監管層“痛擊”銀行同業業務

李勇

“錢荒”一周年將至 五部門重拳聯防

“127號文”帶來的影響正在銀行間市場劇烈發酵。這份文件名為《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發【2014】127號），由央行、銀監會、證監會、保監會、外匯局五部門在5月16日聯合下發，旨在規范金融機構的同業業務。

“127號文”下發后，市場傳言，包括興業銀行（601166.SH）、招商銀行（600036.SH）、民生銀行（600016.SH）在內的多家銀行暫停了同業業務中的非標業務（即非標準化資產業務，如買入返售信托收益權等）。但目前尚未有銀行公開對此進行表態。

5月19日，“127號文”下發之后的第一個交易日，銀行股大跌，興業銀行當日領跌2.81%。

不過，5月21日，中部一家城市商業銀行高管在接受《中國經濟周刊》記者采訪時表示，其所在行在“127號文”下發后確實對同業業務進行了調整。

以同業業務迅猛發展著稱、被業界稱為“同業之王”的興業銀行亦獨家回復《中國經濟周刊》稱，在新規監管之下，興業銀行將積極調整同業業務的發展策略。

據《中國經濟周刊》記者了解，“127號文”此次在業務層面重點打擊銀行業長期以來通過同業業務中的買入返售業務逃避監管的行為。同時，在政策層面，多家券商認為，其背后蘊含著降低實體經濟融資成本和防范金融風險特別是流動性風險的意圖。

買入返售：“變戲法”繞開監管放貸

銀行同業業務包括同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付、買入返售（賣出回購）等同業投融資業務。

然而，《中國經濟周刊》記者在梳理16家上市銀行上述同業業務中的各項數據時發現，銀行開展買入返售金融資產這一項業務的金額巨大。

根據Wind資訊數據，截至2014年一季度，16家上市銀行買入返售金融資產總額高達6.3萬億元。而根據華寶證券分析師胡立剛的研究，2012年末，上市銀行買入返售金融資產的規模是4.736萬億元，占銀行同業資產規模近半。兩年來，上市銀行買入返售金融資產規模增長了33%。對比其6.3萬億元的總額，2013年我國保險業資產規模僅為7.4萬億元，證券業總資產規模僅為1.7萬億元。

那么，銀行為什么會熱衷買入返售金融資產業務呢？

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇告訴《中國經濟周刊》，這是因為銀行業為了繞過存貸比限制等監管政策來貸款。其大致模式為，貸款項目包裝成金融產品（如信托計劃），銀行再通過該金融產品，實質形成資金流向貸款項目，但在入賬時卻計入同業科目，規避了監管。

按照此前的銀行資本管理規定，同業資產計入銀行風險資產的權重約為25%，而傳統貸款業務的這一指標卻高達100%，同時同業資產不計入存貸比。所以，銀行為了追求利潤，有將貸款業務移至表外的動力。

上述模式主要即是通過同業業務中的買入返售金融資產來實現的。買入返售與逆回購類似，是指一家機構購買金融資產，再約定時間和價格在某一時期將購買的資產賣出。這一過程實質便是資金融出。

上述城商行高管告訴《中國經濟周刊》，銀行通過買入返售將資金實質投向貸款項目的核心原理和目的即是將信貸資產移出表內，以求規避資本監管、撥備成本和存貸比。在買入返售的過程中，為了打消通道銀行的顧慮，往往還會有擔保銀行的出現。有趣的是擔保協議一般不公開，被稱為“抽屜協議”，旨在出現糾紛的時候作為劃分權責的依據，擔保銀行收取擔保費。

同業業務變異實為錢荒元兇

同業業務特別是買入返售業務的大肆發展，竟然讓銀行間市場上演“錢荒”鬧劇。

郭田勇告訴《中國經濟周刊》，同業資金變相用于放貸規避監管等于是短期資金被長期占用，容易引起市場流動性風險。去年發生的“錢荒”事件即是例證。

胡立剛在研報中指出，買入返售業務被認為是資金緊張的元兇。他表示，同業業務中的買入返售業務（融出資金）的期限普遍較同業業務中的同業負債的期限要長。以興業銀行為例，其買入返售信托受益權余期一般在9個月。而同業資產對應的還款期限則較短，以民生銀行為例，其2011年末，同業負債端（同業及其他金融機構存放款項、拆入資金、向其他金融機構借款）剩余期限在一個月內的短期資金占比42.8%，2012年末這一數字已接近50%。

在期限錯配下，如果市場資金流動性充足尚能相安無事，但一旦流動性緊張，銀行不能順利在市場拆借到資金歸還負債資產，則會引起流動性風險，導致違約。

胡立剛指出，更為危險的是，商業銀行同業業務發展，使得商業銀行之間、商業銀行與其他金融機構之間的業務合作將更為緊密。一旦其中一家商業銀行發生流動性風險，可能會通過同業業務鏈條傳導至整個銀行間市場，危機將逐步擴展到整個金融體系。

針對這一現象，全國人大財經委副主任委員吳曉靈對《中國經濟周刊》直言：“目前同業業務中的某些業務已經成為解決資金投向、放大資產規模和滿足某些監管指標的重要手段，我認為這就是不誠信的表現。”

事實上，除了容易引發流動性風險之外，變異的同業業務還會加大實體經濟的融資成本，由于為了規避監管，一筆實質貸款中有多家機構參與，并收取通道費。央行副行長劉士余將這一現象形容為“雁過拔毛”。

在去年的“錢荒”事件將滿一周年之際，此次五部門聯合下發的“127號文”，出重拳精準打擊了買入返售業務。“127號文”對買入返售業務作出了兩項實質規定：

一是要求買入返售業務項下的金融資產應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產。

二是要求買入返售業務中不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保。

一家上市券商的銀行業分析師告訴《中國經濟周刊》，這意味著以后的買入返售業務對應的金融資產將以標準化的資產為主，對于以信托受益權為代表的非標準化資產買入返售業務則會受到抑制。而不允許第三方金融機構信用擔保將減弱銀行從事買入返售業務的安全性，并慎重做出業務選擇。

此外，銀監會辦公廳配合“127號文”下發的《中國銀監會辦公廳關于規范商業銀行同業業務治理的通知》明確要求，商業銀行開展同業業務實行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部門負責經營。商業銀行同業業務專營部門以外的其他部門和分支機構不得經營同業業務，已開展的存量同業業務到期后結清。

國信證券分析師李世新坦言，反思去年“錢荒”的原因，既有商業銀行大量擴張同業業務導致流動性錯配的因素，也有監管層應對失當之責。監管層絕對不會讓“錢荒”再次重演。

“同業之王”興業銀行獨家回應：

將轉型互聯網財富管理

數據顯示，2013年，興業銀行買入返售業務的利息總收入占其總收入的比重達到23.47%，是除了貸款利息收入之外，最大的一塊收入。

興業銀行方面獨家回復《中國經濟周刊》稱，從短期看，“127號文”可能對于買入返售金融資產中的信托受益權類業務的開展產生一定抑制效用，但對于買入返售銀行承兌匯票業務并無影響；同時新的監管要求允許將買入返售基礎資產進一步拓展到各類債券、央票等高流動性標準化資產上，這將促進興業銀行買入返售業務的可持續發展。

此外，根據“127號文”對同業融入資金的限制，要求單家商業銀行同業融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一。

但同業業務發展迅猛的興業銀行觸及這條規定的“紅線”，東北證券的報告指出，從2014年一季報看，興業銀行同業負債比為37.3%，超出了監管規定。

興業銀行方面告訴《中國經濟周刊》，興業銀行同業融入資金占比略高主要原因在于興業銀行同業資產業務增長較快。在新的監管環境下，興業銀行擬同步調整資產負債策略，負債端將會靈活控制全行負債規模、期限結構和利率定價方式，提高資產負債的匹配程度。

面對同業業務的嚴格監管，興業銀行表示，一方面將積極調整同業融資及負債業務的發展策略，例如大力優化同業負債來源結構、積極推動同業融資業務標準化等，引導資產負債業務的均衡協調發展；另一方面持續執行自2013年起即已部署的同業業務轉型戰略，重點發展以互聯網為媒介、線上線下相結合的綜合性財富管理業務，拓展新的業務增長模式。