π效率假說之投資分析

摘要：從投資的障礙、局限性以及網(wǎng)絡特征、關系特征提出投資的π效率以及π效率實現(xiàn)的路徑和中國式路徑。提出投資的π效率即投資主體在投資“圓形”發(fā)散式拓展的效率大于“直線”式水平拓展的效率。投資的π效率可以部分解釋全要素生產(chǎn)率（TFP）。

關鍵詞：π效率 投資π效率 關系 障礙

一、引言

如何投資才能達到最大或相對最大的效率目標？除了利用西方經(jīng)濟理論中關于投資的乘數(shù)效應，還有沒有其他方面的因素來解釋投資的倍增效果？這些問題都是投資理論分析中基本的問題，對這些問題有多種解釋和實證分析。本文只是試圖從投資的π效率角度對以上問題提供一些其他證據(jù)或解釋。本文提出，投資的π效率即投資主體在投資行為中所投資金“圓形”發(fā)散式拓展的效率大于“直線”式水平拓展的效率。本文的結論還只是初步提出的一個假說，仍需要進一步的證實和證偽，還需要與類似的投資效率理論進行比較研究。

二、相關理論概述

西方經(jīng)濟學投資效率理論發(fā)展較早，形成了幾大著名的投資效率理論，主要有古典投資效率理論、凱恩斯投資效率理論、新古典投資效率理論等。主流的西方經(jīng)濟學投資理論以“經(jīng)濟人”假設為基礎，并在邊際效率理論的基礎上提出了投資邊際效率、資本邊際效率等概念。在邊際理論分析中很重視心理因素的作用，西方經(jīng)濟學投資理論又以利率為基礎，將利率作為重要的變量，很多分析都是圍繞著利率來展開。……