企業重組項目風險管理的測評方法研究

喬香蘭

相關背景概述

伴隨著世界經濟一體化進程的加快，企業所處的經營環境發生了重大變化，企業的經營形式也越來越多樣化，在這其中，企業重組就是重要的經營策略，它指的是企業積極運用經濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據市場規律進行的重新組合。企業重組活動是企業在自身發展過程中的重要經營策略，同時也是市場化競爭所產生的必然結果。

企業重組是一個系統工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統地考慮和衡量利益相關者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環境所進行的具有高收益以及高風險的經濟行為，在這一經濟行為中企業重組成本過高、重組目標選擇不合理以及企業重組過程規劃不完善等都可能會致使企業的重組行為失敗。另外，企業的重組過程缺少科學合理的管理指導方法、企業重組流程不合理科學、對企業重組的實質性整合關注不夠、缺少系統規劃和統籌等也會給企業的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業進行重組時面臨著較大的項目重組風險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業的發展。企業重組一般具有較高的風險性，同時也相對比較復雜，企業在實施重組時需要有效降低其風險水平，強化項目風險管理。企業只有有效控制重組風險，才能進一步確保企業重組項目的收益，因此要化解企業重組項目的風險有必要合理引入項目風險管理，積極借鑒項目風險管理的工具及方法，提升企業風險管理水平，并對企業重組過程中的風險控制環節進一步規范化，確保管理者對企業重組項目風險的控制和把握。項目風險控制的應用領域越來越廣，實施項目風險管理能夠提升企業充足的成功率。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。本文的研究目的在于結合重組項目自身特點，將企業重組和項目風險管理方法有機結合，并通過建立企業重組項目風險管理模型，實現企業重組項目中的有效風險管理。

企業重組風險的涵義、產生原因及應對

一般情況下，企業重組的過程具有高失敗率、高風險等特點，而且由于企業在重組過程中的風險往往具有潛在性，難以及時發現，如果處理不到位都會致使企業的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業的重組項目在再造企業組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風險較大。正是基于此，企業重組項目風險在理論研究上屬于重要內容。

企業重組風險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關重組活動，進而致使企業的前期重組成本流失；其次是企業在進行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發生的各項費用；企業在重組之后管理上難以適應新的管理要求，進而最終致使企業的管理失控或者管理失效，增加企業日常管理的成本。

企業重組所蘊含的風險具有多種表現形式，其中股東利益受損、企業重組后收益下降以及企業重組失敗等都是企業重組中風險的重要形式。根據企業重組后的經營實踐統計分析，存在很大一部分的企業在重組后的前幾年內經營業績都出現不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現下跌，甚至出現重組失敗的現象，這些都說明了企業重組風險的多樣性。

與企業重組風險的多樣性相對應，企業重組風險產生的原因也是多種多樣的。參與企業重組的各方在原有的發展戰略上跟現有組織之間的協調性較差或者是企業在重組的過程中不能夠及時有效地進行都會導致企業在重組過程中產生風險。一方面，在企業發展的戰略層面上，自身的戰略跟相關重組業務之間匹配性不高會產生重組風險；另一方面，參與重組的相關公司可能在組織文化/管理制度或者是經營業務等方面缺乏協調和融合，這可能會導致重組各方不可避免地發生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環節設計不嚴密會導致管理層將過多的精力集中在財務上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產生重組風險。另外，相關企業的經營能力不強，重組的規模過于龐大，對于潛在的市場預期判斷不準確，重組進程不順利重組成本過高，協同效應較差等都會產生重組風險，甚至導致重組失敗的重要原因。

企業重組風險的應對就是管理層為了有效應對重組過程中存在的各種風險，順利實現重組目標而在日常管理中所采用的各種風險管理的方法之和。首先是規避風險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責任等；其次是風險轉移，重組是一個復雜的商業活動，充滿了風險因素，有效轉移風險也是重組風險防范的重要舉措。重組風險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風險防范能識別和評價的標準、風險控制的規范性流程；合理確定重組風險的項目；及時進行風險評估；向相關主管者及時報告風險狀況；提出并采取相應的風險控制對策等。

通過梳理國外企業在重組風險管控方面的經驗，可以發現國外企業重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應對重組風險等多個方面積累了不少經驗，大多數企業在重組過程中都建立并逐步健全了統一模式的風險管控體系，并結合企業實際制定出臺了嚴格的重組風險管理程序及管理政策，合理設計開發了風險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應的重組風險管理人才的跟進培養。

企業重組項目風險管理測評方法

企業重組風險的測評也是企業重組風險管理的重要內容，在二十世紀九十年代建立在VAR基礎上的重組風險管理理念及方法逐漸產生并興起，并在使用過程中進一步引入了全面風險管理EMP以及整體風險管理TRM的概念。

在這一背景下企業重組風險研究方法也進一步擴展，概率法可以估計測算企業在重組過程中可能發生風險的概率以及可能會造成的損失的大小；而離差法則是指企業管理者通過預測和估算企業重組方案在未來各個年度所產生的現金流量的大小以及可能發生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業重組方案的風險大小；蒙特羅卡數字仿真法可以估算風險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術一般較常用于工程項目或者是金融企業，在應用于企業重組風險測算上還需要進一步深入研究。表1為風險驅動因子檢查表，用以識別重組過程中的風險驅動因子。

同時，還可以將風險因素當作目標層，重組風險驅動因子組成準則層，構成風險分析指標體系，具體見表2。

在對重組項目風險進行識別和評價之前，還應當結合具體的項目組能力及實際情況進行詳細可觀的評價分析，在此基礎上制定出風險驅動因子的量化指標標準，具體如表3、表4所示。

企業在重組的過程中應當注重風險識別，明確潛在的風險類型和不確定因素，參與重組的企業各方需要結合重組企業的實際情況及不同的經營特點，合理科學地選擇企業重組風險的識別辦法，企業可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風暴法等及時識別和防范企業重組中產生的各種風險。不過應當注意的是，這些方法沒有結合企業重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關識別方法演變而產生的。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。endprint

相關背景概述

伴隨著世界經濟一體化進程的加快，企業所處的經營環境發生了重大變化，企業的經營形式也越來越多樣化，在這其中，企業重組就是重要的經營策略，它指的是企業積極運用經濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據市場規律進行的重新組合。企業重組活動是企業在自身發展過程中的重要經營策略，同時也是市場化競爭所產生的必然結果。

企業重組是一個系統工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統地考慮和衡量利益相關者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環境所進行的具有高收益以及高風險的經濟行為，在這一經濟行為中企業重組成本過高、重組目標選擇不合理以及企業重組過程規劃不完善等都可能會致使企業的重組行為失敗。另外，企業的重組過程缺少科學合理的管理指導方法、企業重組流程不合理科學、對企業重組的實質性整合關注不夠、缺少系統規劃和統籌等也會給企業的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業進行重組時面臨著較大的項目重組風險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業的發展。企業重組一般具有較高的風險性，同時也相對比較復雜，企業在實施重組時需要有效降低其風險水平，強化項目風險管理。企業只有有效控制重組風險，才能進一步確保企業重組項目的收益，因此要化解企業重組項目的風險有必要合理引入項目風險管理，積極借鑒項目風險管理的工具及方法，提升企業風險管理水平，并對企業重組過程中的風險控制環節進一步規范化，確保管理者對企業重組項目風險的控制和把握。項目風險控制的應用領域越來越廣，實施項目風險管理能夠提升企業充足的成功率。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。本文的研究目的在于結合重組項目自身特點，將企業重組和項目風險管理方法有機結合，并通過建立企業重組項目風險管理模型，實現企業重組項目中的有效風險管理。

企業重組風險的涵義、產生原因及應對

一般情況下，企業重組的過程具有高失敗率、高風險等特點，而且由于企業在重組過程中的風險往往具有潛在性，難以及時發現，如果處理不到位都會致使企業的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業的重組項目在再造企業組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風險較大。正是基于此，企業重組項目風險在理論研究上屬于重要內容。

企業重組風險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關重組活動，進而致使企業的前期重組成本流失；其次是企業在進行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發生的各項費用；企業在重組之后管理上難以適應新的管理要求，進而最終致使企業的管理失控或者管理失效，增加企業日常管理的成本。

企業重組所蘊含的風險具有多種表現形式，其中股東利益受損、企業重組后收益下降以及企業重組失敗等都是企業重組中風險的重要形式。根據企業重組后的經營實踐統計分析，存在很大一部分的企業在重組后的前幾年內經營業績都出現不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現下跌，甚至出現重組失敗的現象，這些都說明了企業重組風險的多樣性。

與企業重組風險的多樣性相對應，企業重組風險產生的原因也是多種多樣的。參與企業重組的各方在原有的發展戰略上跟現有組織之間的協調性較差或者是企業在重組的過程中不能夠及時有效地進行都會導致企業在重組過程中產生風險。一方面，在企業發展的戰略層面上，自身的戰略跟相關重組業務之間匹配性不高會產生重組風險；另一方面，參與重組的相關公司可能在組織文化/管理制度或者是經營業務等方面缺乏協調和融合，這可能會導致重組各方不可避免地發生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環節設計不嚴密會導致管理層將過多的精力集中在財務上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產生重組風險。另外，相關企業的經營能力不強，重組的規模過于龐大，對于潛在的市場預期判斷不準確，重組進程不順利重組成本過高，協同效應較差等都會產生重組風險，甚至導致重組失敗的重要原因。

企業重組風險的應對就是管理層為了有效應對重組過程中存在的各種風險，順利實現重組目標而在日常管理中所采用的各種風險管理的方法之和。首先是規避風險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責任等；其次是風險轉移，重組是一個復雜的商業活動，充滿了風險因素，有效轉移風險也是重組風險防范的重要舉措。重組風險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風險防范能識別和評價的標準、風險控制的規范性流程；合理確定重組風險的項目；及時進行風險評估；向相關主管者及時報告風險狀況；提出并采取相應的風險控制對策等。

通過梳理國外企業在重組風險管控方面的經驗，可以發現國外企業重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應對重組風險等多個方面積累了不少經驗，大多數企業在重組過程中都建立并逐步健全了統一模式的風險管控體系，并結合企業實際制定出臺了嚴格的重組風險管理程序及管理政策，合理設計開發了風險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應的重組風險管理人才的跟進培養。

企業重組項目風險管理測評方法

企業重組風險的測評也是企業重組風險管理的重要內容，在二十世紀九十年代建立在VAR基礎上的重組風險管理理念及方法逐漸產生并興起，并在使用過程中進一步引入了全面風險管理EMP以及整體風險管理TRM的概念。

在這一背景下企業重組風險研究方法也進一步擴展，概率法可以估計測算企業在重組過程中可能發生風險的概率以及可能會造成的損失的大小；而離差法則是指企業管理者通過預測和估算企業重組方案在未來各個年度所產生的現金流量的大小以及可能發生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業重組方案的風險大小；蒙特羅卡數字仿真法可以估算風險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術一般較常用于工程項目或者是金融企業，在應用于企業重組風險測算上還需要進一步深入研究。表1為風險驅動因子檢查表，用以識別重組過程中的風險驅動因子。

同時，還可以將風險因素當作目標層，重組風險驅動因子組成準則層，構成風險分析指標體系，具體見表2。

在對重組項目風險進行識別和評價之前，還應當結合具體的項目組能力及實際情況進行詳細可觀的評價分析，在此基礎上制定出風險驅動因子的量化指標標準，具體如表3、表4所示。

企業在重組的過程中應當注重風險識別，明確潛在的風險類型和不確定因素，參與重組的企業各方需要結合重組企業的實際情況及不同的經營特點，合理科學地選擇企業重組風險的識別辦法，企業可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風暴法等及時識別和防范企業重組中產生的各種風險。不過應當注意的是，這些方法沒有結合企業重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關識別方法演變而產生的。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。endprint

相關背景概述

伴隨著世界經濟一體化進程的加快，企業所處的經營環境發生了重大變化，企業的經營形式也越來越多樣化，在這其中，企業重組就是重要的經營策略，它指的是企業積極運用經濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據市場規律進行的重新組合。企業重組活動是企業在自身發展過程中的重要經營策略，同時也是市場化競爭所產生的必然結果。

企業重組是一個系統工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統地考慮和衡量利益相關者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環境所進行的具有高收益以及高風險的經濟行為，在這一經濟行為中企業重組成本過高、重組目標選擇不合理以及企業重組過程規劃不完善等都可能會致使企業的重組行為失敗。另外，企業的重組過程缺少科學合理的管理指導方法、企業重組流程不合理科學、對企業重組的實質性整合關注不夠、缺少系統規劃和統籌等也會給企業的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業進行重組時面臨著較大的項目重組風險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業的發展。企業重組一般具有較高的風險性，同時也相對比較復雜，企業在實施重組時需要有效降低其風險水平，強化項目風險管理。企業只有有效控制重組風險，才能進一步確保企業重組項目的收益，因此要化解企業重組項目的風險有必要合理引入項目風險管理，積極借鑒項目風險管理的工具及方法，提升企業風險管理水平，并對企業重組過程中的風險控制環節進一步規范化，確保管理者對企業重組項目風險的控制和把握。項目風險控制的應用領域越來越廣，實施項目風險管理能夠提升企業充足的成功率。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。本文的研究目的在于結合重組項目自身特點，將企業重組和項目風險管理方法有機結合，并通過建立企業重組項目風險管理模型，實現企業重組項目中的有效風險管理。

企業重組風險的涵義、產生原因及應對

一般情況下，企業重組的過程具有高失敗率、高風險等特點，而且由于企業在重組過程中的風險往往具有潛在性，難以及時發現，如果處理不到位都會致使企業的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業的重組項目在再造企業組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風險較大。正是基于此，企業重組項目風險在理論研究上屬于重要內容。

企業重組風險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關重組活動，進而致使企業的前期重組成本流失；其次是企業在進行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發生的各項費用；企業在重組之后管理上難以適應新的管理要求，進而最終致使企業的管理失控或者管理失效，增加企業日常管理的成本。

企業重組所蘊含的風險具有多種表現形式，其中股東利益受損、企業重組后收益下降以及企業重組失敗等都是企業重組中風險的重要形式。根據企業重組后的經營實踐統計分析，存在很大一部分的企業在重組后的前幾年內經營業績都出現不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現下跌，甚至出現重組失敗的現象，這些都說明了企業重組風險的多樣性。

與企業重組風險的多樣性相對應，企業重組風險產生的原因也是多種多樣的。參與企業重組的各方在原有的發展戰略上跟現有組織之間的協調性較差或者是企業在重組的過程中不能夠及時有效地進行都會導致企業在重組過程中產生風險。一方面，在企業發展的戰略層面上，自身的戰略跟相關重組業務之間匹配性不高會產生重組風險；另一方面，參與重組的相關公司可能在組織文化/管理制度或者是經營業務等方面缺乏協調和融合，這可能會導致重組各方不可避免地發生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環節設計不嚴密會導致管理層將過多的精力集中在財務上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產生重組風險。另外，相關企業的經營能力不強，重組的規模過于龐大，對于潛在的市場預期判斷不準確，重組進程不順利重組成本過高，協同效應較差等都會產生重組風險，甚至導致重組失敗的重要原因。

企業重組風險的應對就是管理層為了有效應對重組過程中存在的各種風險，順利實現重組目標而在日常管理中所采用的各種風險管理的方法之和。首先是規避風險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責任等；其次是風險轉移，重組是一個復雜的商業活動，充滿了風險因素，有效轉移風險也是重組風險防范的重要舉措。重組風險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風險防范能識別和評價的標準、風險控制的規范性流程；合理確定重組風險的項目；及時進行風險評估；向相關主管者及時報告風險狀況；提出并采取相應的風險控制對策等。

通過梳理國外企業在重組風險管控方面的經驗，可以發現國外企業重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應對重組風險等多個方面積累了不少經驗，大多數企業在重組過程中都建立并逐步健全了統一模式的風險管控體系，并結合企業實際制定出臺了嚴格的重組風險管理程序及管理政策，合理設計開發了風險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應的重組風險管理人才的跟進培養。

企業重組項目風險管理測評方法

企業重組風險的測評也是企業重組風險管理的重要內容，在二十世紀九十年代建立在VAR基礎上的重組風險管理理念及方法逐漸產生并興起，并在使用過程中進一步引入了全面風險管理EMP以及整體風險管理TRM的概念。

在這一背景下企業重組風險研究方法也進一步擴展，概率法可以估計測算企業在重組過程中可能發生風險的概率以及可能會造成的損失的大小；而離差法則是指企業管理者通過預測和估算企業重組方案在未來各個年度所產生的現金流量的大小以及可能發生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業重組方案的風險大小；蒙特羅卡數字仿真法可以估算風險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術一般較常用于工程項目或者是金融企業，在應用于企業重組風險測算上還需要進一步深入研究。表1為風險驅動因子檢查表，用以識別重組過程中的風險驅動因子。

同時，還可以將風險因素當作目標層，重組風險驅動因子組成準則層，構成風險分析指標體系，具體見表2。

在對重組項目風險進行識別和評價之前，還應當結合具體的項目組能力及實際情況進行詳細可觀的評價分析，在此基礎上制定出風險驅動因子的量化指標標準，具體如表3、表4所示。

企業在重組的過程中應當注重風險識別，明確潛在的風險類型和不確定因素，參與重組的企業各方需要結合重組企業的實際情況及不同的經營特點，合理科學地選擇企業重組風險的識別辦法，企業可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風暴法等及時識別和防范企業重組中產生的各種風險。不過應當注意的是，這些方法沒有結合企業重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關識別方法演變而產生的。

因此，企業重組項目本身具有重要的現實意義，結合當前企業發展運營的經營環境和態勢，企業要解決重組過程中存在的風險就必須積極引入項目風險管理策略。endprint