān)管制度，從而保證其健康發(fā)展。

1.對(duì)銀行理財(cái)進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)管改革。維護(hù)金融穩(wěn)定和推動(dòng)金融改革是監(jiān)管的“一體兩翼”。在銀行理財(cái)激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，面對(duì)其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)咄咄逼人的競(jìng)爭(zhēng)，本文建議監(jiān)管部門以推動(dòng)銀行理財(cái)穩(wěn)健發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)，將維護(hù)金融穩(wěn)定與推動(dòng)金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合，為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造一個(gè)公平、有效的市場(chǎng)環(huán)境。可以按照功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的原則，遵照市場(chǎng)化監(jiān)管的思路，避免監(jiān)管過度和監(jiān)管真空。在目標(biāo)上，要明確理財(cái)監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)管理要求和合規(guī)管理要求。在手段上，保持合理的管理邊界，既不為銀行違規(guī)行為埋單，也不放任不管。加強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、程序化和透明化建設(shè)，為一致性監(jiān)管提供制度保障。對(duì)銀行理財(cái)實(shí)行準(zhǔn)入管理、持牌經(jīng)營、分級(jí)管理。可以參考國際資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)管理人員的要求進(jìn)行持牌經(jīng)營，要求銀行代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)相互隔離，建立代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)交易的監(jiān)控體系，保護(hù)投資者利益。防范產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力不足、風(fēng)險(xiǎn)控制能力差、投資管理能力低的金融機(jī)構(gòu)蜂擁進(jìn)入理財(cái)市場(chǎng)，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。通過建立風(fēng)險(xiǎn)管理能力與監(jiān)管許可相匹配的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管對(duì)銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。高評(píng)級(jí)銀行相對(duì)于低評(píng)級(jí)銀行在試辦新的業(yè)務(wù)類型、發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品、產(chǎn)品報(bào)告等多方面具有更大的優(yōu)先權(quán)或者自由度。只有具備一定條件的銀行才可以持牌開展特定業(yè)務(wù)。例如，先進(jìn)的大型銀行做全牌照的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，可以投資收益類產(chǎn)品、債權(quán)、衍生產(chǎn)品、股權(quán)等，要求這些銀行的運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、人才隊(duì)伍、信息披露、IT系統(tǒng)都達(dá)到很好水平。復(fù)雜的、簡單的和做代銷的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同類別的牌照，分類監(jiān)管，有利于督導(dǎo)低評(píng)級(jí)銀行向標(biāo)準(zhǔn)靠攏和明確改進(jìn)方向，有利于提升整個(gè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的管理水平和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，相應(yīng)的監(jiān)管制度建設(shè)便可以水到渠成。并依據(jù)現(xiàn)有的銀行業(yè)技術(shù)和巴塞爾新資本協(xié)議監(jiān)管精神，通過細(xì)分業(yè)務(wù)類型與準(zhǔn)入，將其納入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。

2.營造鼓勵(lì)銀行理財(cái)創(chuàng)新的監(jiān)管環(huán)境。與西方成熟的金融市場(chǎng)相比，我國金融創(chuàng)新相對(duì)較少。商業(yè)銀行長期以來形成的相對(duì)穩(wěn)健的以風(fēng)險(xiǎn)管理為基調(diào)的文化，與以創(chuàng)新為主要特征的理財(cái)業(yè)務(wù)完全不同，使得銀行理財(cái)與其他類型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，顯得創(chuàng)新步伐不夠快。創(chuàng)新是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的靈魂，沒有創(chuàng)新，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不可能在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)創(chuàng)新采取包容態(tài)度，積極引導(dǎo)、允許試錯(cuò)，去除對(duì)創(chuàng)新失敗零容忍。建議監(jiān)管部門在理財(cái)創(chuàng)新上加強(qiáng)管理：一是對(duì)現(xiàn)有創(chuàng)新工具進(jìn)行綜合考慮，從穩(wěn)定和改革需要以及發(fā)展前景角度做一次評(píng)估，對(duì)于前景好的創(chuàng)新要形成制度規(guī)范以鼓勵(lì)其發(fā)展，對(duì)不符合改革方向、不利于金融穩(wěn)定的創(chuàng)新應(yīng)該予以停止。二是積極鼓勵(lì)創(chuàng)新。從理論上講理財(cái)業(yè)務(wù)未來將囊括資產(chǎn)負(fù)債、交易及其衍生品在內(nèi)的更廣泛的領(lǐng)域。正是基于這樣的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，保險(xiǎn)，證券、基金行業(yè)已經(jīng)率先針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)提出了一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新的機(jī)制，而且一些相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)開始侵蝕銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。此時(shí)如果不積極把握時(shí)機(jī)，趁勢(shì)而上，銀行在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將有可能處于劣勢(shì)地位。三是做好創(chuàng)新評(píng)估分析。建議監(jiān)管部門分析和評(píng)估創(chuàng)新行為，并提出相關(guān)監(jiān)管要求和建議。

3.加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)要加強(qiáng)協(xié)調(diào)。加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)作。首先，國家應(yīng)率先做好該工作，強(qiáng)化銀行與其他金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)等部門的協(xié)調(diào)工作。其次，由于理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)營和運(yùn)作涉及多個(gè)市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等，所以監(jiān)管部門之間的溝通就變得非常必要和重要了。

（三）構(gòu)建有效的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)制度。商業(yè)銀行要按照監(jiān)管部門的管理要求和理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善理財(cái)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理框架和管理體系。要把理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入整個(gè)商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，需要做到以下三點(diǎn)：一是要適應(yīng)巴塞爾協(xié)議和《商業(yè)銀行資本管理辦法》的要求，研究和建立理財(cái)?shù)馁Y本管理辦法。二是要建立全面的風(fēng)險(xiǎn)限額管理制度，無論是產(chǎn)品、投資品還是投資方式，各個(gè)方面都應(yīng)該建立明確完善的限額管理制度與指標(biāo)。三是專門為理財(cái)業(yè)務(wù)建立特別的各種標(biāo)準(zhǔn)，比如投資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等，這些標(biāo)準(zhǔn)要和表內(nèi)其他業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)有所差別。四是加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理，提高系統(tǒng)支持和控制力度。五是建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋制度，主要針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提一定準(zhǔn)備，可以考慮按照理財(cái)業(yè)務(wù)收入的一定比例核算計(jì)提。

修訂理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)核算方法。一是要明確核算原則，建議禁止銀行將保證收益類理財(cái)核算為存款，并明確理財(cái)投資范圍，嚴(yán)格要求一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品一個(gè)托管賬戶。二是要明確核算標(biāo)準(zhǔn)。從理財(cái)產(chǎn)品自身的合同條款出發(fā)，建議制定專門指引，明確理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或者不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的核算標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范會(huì)計(jì)核算。銀行如果只收取代理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)，且資金達(dá)不到預(yù)期收益或本金有損失，銀行不承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的，應(yīng)屬于表外業(yè)務(wù)，對(duì)于不符合上述確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的理財(cái)業(yè)務(wù)、對(duì)資金運(yùn)作承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任就是表內(nèi)業(yè)務(wù)，必須納入表內(nèi)核算。

制定理財(cái)產(chǎn)品托管核算制度。一是要制定理財(cái)托管管理辦法，從賬戶開立、會(huì)計(jì)核算、證券結(jié)算、資金清算、投資監(jiān)督、托管和資產(chǎn)估值等方面完善理財(cái)托管制度建設(shè)。二是為了更好地對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)算交割、投資管理，明確托管人在理財(cái)產(chǎn)品管理中的職責(zé)，確保理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)安全。三是制定理財(cái)產(chǎn)品估值制度與有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品投資品的確認(rèn)與計(jì)量，公允反映理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)值，避免估值的隨意性，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展中必須嚴(yán)控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)管理，產(chǎn)品運(yùn)行中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步完善理財(cái)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，制訂業(yè)務(wù)應(yīng)急處置預(yù)案。進(jìn)一步細(xì)化理財(cái)產(chǎn)品銷售流程，明確營銷環(huán)節(jié)的“必言”、“必為”風(fēng)險(xiǎn)揭示環(huán)節(jié)，統(tǒng)一產(chǎn)品解釋與說明口徑。嚴(yán)格按照產(chǎn)品銷售規(guī)程，在理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中規(guī)范客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)揭示及產(chǎn)品推介、產(chǎn)品存續(xù)期信息披露行為。嚴(yán)格遵守“必言”、“必為”環(huán)節(jié)流程規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品客戶的定期培訓(xùn)。嚴(yán)格按照有關(guān)要求和業(yè)務(wù)授權(quán)做好投資管理工作，所有產(chǎn)品必須納入管理系統(tǒng)并按照規(guī)定進(jìn)行產(chǎn)品報(bào)備和業(yè)務(wù)報(bào)告，及時(shí)反映理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中的問題與需求。

（四）建立充分的信息披露制度。具體措施包括：一是增加理財(cái)產(chǎn)品信息披露頻次。根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作周期，做到產(chǎn)品成立時(shí)有成立報(bào)告，存續(xù)期有持續(xù)性的信息披露，到期后有到期報(bào)告，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或者臨時(shí)重大事件時(shí)要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)披露。產(chǎn)品從成立至到期的全過程，都應(yīng)有相應(yīng)的信息披露。二是理財(cái)產(chǎn)品信息披露內(nèi)容要充分。根據(jù)產(chǎn)品類型和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)對(duì)信息披露內(nèi)容進(jìn)一步完善：細(xì)化產(chǎn)品投資對(duì)象披露，充分向投資者公布產(chǎn)品具體的投資品明細(xì)，避免語言含糊或者簡略造成投資者誤解；細(xì)化產(chǎn)品運(yùn)作情況分析，充分向投資者公布產(chǎn)品具體的投資操作和策略，揭示產(chǎn)品的運(yùn)作管理狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)信息披露內(nèi)容根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)程度和結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度，做到充分、詳細(xì)的披露；拓展理財(cái)產(chǎn)品信息披露方式，除了銀行網(wǎng)站、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公開發(fā)布外，還可以發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、郵件、傳真、電話等多種定向告知方式，通過公開披露與定向告知并存的多種披露方式，實(shí)現(xiàn)信息披露的公開、透明；夯實(shí)理財(cái)產(chǎn)品信息披露管理，商業(yè)銀行要盡快建立起適應(yīng)理財(cái)業(yè)務(wù)的信息披露制度體系，通過健全分工明確、流程清晰、責(zé)任到位的信息披露管理機(jī)制，為各類理財(cái)產(chǎn)品信息披露管理提供制度保障；加強(qiáng)代銷產(chǎn)品信息披露管理，應(yīng)該比照本行理財(cái)產(chǎn)品加強(qiáng)對(duì)代理銷售的保險(xiǎn)、證券、基金資產(chǎn)管理等產(chǎn)品的信息披露管理，不僅要充分評(píng)估代理銷售機(jī)構(gòu)的資質(zhì)和代理銷售產(chǎn)品的特性，而且要按照監(jiān)管要求，在代銷合同中明確雙方的信息披露責(zé)任，確保信息披露內(nèi)容及時(shí)送達(dá)投資者。三是要逐步建立咨詢、評(píng)級(jí)等第三方運(yùn)作機(jī)制，為市場(chǎng)提供各類信息服務(wù)。包括：投資人信息服務(wù)，理財(cái)運(yùn)作機(jī)構(gòu)信息服務(wù)，對(duì)各種類型產(chǎn)品的比較、分析和揭示，產(chǎn)品在融、投、管、退各個(gè)環(huán)節(jié)的信息服務(wù)，共同構(gòu)建較為完善、充分和有效的信息披露體系。

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責(zé)任編輯 于曉媛