2014年下半年世界大宗商品價格走勢分析

岳欣

【摘要】本文在分析2014年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢基礎(chǔ)上，就2014年下半年世界大宗商品價格走勢進(jìn)行了科學(xué)與大膽的預(yù)測。

【關(guān)鍵詞】世界大宗商品 價格走勢 分析 2014年

在經(jīng)歷了2013年各國幾輪量化寬松刺激政策后，2014年對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，其貨幣政策已經(jīng)接近了流動性陷阱，財政支出幾近達(dá)到上限；對于新興經(jīng)濟(jì)體來說，尤以中國為代表，雖然財政、貨幣政策空間相對充裕，但是同樣面臨著通貨膨脹的巨大壓力，特別是以外向型經(jīng)濟(jì)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，決定我國在世界經(jīng)濟(jì)放緩與復(fù)蘇并存的復(fù)雜趨勢下很難做到獨善其身。筆者欲在大膽分析2014年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢基礎(chǔ)上，就世界大宗商品走勢問題作詳細(xì)探討。

一、2014年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢分析

（一）歐債危機(jī)是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大變數(shù)

歐債危機(jī)在2013年曾一度引發(fā)“歐元倒下”的危險，為此德國總理默克爾說：“若歐元倒下，那么歐洲也將倒下；歐洲必須以更強(qiáng)大的姿態(tài)來面對這場危機(jī)并走出危機(jī)，進(jìn)一步發(fā)展歐盟架構(gòu)。”為了解決歐債危機(jī)問題，歐盟就加強(qiáng)成員國財政紀(jì)律和整合經(jīng)濟(jì)問題形成了一項協(xié)議，這是歐債危機(jī)解決的一小步，為問題的未來解決增強(qiáng)了信心，也使2014年的歐債危機(jī)形勢看似大大好轉(zhuǎn)。但是這份協(xié)議也面臨諸多的變數(shù)，比如英國明確表態(tài)拒絕參加，協(xié)議在各成員國內(nèi)部可能難以得到批準(zhǔn)、認(rèn)可與實施。

（二）美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸表現(xiàn)出乏力

2014年下半年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢還將面臨諸多不利因素，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。第一，高負(fù)債、低利率以及之前的貨幣量化寬松等問題，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效率低下，很難在短期內(nèi)看到明顯的復(fù)蘇效果，也不可能再次出臺大規(guī)模刺激政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。第二，房地產(chǎn)市場難以回暖，這也就限制住了美國家庭，特別是限制了中產(chǎn)階級的消費增長，也成為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長的拖累。第三，國內(nèi)多黨政治對經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生不利影響，特別是對提升內(nèi)需很有利的薪資稅減稅措施的難出臺。

（三）中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到長期調(diào)整期

目前，雖然我國的財政政策和貨幣政策還有較大空間，對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長還有足夠的砝碼，但我國經(jīng)濟(jì)的未來增長卻面臨巨大壓力。為了有效應(yīng)對2008年的世界金融危機(jī)，我國推出了“四萬億”大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，所積累的產(chǎn)能2014年還將進(jìn)一步釋放，發(fā)生產(chǎn)能過剩問題。我國為了有效避免產(chǎn)能過剩給經(jīng)濟(jì)帶來的巨大沖擊，2014年固定資產(chǎn)投資大幅減速已成定局，特別是下半年除特殊基建領(lǐng)域外其他領(lǐng)域投資較上半年還會進(jìn)一步縮減。

二、2014年下半年世界大宗商品價格走勢分析

（一）貴金屬走勢

受到避險、保值位投機(jī)需求以及中國、印度等新興國家對金條、首飾等貴重金屬需求增加的影響，世界黃金、白銀等貴金屬價格出現(xiàn)了一段時期的走高，但是在創(chuàng)下歷史新高也出現(xiàn)了大幅的回落，貴金屬價格劇烈變化。之前的價格走高，主要是受到墨西哥、韓國國家央行大量購入黃金等貴金屬的影響，一定程度上推動了黃金等貴金屬價格的上漲。但受到歐債危機(jī)問題有望解決、地區(qū)局勢持續(xù)動蕩風(fēng)險減小的影響，特別是美國等主要國家貨幣升值的影響，可供投資者選擇避險保值的工具開始增多，對黃金等貴金屬的避險、保值需求下降，加之貴金屬的市場流動性在之前的價格走高情況下表現(xiàn)得極為充裕，2014年黃金等貴金屬的價格將進(jìn)一步走低。對于白銀的避險、保值功能與黃金較為類似，但其明顯要弱于黃金，相比于黃金來說白銀的價格將會劇烈走低，如果有大量需求拉動的話也只能是工業(yè)用銀需求，在一定程度上拉升白銀價格。

（二）原油走勢

2014年全年的原油供求應(yīng)該能夠保持穩(wěn)定，但是也存在著不確定性的因素。首先從供給方面看，中東地區(qū)的大部分油田在戰(zhàn)火下受損并不嚴(yán)重，石油產(chǎn)量正在逐漸地恢復(fù)，世界原油產(chǎn)量不但不會減少，相反下半年應(yīng)該還會出現(xiàn)上升，加速原油商品供給。伴隨世界政治局勢好轉(zhuǎn)的影響，伊朗、伊拉克、利比亞等石油生產(chǎn)大國的石油產(chǎn)量也會持續(xù)的增加。在不發(fā)生危機(jī)的情況下，OPEC也有足夠的能力通過減產(chǎn)或啟用閑置產(chǎn)能等措施調(diào)節(jié)石油產(chǎn)量，保持世界石油供給穩(wěn)定。其次，從市場需求方面看，2014年的原油需求將持平或者略低于2013年，需求不會有較大的上升變化。特別是在歐債危機(jī)可能惡化、中國等新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響下，原油需求量可能會降低，2014年下半年原油價格存在下行壓力。

（三）有色金屬走勢

受美國第三輪量化寬松政策、我國大規(guī)模保障房建設(shè)計劃以及美元之前持續(xù)走低的影響，世界有色金屬價格始終在高位震蕩。但是受到2014年美國QE政策逐步退出、我國保障房建設(shè)力度有所減小，特別是美元升值預(yù)期的影響，有色金屬價格將總體呈震蕩下行趨勢。雖然有色金屬價格有下行的基本趨勢，但其避險、保值、投機(jī)等需求可能在短時間內(nèi)影響價格的走勢，出現(xiàn)價格上升現(xiàn)象，筆者分析由于缺少實際需求支持，有色金屬價格走低是必然；即使部世界新興經(jīng)濟(jì)體在2014年下半年面臨經(jīng)濟(jì)“硬著陸”下滑風(fēng)險再次推出進(jìn)入貨幣量化寬松政策，對世界有色金屬價格上漲的影響空間也不會太大，因為美元的持續(xù)走強(qiáng)直接對世界有色金屬價格形成打壓態(tài)勢，有色金屬價格必將走低，但對于個別有色金屬不排除價格走高的可能。從有色金融的具體品種來說，有色金屬銅供給可能偏緊，但同樣面臨需求下滑的影響，價格雖有波動但也只是小幅的不會影響其總體平穩(wěn)趨勢。

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