金融租賃行業發展新契機

梁忠輝

中國銀監會2014年3月17日正式發布并實施了新版《金融租賃公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》），這是在總結金融租賃行業發展實踐經驗的基礎上，并適應金融改革新形勢需要的情況下進行的一次修訂和完善。新辦法在市場準入、業務范圍、經營管理和監督管理等方面進行了適當調整，對未來依法做好金融租賃公司的監管工作，促進金融租賃公司健康發展具有重要意義。本文將對修訂內容進行對比分析，探討新辦法給金融租賃行業帶來的發展機遇。

金融租賃行業現狀

金融租賃作為一種不同于傳統信貸業務的全新融資方式，它是由承租人選定所需設備后，由租賃公司負責購置，然后交付承租人使用，承租人按租約定期交納租金。金融租賃具有融物和融資雙重功能，對于促進產業升級、服務金融市場作用顯著。中國融資租賃業發展于80年代初，目的是引進外資、發展服務貿易和支持國內企業技術改造。目前國內的租賃公司分為金融租賃公司、內資租賃公司和外資租賃公司，分屬證監會和商務部監管。2007年3月，銀監會《金融租賃公司管理辦法》實施，允許商業銀行設立金融租賃公司，中國金融租賃行業開始進入快速發展時期。還處于試點階段的金融租賃公司，迅速成長為中國金融業的一支重要力量。五年來，金融租賃公司在數量、資產規模和盈利能力方面均獲得了長足的進步。2006年至2013年，我國金融租賃業務量及行業占比情況如圖1所示。

截至2013年12月末，銀監會監管下的金融租賃公司已達到了23家，金融租賃板塊注冊資金為769億元，年度凈利潤達到188億元，總資產首度超過萬億元，為10125億元。與2008年規模不足300億元相比，五年間金融租賃資產規模增長了30多倍。金融租賃無論是資產規模還是業務量已經接近整個融資租賃行業的“半壁江山”。銀行系金融租賃公司更是占據了融資租賃行業的前三強，隨著城商行、農商行金融租賃牌照的放開，銀行系金融租賃公司規模優勢會更加明顯。在規模不斷擴大的同時，行業的國際化和差異化經營進程加快，金融租賃公司專業化特色不斷增強，融資渠道日益多元化，整個行業呈現出良好的發展態勢。2013年上半年金融租賃公司資產前三名如表1所示。

融資租賃滲透率指的是融資交易總額占固定資產投資總額的比例，用來反映一國金融租賃市場發展規模和成熟程度。從我國與世界發達國家的融資租賃滲透率對比看，發達國家的融資租賃滲透率在15%?30%之間波動，而我國的融資租賃滲透率與發達國家相比具有較大的差距。不同國家融資租賃市場滲透率如表2所示。以美國為例，2011年美國的金融租賃總額超過5000億美元，按當年美國固定資產投資總額2.29萬億美元計算，其金融租賃滲透率超過22%，而2011年和2012年，中國的融資租賃滲透率分別是2.99%和4.14%。因此，國內的金融租賃行業盡管發展很快，但仍然處于起步階段，具有較大的發展空間。

發達國家金融租賃行業的發展過程表明，金融租賃的發展和一國經濟結構調整及技術進步緊密相關。當一國加快產業結構調整，大力推動技術創新時，金融租賃行業的規模和滲透率都會快速提高。目前國內正處于經濟結構轉型升級和推動技術創新的關鍵時期，發展金融租賃為實體企業和高端裝備制造企業開拓國內和國際市場提供了有力的金融支持。黨的十八大報告明確提出堅持走新型工業化、城鎮化、現代化和農業化道路，這必然帶來對基礎設施和公共服務設施的發展需求，也會加大對投資資金的需求，給金融租賃行業帶來難得的發展機遇。

在發達國家，金融租賃業務已經成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，是金融行業的重要組成部分。但是，現階段我國金融租賃仍然被看作是銀行業的附屬。對金融租賃行業的認識必須站在一個新的戰略高度，充分認識金融租賃業的現狀，政府更要培育這個產業發展壯大，使得金融租賃業能夠更好地為實體經濟服務。

金融租賃行業新機遇

銀行系金融租賃公司擴容加快，將助推銀行走上綜合化經營之路。本次修訂的目的之一就是鼓勵和引導各類符合條件的資本發起和設立金融租賃公司。目前國內國有大型商業銀行和股份制銀行基本都設立了自己的金融租賃公司，城商行順理成章成為發起和設立金融租賃公司的主要候選板塊。《辦法》規定，境內發起金融租賃公司的商業銀行總資產不得低于800億元人民幣，國內城商行群體中，2012年年末資產過千億的有41家，目前除了北京銀行和哈爾濱銀行獲得金融租賃牌照外，徽商銀行和上海銀行都處于等候審批狀態。鑒于已有的銀行系金融租賃公司的優異表現，未來將有更多的城商行獲得金融租賃公司牌照。商業銀行申請金融租賃公司是探索銀行綜合化經營的有益嘗試。商業銀行可以依托本行的品牌、客戶、網絡等優勢，建立起完善的金融租賃產品和服務體系。租賃業務的開展，也豐富了銀行金融服務手段，能夠協助總行穩定重要客戶，發揮綜合貢獻作用和經營的協同效應。

拓寬金融租賃公司的融資渠道。作為租賃公司的“生命線”，充足的資金來源、暢通的融資渠道是保證租賃公司生存與發展的根本。租賃公司和銀行有很多不同，就資金來源而言，銀行有存款，而租賃公司只能靠借款和資本補充。就整個金融租賃行業而言，超過80%的資金來源都是銀行借款。租賃公司普遍面臨著融資渠道單一、授信額度不足的制約，短款長用的期限錯配也存在著潛在流動性風險。金融租賃公司也在采取各種措施試圖突破資金瓶頸，比如采用銀租合作、補充資本和發行債券等方式。

《辦法》較大的一個突破是放開了金融租賃公司資產證券化產品發行的限制。租賃資產證券化，即租賃公司集合一系列用途、性能、租期相同或者相近，并可以產生大規模穩定現金流的租賃資產，通過結構性重組，將其轉換成可以在金融市場上出售和流通的證券的過程。2013年3月證監會發布《證券公司資產證券化業務管理規定》，表明國內資產證券化將逐步展開，而對租賃受益權的資產證券化項目早在2006年已有成功案例。工銀租賃在2012年也曾推出資產證券化產品，但遲遲沒有得到批復。本次《辦法》修訂重提資產證券化作為金融租賃行業的發展方向之一，將極大地盤活租賃公司固定資產、長期應收款等存量資產，為后續租賃項目提供持續資金支持。

產融結合將進一步得到深化。金融租賃是與實體經濟結合最為緊密的一種金融服務，是聯接產業資本和金融資本的紐帶，可以幫助實現社會資源的有效配置，為制造業企業搭建融資平臺，促進我國制造業的升級轉型。隨著《辦法》的實行，將會有越來越多的金融機構、投資主體和各個行業的企業成為金融租賃公司的發起人，進入金融租賃行業。這樣，原來以大銀行、大型企業和大型設備租賃為主的產融結合方式會出現下沉和擴散。越來越多的中小企業將受惠于金融租賃金融服務，越來越多的專注于某一行業的特色金融租賃公司將會出現，由金融租賃帶動的產融結合將會進一步深化。也只有在經濟增長和產業結構調整階段，金融租賃業才能建立起真正的產融結合的增長模式。

金融租賃公司政策環境全面改善。以《辦法》修訂為契機，金融租賃行業將迎來政策環境的全面改善。對備受行業內關注的金融租賃“營改增”問題，財政部開始進行政策修改的征求意見，并提出兩類修改方案，金融租賃行業的稅收環境有望改善。人民銀行關于金融支持上海自貿區的意見中，對金融租賃行業直接給出了政策優惠。自貿區內注冊的金融租賃企業，或金融租賃公司在試驗區內設立的項目子公司，將被納入金融租賃出口退稅試點范圍；對試驗區內注冊的國內租賃公司或項目子公司，符合條件的可以享受相關進口環節增值稅優惠政策。各地方也紛紛出臺支持金融租賃行業的稅收優惠政策。在《金融租賃公司管理辦法》修訂以及一系列相關法律政策的支持下，外部環境進一步優化，金融租賃公司將贏得更大的發展空間。

（作者單位：大連銀行博士后工作站）endprint